Štai kas nutinka, kai yra išmokamas obligacija

Fiksuotų pajamų investuotojai žemų palūkanų normų aplinkoje dažnai sužino, kad aukštesnė palūkanų norma, kurią jie gauna iš savo dabartinių obligacijų ir kompaktinių diskų, neišlieka iki termino pabaigos. Daugeliu atvejų jie gaus iš emitentų pranešimą, kuriame nurodoma, kad jų pagrindinei sumai bus grąžinta tam tikra data ateityje. Obligacijos, turinčios pirkimo funkciją, suteikia šią teisę fiksuotų pajamų priemonių emitentams kaip apsaugą nuo palūkanų normos kritimo.

Nors didesnės atkarpos normos gali pareikalauti, kad perkamos obligacijos taptų patrauklesnės, atidėjimo reikalavimas gali tapti šokas. Nors emitentas gali jums išmokėti premiją, kai bus išvesta obligacija, vis tiek galite prarasti pinigus. Be to, galbūt negalėsite reinvestuoti grynųjų pinigų pagal panašią grąžos normą, o tai gali sutrikdyti jūsų portfelį.

Čia apžvelgiame, kaip skambutis veikia, kaip jis gali sukelti nuostolių, ko ieškoti atsiimamoje obligacijoje ir kaip pasiruošti galimybei, kad jūsų obligacija bus pašaukta.

Kas yra skambučio funkcija?

Naujos obligacijų ir kitų fiksuotų pajamų priemonių emisijos mokės palūkanų normą, kuri atspindi dabartinę palūkanų normos aplinką. Jei palūkanų normos yra žemos, visos obligacijos ir kompaktiniai diskai, išleisti tuo laikotarpiu, taip pat mokės mažą palūkanų normą. Kai tarifai yra aukšti, galioja ta pati taisyklė. Tačiau fiksuotų pajamų investicijų emitentai sužinojo, kad tai gali sugadinti jų grynųjų pinigų srautus, kai jiems reikalaujama toliau mokėti aukštą palūkanų normą, kai palūkanų normos sumažėja. Todėl jie dažnai įtraukia skambučio funkciją į savo emisijas, kurios suteikia jiems galimybę grąžinti ilgalaikę emisiją anksčiau laiko, jei kursai smarkiai krinta. Taip pat galima pareikalauti daugelio trumpalaikių klausimų.

Pavyzdžiui, korporacija, išleidžianti 30 metų vekselį, mokantį penkis procentus, į obligaciją gali įtraukti pirkimo funkciją, leidžiančią korporacijai ją išpirkti po iš anksto nustatyto laikotarpio, pavyzdžiui, po penkerių metų. Tokiu būdu korporacijai nereikės mokėti penkių procentų savo obligacijų savininkams, jei po emisijos pardavimo palūkanų normos sumažės iki dviejų ar keturių procentų. Korporacijos taip pat kartais panaudos akcijas, gautas iš akcijų, obligacijų skoloms padengti.

Kai gausite pranešimą apie skambutį

Obligacijų turėtojai iš emitento gaus pranešimą, informuojantį apie pareikalavimą, o po to grąžins pagrindinę sumą. Kai kuriais atvejais emitentai sušvelnina prarastas pajamas iš skambučio, išleisdami emisiją už priemoką, pavyzdžiui, 105 USD. Tai reikštų, kad visi obligacijų savininkai gautų penkių procentų premiją, viršijančią nominalią sumą (1 000 USD už obligaciją), be pagrindinės sumos, kaip paguodą už kvietimą.

Kadangi skambučio ypatybės laikomos nepalankiomis investuotojams, ilgesnio termino apyvartinės obligacijos paprastai moka bent ketvirtadaliu didesnę palūkanų normą nei panašios neišperkamos emisijos. Skambučių funkcijas galite rasti įmonių, savivaldybių ir vyriausybių leidimuose, taip pat kompaktiniuose diskuose. Pageidaujamose akcijose taip pat gali būti atidėjimų kvietimui.

Kaip galite prarasti pinigus

Pažvelkime į pavyzdį, norėdami pamatyti, kaip skambučio teikimas gali sukelti nuostolių. Tarkime, kad svarstote 20 metų trukmės obligaciją, kurios nominali vertė yra 1 000 USD, kuri buvo išleista prieš septynerius metus ir kurios 10 procentų kupono norma yra 10 metų. Tuo pačiu metu, dėl krentančių palūkanų normų, panašios kokybės obligacija, kuri tik pasirodo rinkoje, gali sumokėti tik penkis procentus per metus. Jūs nusprendėte pirkti didesnio pajamingumo obligacijas už 1 200 USD pirkimo kainą (priemoką lemia didesnis pajamingumas). Tai lemia 8, 33 proc. Metinį pajamingumą (100 USD / 1 200 USD ).

Tarkime, kad praėjo treji metai ir jūs mielai renkate didesnę palūkanų normą. Tada skolininkas nusprendžia panaikinti obligaciją. Jei reikalavimo premija yra vienerių metų palūkanos, 10 procentų, gausite čekį už obligacijos nominalią sumą (1 000 USD) ir priemoką (100 USD). Pirkimo ir pardavimo sandorio metu jūs prarasite 100 USD, palyginti su 1 200 USD pirkimo kaina. Be to, kai obligacija bus iškviesta, jūsų nuostoliai bus užfiksuoti.

Į ką reikia atkreipti dėmesį prieš perkant nuskaitytiną obligaciją

Kai perkate obligacijas antrinėje rinkoje, svarbu suprasti visas pirkimo-pardavimo ypatybes, kurias jūsų brokeris privalo raštu atskleisti vykdydamas obligacijas. Paprastai skambučių atidėjinius galima patikrinti ištraukoje.

Analizuojant susigrąžinamas obligacijas, viena obligacija nebūtinai yra daugiau ar mažiau tikėtina, kad bus vadinama kaip kita, panašios kokybės obligacija. Jums būtų neteisinga manyti, kad galima vadinti tik įmonių obligacijas. Galima vadinti ir savivaldybių obligacijas. Pagrindinis veiksnys, dėl kurio emitentas gali pareikalauti savo obligacijų, yra palūkanų normos. Viena ypatybė, kurios norite ieškoti susiejant obligacijas, yra skambučių apsauga. Tai reiškia, kad yra laikotarpis, kurio metu obligacija negali būti išpirkta, leidžianti mėgautis kuponais, nepaisant palūkanų normos pokyčių.

Prieš pirkdami išperkamąją obligaciją, taip pat svarbu įsitikinti, kad ji iš tikrųjų suteikia didesnį potencialų pajamingumą. Suraskite neišparduodamas obligacijas ir palyginkite jų pajamingumą su apyvartinėmis. Tačiau nustatyti obligacijas be skambučio funkcijų gali būti nelengva, nes didžioji dauguma paprastai yra pareikalaujama.

Jei turite išperkamąją obligaciją, žinokite apie jos būklę, kad, jei ji bus pareikalauta, galėsite nedelsdami nuspręsti, kaip investuoti įplaukas. Norėdami sužinoti, ar jūsų obligacija buvo pareikalauta, jums reikės emitento vardo arba obligacijos CUSIP numerio. Tada galite pasitarti su savo brokeriu ar keliais internetiniais leidėjais.

Galiausiai, nereikia supainioti su terminu „deponavimas iki brandos“. Tai nėra garantija, kad obligacija nebus išpirkta anksčiau laiko. Šis terminas paprasčiausiai reiškia, kad pakankamas lėšų kiekis, paprastai kaip tiesioginis JAV vyriausybės įsipareigojimas, obligacijos pagrindinei sumai ir palūkanoms sumokėti iki išpirkimo datos yra laikomas depozitoriume. Vis dar gali būti taikomos visos esamos obligacijų išpirkimo iki išpirkimo funkcijos.

Kaip pasiruošti skambučiui

Kaip minėjome aukščiau, pagrindinė priežastis, kodėl obligacija vadinama, yra palūkanų normų kritimas. Tokiu metu emitentai įvertina savo negrąžintas paskolas, įskaitant obligacijas, ir apsvarsto būdus, kaip sumažinti išlaidas. Jei jiems atrodo naudinga nutraukti dabartines obligacijas ir užsitikrinti mažesnę palūkanų normą išleidžiant naujas obligacijas, jie gali eiti į apyvartą ir pareikalauti savo obligacijų. Jei jūsų pareikalaujama obligacija sumokės bent vienu procentu daugiau nei naujesnės tokios pačios kokybės emisijos, tikėtina, kad artimiausiu metu bus galima pareikalauti skambučio.

Tokiu metu jūs, kaip obligacijų savininkas, turėtumėte išnagrinėti savo portfelį ir pasiruošti prarasti tą labai pelningą turtą. Pirmiausia pažiūrėkite į jūsų obligacijų prekybos kainą. Ar tai yra žymiai daugiau, nei jūs už tai sumokėjote? Jei taip, galbūt bus geriausia jį parduoti prieš skambinant. Nors jūs mokate kapitalo prieaugio mokestį, jūs vis tiek uždirbate pelną.

Žinoma, galite pasiruošti skambučiui tik prieš tai neįvykus. Kai kurias obligacijas galima laisvai pareikalauti, tai reiškia, kad jas galima bet kada išpirkti. Bet jei jūsų obligacija turi apsaugą nuo pirkimo, patikrinkite pradžios datą, kurią emitentas gali išpirkti obligaciją. Pasibaigus šiai datai, obligacijai ne tik kyla pavojus, kad ji bet kada gali būti pareikalauta, bet ir jos premija gali pradėti mažėti. Šią informaciją galite rasti obligacijos įtraukoje. Greičiausiai grafike bus nurodytos galimos obligacijų išpirkimo datos ir jų pareikalavimo įmokos.

Galiausiai galite naudoti tam tikras obligacijų strategijas, kurios padės apsaugoti jūsų portfelį nuo pareikalavimo rizikos. Pvz., Kopėčios yra praktika pirkti obligacijas su skirtingu išpirkimo terminu. Jei turite portfelį su pakopomis ir kai kurios iš jūsų obligacijų yra vadinamos, kitos jūsų obligacijos, kurių daug metų liko iki išpirkimo, vis dar gali būti pakankamai naujos, kad joms būtų suteikta pareikalavimo apsauga. Ir jūsų obligacijos, kurių terminas yra artimesnis, nebus išrinktos, nes bendrovės išleidimas iš apyvartos nebus vertas. Nors rizikuojama pareikalauti tik kai kurių obligacijų, jūsų bendras portfelis išlieka stabilus.

Esmė

Nėra galimybės užkirsti kelią skambučiui. Bet šiek tiek planuodami galite palengvinti skausmą, kol tai atsitiks jūsų ryšiui. Prieš pirkdami obligacijas, įsitikinkite, kad supratote obligacijų pirkimo ypatybes ir ieškokite obligacijų su apsauga nuo skambučių. Tai gali suteikti šiek tiek laiko įvertinti jūsų valdą, jei palūkanų normos kris. Galiausiai, norėdami nustatyti, ar išperkamosios obligacijos iš tikrųjų suteikia jums didesnį pajamingumą, visada palyginkite ją su panašių neišperkamų obligacijų pajamingumu.

Skambučiai paprastai būna labai nepatogūs investuotojams. Tie, kurie jiems grąžins pagrindinę sumą, prieš reinvestuodamiesi turėtų gerai pagalvoti ir įvertinti, kur yra palūkanų normos. Kylančio lygio aplinka greičiausiai diktuos kitokią nei sustingusią strategiją.