Įvadas į atskirų akcijų ateitį

Atskirų akcijų ateities sandoriai (SSF) yra dviejų investuotojų sutartys. Pirkėjas žada sumokėti nurodytą kainą už 100 vienos akcijos akcijų iš anksto nustatytu momentu. Pardavėjas žada pristatyti akcijas už nurodytą kainą nurodytą dieną. Perskaitykite daugiau, kad sužinotumėte apie atskirų akcijų ateities sandorius ir sužinotumėte, ar ši investicinė priemonė galėtų jums padėti.

Istorija
Atskirų akcijų ateities sandoriai kurį laiką buvo prekiaujami Anglijoje ir keliose kitose šalyse, tačiau JAV dar neseniai buvo uždrausta prekyba šiomis priemonėmis. 1982 m. JAV vertybinių popierių ir biržų komisijos (SEC) pirmininko Johno SR Shado ir Prekių biržos ateities prekybos komisijos (CFTC) pirmininko Philipo Johnsono susitarimas uždraudė prekybą ateities sandoriais atskiromis akcijomis. Tais pačiais metais Kongresas ratifikavo Shado-Johnsono susitarimą. Nors iš pradžių susitarimas buvo numatytas kaip laikina priemonė, jis tęsėsi iki 2000 m. Gruodžio 21 d., Kai prezidentas Billas Clintonas pasirašė 2000 m. Prekių ateities modernizavimo įstatymą (CFMA).

Pagal naująjį įstatymą, SEC ir CFMA dirbo pagal jurisdikcijos pasidalijimo planą, o SSF pradėjo prekiauti 2002 m. Lapkričio mėn. Kongresas įgaliojo Nacionalinę ateities sandorių asociaciją veikti kaip savireguliacijos organizacija vertybinių popierių ateities rinkose.

Rinkos
Iš pradžių SSF pradėjo prekybą dviejose JAV rinkose: „OneChicago“ ir „NQLX“. Tačiau 2003 m. Birželio mėn. „Nasdaq“ perdavė nuosavybės teises į NQLX Londono tarptautinei finansinių ateities ir opcionų biržai (LIFFE). Tada 2004 m. Spalio mėn. NQLX konsolidavo savo sutartis su „OneChicago“ sutartimis, palikdama šią organizaciją pagrindine SSF prekybos rinka.

„Options Clearing Corporation“ arba Čikagos prekybos birža (priklausanti „CME Group“) vykdo sandorius dėl SSF sutarčių. Prekyba yra visiškai elektroninė per „Mercantile Exchange“ GLOBEX® sistemą arba Čikagos „Opcionų biržos“ valdybos sistemą, vadinamą „CBOE direct ®“.

Atskirų akcijų ateities sandoris
Kiekviena SSF sutartis yra standartizuota ir apima šias pagrindines specifikacijas:

• Sutarties dydis : 100 bazinių akcijų akcijų
• Galiojimo laikas : keturi ketvirtiniai galiojimo mėnesiai - kovo, birželio, rugsėjo ir gruodžio mėn. Be to, du serijiniai mėnesiai yra kiti du mėnesiai, kurie nesibaigia ketvirčiu.
• Ženklo dydis : 1 centas X 100 akcijų = 1 USD
• Prekybos laikas : nuo 8:15 iki 15:00 CST (darbo dienomis)
• Paskutinė prekybos diena : trečiasis galiojimo pabaigos mėnesio penktadienis
• Maržos reikalavimas : Paprastai 20% akcijų grynosios vertės

Pagal sutarties sąlygas pardavėjas turi pristatyti atsargas nurodytu laiku. Tačiau dauguma sutarčių nesibaigia. Sutartys yra standartizuotos, todėl jos yra labai likvidžios. Norėdami išeiti iš atviros ilgosios (pirkimo) pozicijos, investuotojas tiesiog užima trumpalaikę kompensacinę poziciją (parduoda). Priešingai, jei investuotojas pardavė (trumpalaikę) sutartį ir nori ją nutraukti, jis (ji) perka (tęsiasi) įskaitymo sutartį.

Prekybos pagrindai - marža
Kai investuotojas turi ilgą atsargų sąskaitą, jis pasiskolina dalį pinigų akcijų pirkimui, naudodamas akcijas kaip įkaitas.

SSF sutartyje garantinis įnašas yra daugiau sąžiningo indėlio, kurį maklerio įmonė turi sutarties įvykdymui. SSF maržos reikalavimas taikomas tiek pirkėjams, tiek pardavėjams.

20% reikalavimas yra ir pradinis, ir techninės priežiūros reikalavimas. Pagal SSF sutartį pirkėjas (ilgai) nesiskolino pinigų ir nemoka palūkanų. Tuo pačiu metu pardavėjas (trumpas) nesiskolino akcijų. Maržos reikalavimas abiem yra tas pats. 20 proc. Yra federalinio įpareigojimo procentas, tačiau individualiems tarpininkavimo namams gali prireikti papildomų lėšų.

SSF maržos reikalavimas yra nuolatinis . Kiekvieną darbo dieną brokeris apskaičiuos kiekvienos pozicijos maržos reikalavimą. Jei sąskaita neatitinka minimalaus maržos reikalavimo, investuotojas turės pateikti papildomų lėšų.

Pavyzdys - Vienos atsargos būsimos maržos reikalavimai SSF sutartyje dėl X akcijų, kurių kaina yra 40 USD, tiek pirkėjui, tiek pardavėjui taikomas 20% arba 800 USD maržos reikalavimas. Jei X atsargų vertė padidėja iki 42 USD, už ilgos sutarties sąskaitą įskaitoma 200 USD (42 USD - 40 USD = 2 USD X 100 = 200 USD), o pardavėjo sąskaita nurašoma tuo pačiu 200 USD. Tai rodo, kad SSF investuotojai turi būti labai budrūs - jie turi atidžiai sekti rinkos pokyčius. Be to, tiksli investuotojo tarpininkavimo marža ir išlaikymo reikalavimai yra pagrindiniai klausimai, į kuriuos reikia atsižvelgti nustatant SSF investicijų tinkamumą.

Spekuliacija - prekyba vienos akcijos ateities sutartimis
Pastaba: paprastumo dėlei naudosime vieną sutartį ir pagrindinius 20 proc. Neatsižvelgiama į komisinius ir operacijų mokesčius.

Pavyzdys - ilgalaikio SSF sutarties pratęsimas Tarkime, kad investuotojas Y biržos akcijų biržoje ir ilgisi rugsėjo 30 dienos SSF sutarčių su Y akcijomis per 30 USD. Tam tikru momentu artimiausiu metu akcijos Y prekiauja 36 USD. Tuo metu investuotojas parduoda sutartį už 36 USD, kad kompensuotų atvirą ilgąją poziciją ir uždirba 600 USD bendrą šios pozicijos pelną.

Šis pavyzdys atrodo paprastas, tačiau atidžiai išnagrinėsime sandorius. Pradinis investuotojo maržos reikalavimas buvo tik 600 USD (30 USD x 100 = 3 000 USD x 20% = 600 USD). Šis investuotojas turėjo 100% garantinės įmokos grąžą. Tai dramatiškai parodo prekybos SSF svertinę galią. Žinoma, jei rinka judėtų priešinga linkme, investuotojas lengvai galėjo patirti nuostolių, viršijančių garantinį įnašą.

Pavyzdys - trumpalaikis SSF sutarties investuotojas artimiausioje ateityje atsargas kaupia Z akcijoms ir netenka rugpjūčio SSF sutarties dėl Z akcijų 60 USD. „Stock Z“ veikla vykdoma taip, kaip investuotojas spėjo, ir liepą nukris iki 50 USD. Investuotojas atsveria trumpąją poziciją nusipirkęs rugpjūčio SSF už 50 USD. Tai reiškia 10 USD vienai akcijai bendrąjį pelną arba 1 000 USD bendrą pelną.

Dar kartą išnagrinėsime investuotojo grąžą iš pradinio indėlio. Pradinis maržos reikalavimas buvo 1 200 USD (60 USD x 100 = 6 000 USD x 20% = 1 200 USD), o bendrasis pelnas buvo 1 000 USD. Investuotojo indėlio grąža buvo 83, 33% - nuostabi trumpalaikių investicijų grąža.

Apsidraudimas - atsargų pozicijų apsauga
SSF apžvalga nebūtų išsami, jei nebūtų paminėtas šių sutarčių panaudojimas siekiant apsaugoti atsargų būklę.

Siekdamas apsidrausti, investuotojas užima SSF poziciją tiksliai priešingai nei akcijų pozicija. Tokiu būdu bet kokie akcijų pozicijos nuostoliai bus kompensuojami padidėjus SSF pozicijai. Tačiau tai tik laikinas sprendimas, nes SSF galiojimas baigsis.

Pavyzdys - Atskirų akcijų ateities sandorių naudojimas kaip apsidraudimas Apsvarstykite investuotoją, kuris nusipirko 100 N akcijų akcijų už 30 USD. Liepos mėn. Akcija prekiauja 35 USD. Investuotojas džiaugiasi nerealizuotu 5 USD už akciją pelnu, tačiau yra susirūpinęs, kad pelnas gali būti sunaikintas per vieną blogą dieną. Dėl artėjančio dividendų mokėjimo investuotojas nori laikyti akcijas bent iki rugsėjo mėnesio. Siekdamas apsidrausti, investuotojas parduoda rugsėjo 35 d. SSF sutartį. Nesvarbu, ar akcijos didėja, ar mažėja, investuotojas užfiksavo 5 USD už akciją pelną. Rugpjūčio mėn. Investuotojas parduoda akcijas rinkos kaina ir perka SSF sutartį.

Apsvarstykite 1 paveikslą:

1 paveikslas. Atskirų akcijų ateities pelno (nuostolių) stebėjimas

Kol SSF nesibaigs rugsėjį, investuotojo apsidraudimo pozicijos grynoji vertė bus 3 500 USD. Neigiama yra tai, kad jei akcijos smarkiai padidėja, investuotojas vis tiek yra fiksuojamas 35 USD už akciją.

Pagrindiniai pranašumai, palyginti su prekyba akcijomis
Palyginti su tiesiogiai prekiaujamomis akcijomis, SSF teikia keletą pagrindinių pranašumų:

• Svertas : palyginti su akcijų supirkimu su marža, investuoti į SSF yra pigiau. Investuotojas gali naudoti svertą, kad sukontroliuotų daugiau akcijų su mažesnėmis grynųjų pinigų sąnaudomis.
• Paprastas trumpinimas : trumpos pozicijos užėmimas SSF yra paprastesnis, pigesnis ir gali būti vykdomas bet kuriuo metu - nereikia reikalauti, kad būtų pakeista .
• Lankstumas : SSF investuotojai gali naudoti priemones spekuliuoti, apsidrausti, paskleisti ar naudoti daugybe sudėtingų strategijų.

Atskiros akcijų ateities įmonės taip pat turi trūkumų. Jie apima:

• Rizika : Investuotojas, kurio akcijos ilgos, gali prarasti tik tai, ką investavo. SSF sutartyje yra rizika prarasti žymiai daugiau nei pradinės investicijos (maržos indėlis).
• Nėra akcininko privilegijų : SSF savininkas neturi balsavimo teisių ir neturi teisės į dividendus.
• Privalomas budrumas : SSF yra investicijos, reikalaujančios investuotojų atidžiau stebėti savo pozicijas, nei daugelis norėtų. Kadangi SSF sąskaitos rinkoje pažymimos kiekvieną darbo dieną, yra tikimybė, kad maklerio įmonė gali pareikalauti papildomos įmokos, reikalaudama investuotojo nuspręsti, ar greitai įnešti papildomų lėšų, ar likviduoti poziciją.

Palyginimas su akcijų pasirinkimo sandoriais
Investavimas į SSF skiriasi nuo investavimo į akcijų pasirinkimo sandorius keliais būdais:

• Ilgųjų pasirinkimo sandorių pozicija: Investuotojas turi teisę, bet neprivalo pirkti ar pristatyti akcijų. Esant ilgai SSF pozicijai, investuotojas privalo pristatyti akcijas.
• Rinkos judėjimas : Opcionų prekybininkai naudoja matematinį koeficientą - deltą, kuris matuoja santykį tarp opcionų premijos ir bazinės akcijų kainos. Kartais opcionų sutarties vertė gali svyruoti nepriklausomai nuo akcijų kainos. Priešingai, SSF sutartis daug atidžiau stebės pagrindinių akcijų judėjimą.
• Investavimo kaina : Kai pasirinkimo sandorių investuotojas užima ilgą poziciją, jis moka premiją už sutartį. Priemoka dažnai vadinama iššvaistomu turtu. Pasibaigus jo galiojimo laikui, nebent pasirinkimo sandoriai yra sudaryti pinigais, sutartis yra bevertė ir investuotojas prarado visą įmoką. Atskirų akcijų ateities sandoriams reikalingas pradinis garantinis įnašas ir konkretus grynųjų pinigų išlaikymo lygis.

Esmė
Investavimas į vienos akcijos ateities sandorius suteikia investuotojams lankstumo, sverto ir novatoriškų strategijų galimybę. Tačiau potencialūs SSF investuotojai turėtų atidžiai išnagrinėti šių priemonių siūlomą rizikos ir naudos profilį ir būti tikri, kad jie tinkami asmeniniams tikslams pasiekti.