Perteklius grįžta
Perteklinė grąža - tai grąža, gauta virš įgaliotinio grąžinimo. Perteklinė grąža priklausys nuo nurodyto investicijų grąžos palyginimo analizei. Į kai kuriuos paprasčiausius grąžos palyginimus įeina nerizikinga norma ir lyginamieji standartai, turintys panašų rizikos lygį kaip analizuojamos investicijos.
1:18Perteklius grįžta
Supratimas apie perteklių grįžta
Perteklinė grąža yra svarbi metrika, padedanti investuotojui įvertinti rezultatus, palyginti su kitomis investavimo alternatyvomis. Apskritai visi investuotojai tikisi teigiamos perteklinės grąžos, nes tai suteikia investuotojui daugiau pinigų, nei jie galėjo gauti investuodami kitur.
Perteklinė grąža nustatoma atimant vienos investicijos grąžą iš bendros kitos investicijos grąžos procento. Apskaičiuojant perteklinę grąžą, gali būti naudojamos kelios grąžinimo priemonės. Kai kurie investuotojai gali norėti, kad perteklinė grąža būtų skirtumas tarp jų investicijų, palyginti su nerizikinga norma. Kitu atveju perteklinė grąža gali būti apskaičiuojama palyginus su labai panašiu etalonu su panašiomis rizikos ir grąžos savybėmis. Naudojant artimai palyginamus etalonus, apskaičiuojamas grąžos dydis, gaunamas pertekliaus rodiklis, žinomas kaip alfa.
Apskritai grąžos palyginimai gali būti teigiami arba neigiami. Teigiama perteklinė grąža rodo, kad investicija pralenkė palyginimą, o neigiamas pelno skirtumas atsiranda, kai investicija prastesnė. Investuotojai turėtų nepamiršti, kad grynai palyginus investicijų grąžą su etalonu, gaunama perteklinė grąža, kuri nebūtinai atsižvelgia į visas galimas palyginamojo įgaliotinio prekybos sąnaudas. Pvz., Naudojant „S&P 500“ kaip etaloną, gaunamas perteklinės grąžos apskaičiavimas, į kurį paprastai neatsižvelgiama į faktines išlaidas, reikalingas investuoti į visas 500 indekso akcijų, arba valdymo mokesčius už investavimą į „S&P 500“ valdomą fondą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Perteklinė grąža - tai grąža, gauta virš įgaliotinio grąžinimo.
- Perteklinė grąža priklausys nuo nurodyto investicijų grąžos palyginimo analizei.
- Apskaičiuojant perteklinę grąžą paprastai naudojama nerizikinga norma ir palyginamieji standartai, turintys panašią analizuojamos investicijos rizikos lygį.
- „Alfa“ yra perteklinės grąžos metrikos rūšis, kurios esmė - našumo grąža, viršijanti artimai palyginamą etaloną.
- Perteklinė grąža yra svarbus aspektas, kai naudojama šiuolaikinė portfelio teorija, kuria siekiama investuoti su optimizuotu portfeliu.
Nerizikingos kainos
Investuotojai, siekdami išsaugoti kapitalą įvairiems tikslams, dažnai naudoja nerizikingas ir mažos rizikos investicijas. JAV iždai paprastai laikomi paprasčiausia rizikingų vertybinių popierių forma. Investuotojai gali nusipirkti JAV iždus, kurių terminas yra vienas mėnuo, du mėnesiai, trys mėnesiai, šeši mėnesiai, vieneri metai, dveji, treji metai, penkeri metai, septyneri metai, 10 metų, 20 metų ir 30 metų. Kiekvienas terminas turės skirtingą numatomą grąžą, nustatytą JAV iždo pajamingumo kreivėje. Kitos mažos rizikos investicijos yra indėlių sertifikatai, pinigų rinkos sąskaitos ir savivaldybių obligacijos.
Investuotojai gali nustatyti perteklinį grąžos lygį, remdamiesi palyginimais su nerizikingais vertybiniais popieriais. Pavyzdžiui, jei vienerių metų iždas grąžino 2, 0 proc., O „Facebook“ technologijos atsargos grąžino 15 proc., Tada investuojant į „Facebook“ pasiekta perteklinė grąža yra 13 proc.
Alfa
Dažnai investuotojas, norėdamas nustatyti perteklinę grąžą, norės panagrinėti labiau panašias investicijas. Štai kur ateina alfa. „Alfa“ yra siauresnio skaičiavimo rezultatas, į kurį įtrauktas tik lyginamasis indeksas su palyginamomis rizikos ir grąžos savybėmis investicijai. „Alfa“ paprastai apskaičiuojama valdant investicinius fondus kaip perteklinę grąžą, kurią fondo valdytojas pasiekia virš nurodyto fondo etalono. Plačioje akcijų grąžos analizėje gali būti atsižvelgiama į alfa skaičiavimus, palyginti su S&P 500 ar kitais plataus masto rinkos indeksais, tokiais kaip „Russell 3000“. Analizuodami konkrečius sektorius, investuotojai naudos lyginamuosius indeksus, apimančius to sektoriaus akcijas. Pavyzdžiui, „Nasdaq 100“ gali būti geras alfa palyginimas su didelių dangtelių technologijomis.
Apskritai, aktyvūs fondo valdytojai siekia sugeneruoti šiek tiek alfa savo klientams, viršijančius nurodytą fondo etaloną. Pasyviųjų fondų valdytojai sieks suderinti turimą indeksą ir grąžą.
Apsvarstykite didelio kapitalizmo JAV investicinį fondą, kurio rizikos lygis yra toks pat kaip „S&P 500“ indekso. Jei per metus, kai „S&P 500“ padidėjo tik 7%, fondas gauna 12% grąžą, 5% skirtumas būtų laikomas fondo valdytojo sukurta alfa.
Perteklinė grąžos ir rizikos samprata
Kaip aptarta, investuotojas turi galimybę gauti perteklinę grąžą, palyginus su panašiu įgaliotiniu. Tačiau grąžos perviršis paprastai yra susijęs su rizika. Investicijų teorija nustatė, kad kuo daugiau rizikos investuotojas nori prisiimti, tuo didesnė galimybė gauti didesnę grąžą. Taigi, yra keletas rinkos rodiklių, kurie padeda investuotojui suprasti, ar verta jų grąžos ir perteklinės grąžos.
Beta
Beta yra rizikos metrika, išreikšta kaip regresinės analizės koeficientas, kuris suteikia individualios investicijos koreliaciją rinkoje (paprastai S&P 500). Vienos beta versijos reiškia, kad investicija patirs tą patį grąžos nepastovumą dėl sistemingų rinkos pokyčių kaip ir rinkos indeksas. Aukščiau esančio beta rodiklis rodo, kad investicijos grąžos svyravimai bus didesni, todėl padidės pelnas ar nuostoliai. Mažesnė nei viena beta reikšmė reiškia, kad investicijos grąžos svyravimai bus mažesni, todėl sisteminis poveikis rinkos pokyčiams bus mažesnis, o pelno tikimybė mažesnė, o nuostolių tikimybė mažesnė.
Beta yra svarbi metrika, naudojama generuojant efektyvios sienos diagramą, siekiant sukurti kapitalo paskirstymo liniją, apibrėžiančią optimalų portfelį. Turto grąža efektyviame pasienyje apskaičiuojama pagal šį kapitalo turto įkainojimo modelį:
Ra = Rrf + βa ∗ (Rm −Rrf)
Kur:
Ra = laukiama vertybinio popieriaus grąža
Rrf = nerizikinga norma
Rm = laukiama rinkos grąža
βa = saugos beta versija
(Rm −Rrf) = Akcijų rinkos priemoka
Beta gali būti naudingas rodiklis investuotojams, suprantant jų perteklinį grąžos lygį. Iždo vertybinių popierių beta vertė yra maždaug lygi nuliui. Tai reiškia, kad rinkos pokyčiai neturės įtakos iždo grąžinimui ir aukščiau pateiktame pavyzdyje 2, 0% uždirbama iš vienerių metų iždo. Kita vertus, „Facebook“ beta versija yra maždaug 1, 30, todėl sistemingi rinkos pokyčiai, kurie yra teigiami, „Facebook“ grąža bus didesnė nei „S&P 500“ indekso apskritai ir atvirkščiai.
Jenseno alfa
Aktyviame valdyme fondo valdytojo alfa gali būti naudojama kaip metrika vertinant viso valdytojo veiklą. Kai kurie fondai savo valdytojams moka sėkmės mokestį, kuris suteikia papildomų paskatų fondų valdytojams viršyti jų etalonus. Investicijose taip pat yra metrika, vadinama Jenseno alfa. „Jensen's Alpha“ siekia suteikti skaidrumo apie tai, kokia valdytojo perteklinė grąža buvo susijusi su rizika, viršijančia fondo etaloną.
Jenseno alfa apskaičiuojama pagal:
Jenseno alfa = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))
Kur:
R (i) = realizuota portfelio ar investicijos grąža
R (m) = realizuota atitinkamo rinkos indekso grąža
R (f) = nerizikinga šio laikotarpio grąžos norma
B = investicijų portfelio beta versija pasirinkto rinkos indekso atžvilgiu
Jenseno alfa nulis reiškia, kad pasiekta alfa tiksliai kompensuoja investuotojui už papildomą riziką, prisiimtą portfelyje. Teigiama „Jensen's Alpha“ reiškia, kad fondo valdytojas permokėjo savo investuotojams už riziką, o neigiama „Jensen's Alpha“ būtų priešingai.
„Sharpe“ santykis
Valdant fondus, „Sharpe Ratio“ yra dar viena priemonė, padedanti investuotojui suprasti per didelę grąžą atsižvelgiant į riziką.
„Sharpe“ santykis apskaičiuojamas taip:
Sharpe santykis = (R (p) - R (f)) / portfelio standartinis nuokrypis
Kur:
R (p) = portfelio grąža
R (f) = nerizikinga norma
Kuo didesnis investicijos „Sharpe“ santykis, tuo daugiau investuotojui kompensuojama už rizikos vienetą. Investuotojai gali palyginti „Sharpe“ santykį su vienoda grąža, kad suprastų, kur rizikuočiau pasiekti perteklinę grąžą. Pavyzdžiui, dviejų fondų grąža per metus yra 15%, kai „Sharpe“ santykis yra 2 palyginti su 1. Fondas, kurio „Sharpe“ santykis yra 2, duoda daugiau grąžos už vieną rizikos vienetą.
Perteklinis optimizuotų rinkinių grąžinimas
Investicinių fondų ir kitų aktyviai valdomų portfelių kritikai tvirtina, kad beveik neįmanoma nuosekliai generuoti alfa ilgalaikiu laikotarpiu, todėl investuotojams teoriškai geriau investuoti į akcijų indeksus ar optimizuotus portfelius, kurie jiems suteikia tokį lygį. numatomos grąžos ir perteklinio grąžos lygio, palyginti su nerizikinga norma. Tai padeda investuoti į diversifikuotą portfelį, kurio rizika yra optimizuota, kad būtų galima pasiekti efektyviausią perteklinės grąžos lygį, palyginti su nerizikinga norma, remiantis rizikos tolerancija.
Čia gali patekti efektyvi pasienio ir kapitalo rinkos linija. Efektyvi pasienio riba nusako grąžos ir rizikos lygių ribas turto taškų deriniui, sugeneruotam kapitalo vertės nustatymo modelyje. Efektyvioji siena atsižvelgia į duomenų taškus už kiekvieną turimą investiciją, į kurią investuotojas gali norėti apsvarstyti galimybę investuoti. Suradus efektyvią sieną, kapitalo rinkos linija nubrėžiama taip, kad ji liestų efektyvią sieną optimaliausiame taške.
Naudodamasis šiuo finansų akademikų sukurtu portfelio optimizavimo modeliu, investuotojas gali pasirinkti kapitalo paskirstymo linijos tašką, į kurį investuoti, remdamasis savo rizikos pasirinkimu. Investuotojas, kuriam nėra suteikta pirmenybė rizikai, 100% investuos į nerizikingus vertybinius popierius. Aukščiausias rizikos lygis 100% investuotų į turto, siūlomo sankirtos taške, derinį. 100% investavimas į rinkos portfelį užtikrintų numatytą numatomą grąžą, o perteklinė grąža būtų skirtumas nuo nerizikingos normos.
Kaip parodyta iš Kapitalo turto kainų nustatymo modelio, Efektyvaus pasienio rinkos ir Kapitalo paskirstymo linijos, investuotojas gali pasirinkti norimą pasiekti perteklinės grąžos lygį, viršijantį nerizikingos palūkanų normą, atsižvelgiant į rizikos, kurią jie nori prisiimti, dydį.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.