Investavimas į krizę: didelės rizikos, didelio atlygio strategija

2008 m. Finansinė krizė ir po jos kilusi didžiulė recesija vis dar šviežia daugelio investuotojų prisiminimuose. Žmonės pamatė, kad jų portfeliai praranda 30% ar daugiau savo vertybių, o vyresni darbuotojai matė, kad jų 401 (k) planai ir IRA sumažėjo iki tokio lygio, kuris kėlė grėsmę jų išėjimo į pensiją planams. Užuot elgęsi racionaliai sunkiose meškų rinkose, daugelis žmonių linkę į tai per daug reaguoti ir dar labiau apsunkinti reikalus. Tačiau nors daugelis žmonių panikavo arba buvo priversti parduoti turtą mažomis kainomis, nedidelė pacientų grupė, metodiškai nusiteikę investuotojai vertino akcijų rinkos žlugimą kaip galimybę.

Investuoti į krizę, be abejo, yra rizikinga, nes geriausiu atveju atsigavimo laikas ir apimtis nėra aiški. Dvigubas nuosmukis yra reali galimybė, o bandymas pasirinkti dugną iš esmės priklauso nuo sėkmės. Vis dėlto tie investuotojai, kurie sugeba investuoti į krizę, nepasiduodami neracionaliai baimei ir nerimui, gali atsigauti per didelę grąžą.

Kaip krizės veikia investuotojus

Investuotojai paprastai elgiasi ne taip, kaip numato tradicinė finansų teorija, kurioje kiekvienas asmuo elgiasi racionaliai, siekdamas kuo didesnio naudingumo. Žmonės, priešingai, dažnai elgiasi neracionaliai ir leidžia emocijoms kliudyti, ypač kai ekonomika patiria tam tikrą chaosą. Atsirandančioje elgesio finansų srityje bandoma apibūdinti, kaip žmonės iš tikrųjų elgiasi, palyginti su tuo, kaip finansų teorija prognozuoja, kad turėtų.

Elgesio finansai rodo, kad žmonės nori ne tik rizikuoti, bet ir labiau vengti nuostolių. Tai reiškia, kad žmonės emocinį netekties skausmą jaučia kur kas labiau, nei malonumą, gautą iš vienodo dydžio pelno. Ne tik tai, bet ir vengimas nuostolių apibūdina žmonių polinkį per anksti parduoti nugalėtojus ir per ilgai išlaikyti nuostolius; Kai žmonės yra juodaodžiai, jie vengia rizikuoti, o būdami raudoni, jie siekia rizikuoti.

Paimkite, pavyzdžiui, „blackjack“ žaidėją kazino. Laimėjęs jis gali pradėti žaisti konservatyviau ir lažintis mažesnėmis sumomis, kad išsaugotų savo laimėjimą. Tačiau jei tam pačiam žaidėjui trūksta pinigų, jis gali prisiimti kur kas didesnę riziką padvigubindamas arba padidindamas statymus ant rizikingesnių rankų, kad atsiliktų. Investuotojai elgiasi panašiai. Deja, prisiimdama perteklinę riziką patirdama nuostolių, jie tik dar labiau padidina nuostolių dydį.

Šie emociniai šališkumai gali išlikti net ir prasidėjus sveikimui. Internetinio brokerio „Capital One Sharebuilder“ apklausoje 93% tūkstantmečių nurodė, kad nepasitiki rinkomis ir dėl to mažiau pasitiki investavimu. Net ir turint istoriškai žemas palūkanų normas, daugiau kaip 40% šios kartos turtų yra grynieji. Dėl krizės jauni amerikiečiai neįgyja akcijų ir obligacijų rinkos, kuri padėjo vyresnio amžiaus kartoms kaupti turtus.

Pasinaudojimas krize

Nors dauguma investuotojų panikuoja, kai mažėja turto kainos, su vėsiais galvomis besinaudojantys žmonės mato kylančias mažas kainas kaip pirkimo galimybę. Turto pirkimas iš neramių asmenų, kuriuos skatina baimė, yra panašus į turto pirkimą parduodant. Dažnai baimė nuleidžia turto kainas gerokai žemiau jų pagrindinių ar vidinių verčių, apdovanodama kantrius investuotojus, kurie leidžia kainoms grįžti į numatytą lygį. Norint gauti naudos iš investavimo į krizę, reikia drausmės, kantrybės ir, žinoma, pakankamai lėšų likvidaciniam turtui, kad būtų galima įsigyti oportunistinių pirkimų.

Kai įvyksta nelaimė, rinkos baiminasi blogiausiai, o akcijos yra atitinkamai baudžiamos. Tačiau istoriškai, kai dulkės išvalytos, optimizmas grįžta ir kainos grįžta ten, kur buvo, rinkoms vėl reaguojant į esminius signalus, o ne į suvokiamą sumaištį. Ned Davis tyrimų grupės tyrimas apžvelgė 28 globalias krizes per pastaruosius šimtą metų, pradedant Vokietijos invazija į Prancūziją Antrajame pasauliniame kare ir baigiant teroristiniais išpuoliais, tokiais kaip rugsėjo 11 d. Kiekvieną kartą rinkos reagavo per daug ir krito per toli tik tam, kad netrukus atsigautų. Tie investuotojai, kurie pardavė baimę, patys turėjo pirkti savo portfelius didesnėmis kainomis, o kantrūs investuotojai buvo apdovanoti.

Po japonų išpuolio prieš Pearl Harborą, „S&P 500“ indeksas nukrito daugiau nei 4% ir per ateinančius keletą mėnesių krito dar 14%. Po to ir per 1945 m. Karo pabaigą akcijų rinka per metus vidutiniškai grįžo daugiau kaip 25%. Tą patį modelį galima pastebėti ir po kitų geopolitinių įvykių. Pripažindamas tai, kad rinkos paprastai reaguoja, protingas investuotojas gali nusipirkti akcijų ir kitą turtą palankiomis kainomis.

Šiuo metu akcijos atsiduria šešerių metų bulių rinkos viduryje po didžiosios recesijos. Tie, kurie nepanikavo, matė, kad jų portfelio vertės ne tik atsigauna, bet ir padidina pelną, o tie, kurie pasirinko ar buvo priversti parduoti ir laukė, kol bulių rinka vėl įsibėgės, vis dar laižo žaizdas. .

Akcijų rinkos nėra vienintelis būdas investuoti į krizę. Didelė recesija taip pat žlugdė būsto kainas, nes sprogo būsto rinkos burbulas. Žmonės, kurie nebegalėjo leisti savo hipotekos, buvo uždaryti, o daugelis namų buvo povandeniniai, hipotekos suma bankui viršijo turto nuosavybės vertę. Namų pirkėjai ir investuojantys į nekilnojamąjį turtą galėjo pasiimti vertingą nekilnojamąjį turtą mažesnėmis nei normaliomis kainomis ir dėl to galėjo džiaugtis gražia grąža, nes būsto rinka stabilizavosi ir atsigavo. Panašiai vadinamieji grifų investuotojai taip pat sugebėjo pasipelnyti iš perimdami geras įmones, kurias užklupo nuosmukis, bet kurios, priešingai, turi gerus pagrindus.

Lažybos dėl krizės įvyks

Kitas būdas užsidirbti pinigų ištikus krizei yra lažintis, kad viena įvyks. Trumpai parduodamos akcijos arba trumpalaikiai akcijų indeksų ateities sandoriai yra vienas iš būdų gauti pelno iš meškų rinkos. Trumpas pardavėjas skolinasi akcijas, kurių dar neturi, kad galėtų jas parduoti ir, tikiuosi, jas nupirkti už mažesnę kainą. Kitas būdas užsidirbti iš žemutinės rinkos yra naudoti opcionų strategijas, pavyzdžiui, pirkti aukcionus, kurių vertė padidėja krintant rinkai, arba parduodant pirkimo opcionus, kurių galiojimo laikas pasibaigs iki nulio, jei jie pasibaigs iš pinigų. Panašios strategijos gali būti taikomos obligacijų ir prekių rinkose.

Tačiau daugeliui investuotojų neleidžiama parduoti skolintų vertybinių popierių arba jie neturi galimybės patekti į išvestinių finansinių priemonių rinkas. Net jei jie tai daro, jie gali patirti emocinį ar pažintinį nusistatymą prieš parduodami trumpą kainą. Be to, trumpalaikiai pardavėjai gali būti priversti padengti savo pozicijas dėl nuostolių, jei rinkos kils, o ne kris, ir bus išleistos garantinės įmokos. Šiandien yra ETF, kurie ilgą laiką (ETF akcijų turėtojai) suteikia trumpą poziciją rinkoje. Vadinamieji atvirkštiniai ETF gali siekti grąžinti +1% už kiekvieną neigiamą 1% grąža, iš kurios gaunamas bazinis indeksas. Kai kurie atvirkštiniai ETF taip pat gali naudoti skolinimosi greitį arba finansinį svertą, grąžinant +2% ar net + 3% už kiekvieną 1% bazinės vertės nuostolį.

Asmenims, siekiantiems apsisaugoti nuo krizės ir nebūtinai lažintis dėl tokio įvykio, turimas gerai diversifikuotas portfelis, įskaitant turto klasių pozicijas, kurių koreliacija yra maža, gali padėti sušvelninti smūgį. Tie, kurie turi prieigą prie išvestinių finansinių priemonių rinkų, taip pat gali naudoti apsidraudimo strategijas, tokias kaip apsauginis įnašas ar padengtas kvietimas, kad sumažintų galimų nuostolių sunkumą.

Esmė

Retkarčiais ištinka ekonominės krizės. Pasitaiko nuosmukių ir depresijų. Vien tik XX amžiuje įvyko maždaug dvidešimt identifikuojamų krizių, neįskaitant tokių geopolitinių įvykių kaip karai ar teroristiniai išpuoliai, dėl kurių rinkos taip pat staiga krito. Elgesio finansai mums sako, kad žmonės linkę į tokių įvykių paniką ir nesielgs racionaliai, kaip numato tradicinė finansų teorija. Todėl tie, kurie turi šaunias galvas, discipliną ir supratimą, kad istoriškai rinkos visada atgimė nuo tokių įvykių, gali įsigyti turto už mažiausias kainas ir uždirbti perteklinę grąžą. Tie, kurie spėja, kad artėja krizė, gali įgyvendinti trumpas strategijas, siekdami pasipelnyti iš krintančios rinkos. Žinoma, laikas yra viskas, o pirkimas per anksti ar vėlai arba per ilgas laikymasis trumpoje pozicijoje gali padėti sugadinti nuostolius ir atsikratyti galimo pelno.