Bendrovės kapitalo struktūros analizė

Jei esate vertybinių popierių investuotojas, kuriam patinka įmonės, turinčios gerus pagrindus, tada, norint ieškoti investavimo galimybių, svarbu atsižvelgti į tvirtą balansą. Taikydami tris plačius matavimų tipus - apyvartinį kapitalą, turto efektyvumą ir kapitalo struktūrą - galite įvertinti įmonės balanso stiprumą, taigi ir jo investavimo kokybę. Šiame straipsnyje pagrindinis dėmesys skiriamas balanso analizei, remiantis įmonės kapitalo struktūra.

Sąmoningas įmonės skolos ir nuosavybės panaudojimas yra pagrindinis tvirto balanso rodiklis. Tinkama kapitalo struktūra, atspindinti žemą skolos lygį ir didelę nuosavo kapitalo dalį, yra teigiamas investicijų kokybės ženklas.

Aiškinama kapitalo struktūros terminologija

Kapitalo struktūra

Kapitalo struktūra apibūdina firmos ilgalaikį kapitalą, kurį sudaro skolos ir nuosavybės derinys. Kapitalo struktūra yra nuolatinė finansavimo rūšis, palaikanti įmonės augimą ir su ja susijusį turtą. Kapitalo struktūra, išreikšta formule, prilygsta skolos įsipareigojimams, pridėjus bendrą akcininkų nuosavybę:

Kapitalo struktūra = DO + TSE kur: DO = skolos įsipareigojimaiTSE = visa akcininkų nuosavybė \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {kapitalo struktūra} = DO + TSE \\ & \ textbf {kur:} \\ & DO = \ tekstas {skola įsipareigojimai} \\ & TSE = \ tekstas {bendra akcininkų nuosavybė} \\ \ pabaiga {suderinta} kapitalo struktūra = DO + TSE kur: DO = skolos įsipareigojimaiTSE = bendra akcininkų nuosavybė

Galite išgirsti kapitalo struktūrą, dar vadinamą kapitalizacijos struktūra arba tiesiog „kapitalizavimu“ - nepainiokite to su skirtingąja rinkos kapitalizacija.

Nuosavybė

Skolos ir nuosavybės santykių nuosavybės dalį lengviausia apibrėžti. Kapitalo struktūroje nuosavą kapitalą sudaro bendrovės bendrosios ir pageidaujamos atsargos bei nepaskirstytasis pelnas. Tai laikoma investuotu kapitalu ir yra balanso akcininkų nuosavybės skyriuje. Investuotas kapitalas ir skolos sudaro kapitalo struktūrą.

Skolos

Diskusija apie skolą nėra tokia tiesi. Investicinė literatūra įmonės skolą dažnai prilygina jos įsipareigojimams. Tačiau svarbu atskirti operacinius ir skolinius įsipareigojimus, ir būtent pastarasis sudaro kapitalo struktūros skolos komponentą, tačiau tai nėra skolos istorijos pabaiga.

Investicinių tyrimų analitikai nesutaria dėl to, kas yra skolos įsipareigojimas. Daugelis analitikų apibūdina kapitalo struktūros skolos komponentą kaip balanso ilgalaikę skolą. Tačiau šis apibrėžimas yra pernelyg supaprastintas. Kapitalo struktūros skolos dalį turėtų sudaryti: trumpalaikės paskolos (mokėtinos vekseliai); dabartinė ilgalaikės skolos dalis; Ilgalaikė skola; ir du trečdalius (sąžininga taisyklė) pagrindinės veiklos nuomos ir išperkamųjų privilegijuotųjų akcijų sumos. Analizuodami įmonės balansą patyrusiems investuotojams būtų protinga naudoti šią išsamią visos skolos sumą.

Optimali kapitalo struktūra

Kapitalo struktūrai taikomi santykiai

Apskritai analitikai naudoja tris rodiklius, norėdami įvertinti įmonės kapitalizacijos struktūros stiprumą. Pirmieji du yra populiarūs rodikliai: skolos santykis ( visos skolos ir viso turto santykis ) ir skolos ir nuosavo kapitalo (D / E) santykis ( bendra skola ir bendra akcininkų nuosavybė ). Tačiau tai yra trečioji kvota, kapitalizacijos santykis - ilgalaikė skola padalyta iš (ilgalaikė skola plius akcininkų nuosavybė) - tai suteikia pagrindinę informaciją apie bendrovės kapitalo būklę.

Esant skolos santykiui, daugiau įsipareigojimų reiškia mažiau nuosavo kapitalo, todėl rodo didesnę finansinę svertą. Šio vertinimo problema yra ta, kad jis yra per platus ir suteikia vienodą svorį operaciniams ir skoliniams įsipareigojimams. Tokia pati kritika taikoma skolos ir nuosavo kapitalo santykiui. Trumpalaikiai ir ilgalaikiai veiklos įsipareigojimai, ypač pastarieji, yra įsipareigojimai, kurie bus visam laikui su įmone. Be to, skirtingai nei skola, nėra fiksuotų pagrindinės sumos ar palūkanų, mokamų už operacinius įsipareigojimus.

Kita vertus, kapitalizacijos koeficientas skolos komponentą lygina su įmonės kapitalo struktūros nuosavybės komponentu; Taigi, jame pateikiamas tikras vaizdas. Išreikštas procentais, mažas skaičius rodo sveiką nuosavybės vertybinių popierių apsaugą, kuri visada yra labiau pageidautina nei didelis skolos procentas.

Optimalus skolos ir nuosavybės santykis?

Deja, nėra stebuklingo skolos ir nuosavybės santykio, kurį būtų galima naudoti kaip gaires. Tai, kas apibūdina sveiką skolų ir nuosavo kapitalo derinį, skiriasi priklausomai nuo pramonės šakos, verslo krypties ir firmos vystymosi etapo. Tačiau kadangi investuotojams geriau neleisti savo pinigų į įmones, turinčias tvirtus balansus, prasminga, kad optimalus balansas paprastai turėtų atspindėti mažesnį skolos lygį ir aukštesnį nuosavybės lygį.

Apie svertą

Finansų srityje skola yra puikus patarlėmo dviašmenis kalavijas. Sąmoningas sverto (skolos) naudojimas yra geras. Tai padidina įmonės turimų finansinių išteklių augimui ir plėtrai sumą. Turint svertą, daroma prielaida, kad vadovybė gali uždirbti daugiau iš pasiskolintų lėšų nei tai, ką ji mokėtų iš palūkanų išlaidų ir mokesčių už šias lėšas. Tačiau norėdama sėkmingai įvykdyti didelę skolų sumą, įmonė turi gerai tvarkyti savo įvairius skolinimosi įsipareigojimus.

Per daug svertų problema

Bendrovė, turinti per daug svertų - per daug skolų, palyginti su nuosavybe - gali pastebėti, kad galiausiai jos kreditoriai apriboja jos veiksmų laisvę; arba dėl mažesnių palūkanų išlaidų pelningumas gali sumažėti. Be to, nepalankiomis ekonominėmis sąlygomis įmonė gali patirti sunkumų vykdydama savo veiklos ir skolinius įsipareigojimus. Arba, jei verslo sektorius yra ypač konkurencingas, konkuruojančios įmonės galėtų (ir daro) naudą iš skolų turinčioms įmonėms pasinaudodamos perėmimu, kad užimtų daugiau rinkos dalių. Žinoma, blogiausias scenarijus gali būti, jei įmonei reikia paskelbti bankrotą.

Įveskite kredito reitingų agentūras

Laimei, tačiau yra puikių šaltinių, kurie mums gali padėti nustatyti, ar įmonė neturi per daug sverto - kredito reitingų agentūros „Moody's“, „Standard & Poor's“ (S&P), „Duff & Phelps“ ir „Fitch“. Šie subjektai oficialiai vertina įmonės sugebėjimą grąžinti pagrindinę sumą ir palūkanas už skolinius įsipareigojimus, pirmiausia už obligacijas ir komercinius popierius.

Šių agentūrų bendrovės kredito reitingai turėtų būti nurodyti jos finansinės atskaitomybės išnašose. Taigi, jūs, kaip investuotojas, turėtumėte pasidžiaugti, kad matote aukštos kokybės skolų reitingus įmonėse, kurias laikote investavimo galimybėmis - taip pat turėtumėte būti atsargūs, jei matote prastus jūsų svarstomų bendrovių reitingus.