Kaip nutiko didžioji aštuntojo dešimtmečio infliacija

Tai 1970-ieji, o akcijų rinka yra netvarka. Per 18 mėnesių ji praranda 40%, o beveik dešimtmetį mažai žmonių nori, kad tai būtų padaryta su atsargomis. Ekonominis augimas yra silpnas, dėl to didėja nedarbas, kuris galiausiai pasiekia dviženklį skaičių. Didelę infliaciją sukėlė ir Amerikos centrinio banko lengva pinigų politika, kuri buvo sukurta siekiant sukurti visišką užimtumą iki aštuntojo dešimtmečio pradžios. Centrinis bankas, vadovaujamas kitokios vadovybės, vėliau pakeis savo politiką, padidindamas palūkanų normas iki maždaug 20% ​​- tai skaičius, kuris kažkada buvo laikomas netinkamu. Kylančios palūkanų normos tokioms pramonės šakoms, kaip būsto ir automobilių pramonė, kylančios palūkanų normos. Kylant palūkanų normoms, daug žmonių kainuoja iš naujų automobilių ir namų.

Palūkanų normos nuostoliai

Tai yra niūrus pasakojimas apie didelę aštuntojo dešimtmečio infliaciją, kuri prasidėjo 1972 m. Pabaigoje ir baigėsi tik devintojo dešimtmečio pradžioje. Whartono profesorius Jeremy Siegel savo knygoje „Atsargos ilgalaikiam augimui: ilgalaikio augimo vadovas“ (1994 m.) Ją pavadino „didžiausia Amerikos makroekonominės politikos nesėkme pokario laikotarpiu“.

Didelė infliacija buvo kaltinta naftos kainomis, valiutų spekuliantais, godiais verslininkais ir žiauriais sąjungos lyderiais. Tačiau akivaizdu, kad to priežastis buvo pinigų politika, kuria buvo finansuojamas didžiulis biudžeto deficitas ir kurią palaikė politiniai lyderiai. Ši netvarka buvo įrodymas to, ką pasakė Miltonas Friedmanas savo knygoje „Pinigų blogybė: epizodai pinigų istorijoje“, infliacija visada yra „piniginis reiškinys“. Didelė infliacija ir nuosmukis sugriovė daugybę įmonių ir pakenkė nesuskaičiuojamai daugybei asmenų. Įdomu tai, kad Johnas Connolly, „Nixon“ įdiegtas iždo sekretorius, neturėjęs oficialių ekonomikos mokymų, vėliau paskelbė asmeninį bankrotą.

Tačiau prieš šiuos neįprastai blogus ekonomikos laikus įvyko laikotarpis, kai ekonomika klestėjo arba, atrodo, klestėjo. Daugelį amerikiečių baugino laikinai mažas nedarbas ir didelis 1972 m. Augimas. Todėl jie didžiąja dalimi perrinko savo respublikos prezidentą Richardą Nixoną ir demokratinį kongresą 1972 m .; Niksonas, Kongresas ir Federalinis rezervų bankas jiems nepavyko.

Kaip ir kodėl

Po savo inauguracijos 1969 m., Nixonas paveldėjo nuosmukį iš Lyndono Johnsono, kuris tuo pat metu dosniai praleido Didžiojoje draugijoje ir Vietnamo kare. Kongresas, nepaisydamas tam tikrų protestų, ėjo kartu su Nixonu ir toliau finansavo karą bei didino išlaidas socialinei gerovei. Pvz., 1972 m. Tiek Kongresas, tiek Nixonas sutiko smarkiai išplėsti socialinę apsaugą, prieš pat rinkimus.

Nixonas į pareigas ėjo kaip tariamas fiskalinis konservatorius. Vis dėlto vienas iš jo patarėjų vėliau klasifikuos Nixonomics kaip „konservatyvius vyrus, pasižyminčius liberaliomis idėjomis“ (Stein, 1984). Nixonas vykdė biudžeto deficitą, palaikė pajamų politiką ir galiausiai paskelbė esąs keinsietis.

Johnas Maynardas Keynesas buvo įtakingas 1930–1940 metų britų ekonomistas. Jis pasisakė už revoliucines priemones: sunkiais laikais vyriausybės turėtų naudoti anticiklinę politiką, kuriant nuosmukį ir depresiją. Prieš Keinsą blogais laikais vyriausybės paprastai turėjo subalansuotą biudžetą ir laukė blogai paskirstytų verslo investicijų likvidavimo, leisdamos rinkos jėgoms atsigauti.

Kitas Nixono ekonominis veidas buvo darbo užmokesčio ir kainų kontrolė 1971 m. Vėlgi jie atrodė dirbantys kitais rinkimų metais. Tačiau vėliau jie paskatins dviženklę infliaciją. Kai jie buvo pašalinti, asmenys ir verslas bandė kompensuoti prarastą žemę.

„Nixon“ deficitas taip pat sukeldavo nerimą dolerių turėtojams užsienyje. Buvo kursas dėl dolerio, kuris daugelio užsieniečių ir amerikiečių manymu buvo pervertintas. Netrukus buvo įrodyta, kad jie teisūs. 1971 m. Nixonas nutraukė paskutinį ryšį su auksu, paversdamas Amerikos dolerį fiat valiuta. Doleris buvo devalvuotas, o milijonai užsieniečių, turinčių dolerių, įskaitant arabų naftos baronus su dešimtimis milijonų natrio dolerių, matė, kaip dolerių vertė sumažėjo.

Laimi rinkimai

Vis dėlto pagrindinis prezidento Nixono rūpestis nebuvo dolerių turėtojai ar deficitas ar net infliacija. Jis bijojo dar vieno nuosmukio. Jis ir kiti, kurie kandidatavo į perrinkimus, norėjo, kad ekonomika klestėtų. Nixonas teigė, kad būdas tai padaryti buvo FED spaudimas dėl žemų palūkanų normų.

Nixonas atleido Fed pirmininką Williamą McChesney Martiną ir paskyrė prezidento patarėją Arthurą Burnsą kaip Martino įpėdinį 1971 m. Pradžioje. Nors Fed turėtų būti skirtas tik pinigų kūrimo politikai, skatinančiai augimą be per didelės infliacijos, Burnsas greitai buvo išmokytas politinių gyvenimo faktų. Nixonas norėjo pigių pinigų: žemų palūkanų normų, kurios paskatintų trumpalaikį augimą ir priverstų ekonomiką atrodyti stipriai, nes rinkėjai balsuoja.

Nes aš taip sakau!

Viešose ir privačiose įstaigose Nixonas darė spaudimą Burnsui. Williamas Greideris savo knygoje „Šventyklos paslaptys: kaip valdo federaliniai rezervai“ - praneša Nixoną sakydamas: „Priimsime infliaciją, jei reikės, bet negalime priimti nedarbo“. Tauta galiausiai turėjo begalę abiejų. „Burns“, o Fed atvirosios rinkos komitetas, nusprendęs dėl pinigų kūrimo politikos, netrukus pateikė pigių pinigų.

Remiantis Federalinės rezervų valdybos numeriais, pagrindinis pinigų sukūrimo numeris M1, kuris yra bendras indėlių, indėlių iki pareikalavimo ir kelionių čekių tikrinimas, nuo 1971 m. Gruodžio mėn. Iki 1972 m. Gruodžio mėn. Palyginimui, praėjusiais metais Martyne šis skaičius išaugo nuo 198 milijardų dolerių iki 203 milijardų dolerių. M2 skaičiaus, matuojančio mažmenines santaupas ir nedidelius indėlius, skaičius dar padidėjo iki 1972 m. Pabaigos - nuo 710 milijardų dolerių iki 802 milijardų dolerių.

Tai veikė per trumpą laiką. Nixonas rinkimuose užėmė 49 iš 50 valstijų. Demokratai lengvai surengė kongresą. Infliacija buvo maža vienaženklė, tačiau buvo didesnė kaina, kurią reikėjo mokėti po to, kai visi rinkimų metai buvo šampanas.

1972 ir 1973 m. Žiemą Burnsas pradėjo nerimauti dėl infliacijos. 1973 m. Infliacija padidėjo daugiau nei dvigubai - iki 8, 8%. Vėliau per dešimtmetį jis siektų 12 proc. Iki 1980 m. Infliacija buvo 14%. Ar JAV ketino tapti Veimaro respublika? Kai kurie iš tikrųjų manė, kad puiki infliacija yra geras dalykas.

Esmė

Prireiktų dar vieno Fedo pirmininko ir žiaurios ribotų pinigų politikos, įskaitant recesijos pripažinimą prieš infliacijai grąžinant mažą skaičių. Tačiau tuo tarpu JAV kentės bedarbių skaičių, viršijantį 10 proc. Milijonai amerikiečių supyko dėl aštuntojo dešimtmečio pabaigos ir devintojo dešimtmečio pradžios.

Tačiau tik nedaugelis prisimena Burnsą, kuris savo memuaruose „Ekonominės politikos formuotojo atspindžiai (1969–1978)“ kaltina kitus dėl didelės infliacijos, neužsimindamas apie pražūtingą pinigų ekspansiją. Nixonas savo memuaruose net nemini šio centrinio banko epizodo. Daugelis žmonių, prisimenančių šią baisią erą, visa tai kaltina arabų šalimis ir naftos kainomis. Vis dėlto „ Wall Street Journal“, apžvelgdamas šį laikotarpį 1986 m. Sausio mėn., Sakė: „OPEC gavo visą kreditą už tai, ką JAV iš esmės padarė sau“.