Kaip išvengti praradimo iš „Nasdaq“

Kai akcijos brangsta ir pradiniai vieši pasiūlymai (IPO) kaupia pinigus, gali atrodyti, kad bulių rinka niekada nesibaigs. Nepaisant to, rinkos nuosmukiai yra neišvengiami ir, kai dėl malonės krinta - kaip tai jau ne kartą yra buvę akcijų rinkos istorijoje -, gali būti sudarytos vadovėlių sąlygos išbraukti iš sąrašo. Čia mes išnagrinėsime, kaip ir kodėl išbraukimas iš sąrašų, ir ką reiškia šis statuso pakeitimas tiek išbraukiamai iš įmonės, tiek individualiems investuotojams, turintiems jos akcijų.

Tapti sąrašais

Galite galvoti apie didžiausias biržas, tokias kaip Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE) ir „Nasdaq“ kaip išskirtinius klubus. Norėdama būti įtraukta į didelę biržą, tokią kaip „Nasdaq“, bendrovė turi atitikti minimalius biržos reikalaujamus standartus. Pvz., „Nasdaq“ pasaulinėje rinkoje bendrovė privalo sumokėti 25 000 USD paraiškos mokestį, kad jos akcijos galėtų būti net svarstomos dėl įtraukimo į prekybos sąrašą, o sėkmės atveju ji gali tikėtis sumokėti nuo 125 000 USD iki 225 000 USD įėjimo mokesčių.

Kalbant apie kitus reikalavimus, bendrovės, be kitų dalykų, privalo atitikti būtiniausius standartus, tokius kaip minimali akcininkų nuosavybė ir minimalus akcininkų skaičius. Grįžtant prie „Nasdaq“ pasaulinės rinkos pavyzdžio, bendrovė turi turėti mažiausiai 1, 1 milijono viešų akcijų, kurių bendra vertė yra ne mažiau kaip 8 milijonai dolerių, o akcijos kaina turi būti bent 4 USD už akciją, kad ji galėtų būti svarstoma dėl įtraukimo į biržą. . Taikoma daugybė kitų taisyklių, tačiau kol įmonė nepasieks šių minimalių ribų, ji neturi jokios galimybės būti įtraukta į „Nasdaq“ sąrašą. Panašūs reikalavimai galioja NYSE ir kitoms gerbiamoms biržoms visame pasaulyje.

Kodėl būtinos sąlygos?

Vertybinių popierių biržos turi šiuos reikalavimus, nes jų reputacija priklauso nuo jose prekiaujančių bendrovių kokybės. Nenuostabu, kad biržos nori tik derliaus grietinėlės - kitaip tariant, įmonės, turinčios tvirtą valdymą ir gerą patirtį. Taigi pagrindinių biržų nustatyti minimalūs standartai riboja prieigą tik toms įmonėms, kurių verslas yra pagrįstai patikimas ir stabili. Bet kuriame aukščiausiame universitete ar kolegijoje yra griežti priėmimo reikalavimai; geriausi mainai veikia taip pat.

Likti sąraše

Tačiau biržos pareiga išlaikyti savo patikimumą nesibaigia, kai įmonė sėkmingai įtraukiama į biržos prekybos sąrašą. Norėdama išlikti biržos sąrašais, įmonė privalo laikytis tam tikrų nuolatinių standartų, kuriuos nustato birža. Šie reikalavimai skirti investuotojams nuraminti, kad bet kuri į biržos sąrašus įtraukta įmonė yra tinkamai patikima įmonė, neatsižvelgiant į tai, kiek laiko praėjo nuo įmonės pirminio siūlymo. Norėdami finansuoti jų nuolatinį patikrinimą, biržos imasi periodinių priežiūros mokesčių biržoje prekiaujamoms bendrovėms. „Nasdaq“ pasaulinėje rinkoje metinės rinkliavos už 2018 metus svyruoja nuo maždaug 45 000 USD iki 155 000 USD (didesni mokesčiai imami įmonėms, turinčioms daugiau neapmokėtų akcijų). Praplečiant universiteto analogiją, šie nuolatiniai reikalavimai yra panašūs į minimalaus pažymio vidurkį, kurį studentai privalo išlaikyti priėmę, o metiniai įmokos už mokslą yra tarsi užmokestis už mokslą.

Vertybinių popierių biržose vykstantys minimalūs standartai yra panašūs į pradinius įtraukimo į prekybos sąrašus standartus, tačiau paprastai jie yra šiek tiek ne tokie griežti. „Nasdaq“ pasaulinės rinkos atveju vienas iš nuolatinių standartų, kuriuos turi atitikti biržoje prekiaujama bendrovė, yra išlaikyti 750 000 ne mažiau kaip 1, 1 milijono JAV dolerių vertės viešųjų akcijų - viskas, kas mažesnė, galėtų lemti „Nasdaq“ išbraukimą iš prekybos.

Kitaip tariant, jei įmonė sujaukia, birža išstums kompaniją iš savo išskirtinio klubo. Akcijos, kurios smarkiai krito ir prekiauja žemiau 1 USD, yra labai rizikingos, nes palyginti nedidelis kainų pokytis gali sukelti didžiulį procentinį svyravimą (pagalvokite - turėdami 1 USD akcijų, 0, 10 USD skirtumas reiškia 10% pokytį). . Turėdami nedidelių centų atsargas, sukčiai klesti ir atsargomis yra daug lengviau manipuliuoti; didieji mainai nenori būti siejami su tokiu elgesiu, todėl jie išbraukia iš sąrašo įmones, kurioms gali būti padarytas toks manipuliavimas.

Kaip veikia išbraukimas iš sąrašo

Išbraukimo iš sąrašo kriterijai priklauso nuo biržos sąrašų ir to, kuris įtraukimo į sąrašą reikalavimas turi būti aš. Pvz., „Nasdaq“ sąraše išbraukimo procesas pradedamas, kai įmonė prekiauja 30 darbo dienų iš eilės žemiau minimalios siūlomos kainos ar rinkos viršutinės ribos. Šiuo metu „Nasdaq“ aukcionų kvalifikacijos departamentas įmonei nusiųs pranešimą apie trūkumą, informuodamas, kad rinkos vertės nustatymo reikalavimo atveju ji turi 90 kalendorinių dienų, jei reikia, arba 180 kalendorinių dienų, jei problema yra susijusi su mažiausiu minimumu. pasiūlymo kainos įtraukimo reikalavimas. Minimalus siūlomos kainos reikalavimas, kuris yra 4 USD, ir rinkos vertės reikalavimas (mažiausiai 8 mln. USD, jei įvykdomi kiti reikalavimai) yra labiausiai paplitę standartai, kurių bendrovės nesilaiko. Paprastai mainai suteikia palyginti mažai galimybių savo standartams, nes sveikiausios ir patikimiausios valstybinės įmonės turėtų sugebėti nuolatos tenkinti tokius reikalavimus.

Nors paprastai laikoma, kad taisyklės yra surašytos akmenyje, jos trumpam gali būti nepastebėtos, jei mainai mano, kad tai būtina. Pavyzdžiui, 2001 m. Rugsėjo 27 d. „Nasdaq“ paskelbė, kad įgyvendina trijų mėnesių kainų ir rinkos vertės nustatymo moratoriumą dėl rinkos neramumų, kuriuos sukėlė 2001 m. Rugsėjo 11 d. Teroristiniai išpuoliai Niujorke. Daugelio iš maždaug 400 akcijų, prekiaujančių 1 USD, įšaldymas pasibaigė 2002 m. Sausio 2 d., O kai kurios bendrovės pasitraukė iš biržos sąrašų. Tos pačios priemonės buvo imtasi 2008 m. Pabaigoje įpusėjus pasaulinei finansų krizei, nes šimtai „Nasdaq“ biržoje kotiruojamų bendrovių smuko žemiau 1 USD ribos. „Nasdaq“ daro kitas savo taisyklių išimtis, pratęsdama 90 dienų lengvatinį laikotarpį keliais mėnesiais, jei bendrovės grynosios pajamos yra 750 000 USD, akcininkų nuosavybė - 5 mln. USD arba bendra rinkos vertė - 50 mln. USD.

Prekyba išbraukus iš prekybos

Kai akcijos oficialiai išbraukiamos iš prekybos JAV, yra dvi pagrindinės prekybos vietos:

• „The Counter Bulletin Board“ (OTCBB) - tai elektroninės prekybos paslauga, kurią siūlo Finansų pramonės reguliavimo institucija (FINRA, buvusi NASD); ji turi labai mažai reguliavimo. Bendrovės čia prekiaus, jei jų finansinės ataskaitos yra aktualios.
• Rožiniai lakštai - laikomi netgi rizikingesniais už OTCBB, rausvi lakštai yra citavimo paslauga. Jie nereikalauja, kad bendrovės registruotųsi Vertybinių popierių ir biržos komisijoje (SEC) arba kad jos nuolat pildytų savo periodines paraiškas. Rožinių lakštų atsargos yra labai spekuliatyvios.

Išbraukimas nebūtinai reiškia, kad įmonė bankrutuos. Kaip ir daugybė privačių kompanijų, kurios išgyvena be akcijų rinkos, bendrovė gali būti išbraukta iš sąrašų ir vis tiek gali būti pelninga. Tačiau išbraukimas iš sąrašų įmonei gali apsunkinti pinigų surinkimą, ir šiuo atžvilgiu tai kartais yra pirmas žingsnis link bankroto. Pvz., Išbraukimas iš sąrašų gali paskatinti įmonės kreditorius pareikalauti paskolų, arba jos kredito reitingas gali būti dar labiau sumažintas, padidėsiančios palūkanų išlaidos ir galimai padidėsiančios.

Kaip tai veikia jus?

Jei įmonė buvo išbraukta iš sąrašų, ji nebesinaudojama didelėmis biržomis, tačiau akcininkams netaikomas jų kaip savininko statusas. Akcijos vis dar egzistuoja, ir akcijos jiems vis dar priklauso. Tačiau išbraukimas iš sąrašų dažnai reikšmingai arba visiškai nuvertina bendrovės akcijų vertę. Taigi, nors akcininkų nuosavybės teisė į įmonę išbraukiant nemažėja, ši nuosavybė gali tapti daug mažesnė vertė arba tam tikrais atvejais ji gali prarasti visą savo vertę.

Jūs, kaip akcininkas, turėtumėte rimtai persvarstyti savo sprendimą investuoti į išbrauktą bendrovę; daugeliu atvejų gali būti geriau sumažinti savo nuostolius. Akivaizdu, kad įmonė, kuri negali įvykdyti biržos, kuria prekiaujama, įtraukimo į prekybos sąrašą reikalavimų, nėra puikioje padėtyje. Kiekvienas išbraukimo iš sąrašo atvejis turi būti nagrinėjamas atskirai. Tačiau būti pašalintam iš išskirtinio klubo, tokio kaip NYSE ar „Nasdaq“, įmonei yra tokia pat gėdinga, nes prestižinė ji yra pirmiausia įtraukta į sąrašą.

Net jei įmonė ir toliau sėkmingai dirba po išbraukimo iš sąrašo, pagrindinė problema, susijusi su paleidimu iš išskirtinio klubo, yra pasitikėjimo faktorius. Žmonės praranda tikėjimą akcijomis. Kai vertybiniai popieriai prekiauja NYSE ar „Nasdaq“, finansinės atskaitomybės ataskaitų teikimas turi patikimumo ir tikslumo aurą. Kai bendrovės akcijos yra išperkamos į OTCBB arba rožinius lakštus, jos praranda savo reputaciją. „Pink sheet“ ir „OTCBB“ akcijoms trūksta griežtų reguliavimo reikalavimų, kurių investuotojai gali tikėtis iš NYSE ir „Nasdaq“ akcijų. Investuotojai nori mokėti priemoką už patikimų bendrovių akcijas ir (suprantama) yra apgailėtinos reputacijos firmų gailestis.

Kita išbrauktų akcijų išbraukimo problema yra ta, kad daugeliui institucinių investuotojų neleidžiama jų tirti ir pirkti. Investuotojai, kurie jau turi akcijų prieš išbraukimą iš sąrašų, gali būti priversti investuoti įpareigojimus likviduoti savo pozicijas ir dar labiau sumažinti įmonės akcijų kainą padidindami pardavimo pasiūlą. Dėl nepakankamo aprūpinimo ir pirkimo spaudimo akcijos dar staigiau auga, kad būtų galima grįžti į pagrindinę biržą.

Esmė

Kai kurie teigia, kad išbraukimas iš sąrašų yra per griežtas, nes už tai baudžiamos atsargos, kurios vis dar galėtų atsigauti. Tačiau leidus tokioms bendrovėms išlikti biržos sąraše, pagrindinės biržos tiesiog sumažintų jomis prekiaujančių bendrovių kvalifikaciją ir pablogintų bendrovių, kurios laikosi įtraukimo į prekybos sąrašą reikalavimus, patikimumą. Todėl, jei jūsų įmonė yra išbraukta iš sąrašų, ji gali neišaiškinti neišvengiamo likimo, tačiau tai tikrai yra juodas ženklas tos įmonės reputacijai ir mažėjantis ženklas, kad grįšite atgal.