Ko prireiktų, kad JAV doleris žlugtų

Nuo tada, kai buvo pradėtas kiekybinis palengvinimas (QE), susirūpinę investuotojai paklausė: „Ar JAV doleris žlugs?“ Tai įdomus klausimas, kuris paviršutiniškai gali atrodyti patikimas, tačiau JAV valiutos krizė mažai tikėtina.

Kodėl valiutos žlunga

Istorija kupina staigaus valiutos griūties. Argentina, Vengrija, Ukraina, Islandija, Venesuela, Zimbabvė ir Vokietija nuo 1900 m. Patyrė baisias valiutų krizes. Atsižvelgiant į jūsų žlugimo apibrėžimą, dar vienu pavyzdžiu galima laikyti Rusijos valiutos krizę 2016 m. Bet kokio žlugimo priežastis yra netikėjimas pinigų stabilumu ar naudingumu, kad jie tarnautų kaip efektyvi vertės saugykla ar mainų priemonė. Kai tik vartotojai nustoja manyti, kad valiuta yra naudinga, ta valiuta patiria problemų. Tai gali įvykti dėl netinkamų vertinimų ar susiejimo, lėto lėto augimo ar infliacijos.

JAV dolerio stipriosios pusės

Nuo Bretton Woods susitarimo 1944 m. Kitos pagrindinės vyriausybės ir centriniai bankai pasitikėjo JAV doleriu, kad galėtų pagrįsti savo pačių valiutų vertę. Dėl savo rezervinės valiutos statuso doleris gauna papildomą teisėtumą vidaus vartotojų, valiutų prekybininkų ir tarptautinių sandorių dalyvių akyse.

JAV doleris nėra vienintelė rezervinė valiuta pasaulyje, nors ji yra labiausiai paplitusi. Tarptautinis valiutos fondas (TVF) nuo 2016 m. Rugsėjo mėn. Patvirtino kitas keturias atsargų valiutas: eurą, Didžiosios Britanijos svarą sterlingų, Japonijos jeną ir Kinijos juanį. Svarbu, kad doleris turėtų konkurentus kaip tarptautinę atsargų valiutą, nes jis sukuria teorinę alternatyvą visam pasauliui tuo atveju, jei Amerikos politikai formuotų dolerį žalingu keliu.

Pagaliau Amerikos ekonomika vis dar yra didžiausia ir svarbiausia ekonomika pasaulyje. Nors nuo 2001 m. Ekonomikos augimas labai sulėtėjo, Amerikos ekonomika vis dar reguliariai lenkia savo ir kitų šalių Europoje bei Japonijoje rodiklius. Dolerį palaiko amerikiečių darbuotojų produktyvumas arba bent jau tol, kol amerikiečių darbuotojai ir toliau naudoja dolerį beveik vien tik.

JAV dolerio silpnybės

Pagrindinė JAV dolerio silpnybė yra ta, kad jis vertingas tik per vyriausybės fiatą. Šią silpnybę turi visos kitos pagrindinės nacionalinės valiutos pasaulyje ir šiuolaikiniame amžiuje jos suprantamos kaip normalios. Vis dėlto dar aštuntajame dešimtmetyje tai buvo laikoma šiek tiek radikaliu pasiūlymu. Nesivadovaujant drausmingumu, kurį nustato biržos prekių (pvz., Aukso) standartai, nerimaujama, kad vyriausybės gali atspausdinti per daug pinigų politiniams tikslams ar vykdyti karus.

Tiesą sakant, viena iš TVF sudarymo priežasčių buvo stebėti Federalinį rezervą ir jo įsipareigojimus Bretton Woods. Šiandien TVF kitus rezervus naudoja kaip Fed veiklos drausmę. Jei užsienio vyriausybės ar investuotojai nuspręstų masiškai atsisakyti JAV dolerio, trumpų pozicijų antplūdis galėtų smarkiai pakenkti bet kam, kurio turtas yra denominuotas.

Jei Federalinis Rezervas sukuria pinigus ir JAV vyriausybė prisiima ir uždirba skolas greičiau, nei auga JAV ekonomika, būsimoji valiutos vertė turėtų sumažėti absoliučiais skaičiais. JAV laimei, beveik kiekviena alternatyvi valiuta yra paremta panašia ekonomine politika. Net jei doleris smuko absoliučiais skaičiais, jis vis tiek gali būti stipresnis visame pasaulyje dėl savo stiprybės, palyginti su alternatyvomis.

Ar JAV doleris žlugs?

Yra keletas įsivaizduojamų scenarijų, kurie gali sukelti staigią dolerio krizę. Realiausia yra dviguba didelės infliacijos ir didelės skolos grėsmė - scenarijus, kai kylančios vartotojų kainos verčia Fed smarkiai kelti palūkanų normas. Didžiąją valstybės skolos dalį sudaro santykinai trumpalaikės priemonės, todėl palūkanų normos padidėjimas pasibaigtų „trumpalaikio laikotarpio“ atveju kaip reguliuojamo dydžio hipoteka. Jei JAV vyriausybė stengtųsi sau leisti mokėti palūkanas, užsienio kreditoriai galėtų nuvertinti dolerį ir sukelti žlugimą.

Jei JAV patektų į staigų nuosmukį ar nuosmukį, nevilkdami jo likusio pasaulio, vartotojai galėtų palikti dolerį. Kitas variantas apimtų kai kurias didžiules valstybes, tokias kaip Kinija ar po Europos Sąjungos esančią Vokietiją, kuri vėl atkurs prekių pagrindu sukurtą standartą ir monopolizuos atsargų valiutų erdvę. Tačiau net ir šiuose scenarijuose nėra aišku, ar doleris būtinai žlugs.

Dolerio žlugimas išlieka labai mažai tikėtinas. Iš visų išankstinių sąlygų, būtinų norint priversti žlugti, tik didesnė infliacija yra pagrįsta. Užsienio eksportuotojai, tokie kaip Kinija ir Japonija, nenori, kad JAV doleris žlugtų, nes JAV yra per daug svarbus klientas. Ir net jei JAV tektų iš naujo derėtis ar nevykdyti kai kurių skolinių įsipareigojimų, mažai įrodymų, kad pasaulis leistų doleriui žlugti ir rizikuotų galimu užkrėtimu.