Operacijos atviroje rinkoje ir kiekybinis palengvinimas: koks skirtumas?

JAV federalinis rezervas buvo įsteigtas 1913 m. Federalinių rezervų įstatymu. Nuo pat įkūrimo jis buvo atsakingas už trijų dalių įgaliojimus, kurie apima: užimtumo didinimą, kainų stabilizavimą ir palūkanų normų stebėjimą. Visi trys Fed atsakomybės aspektai gali būti analizuojami atskirai ir visapusiškai. Kainų lygio pokyčių stebėjimas yra labai svarbus norint suprasti JAV ekonomiką. Nuo 2012 m. Fed siekia 2% infliacijos lygio, kurį naudoja kaip kainų pokyčių vadovą. Fed stebi darbo rinkos užimtumą ir analizuoja nedarbą kartu su darbo užmokesčio augimu, koreliuodamas su infliacija. Fed taip pat turi galimybę veiksmingai paveikti kredito palūkanų normas ekonomikoje, kurios gali turėti tiesioginį poveikį verslui ir asmeninėms išlaidoms.

Atsakingas ir įgaliotas imtis veiksmų šių trijų pagrindinių sričių optimizavimui, Fed gali panaudoti keletą taktikų. Čia aptarsime Federalinio atviros rinkos komiteto įgaliojimus imtis stebėsenos politikos veiksmų ir strategijų, kurias jis naudoja, nagrinėdamas tiek atvirosios rinkos operacijas, tiek kiekybinį palengvinimą.

Operacijos atviroje rinkoje

Federalinis atviros rinkos komitetas turi tris pagrindines priemones, kuriomis naudojasi siekdamas įgyvendinti savo trijų dalių įgaliojimus. Šie veiksmai apima: atvirosios rinkos operacijas (OMO), federalinių fondų normos nustatymą ir bankų atsargų reikalavimų nustatymą.

Operacijos atviroje rinkoje yra įrankis, leidžiantis Fed pirkti ir parduoti vertybinius popierius atviroje rinkoje, darant įtaką atviros rinkos kainai ir nurodytų vertybinių popierių pajamingumui. Fed dažniausiai naudoja iždo vertybinius popierius atvirosios rinkos operacijoms, tačiau gali naudoti ir kitų rūšių vertybinius popierius. Po 2008 m. Finansinės krizės Fed savo atvirosios rinkos operacijose naudojo hipoteka užtikrintus vertybinius popierius.

Apskritai perkant skolos vertybinius popierius atviroje rinkoje padidėja jų kaina ir sumažėja pajamingumas. Parduodami skolos vertybiniai popieriai sumažina kainą ir padidina pajamingumą. Fed dažnai naudoja atviros rinkos vertybinius popierius kartu su savo pozicija dėl palūkanų normų. Taigi, norėdamas padidinti tarifus, jis turės parduoti vertybinius popierius ir atvirkščiai. Paprastai Fed skolos vertybinius popierius naudoja tik vykdant atvirosios rinkos operacijas, daugiausia dėmesio skiriant iždams.

Vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas, be atvirosios rinkos įtakos, taip pat daro įtaką Fed balansui. OMO sudaro Fed arba plečia savo balansą, arba sudaro sutartis pagal savo vertybinius popierius, pirkdamas arba parduodamas vertybinius popierius atviroje rinkoje.

Kiekybinis palengvinimas

Taktine prasme FED gali siekti įgyvendinti holistinę pinigų politiką, kuriai kelios priemonės naudojamos siekiant tikslo. Kiekybinis palengvinimas yra viena strategija, kuria istoriškai pasinaudojo Fed.

Frazė kiekybinis palengvinimas (QE) pirmą kartą buvo įvesta praėjusio amžiaus trečiajame dešimtmetyje kaip būdas apibūdinti Japonijos banko (BOJ) ekspansyvią pinigų politikos reakciją į tos šalies nekilnojamojo turto burbulo sprogojimą ir po to kilusį defliacijos spaudimą. Nuo to laiko keletas kitų pagrindinių centrinių bankų, įskaitant JAV federalinį rezervą, Anglijos banką (BoE) ir Europos centrinį banką (ECB), pasirinko savo QE formas. Nors tarp šių centrinių bankų atitinkamų QE programų yra keletas skirtumų, panagrinėsime, kaip efektyviai Federalinis rezervų bankas įgyvendino QE.

QE buvo naudojama po 2008 m. Finansinės krizės, siekiant padėti pagerinti ekonomikos būklę po to, kai plačiai paplitę subprincipų įsipareigojimų nevykdymo atvejai padarė didelių nuostolių ir padarė didelę ekonominę žalą. Apskritai politikos švelninimas reiškia veiksmus, kurių imamasi siekiant sumažinti skolinimosi procentus, siekiant padėti skatinti ekonomikos augimą. Atminkite, kad kiekybinis sušvelninimas yra priešinga kiekybiniam sugriežtinimui, kuriuo siekiama padidinti skolinimosi procentus, kad būtų galima valdyti perkaitusią ekonomiką.

Nuo 2007 m. Rugsėjo mėn. Iki 2018 m. Gruodžio mėn. Federalinis rezervų bankas ėmėsi kiekybinio palengvinimo žingsnių, sumažindamas federalinių fondų normą nuo 5, 25% iki 0% iki 0, 25%, jei ji išliko septynerius metus. Fed ne tik sumažino federalinių fondų normą ir laikė ją nuo 0% iki 0, 25%, bet ir atvirosios rinkos operacijas.

Šiuo kiekybinio sušvelninimo atveju Federalinių rezervų bankas pasinaudojo ir manipuliacijomis federalinių fondų palūkanų normomis, ir atvirosios rinkos operacijomis, kad padėtų sumažinti palūkanų normą visiems terminams. Federalinių fondų palūkanų normos sumažinimas buvo sutelktas į trumpalaikį skolinimąsi, tačiau atvirosios rinkos operacijų naudojimas leido FED taip pat sumažinti vidutinės ir ilgesnės trukmės palūkanas. Kaip minėta, skolų pirkimas atviroje rinkoje didina ir mažina kainas.

Fed įgyvendino didelio masto turto pirkimus keliais etapais nuo 2008 iki 2013 m.

• Lapkričio mėn. Iki 2010 m. Kovo mėn .: įsigijo 175 milijardų dolerių agentūrų skolų, 1, 25 trilijono dolerių agentūrų hipoteka užtikrintų vertybinių popierių ir 300 milijardų dolerių ilgesnio laikotarpio iždo vertybinių popierių.
• 2010 m. Lapkričio mėn. - 2011 m. Birželio mėn .: įsigijo 600 milijardų dolerių ilgesnio laikotarpio iždo vertybinių popierių.
• 2011 m. Rugsėjo mėn. - 2012 m.: Terminų pratęsimo programa - įsigijo 667 milijardų JAV dolerių iždo vertybinių popierių, kurių terminas išlieka nuo šešerių iki 30 metų; pardavė 634 milijardų dolerių iždo vertybinių popierių, kurių terminas iki trejų metų ar trumpesnis; išpirko 33 milijardus dolerių iždo vertybinių popierių.
• 2012 m. Rugsėjo mėn. - 2013 m .: įsigijo 790 milijardų dolerių iždo vertybinių popierių ir 823 milijardus dolerių agentūrų hipoteka užtikrintų vertybinių popierių.

Po ketverių metų naujo turto laikymo balanse metų, pranešama, kad Fed QE tikslai buvo pasiekti ir buvo akivaizdžiai sėkmingi. Fed pradėjo normalizavimo procesą 2017 m., Pasibaigus pagrindinėms reinvesticijoms. Vėlesniais metais po 2017 m. Fed planuoja atvirosios rinkos operacijas naudoti šiek tiek griežčiau, pateikdama etapinius balanso turto pardavimo atviroje rinkoje planus.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Atviros rinkos operacijos yra įrankis, kurį Fed gali naudoti norėdamas pakeisti skolos rinkos normos pokyčius nurodytais vertybiniais popieriais ir terminais.
• Kiekybinis sušvelninimas yra holistinė strategija, kuria siekiama palengvinti arba sumažinti skolinimosi procentus, kad būtų galima skatinti ekonomikos augimą.
• Operacijos atviroje rinkoje gali būti svarbi priemonė, naudojama siekiant kiekybinio palengvinimo tikslų ir uždavinių.

OMO tikslų supratimas

Nors vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas per OMO gali kelti keletą tikslų, vienas iš pagrindinių tikslų yra manipuliuoti visų terminų palūkanų normomis. Apskritai perkant didelius skolos vertybinių popierių kiekius atviroje rinkoje padidės kaina ir sumažės palūkanų normos. Taip pat parduodant didelius skolos vertybinių popierių kiekius atviroje rinkoje sumažės kaina ir padidės įkainiai.