Pageidautina buveinių teorija
Pageidautina buveinių teorija yra terminų struktūros teorija, leidžianti manyti, kad skirtingi obligacijų investuotojai teikia pirmenybę vienam terminui, o ne kitam, ir nori pirkti obligacijas ne pagal savo pasirinkimo terminą, tik jei yra prieinama rizikos premija pagal terminų intervalą. Teorija taip pat rodo, kad kai visa kita yra lygi, investuotojai renkasi trumpalaikes obligacijas vietoj ilgalaikių obligacijų, o ilgesnės trukmės obligacijų pajamingumas turėtų būti didesnis nei trumpesnio laikotarpio obligacijų.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Pageidaujama buveinių teorija sako, kad investuotojai teikia pirmenybę tam tikram terminų pranašumui, palyginti su kitais, kai kalbama apie obligacijų termininę struktūrą.
- Investuotojai nori pirkti ne pagal savo pageidavimus tik tuo atveju, jei kitose obligacijose yra pakankamai rizikos premijos (didesnis pajamingumas).
- Pageidaujama buveinių teorija rodo, kad visi kiti lygūs investuotojai turėtų teikti pirmenybę trumpalaikėms obligacijoms, o ne ilgesnėms - tai reiškia, kad ilgalaikių obligacijų pajamingumas turėtų būti didesnis.
- Tuo tarpu rinkos segmentacijos teorija rodo, kad investuotojams rūpi tik pajamingumas, norintys pirkti bet kurios trukmės obligacijas.
Kaip veikia pageidaujamų buveinių teorija
Skolos rinkos vertybinius popierius galima suskirstyti į tris segmentus - trumpalaikes, vidutinės trukmės ir ilgalaikes skolas. Kai šie terminų terminai nubraižomi atsižvelgiant į juos atitinkančius pajamingumus, parodoma pelningumo kreivė. Pelningumo kreivės formos pokyčiams turi įtakos daugelis veiksnių, įskaitant investuotojų paklausą ir skolos vertybinių popierių pasiūlą.
Rinkos segmentų teorija teigia, kad pajamingumo kreivę lemia skirtingo termino skolos priemonių pasiūla ir paklausa. Paklausos ir pasiūlos lygiui įtakos turi dabartinės palūkanų normos ir numatomos būsimos palūkanų normos. Įvairių terminų obligacijų pasiūlos ir paklausos pokyčiai lemia obligacijų kainų pokyčius. Kadangi obligacijų kainos daro įtaką pajamingumui, obligacijų kainų pokytis aukštyn (arba žemyn) lems obligacijų pajamingumo pokyčius žemyn (arba aukštyn).
Jei dabartinės palūkanų normos yra aukštos, investuotojai tikisi, kad ateityje palūkanų normos kris. Dėl šios priežasties padidės ilgalaikių obligacijų paklausa, nes investuotojai norės fiksuoti dabartines vyraujančias aukštesnes savo investicijų normas. Kadangi obligacijų emitentai bandys pasiskolinti lėšų iš investuotojų mažiausiomis skolinimosi kainomis, jie sumažins šių daug palūkanų reikalaujančių obligacijų pasiūlą. Padidėjusi paklausa ir sumažėjusi pasiūla padidins ilgalaikių obligacijų kainą, todėl sumažės ilgalaikis pajamingumas. Taigi ilgalaikės palūkanų normos bus mažesnės nei trumpalaikės. Šio reiškinio teorija yra priešinga teorijai, kai dabartinės palūkanų normos yra žemos ir investuotojai tikisi, kad palūkanų normos ilgą laiką didės.
Pageidautina buveinių teorija sako, kad investuotojams rūpi ne tik grąža, bet ir branda. Taigi, norint privilioti investuotojus pirkti terminus ne jiems patinkant, kainos turi apimti rizikos premiją / nuolaidą.
Pageidaujama buveinių ir rinkos segmentų teorija
Pageidautina buveinių teorija yra rinkos segmentų teorijos variantas, kuris rodo, kad numatomas ilgalaikis derlingumas yra dabartinio trumpalaikio derlingumo įvertinimas. Rinkos segmentų teorijos pagrindimas yra tas, kad obligacijų investuotojai rūpinasi tik pajamingumu ir yra pasirengę pirkti bet kurios trukmės obligacijas, kurios teoriškai reikštų fiksuoto laikotarpio struktūrą, nebent tikimasi, kad palūkanų normos didės.
Pageidaujama buveinių teorija išplečia lūkesčių teoriją sakydama, kad obligacijų investuotojams rūpi ir terminas, ir grąža. Tai rodo, kad trumpalaikiai pajamingumai beveik visada bus mažesni už ilgalaikius pajamingumus dėl papildomos priemokos, reikalingos privilioti obligacijų investuotojus ne tik ilgesnės trukmės obligacijoms, bet ir obligacijoms, kurioms netaikomas jų terminas.
Obligacijų investuotojai, vykdydami sandorius, teikia pirmenybę tam tikram rinkos segmentui pagal terminų struktūrą arba pajamingumo kreivę ir paprastai nesirinks ilgalaikės skolos priemonės, o ne trumpalaikės obligacijos su ta pačia palūkanų norma. Pagal pageidaujamos buveinės teoriją vienintelis būdas, kuriuo obligacijų investuotojas investuos į skolos vertybinius popierius, netaikydamas savo pasirinkimo termino, jei jie tinkamai kompensuos investavimo sprendimą. Rizikos priemoka turi būti pakankamai didelė, kad atspindėtų vengimą kainos ar reinvestavimo rizikos.
Pavyzdžiui, obligacijų savininkai, kurie nori laikyti trumpalaikius vertybinius popierius dėl palūkanų normos rizikos ir ilgesnės trukmės obligacijų infliacijos įtakos, pirks ilgalaikes obligacijas, jei investicijos pelno pranašumas yra didelis.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.