Investicijų grynosios dabartinės vertės (GTV) trūkumai

Nors grynosios dabartinės vertės (NPV) skaičiavimai yra naudingi vertinant investavimo galimybes, procesas jokiu būdu nėra tobulas. Taigi NPV yra naudingas atspirties taškas vertinant investicijas, tačiau nėra galutinė metrika, kuria investuotojas turėtų remtis priimdamas visus investicinius sprendimus.

NVP ir investicijos

Kai kuriais atvejais pinigai dabartyje yra verti daugiau nei ta pati pinigų suma ateityje. Dėl infliacijos pinigai laikui bėgant praranda vertę. Taip pat pinigai, investuoti vienaip, gali būti investuojami į kitą, kuris gali suteikti didesnę grąžą. Kitaip tariant, gali būti, kad ateityje uždirbtas doleris bus mažesnis nei dabartinis. NPV formulės diskonto normos elementas atspindi galimą vertės sumažėjimą, nes jis atima dabartinę investuotų pinigų vertę iš dabartinės tikėtinų pinigų srautų vertės.

NPV paaiškinta

Pavyzdžiui, investuotojas galėtų gauti 100 USD šiandien arba per metus nuo dabar. Daugelis investuotojų nenorėtų atidėti mokėjimo. Tačiau ką daryti, jei investuotojas galėtų pasirinkti gauti 100 USD šiandien arba 105 USD per vienerius metus? 5% grąžos norma laukiant vienerių metų gali būti verta investuotojui, nebent būtų alternatyvių investicijų, kurios tuo pačiu laikotarpiu galėtų duoti didesnę nei 5% normą.

Jei investuotojas žinotų, kad per palyginti kitus metus gali uždirbti 8% iš gana saugios investicijos, jis pasirinks šiandien gauti 100 USD, o ne už pasirinkimą su 5% grąžos norma. Šiuo atveju 8% yra vadinama diskonto norma.

NPV ir diskonto normos jautrumas

Didžiausias NPV skaičiavimo trūkumas yra jo jautrumas diskonto normai. Pagaliau NPV yra daugybinių diskontuotų pinigų srautų - tiek teigiamų, tiek neigiamų -, konvertuotų į dabartinę vertę tuo pačiu metu (paprastai, kai prasideda pinigų srautai), suma. Taigi diskonto norma, naudojama kiekvieno dabartinės vertės (PV) skaičiuokliuose, yra kritinė nustatant, koks bus galutinis NPV skaičius. Nedidelis diskonto normos padidėjimas ar sumažėjimas turės didelę įtaką galutinei produkcijai.

Pvz., Apsvarstykite investiciją, kurios kaina būtų 4000 USD iš anksto, tačiau tikimasi, kad nuo šių metų pabaigos penkerius metus bus sumokėta 1 000 USD metinio pelno (už bendrą nominalią 5000 USD sumą). Taikant 5% diskonto normą apskaičiuojant NPV, penki 1 000 USD mokėjimai yra lygi 4 329, 48 USD šiandienos doleriais. Atėmus pradinę 4000 USD sumą, gaunama 329, 28 USD neto grynoji vertė.

Tačiau padidinus diskonto normą nuo 5% iki 10% gaunamas labai skirtingas NPV. Esant 10% diskonto normai, investicijos grynųjų pinigų srautai padidina dabartinę vertę - 3 790, 79 USD. Iš šios sumos atėmus pradines 4000 USD sąnaudas, gaunama 209, 21 USD neto grynoji vertė. Paprasčiausiai pakoregavus normą, investicija pasikeitė iš vertės sukuriančios investicijos į tą, kuri praranda vertę.

Diskonto normos pasirinkimas - NPV naudojimo trūkumai

Kaip investuotojas žino, kokią diskonto normą naudoti? Tikslus procentinio skaičiaus susiejimas su investicijomis siekiant parodyti jos rizikos premiją nėra tikslus mokslas. Jei investicija yra saugi ir maža nuostolių rizika, pagrįstą diskonto normą gali naudoti 5%, bet kas, jei investicija turi pakankamai rizikos, kad jai gali prireikti 10% diskonto normos? Kadangi NPV skaičiavimams reikia pasirinkti diskonto normą, jie gali būti nepatikimi, jei pasirenkamas neteisingas kursas.

Kiti trūkumai

Padaryti reikalus dar sudėtingesnius yra galimybė, kad investicijos neturės tokio paties lygio rizikos per visą savo laiką.

Kaip penkerių metų investicijos pavyzdyje investuotojas turėtų apskaičiuoti GTV, jei pirmaisiais metais investicija turėjo didelę nuostolių riziką, bet per pastaruosius ketverius metus - palyginti nedidelę? Investuotojas kiekvienam laikotarpiui galėtų taikyti skirtingas diskonto normas, tačiau tai padarytų modelį dar sudėtingesnį ir reikalautų susieti penkias diskonto normas.

Galiausiai, dar vienas didelis NPV naudojimo kaip investavimo kriterijaus trūkumas yra tas, kad jis visiškai neįtraukia visų realių pasirinkimo galimybių, kurios gali būti investicijos metu, vertės.

Dar kartą apsvarstykite mūsų penkerių metų investavimo pavyzdį. Tarkime, kad investicija yra pradedančiųjų technologijų įmonėje, kuri šiuo metu praranda pinigus, tačiau tikimasi, kad per trejus metus ji smarkiai išsiplės. Jei investuotojas yra įsitikinęs, kad plėtra įvyks, jis turėtų įtraukti šios pasirinkimo sandorio vertę į bendrą investicijos GTV. Tačiau standartinė NPV formulė niekaip neįtraukia realių pasirinkimo sandorių vertės.