Tiesioginis viešas siūlymas (DPO)
Tiesioginis viešas platinimas (DPO) yra toks siūlymo tipas, kai įmonė siūlo savo vertybinius popierius tiesiogiai visuomenei, kad padidintų kapitalą. Išleidžianti įmonė, naudojanti DAP, pašalina tarpininkus - investicinius bankus, tarpininkus-platintojus ir draudėjus - tipiškus pirminiuose viešuose siūlymuose (IPO) ir pati pasirašo savo vertybinius popierius.
Tarpininkų pašalinimas iš viešo siūlymo iš esmės sumažina DAP kapitalo kainą. Todėl DAP yra patrauklus mažoms įmonėms ir įmonėms, turinčioms nusistovėjusią ir lojalią klientų bazę. DAP taip pat žinomas kaip tiesioginis įdarbinimas.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pateikdama tiesioginį viešą platinimą (DPO) arba tiesioginį platinimą, įmonė pritraukia kapitalą, siūlydama savo vertybinius popierius tiesiogiai visuomenei.
- DAP suteikia įmonei galimybę pašalinti tarpininkus, kurie paprastai yra tokio siūlymo dalis, ir galiausiai sumažinti išlaidas.
- Pinigų kaupimas savarankiškai leidžia įmonei išvengti bankų ir rizikos kapitalo finansavimo apribojimų; aukciono sąlygas nustato išimtinai bendrovė.
- Iki DPO įmonė privalo pateikti atitikties dokumentus kiekvienos valstybės, kurioje planuoja siūlyti vertybinius popierius, reguliavimo institucijoms; tačiau skirtingai nuo IPO, firmai paprastai nereikia registruotis SEC.
Kaip veikia tiesioginis viešas siūlymas
Kai įmonė išleidžia vertybinius popierius per tiesioginį viešą siūlymą (DPO), ji gauna pinigus savarankiškai, be apribojimų, susijusių su banko ir rizikos kapitalo finansavimu. Siūlymo sąlygos priklauso tik emitentui, kuris vadovauja ir parengia procesą atsižvelgdamas į geriausius bendrovės interesus. Emitentas nustato siūlymo kainą, minimalią kiekvieno investuotojo investiciją, vertybinių popierių, kuriuos gali įsigyti kiekvienas investuotojas, skaičiaus limitą, atsiskaitymo datą ir siūlymo laikotarpį, per kurį investuotojai gali įsigyti vertybinių popierių, ir po kurio siūlymas bus uždarytas. .
Kai kuriais atvejais, kai išleidžiama daug akcijų arba laikas yra labai svarbus, emitento įmonė gali pasitelkti komisinio tarpininko paslaugas, norėdama kuo geriau parduoti dalį akcijų brokerio klientams ar perspektyvoms. pagrindas.
Emitentai gali pritraukti kapitalą iš visuomenės be griežtų saugumo priemonių ir išlaidų, kurių reikalauja SEC, nes daugumai jų taikoma pagrindinė federalinių vertybinių popierių išimtis.
DAP laikas
Laikas, reikalingas DAP paruošti, yra įvairus: tai gali užtrukti kelias dienas ar kelis mėnesius. Paruošimo etape įmonė inicijuoja akcijų memorandumą, kuriame aprašomas emitentas ir parduodamo vertybinio popieriaus rūšis. Vertybiniai popieriai, kuriuos galima parduoti per DAP, yra paprastosios akcijos, privilegijuotosios akcijos, REIT ir skolos vertybiniai popieriai, o DAP gali būti siūlomos daugiau nei vienos rūšies investicijos. Bendrovė taip pat nusprendžia, kokia laikmena bus naudojama vertybinių popierių prekybai. Tarp galimų variantų gali būti laikraščių ir žurnalų skelbimai, socialinės žiniasklaidos platformos, vieši susitikimai su būsimais akcininkais ir telemarketingo kampanijos.
Prieš galutinai siūlydama savo vertybinius popierius visuomenei, emitentė turi paruošti ir pateikti atitikties dokumentus vertybinių popierių reguliavimo institucijoms pagal kiekvienos valstybės, kurioje ji ketina vykdyti DAP, įstatymus. Į šiuos dokumentus paprastai įeina pasiūlymo memorandumas, įstatai ir naujausios finansinės ataskaitos, parodančios įmonės būklę. DAP paraiškos norminio patvirtinimo gavimas gali užtrukti dvi savaites arba du mėnesius, atsižvelgiant į valstiją.
Dauguma DAP nereikalauja, kad emitentai registruotųsi Vertybinių popierių biržos komisijoje (SEC), nes jiems gali būti taikomos tam tikros federalinių vertybinių popierių išimtys. Pavyzdžiui, valstybės narės išimtis arba 147 taisyklė neleidžia registruotis vertybinių popierių biržoje, jei įmonė yra įsteigta valstybėje, kurioje ji siūlo vertybinius popierius, ir parduoda vertybinius popierius tik tos valstybės gyventojams.
Kaip oficialiai paskelbiamas DAP
Gavusi norminį patvirtinimą, DPO vadovaujanti leidimą išduodanti įmonė naudoja antkapio skelbimą, kad oficialiai paskelbtų savo naują pasiūlymą visuomenei. Emitentas atveria vertybinius popierius akredituotiems ir neakredituotiems investuotojams arba investuotojams, kuriuos emitentas jau žino, laikydamasis bet kokių reguliavimo institucijų apribojimų. Šie investuotojai gali būti pažįstami, klientai, tiekėjai, platintojai ir firmos darbuotojai. Siūlymas baigiamas, kai visi siūlomi vertybiniai popieriai buvo parduoti arba kai buvo nustatyta paskutinė pasiūlymo laikotarpio pabaigos diena.
DAP, turintis numatytą minimalų ir maksimalų parduodamų vertybinių popierių skaičių, bus anuliuotas, jei už vertybinius popierius gautos palūkanos ar užsakymų skaičius nukris žemiau reikalaujamo minimumo. Tokiu atveju visos gautos lėšos bus grąžintos investuotojams. Jei pavedimų skaičius viršija maksimalų siūlomų akcijų skaičių, investuotojams bus teikiamos pirmenybės principui arba jų akcijos bus proporcingos visiems investuotojams.
Jungtinių Valstijų iždas turi populiariausią savo skolos vertybinių popierių DPO sistemą: „TreasuryDirect“ yra 24 valandų internetinė sistema individualiems investuotojams, perkantiems ir parduodantiems iždo vertybinius popierius, tokius kaip vekseliai, obligacijos, vekseliai, taupymo obligacijos ir iždo infliacija apsaugoti vertybiniai popieriai (TIPS). ).
Kaip prekiaujama DAP
Nors emitento įmonė gali surinkti lėšų iš bendrovės per DAP, jos vertybinių popierių prekybos mainų platforma vis tiek nebus prieinama. Skirtingai nuo IPO, kuris paprastai prekiauja NYSE ar „Nasdaq“ po jo siūlymo, DAP neturės tokios prekybos platformos, tačiau gali pasirinkti prekiauti ne biržos rinkose (OTC). Kaip ir ne biržos vertybiniai popieriai, DPO vertybiniai popieriai gali susidurti su nelikvidumu ir rizika, jei jie nėra įregistruoti ir neatitinka Sarbaneso-Oxley įstatymo reikalavimų.
2
Pagrindinių bendrovių skaičius per pastaruosius 18 mėnesių pasirinkusių tiesioginį įtraukimą į prekybos sąrašą, o ne IPO; jie yra „Spotify“ 2018 m. balandžio mėn. ir „Slack“ 2019 m. birželio mėn.
Garsūs DAP pavyzdžiai
Vienas iš ankstyviausių žinomų DPO 1984 m. Buvo du verslininkai Benas Cohenas ir Jerry Greenfieldas, kuriems reikėjo lėšų savo ledų verslui. Vietos laikraščiuose jie skelbė apie savo nuosavybės teises už 10, 50 USD už akciją, ne mažiau kaip 12 akcijų vienam investuotojui. Jų ištikima gerbėjų bazė Vermonte pasinaudojo pasiūlymu ir bendrovė „Ben & Jerry's Ice Cream“ per metus surinko 750 000 USD.
Populiariosios muzikos transliavimo paslauga „Spotify“ (SPOT) paskelbė tiesioginį viešą akcijų platinimą 2018 m. Balandžio 3 d. „Spotify“ pasirinko pasirašyti savo akcijas tiesioginio įtraukimo į prekybos sąrašą metu, tai reiškia, kad nėra jokio palaikymo banko, kuris patvirtintų akcijų kainas, prireikus įsigydamas papildomų akcijų. Tuo pat metu „Spotify“ DPO buvo išskirtinis tarp šio tipo pasiūlymų: „SPOT“ taip pat yra įtrauktas į Niujorko vertybinių popierių biržą. Ankstesniais atvejais, kai įmonės buvo įtrauktos į vertybinių popierių biržų sąrašus kaip DAP, paprastai būdavo kitų ypatingų aplinkybių, tokių kaip ankstesni pareiškimai dėl bankroto, perėjimas nuo vienos biržos prie kitos ir pan. „Spotify“ nebuvo taikoma nė viena iš šių sąlygų. „Spotify“, kaip bendrovė, kuri jau turėjo didžiulį populiarumą ir teigiamą pinigų srautą prieš viešą siūlymą, sugebėjo apeiti įprastą viešo akcijų platinimo ir lėšų rinkimo pastangas.
2019 m. Birželio 20 d. Įmonės programinės įrangos įmonė „Slack“ (NYSE: WORK) debiutavo Niujorko vertybinių popierių biržoje per tiesioginį įtraukimą į prekybos sąrašą; Akcijos buvo atidarytos už 38, 50 USD kainą, daugiau kaip 48% viršijančią NYSE nustatytą 26 USD už akciją referencinę kainą.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.