Ilgalaikis kapitalo valdymas (LTCM)
Ilgalaikis kapitalo valdymas (LTCM) buvo didelis rizikos draudimo fondas, kuriam vadovavo Nobelio premijos laureatai ekonomistai ir garsūs Volstryto prekybininkai. Firmai buvo nepaprastai sėkminga 1994–1998 m., Ji pritraukė daugiau nei 1 milijardą dolerių investuotojų kapitalo, žadėdama arbitražo strategiją, kuri galėtų pasinaudoti laikinais rinkos elgesio pokyčiais ir teoriškai sumažinti rizikos lygį iki nulio.
Tačiau 1998 m. Fondas beveik žlugdė pasaulinę finansų sistemą. Tai lėmė LTCM labai aktyvios prekybos strategijos, kurioms nepavyko išsiaiškinti. Galiausiai, siekiant užkirsti kelią sisteminiam užkrėtimui, LTCM turėjo padėti Wall Street bankų konsorciumas.
[Greitas faktas: LTCM buvo įkurta 1993 m., Ją įkūrė žinomas „Salomon Brothers“ obligacijų prekybininkas Johnas Meriwetheris kartu su Nobelio premijos laureatu Myronu Scholesu iš „Black-Scholes“ modelio.]
Ilgalaikio kapitalo valdymo supratimas
LTCM pradėjo nuo šiek tiek daugiau nei 1 milijardo dolerių pradinio turto ir daugiausia dėmesio skyrė prekybai obligacijomis. Fondo prekybos strategija buvo sudaryti konvergencijos sandorius, kurie apima vertybinių popierių arbitražo naudojimą. Šie vertybiniai popieriai prekybos metu yra neteisingai įkainoti.
Arbitražo prekybos pavyzdys būtų palūkanų normos pokytis, dar nepakankamai atspindimas vertybinių popierių kainose. Tai galėtų atverti galimybes prekiauti tokiais vertybiniais popieriais skirtingomis vertėmis, nei jie greitai taps, kai tik bus įkainotos naujos normos. LTCM taip pat vykdė palūkanų normos apsikeitimo sandorius, kurie apima vienos būsimų palūkanų mokėjimų serijos keitimą kita, pagal nurodytą pagrindinę sumą tarp dviejų sandorio šalių. Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai dažnai būna keičiami kintama palūkanų norma arba atvirkščiai, siekiant sumažinti bendrųjų palūkanų normos svyravimų poveikį.
Dėl nedidelio arbitražo galimybių pasklidimo, LTCM turėjo labai stengtis užsidirbti pinigų. Fondo aukštyje 1998 m. LTCM turėjo maždaug 5 milijardų dolerių turtą, valdė daugiau nei 100 milijardų dolerių ir turėjo pozicijas, kurių bendra vertė viršijo 1 trilijoną dolerių. Tuo metu LTCM taip pat buvo pasiskolinusi daugiau nei 120 milijardų JAV dolerių turtą.
Kai 1998 m. Rugpjūčio mėn. Rusija neįvykdė savo skolos, LTCM užėmė didelę Rusijos vyriausybės obligacijų poziciją (žinomą santrumpa GKO). Nepaisant šimtų milijonų dolerių per dieną praradimo, LTCM kompiuteriniai modeliai rekomendavo išlaikyti savo pozicijas. Kai nuostoliai priartėjo prie 4 milijardų JAV dolerių, JAV federalinė vyriausybė nuogąstavo, kad artėjantis LTCM žlugimas užklups didesnę finansinę krizę, ir surengė gelbėjimo garantiją rinkoms nuraminti. Buvo sukurtas 3, 65 milijardo JAV dolerių paskolų fondas, kuris leido LTCM išgyventi rinkos nepastovumą ir tvarkingai likviduoti 2000 m. Pradžioje.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Ilgalaikis kapitalo valdymas (LTCM) buvo didelis rizikos draudimo fondas, kuriam vadovavo Nobelio premijos laureatai ekonomistai ir garsūs Volstryto prekybininkai.
- Firmai buvo nepaprastai sėkminga 1994–1998 m., Ji pritraukė daugiau nei 1 milijardą dolerių investuotojų kapitalo, žadėdama arbitražo strategiją, kuri galėtų pasinaudoti laikinais rinkos elgesio pokyčiais ir teoriškai sumažinti rizikos lygį iki nulio.
- 1998 m. Fondas beveik žlugė pasaulinę finansų sistemą dėl labai efektyvios LTCM prekybos strategijų, kurioms nepavyko išsiaiškinti. Galiausiai, siekiant užkirsti kelią sisteminiam užkrėtimui, LTCM turėjo padėti Wall Street bankų konsorciumas.
Ilgalaikio kapitalo valdymo žlugimas
Dėl labai svertinio ilgalaikio kapitalo valdymo pobūdžio ir finansinės krizės Rusijoje (ty dėl vyriausybės obligacijų įsipareigojimų neįvykdymo) LTCM patyrė didžiulius nuostolius ir rizikavo nevykdyti savo paskolų. Dėl to LTCM buvo sunku sumažinti nuostolius savo pozicijose. LTCM užėmė didžiules pozicijas, kurios sudarė maždaug 5% visos pasaulinės fiksuotų pajamų rinkos, ir buvo pasiskolinęs milžiniškas pinigų sumas šiems svertiniams sandoriams finansuoti.
Jei LTCM neįvykdytų įsipareigojimų, ji būtų sukėlusi pasaulinę finansinę krizę dėl didžiulių nurašymų, kuriuos turėjo padaryti kreditoriai. 1998 m. Rugsėjo mėn. Fondas, kuris ir toliau patyrė nuostolius, buvo išgelbėtas padedant federaliniam rezervui. Tuomet perėmė jos kreditoriai ir buvo užkirstas kelias sisteminiam rinkos subyrėjimui.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.