Modigliani-Millerio teorema (M&M)
Kas yra Modigliani-Millerio teorema (M&M)?Modigliani-Millerio teorema (M&M) teigia, kad įmonės rinkos vertė yra apskaičiuojama pagal jos uždirbamą galią ir pagrindinio turto riziką bei nepriklauso nuo to, kaip ji finansuoja investicijas ar paskirsto dividendus. Yra trys būdai, kuriuos įmonė gali pasirinkti finansuoti: skolinimasis, pelno išleidimas (palyginti su paskirstymu akcininkams dividendų forma) ir paprastas akcijų išleidimas. Nors ir paprasčiausia teorema, teorema grindžiama mintimi, kad turint tam tikras prielaidas, nėra skirtumo tarp to, ar įmonė finansuoja save skolomis ar nuosavu kapitalu.
1:32Modigliani-Millerio teorema
Modigliani-Miller teorijos (M&M) supratimas
Mertonas Milleris pateikia pavyzdį, paaiškinantį teorijos sampratą, savo knygoje „ Finansinės naujovės ir rinkos nepastovumas“, naudodamas šią analogiją:
"Galvokite apie firmą kaip apie milžinišką kubilą nenugriebto pieno. Ūkininkas gali parduoti visą pieną. Arba jis gali atskirti grietinėlę ir parduoti už žymiai didesnę kainą, nei duotų nenugriebtas pienas." įmonė, prekiaujanti mažo derlingumo, taigi ir didelėmis skolos vertybiniais popieriais.) Bet, be abejo, ūkininkui būtų likę nugriebtas pienas, turintis mažai sviesto ir turintis parduoti daug mažiau nei nenugriebtas pienas. „M“ ir „M“ teiginiai sako, kad jei nebūtų atskyrimo išlaidų (ir, žinoma, nevyktų vyriausybės paramos pieno perdirbimui programos), grietinėlė ir nugriebtas pienas turėtų tokią pačią kainą kaip nenugriebtas pienas “.
M&M teorijos istorija
Šeštajame dešimtmetyje Franco Modigliani ir Mertonas Milleris suprato ir išplėtė šią teoremą ir parašė „Kapitalo kaina, korporacijų finansai ir investicijų teorija“, kurie buvo paskelbti Amerikos ekonomikos apžvalgoje šeštojo dešimtmečio pabaigoje. Per tą laiką Modigliani ir Milleris buvo Carnegie Mellon universiteto Pramonės administravimo aukštosios mokyklos (GSIA) profesoriai. Abu buvo skirti mokyti verslo finansų verslo studentams, tačiau nė vienas iš jų neturėjo patirties įmonių finansų srityje. Perskaitę koncepcijas ir medžiagą, kuri turėjo būti pateikta studentams, du profesoriai nustatė, kad informacija yra nenuosekli, todėl abu kartu stengėsi ištaisyti tai, kas, jų manymu, buvo ydinga. Rezultatas buvo apžvalginiame žurnale paskelbtas novatoriškas straipsnis - informacija, kuri galiausiai buvo sukaupta ir suorganizuota, kad taptų „M&M“ teorema. Modigliani ir Miller taip pat paskelbė keletą tolesnių dokumentų, kuriuose taip pat buvo aptarti šie klausimai, įskaitant „Pelno mokesčius ir kapitalo kainą: pataisą“, išleistą septintajame dešimtmetyje.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.