Egzotiškas variantas
Egzotiniai pasirinkimo sandoriai yra opcionų sutarčių kategorija, kuri skiriasi nuo tradicinių pasirinkimo sandorių savo mokėjimo struktūra, galiojimo pabaigos datomis ir mažomis kainomis. Bazinis turtas ar vertybiniai popieriai gali skirtis atsižvelgiant į egzotiškas galimybes, leidžiančias pasirinkti daugiau investavimo alternatyvų. Egzotiškos pasirinkimo galimybės yra hibridiniai vertybiniai popieriai, kuriuos dažnai galima pritaikyti investuotojo poreikiams.
Trumpai apžvelgtos parinktys
Tradicinė opcionų sutartis suteikia turėtojui pasirinkimą ar teisę pirkti ar parduoti pagrindinį turtą už nustatytą kainą prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui arba jo galiojimo dieną. Šios sutartys savininko neįpareigojamos sudaryti sandorių.
Investuotojas turi teisę pirkti pagrindinį vertybinį popierių su pirkimo pasirinkimo sandoriu, o pardavimo pasirinkimo sandoris suteikia jiems galimybę parduoti pagrindinį vertybinį popierių. Procesas, kai pasirinkimo sandoris konvertuojamas į akcijas, vadinamas įgyvendinimu, o kaina, kuria jis konvertuojamas, yra pagrindinė kaina.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Egzotiniai pasirinkimo sandoriai yra opcionų sutartys, kurios skiriasi nuo tradicinių pasirinkimo sandorių savo mokėjimo struktūra, galiojimo pabaiga ir kainų riba.
- Egzotines galimybes galima pritaikyti atsižvelgiant į rizikos toleranciją ir norimą investuotojo pelną.
- Nors egzotiškos galimybės suteikia lankstumo, jos negarantuoja pelno.
Egzotiškos parinktys paaiškintos
Egzotinės galimybės yra amerikietiško ir europietiško pasirinkimo stilių variantai - dažniausiai pasitaikančios opcionų sutartys. Amerikos pasirinkimo sandoriai leidžia turėtojui naudotis savo teisėmis bet kuriuo metu prieš pasibaigiant galiojimo laikui arba pasibaigus jo galiojimo laikui. Europos pasirinkimo galimybės yra mažiau lanksčios, todėl jų turėtojui leidžiama naudotis tik pasibaigus sutarčių galiojimo laikui. Egzotiškos parinktys yra amerikietiškų ir europinių variantų hibridai ir dažnai nukris tarp šių dviejų stilių.
Egzotiškas pasirinkimas gali skirtis atsižvelgiant į tai, kaip nustatomas išmokėjimas ir kada galima juo pasinaudoti. Šios parinktys paprastai yra sudėtingesnės nei paprastos „vanilla“ pirkimo ir pardavimo pasirinkimo galimybės. Egzotinės galimybės dažniausiai prekiauja ne biržos (OTC) rinkoje. Ne biržos rinka yra prekybininkų-tarpininkų tinklas, o ne tokios didelės biržos kaip Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE).
Be to, egzotikos pagrindinis turtas gali labai skirtis nuo įprastinio pasirinkimo. Egzotiškos galimybės gali būti naudojamos prekiaujant tokiomis prekėmis kaip mediena, kukurūzai, nafta ir gamtinės dujos, taip pat akcijos, obligacijos ir užsienio valiuta. Spekuliaciniai investuotojai netgi gali lažintis dėl oro sąlygų ar turto kainos, naudodamiesi dvejetainiu pasirinkimu.
Nepaisant įterpto sudėtingumo, egzotiškos parinktys turi tam tikrų pranašumų, palyginti su tradicinėmis galimybėmis, kurios gali apimti:
- Pritaikyta konkretiems investuotojų rizikos valdymo poreikiams
- Platus investavimo produktų pasirinkimas patenkinti investuotojų portfelio poreikius
- Kai kuriais atvejais mažesnės įmokos nei įprastos
Argumentai už
Egzotinių opcionų įmokos paprastai yra mažesnės nei lankstesnių amerikiečių pasirinkimo sandorių.
Egzotines galimybes galima pritaikyti atsižvelgiant į rizikos toleranciją ir norimą investuotojo pelną.
Egzotiškos galimybės gali padėti kompensuoti portfelio riziką.
Minusai
Dėl kai kurių egzotiškų variantų išlaidos gali padidėti.
Egzotiškos galimybės negarantuoja pelno.
Egzotikos kainų pokyčiai į rinkos įvykius gali skirtis nei tradiciniai.
Egzotinių variantų tipai
Kaip galite įsivaizduoti, egzistuoja daugybė egzotiškų variantų rūšių. Rizika atlyginti už horizonto apima viską nuo labai spekuliatyvaus iki konservatyvesnio. Žemiau pateikiami keli dažniausiai pasitaikantys tipai.
Pasirinkimo parinktys
Pasirinkę pasirinkimo sandorius investuotojas gali pasirinkti, ar pasirinkimo sandoris yra pardavimo ar pirkimo per tam tikrą pasirinkimo sandorio galiojimo laiką. Tiek streiko kaina, tiek galiojimo laikas paprastai yra vienodi, nesvarbu, ar tai pirkimas, ar skambutis. Investuotojai pasirenka pasirinkimo parinktis, kai gali būti tokių įvykių, kaip uždarbis ar produkto išleidimas, dėl kurio turto vertė gali kisti arba svyruoti.
Sudėtinės parinktys
Sudėtiniai variantai yra pasirinkimo sandoriai, suteikiantys savininkui teisę, o ne pareigą, nusipirkti kitą pasirinkimo sandorį už konkrečią kainą konkrečią dieną arba iki konkrečios datos. Paprastai pagrindinis tradicinio pirkimo ar pardavimo būdas yra nuosavybės vertybiniai popieriai. Tačiau sudėtingas pasirinkimo sandoris yra kitas pasirinkimas. Sudėtiniai variantai yra keturių rūšių:
- Skambinkite iškvietimo metu
- Kreipkitės į put
- Įdėkite įdėkite
- Kreipkitės
Šios rūšies pasirinkimo sandoriai dažniausiai naudojami užsienio valiutų ir fiksuotų pajamų rinkose.
Barjerų parinktys
Kliūčių parinktys yra panašios į paprastus vanilinius skambučius ir pirkimus, tačiau jie suaktyvinami arba užgesinami tik tada, kai pagrindinis turtas pasiekia iš anksto nustatytą kainų lygį. Šia prasme kliūčių variantų vertė šoktelėja aukštyn arba žemyn, užuot pakeitusi kainą mažomis dalimis. Šiomis pasirinkimo sandoriais paprastai prekiaujama užsienio valiutų ir akcijų rinkose.
Tarkime, kad barjero pasirinkimo kaina yra 100 USD, o išeitinė kaina - 90 USD, o šiuo metu akcijos prekiauja 80 USD už akciją. Pasirinkimo sandoris veiks kaip standartinis opcionas, kai pagrindinė vertybinių popierių vertė yra mažesnė nei 99, 99 USD, tačiau kai pagrindinė akcijų kaina pasiekia 100 USD, pasirinkimo sandoris sunaikinamas ir tampa bevertis. Įbrėžimas būtų priešingai. Jei pagrindinė priemonė yra mažesnė nei 99, 99 USD, pasirinkimo sandoris neegzistuoja, tačiau, kai pagrindinė priemonė pasiekia 100 USD, pasirinkimo sandoris atsiranda ir yra 10 USD pinigų.
Investuotojai gali pasinaudoti kliūčių pasirinkimo galimybėmis, kad sumažintų premiją už opciono pirkimą. Pvz., Pasirinkimo sandorio išstūmimo funkcija gali apriboti pagrindinių akcijų prieaugį. Yra keturi barjerų variantų tipai:
- Aukščiausiasis pasirinkimas yra tada, kai turto kaina pakyla ir išstumia pasirinkimą
- Mažiausia kaina yra tada, kai kaina mažėja ir išstumia pasirinkimą
- „Up-and-in“ inicijuoja pasirinkimą, kai kaina pakyla iki konkretaus lygio
- Žemyn ir žemyn įsitraukia į kainų kritimą.
Dvejetainiai parinktys
Dvejetainis ar skaitmeninis pasirinkimas moka fiksuotą sumą tik tuo atveju, jei įvyko įvykis ar kaina pasikeitė. Dvejetainiai opcionai suteikia išmokėjimo struktūrą „viskas arba nieko“. Skirtingai nuo tradicinių pirkimo opcionų, kai galutinės išmokos didėja palaipsniui didėjant pagrindinio turto kainai virš streiko, dvejetainiai kompiuteriai moka ribotą vienkartinę sumą, jei turtas viršija streiką. Priešingai, dvejetainio pardavimo pasirinkimo sandorio pirkėjui išmokama galutinė vienkartinė išmoka, jei turtas baigsis žemiau nurodytos pardavimo kainos.
Pvz., Jei prekybininkas perka dvejetainį pirkimo pasirinkimo sandorį su nurodytu išmokėjimu 10 USD už 50 USD įspėjimo kainą, o akcijų kaina yra didesnė už streiką pasibaigus galiojimo laikui, turėtojas gaus vienkartinę išmoką 10 USD, neatsižvelgiant į tai, kiek kaina pakilo. Jei akcijų kaina yra mažesnė nei streikas pasibaigus galiojimo laikui, prekybininkui nieko nemokama, o nuostoliai apsiriboja išankstiniu įnašu.
Be akcijų, investuotojai gali naudoti dvejetainius opcionus, kad galėtų prekiauti užsienio valiutomis, tokiomis kaip euras (EUR) ir Kanados doleris (CAD), arba tokiomis prekėmis kaip žaliavinė nafta ir gamtinės dujos. Dvejetainiai pasirinkimo sandoriai taip pat gali būti pagrįsti įvykių, tokių kaip vartotojų kainų indekso (VKI) ar bendrojo vidaus produkto (BVP) vertė, rezultatais. Ankstyvas pratimas gali būti neįmanomas naudojant dvejetainius failus, jei nebuvo įvykdytos pagrindinės sąlygos.
Bermudų parinktys
Bermudų parinktimis galima naudotis iš anksto nustatytomis datomis, taip pat galiojimo pabaigos datą. Bermudų pasirinkimo sandoriai gali leisti investuotojui pasinaudoti pasirinkimo sandoriu, pavyzdžiui, pirmą mėnesį. „Bermudų“ pasirinkimo sandoriai suteikia investuotojams daugiau galimybių valdyti pasirinkimo sandorį. Papildomas lankstumas reiškia didesnę priemoką už „Bermuda“ opcionus, palyginti su europietiško stiliaus opcionais, kuriais galima naudotis tik pasibaigus jų galiojimo laikui. Tačiau Bermudų parinktys yra pigesnė alternatyva nei amerikietiško stiliaus parinktys, leidžiančios sportuoti bet kuriuo metu.
Kiekio reguliavimo parinktys
Kiekio koregavimo galimybės, vadinamos trumpalaikėmis „quanto“ opcijomis, pirkėjui suteikia užsienio turto, tačiau užtikrina fiksuotą pirkėjo namų valiutos keitimo kursą. Ši galimybė yra puiki investuotojui, norinčiam įgyti pozicijas užsienio rinkose, tačiau jam gali rūpėti, kaip pasikeis valiutų kursai, kai ateis laikas atsiskaityti už pasirinkimo sandorį.
Pavyzdžiui, į Braziliją žvelgiantis prancūzų investuotojas gali rasti palankią ekonominę situaciją ir nuspręsti dalį paskirstyto kapitalo įtraukti į BOVESPA indeksą, kuris yra didžiausia Brazilijos vertybinių popierių birža. Vis dėlto investuotojui nerimą kelia tai, kaip laikinai gali pasikeisti euro ir Brazilijos realaus (BRL) kursas.
Paprastai norint investuoti į BOVESPA, investuotojui reikės konvertuoti eurus į Brazilijos realų. Taip pat, atsiėmus investiciją iš Brazilijos, ją reikės konvertuoti į eurus. Dėl to bet koks indekso padidėjimas gali būti sunaikintas, jei valiutos kursas kinta neigiamai.
Investuotojas BOVESPA galėjo nusipirkti kiekį koreguojančią pirkimo kainą eurais. Šis sprendimas investuotojui suteikia BOVESPA poziciją ir leidžia išmokėti eurais. Kaip „du viename“ paketas, dėl šios galimybės iš esmės reikės papildomos priemokos, viršijančios tradicinio pirkimo pasirinkimo galimybę.
Grįžimo atgal parinktys
Grįžimo atgal variantai pradžioje neturi fiksuotos kainos. Vietoj to, pradinė kaina nustatoma iki geriausios pagrindinio turto kainos, kai jis kinta. Atgalinės eigos opciono savininkas gali retrospektyviai pasirinkti palankiausią akcijų pasirinkimo sandorio kainą pasirinkimo sandorio laikotarpiui. Žvilgsniai pašalina riziką, susijusią su patekimu į rinką laiku ir paprastai yra brangesni nei paprastos vanilės galimybės.
Pvz., Tarkime, kad investuotojas mėnesio pradžioje perka vieno mėnesio atgalinio akcijų pasirinkimo sandorį. Įsigijimo kaina nustatoma termino metu atsižvelgiant į mažiausią kainą, pasiektą per pasirinkimo sandorio galiojimo laiką. Jei bazinės priemonės galiojimo laikas yra 106 USD, o žemiausia pasirinkimo sandorio kaina buvo 71 USD, išmokėjimas yra 35 USD (106 USD - 71 USD = 35 USD). Rizika atsilikti yra tada, kai investuotojas sumoka brangesnę premiją nei tradicinis pasirinkimas, o akcijų kaina nesikeičia pakankamai, kad būtų galima gauti pelną.
Azijos parinktys
Azijos pasirinkimo sandoriai nustato vidutinę pagrindinio turto kainą, kad būtų galima nustatyti, ar yra pelnas, palyginti su streiko kaina. Pavyzdžiui, skambučio Azijoje pasirinkimas gali užtrukti vidutines 30 dienų kainas. Jei pasibaigus galiojimo laikui vidutinė vertė yra mažesnė už streiko kainą, pasirinkimo sandoris netenka galios.
Krepšelio parinktys
Krepšelio parinktys yra panašios į paprastas vanilės parinktis, išskyrus tai, kad jos grindžiamos daugiau nei viena pagrindine. Pvz., Pasirinkimo sandorio rūšis yra pasirinkimo sandoris, kuris išmokamas atsižvelgiant į ne vieno, bet trijų pagrindinių turto kainų pokyčius. Remiantis pasirinkimo sandorio ypatybėmis, pagrindinis turtas gali turėti vienodą svorį krepšelyje arba skirtingą svorį.
Krepšelio pasirinkimo sandorių trūkumas gali būti tas, kad pasirinkimo sandorio kaina gali nesutapti ar prekiauti taip, kaip atskiri komponentai, priklausomai nuo kainų svyravimo ar laiko, likusio iki galiojimo pabaigos.
Išplečiamos parinktys
Išplečiami pasirinkimo sandoriai leidžia investuotojui pratęsti pasirinkimo sandorio galiojimo laiką. Pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo laikui, išplėstinės parinktys turi tam tikrą laikotarpį, kurį pasirinkimo sandoris gali būti pratęstas. Ši funkcija yra prieinama tiek pirkėjams, tiek pardavėjams, kuriuos gali išplėsti pasirinkimo galimybės, ir ji gali būti naudinga, jei pasirinkimo galimybė dar nėra pelninga arba nebeturi pinigų.
Skleidimo parinktys
Bazinis pasiskirstymo pasirinkimo sandorių turtas yra dviejų pagrindinio turto kainų skirtumas arba skirtumas. Tarkime, kad vieno mėnesio pasiskirstymo pasirinkimo sandorio pradinė kaina yra 3 USD, o bazine verte naudojamas kainų skirtumas tarp akcijų ABC ir XYZ. Pasibaigus galiojimo laikui, jei „ABC“ ir „XYZ“ akcijos prekiauja atitinkamai 106 ir 98 USD, opcionas mokės 5 USD (106 USD - 98 USD - 3 USD = 5 USD).
Šaukimo parinktys
Šaukimo parinktis leidžia savininkui užfiksuoti tam tikrą pelno dalį, išlaikant pozicijos aukštutinį potencialą ateityje. Jei prekybininkas per mėnesį perka šaukimo pasirinkimo sandorį, kurio akcijų kaina yra 100 USD, kai akcijų kaina siekia 118 USD, šaukimo pasirinkimo teisių turėtojas gali užsitikrinti šią kainą ir turėti garantuotą 18 USD pelną. Pasibaigus galiojimo laikui, jei bazinės atsargos siekia 125 USD, pasirinkimo sandoris moka 25 USD. Tuo tarpu, jei akcijų galiojimo laikas baigiasi 106 USD, turėtojas vis tiek gauna 18 USD už poziciją.
Diapazono parinktys
Paskolos pasirinkimo sandoriai gali būti išmokėti remiantis skirtumu tarp didžiausios ir mažiausios pagrindinio turto kainos per pasirinkimo sandorio galiojimo laiką. Šios parinktys pašalina riziką, susijusią su atvykimo ir išvykimo laiku. Taigi, tai yra brangesnės nei paprastos vanilės, taip pat ir atgalinio pasirinkimo galimybės.
Kodėl verta prekiauti egzotinėmis galimybėmis
Egzotinių opcionų pagrindinės sąlygos yra unikalios, todėl jos puikiai tinka aukšto lygio aktyviam portfelio valdymui ir situacijai būdingiems sprendimams. Sudėtinga šių išvestinių priemonių kainodara gali sukelti arbitražą, o tai gali suteikti puikių galimybių patyrusiems kiekybiniams investuotojams. Arbitražas yra tuo pat metu atliekamas turto pirkimas ir pardavimas, siekiant išnaudoti finansinių priemonių kainų skirtumus.
Daugeliu atvejų egzotišką variantą galima įsigyti už mažesnę priemoką nei palyginamą vanilės variantą. Mažesnės išlaidos dažnai kyla dėl papildomų funkcijų, padidinančių tikimybę, kad pasirinkimo galimybė nebeveiks. Tačiau yra egzotiško stiliaus pasirinkimo variantų, kurie yra brangesni nei jų tradiciniai kolegos, pavyzdžiui, kaip, pavyzdžiui, pasirinkimo pasirinkimo variantai, nes „pasirinkimas“ padidina pasirinkimo galimybių uždarymo grynaisiais tikimybę. Nors parinkiklis gali būti brangesnis už vieną vanilės variantą, jis gali būti pigesnis nei pirkti vanilinį skambutį ir pirkti, jei tikimasi didelio žingsnio, tačiau prekybininkas nėra tikras dėl krypties.
Egzotinės galimybės taip pat gali būti tinkamos įmonėms, kurioms reikia apsidrausti iki arba iki tam tikro bazinio turto kainų lygio. Apsidraudimas apima įskaitymo pozicijos arba investavimo pateikimą siekiant kompensuoti neigiamus vertybinių popierių ar portfelio kainų pokyčius. Pavyzdžiui, kliūčių pasirinkimo sandoriai gali būti veiksminga apsidraudimo priemonė, nes jie atsiranda arba išnyksta esant tam tikroms kliūčių kainoms.
Realiojo egzotiško pasirinkimo pavyzdys
Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojui priklauso „Apple Inc.“ (AAPL) akcijų dalys. Investuotojas įsigijo akcijų už 150 USD už akciją ir nori apsaugoti poziciją, jei akcijų kaina kristų.
Investuotojas perka Bermudų stiliaus pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio galiojimo laikas baigiasi po trijų mėnesių, o pradinė kaina yra 150 USD. Opciono premija kainuoja 2 USD arba 200 USD, nes viena opciono sutartis lygi 100 akcijų.
Pasirinkimas apsaugo akcijų poziciją nuo mažesnės nei 150 USD kainos per ateinančius tris mėnesius. Tačiau šis „Bermuda“ variantas turi egzotišką bruožą, leidžiantį investuotojui anksti naudotis kiekvieno mėnesio pirmą dieną iki jo galiojimo pabaigos.
Akcijų kaina per pirmąjį mėnesį sumažėja iki 100 USD, o iki antrojo opciono mėnesio pirmosios dienos investuotojas pasinaudoja pardavimo pasirinkimo sandoriu. Investuotojas parduoda „Apple“ akcijas už 100 USD už akciją. Tačiau, perkant 150 USD už pardavimo kainą, investuotojas gauna 50 USD pelną. Investuotojas pakeitė bendrą poziciją, įskaitant akcijų poziciją ir pardavimo pasirinkimo sandorį už 150 USD, atėmus 2 USD premiją, sumokėtą už pardavimo kainą.
Jei „Apple“ akcijų kaina pakilo po to, kai pasirinkimo sandoris buvo panaudotas antrą mėnesį, tarkime iki 200 USD iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos, investuotojas būtų praleidęs pelną, pardavęs antrą mėnesį poziciją.
Nors egzotiškos parinktys suteikia lankstumo ir pritaikymo, jos negarantuoja, kad investuotojo sprendimai ir sprendimai, kurių kaina nustatyta, pasibaigia galiojimo laikas arba ar reikia anksti naudotis, ar ne, bus teisingi ar pelningi.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.