Ar „Smart Beta“ ETF yra aktyvūs, pasyvūs ar abu?

Išmanioji beta versija yra didelis biržoje parduodamų fondų (ETF) sandoris. Nesvarbu, ar tai vadinate intelektualia beta versija, ar investavimu į faktorių, ar naudojate „Morningstar Inc.“ terminą „strateginė beta“, šios ETF strategijos yra įnirtingos. Daugelio išmaniųjų beta strategijų pagrindas yra pasyvusis indeksas. Bet ar šios strategijos iš tikrųjų yra kita indeksavimo versija, ar jos yra aktyvus valdymas?

Veiksnių investavimas

Jei norite investuoti į veiksnius, investuotojai, rinkdamiesi vertybinius popierius, turi atsižvelgti į padidėjusį detalumo lygį, tiksliau - daugiau nei turto klasė. Įprasti investavimo į veiksnius veiksniai yra stilius, dydis ir rizika. Čia yra keletas ETF, naudojančių penkis pagrindinius intelektualiuosius beta veiksnius, pavyzdžių:

• Vertė - „ Guggenheim S&P 500“ grynosios vertės ETF (RPV) investuoja į pigiausią trečdalį „S&P 500“ indekso akcijų, remdamasis tokia metrika kaip jų kainos ir pelno santykis. Be to, fondas įvertina turimus jų vertės rodiklius. Šis ETF paima indekso dalį ir taiko savo metriką, kad bandytų įveikti indeksą ir jo didelę vertę.
• Dydis - „iShares USA Size Factor ETF“ (SIZE) „siekia sekti indekso, sudaryto iš JAV didelių ir vidutinių kapitalizacijos akcijų, su santykinai mažesne vidutine rinkos kapitalizacija, investicijų rezultatus“, - rašoma „iShares“ tinklalapyje. Šis ETF seka indeksą, kurį sudarė MSCI ir kuris periodiškai sveria 600 populiariausių akcijų didelėje ir vidutinėje kapitale, kad šios visatos atsargos būtų didesnės.
• „Momentum“ - „iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF“ (MTUM) „… Nukreipia dideles ir vidutinės kapitalizacijos akcijas su stipria pagal riziką pakoreguota kaina“, - sako „Morningstar“. Jų analizėje taip pat minima, kad MSCI šiam ETF sudarytas specialumo indeksas atsižvelgia į pagal riziką pakoreguotus pagreičio veiksnius, kurie skiriasi nuo daugumos pagreitio investavimo strategijų. Be to, jis tik išbalansuoja indeksą pusmetį, palyginti su mėnesiu, daugumos impulsų strategijų atžvilgiu. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: „ Smart Beta“ ETF strategijos. )
• Žemas nepastovumas - „Invesco S&P 500“ žemo nepastovumo ETF (SPLV) „... nukreipia 100„ S&P 500 “atsargų, kurių kintamumas yra mažiausias per pastaruosius 12 mėnesių, ir jas sveria pagal atvirkštinį kintamumo koeficientą, kad mažiau nepastovios akcijos gautų didesnį svorį“, - teigiama „Morningstar“ analizėje.
• Aukšta kokybė - „ Schwab USA Dividend Equity ETF (SCHD) “ „Morningstar“ teigia, kad „ rinkos viršutinė riba sveria 100 labai pelningų JAV akcijų su solidžiais pagrindais ir nuosekliais dividendų išmokėjimo rezultatais“.

Perskaitę šių ETF ir kitų intelektualiųjų beta ETF aprašus, jus sukrėtė faktas, kad tai nėra tik jūs paprasto vanilės, pagal rinkos kapitalą, svertiniai ETF tradicinio indekso, pvz., Plačiai laikomo SPDR S&P, užsakymu. 500 ETF (SPY). Taip pat atrodo, kad net ir šių etalonų laikymasis reikalauja tam tikro darbo. Tai ne tik 500 didžiausių JAV akcijų ar 2 000 mažų kapitalų atsargų stebėjimas. Daugeliu atvejų išmaniųjų beta ETF išlaidų santykis yra didesnis nei paprasto vanilės indekso ETF.

Aktyvaus ir pasyvaus derinys?

Išmanieji beta ETF paprastai pasyviai seka unikalų indeksą ar etaloną, kuris buvo sukurtas fondui. Paprastai jos grindžiamos taisyklėmis ir dažnai reikalauja tam tikro periodinio atstatymo ar pertvarkymo, kad būtų galima atstatyti pusiausvyrą. Šie sintetiniai etalonai dažniausiai yra gaminami „laboratorijoje“ ir išbandomi atliekant balansavimą. Kai kurie turi gerą istoriją, kiti yra nauji ir nebuvo išbandyti per visą akcijų rinkos ciklą.

Altafas Kassamas, MSCI taikomųjų tyrimų indekso vadovas, apie faktorių investavimą yra pasakęs taip: „Tai yra trečias investavimo būdas: tarp aktyvaus ir pasyvaus. Tai nepakeičia pasyvaus investavimo į rinkos ribas ir visiškai nekeičia aktyvaus valdymo. Faktorinis investavimas turi keletą pasyvaus investavimo bruožų, pavyzdžiui, sistemingas investavimas mažomis sąnaudomis. Jis taip pat turi keletą aktyvaus valdymo bruožų, nes siekiama gauti didesnę grąžą nei nustatyta rinkos viršutine riba “.

Kodėl „Smart Beta“?

Pastaraisiais metais populiarėja pasyvus investavimas į indeksus. Daugelis indeksų fondų ir ETF paprastai pralenkia daugumą aktyvių valdytojų savo turto klasėje.

Investuotojai ir ETF teikėjai yra konkurencinga grupė, o išmaniosios beta koncepcija kilo iš noro įveikti paprasto vanilės indeksavimą mažomis sąnaudomis ir pasyviu indekso fondų pobūdžiu. Vienas iš dalykų, kurį investuotojams ir finansų patarėjams reikia atsiminti naudojant išmaniąją beta versiją, yra tas, kad strategijos ar veiksniai gali atsilikti ilgą laiką, net jei jie ilgainiui pasirodys esą pranašesni.

Ilgalaikis dalykas

„Morningstar“ Johnas Rekenthaleris parodė, kad vertės, dydžio ir impulsų faktoriai 1964–1981 m. Šis pranašumas tęsėsi 1981–2009 m. Investuojant verte ir pagreičiu. Tačiau laikotarpiu nuo rinkos dugno 2009 m. Pradžios iki 2015 m. Pabaigos visi trys veiksniai buvo prastesni. Tai, žinoma, yra apibendrinimai, tačiau tai iliustruoja ilgalaikį investuojančių veiksnių pobūdį.

Esmė

Ar išmanioji beta yra indeksavimo ar aktyvaus valdymo forma? Norėdami indeliuoti puristus, jie tikriausiai pasakytų pastarąjį. Tie, kurie į tai žiūri kaip į daugiau dviejų hibridų, tikriausiai yra teisūs, bent jau tam tikru mastu.