Koreliacija ir šiuolaikinė portfelio teorija

Šiuolaikinė portfelio teorija (MPT) pabrėžia, kad investuotojai gali diversifikuoti investicijų praradimo riziką sumažindami koreliaciją tarp pasirinktų vertybinių popierių grąžos jų portfelyje. Tikslas yra optimizuoti numatomą grąžą atsižvelgiant į tam tikrą rizikos lygį. Anot šiuolaikinio portfelio teoretiko, investuotojai turėtų išmatuoti koreliacijos koeficientus tarp skirtingo turto grąžos ir strategiškai parinkti turtą, kuris tuo pačiu metu mažiau praranda vertę.

Koreliacijos tyrimas šiuolaikinėje portfelio teorijoje

MPT ieško koreliacijos tarp numatomos grąžos ir numatomo įvairių investicijų svyravimo. Šį tikėtiną rizikos ir naudos santykį Čikagos mokyklos ekonomistas Harry Markowitz pavadino „efektyvia riba“. Efektyvi riba yra optimali koreliacija tarp rizikos ir grąžos MPT.

Koreliacija matuojama skalėje nuo -1, 0 iki +1, 0. Jei dviejų objektų numatoma grąžos koreliacija yra 1, 0, tai reiškia, kad jie yra puikiai koreliuojami. Kai vienas įgyja 5%, kitas įgyja 5%; kai vienas nukrenta 10%, taip ir kitas. Visiškai neigiama koreliacija (-1, 0) reiškia, kad vieno turto prieaugis proporcingai atitinka kito turto nuostolius. Nulio koreliacija neturi prognozuojamo ryšio. MPT pabrėžia, kad siekiant sumažinti riziką, investuotojai turėtų ieškoti nuosekliai nesusijusio (beveik nulio) turto fondo.

Šiuolaikinės portfelio teorijos koreliacijos taikymo kritika

Viena svarbiausių pradinio Markowitz MPT kritikų buvo prielaida, kad turto koreliacija yra fiksuota ir nuspėjama. Sistemingi santykiai tarp skirtingų aktyvų nelieka pastovūs realiame pasaulyje, o tai reiškia, kad MPT tampa vis mažiau naudinga netikrumo metu - būtent tada, kai investuotojams reikia didžiausios apsaugos nuo nepastovumo.

Kiti teigia, kad patys koreliacijos koeficientams matuoti naudojami kintamieji yra klaidingi, o tikrasis turto rizikos lygis gali būti netinkamai įvertintas. Laukiamos vertės yra iš tikrųjų matematinės išraiškos apie numanomą būsimos grąžos kovariaciją, o ne iš tikrųjų istoriniai realios grąžos matavimai.