Opcionų prekybos strategijos: Pozicijos deltos supratimas

Straipsnyje „Pardavimų strategijos: supratimas apie pozicijos Deltą“ aptariamos tokios rizikos priemonės kaip delta, gama, teta ir vega, kurios apibendrintos 1 paveiksle. Šiame straipsnyje atidžiau pažvelgiama į deltą, nes ji susijusi su faktinėmis ir kombinuotomis pozicijomis - vadinamomis pozicijų delta - tai yra labai svarbi opcionų pardavėjų samprata. Žemiau yra rizikos matavimo deltos apžvalga ir padėties deltos paaiškinimas, pateikiant pavyzdį, ką reiškia būti neutralios padėties delta atžvilgiu.

Paprasta delta

Peržiūrėkime keletą pagrindinių sąvokų prieš pereidami į dešinės padėties deltą. Delta yra viena iš keturių pagrindinių rizikos priemonių, kurias naudoja opcionų prekybininkai. Delta matuoja pasirinkimo sandorio pagrindinio turto (ty akcijų) arba biržos prekių (ty ateities sandorių) kainų pokyčius. Reikšmės svyruoja nuo 1, 0 iki –1, 0 (arba nuo 100 iki –100, priklausomai nuo naudojamos konvencijos). Pvz., Jei perkate pirkimo ar pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio vien tik iš pinigų nėra (ty, pasirinkimo sandorio pradinė kaina yra didesnė už pagrindinės priemonės kainą, jei pasirinkimo sandoris yra pirkimas, ir mažesnė už bazinės kainos kainą, jei parinktis yra įdėta), tada parinktis visada turės delta reikšmę, esančią tarp 1, 0 ir –1, 0. Paprastai tariant, pasirinkimo už pinigus pasirinkimas deltos vertės yra maždaug 0, 5 arba –0, 5.

1 paveikslas: Keturi rizikos aspektai - AKA, „graikai“.

2 paveiksle pateiktos kai kurios hipotetinės S&P 500 pirkimo pasirinkimo galimybių vertės, kurios yra, yra ir nėra pinigais (visais šiais atvejais mes naudosime ilgas galimybes). Skambučių delta vertės svyruoja nuo 0 iki 1, 0, o delta reikšmės svyruoja nuo 0 iki –1, 0. Kaip matote, 2 paveiksle nurodyto pasirinkimo atšaukti pinigų pasirinkimo sandorio kaina (900 eurų kaina) yra 0, 5 delta, tuo tarpu nebrangių pinigų (950 kaina) - 0, 25 delta, o grynųjų pinigų (streikas 850) delta vertė yra 0, 75.

[Delta yra tik viena iš pagrindinių rizikos priemonių, kurią kvalifikuoti opcionų prekybininkai analizuoja ir naudojasi savo prekybos strategijose. Galite išmokti kitų rizikos formų ir žengti žingsnius, kad taptumėte sėkmingu opcionų prekybininku, pasinaudodami „Investopedia“ akademijos pasirinkimo pradedantiesiems kursu. Sužinokite tas pačias žinias, kurias sėkmingai naudoja prekybininkai pasirinkdami pirkimo, pardavimo ir kitus opcionų prekybos principus.]

Atminkite, kad visos skambučio delta vertės yra teigiamos, nes kalbame apie ilgo skambučio galimybes, į kurias mes grįšime vėliau. Jei tai būtų perkėlimai, tas pačias vertybes turėtų neigiamas ženklas. Tai atspindi faktą, kad pardavimo pasirinkimo sandorių vertė padidėja, kai sumažėja pagrindinio turto kaina. (Atvirkštinį santykį rodo neigiamas deltos ženklas.) Žemiau pamatę, kai pažvelgsime į trumpas pasirinkimo sandorių pozicijas ir pozicijos delta sąvoką, pasakojimas taps šiek tiek sudėtingesnis.

Pastaba: darome prielaidą, kad pagrindinė „S&P 500“ prekiauja 900.

2 paveikslas: hipotetinės „S&P 500“ ilgo skambučio galimybės.

Šiuo metu jums gali kilti klausimas, ką jums sako šios deltos vertės. Pasinaudokime tokiu pavyzdžiu, kad padėtume paaiškinti paprasto delta sąvoką ir šių vertybių prasmę. Jei „S&P 500“ pirkimo pasirinkimo sandorio delta yra 0, 5 (jei pasirinkimo sandoris yra artimas ar negalimas), pagrindinės ateities sutarties vieno taško perėjimas (kurio vertė 250 USD) reikštų 0, 5 (arba 50%) pakeitimą. (kurio vertė - 125 USD) pagal pirkimo pasirinkimo kainą. Taigi delta vertė 0, 5 reiškia, kad už kiekvieną bazinių ateities sandorių vertės pokytį 250 USD pasirinkimo sandorio vertė pasikeičia maždaug 125 USD. Jei ilgai laukėte šio pirkimo pasirinkimo sandorio ir „S&P 500“ ateities sandoriai pakils vienu tašku aukščiau, jūsų pasirinkimo sandorio vertė padidės maždaug 125 USD vertės, darant prielaidą, kad artimiausiu metu nepasikeis jokie kiti kintamieji. Mes sakome „apytiksliai“, nes judant pagrindinė dalis, pasikeis ir delta.

Atminkite, kad padidėjus galimybei uždirbti pinigų, delta artėja prie 1, 00 kvietime ir –1, 00 prie pardavimo. Esant tokiems kraštutinumams, egzistuoja beveik ar tikras santykis vienas prieš vieną tarp pagrindinės priemonės kainos pokyčių ir vėlesnių opciono kainos pokyčių. Tiesą sakant, esant delta vertėms –1, 00 ir 1, 00, pasirinkimo sandoris atspindi pagrindinę kainą, atsižvelgiant į kainų pokyčius.

Taip pat atminkite, kad šis paprastas pavyzdys nekeičia kitų kintamųjų, tokių kaip šie:

1. Delta tendencija didėti, kai priartėsite prie galiojimo pabaigos, kai bus artimos pinigų pasirinkimo galimybės.
2. Delta nėra konstanta, sąvoka, susijusi su gama (dar vienas rizikos matavimas), kuri yra deltos kitimo greičio matas, atsižvelgiant į pamatinį veiksmą.
3. Delta gali keistis atsižvelgiant į numanomo nepastovumo pokyčius.

Ilgas vs. Trumposios parinktys ir Delta

Pereidami prie padėties deltos žiūrėjimo, pirmiausia pažvelkime, kaip trumpos ir ilgos padėtys šiek tiek keičia paveikslėlį. Pirma, minėti neigiami ir teigiami delta vertybių ženklai nepasakoja visos istorijos. Kaip parodyta 3 paveiksle žemiau, jei esate ilgas pokalbis ar pirkimas (tai yra, jūs juos pirkote, kad atidarytumėte šias pozicijas), tada pirkimo kaina bus delta neigiama, o skambučio delta teigiama; tačiau dabartinė mūsų pozicija nulems pasirinkimo sandorio delta variantą, koks jis yra mūsų portfelyje. Atkreipkite dėmesį į tai, kaip keičiami ženklai, skirti trumpam pirkimui ir trumpam skambinimui.

3 paveikslas: Delta ženklai ilgiems ir trumpiems pasirinkimams.

Delta ženklas jūsų portfelyje apie šią poziciją bus teigiamas, o ne neigiamas. Taip yra todėl, kad pozicijos vertė padidės, jei padidės pagrindinė vertė. Panašiai, jei jums trumpai trūksta skambučio vietos, pamatysite, kad ženklas yra atvirkštinis. Dabar trumpasis skambutis įgauna neigiamą deltą, o tai reiškia, kad jei bazinė vertė padidės, trumpojo skambučio pozicija praras vertę. Ši koncepcija veda mus į padėties deltą. (Daugybė painiavų, susijusių su prekybos opcionais, yra sumažinta arba panaikinta, kai prekiaujama sintetiniais opcionais.)

Padėties delta

Padėties delta gali būti suprantama atsižvelgiant į apsidraudimo santykio idėją. Iš esmės delta yra apsidraudimo santykis, nes jis mums nurodo, kiek opcionų sutarčių reikia norint apsidrausti nuo ilgosios ar trumposios bazinės bazės pozicijos.

Pvz., Jei pinigų išpirkimo pasirinkimo sandorio delta vertė yra maždaug 0, 5 - tai reiškia, kad yra 50% tikimybė, kad pasirinkimo sandoris pasibaigs pinigais, o 50% tikimybė, kad jis pasibaigs iš pinigų, - tada šis deltas mums sako, kad norint apsidrausti nuo vienos trumpos pagrindinės sutarties sutarties, prireiks dviejų pirkimo-pardavimo nuo pinigų pasirinkimo galimybių. Kitaip tariant, norint apsidrausti nuo vienos trumposios ateities sutarties, jums reikia dviejų ilgo pirkimo pasirinkimo sandorių. (Dvi ilgo skambučio parinktys x delta 0, 5 = pozicijos delta 1, 0, kas prilygsta vienai trumpai ateities pozicijai). Tai reiškia, kad S&P 500 ateities sandorių padidėjimas vienu tašku (250 USD nuostolis), kurio jūs netrumpinate, bus kompensuotas vieno taško (2 x 125 USD = 250 USD) padidėjimu dviejų ilgo pirkimo opcionų vertėje. . Šiame pavyzdyje pasakytume, kad esame neutralūs pozicijos atžvilgiu.

Pakeitę skambučių ir pagrindinių pozicijų skaičiaus santykį, mes galime šią poziciją paversti teigiama arba neigiama. Pvz., Jei esame smalsūs, galime pridėti dar vieną ilgą kvietimą, taigi dabar esame vertinami teigiamai, nes mūsų strategija turėtų būti naudinga, jei ateities sandoriai kils. Mes turėtume tris ilgus skambučius, kurių kiekvieno delta būtų 0, 5, o tai reiškia, kad grynosios ilgosios pozicijos delta būtų 0, 5. Kita vertus, jei būsime meškiukai, galėtume sutrumpinti ilgus skambučius iki vieno, kurį dabar paversime trumposios pozicijos delta. Tai reiškia, kad būsime ne mažiau kaip ateities sandoriai iki -0, 5. (Jei jums patinka šios pirmiau minėtos sąvokos, galite pasinaudoti pažangiosiomis strategijomis, tokiomis kaip neutrali pozicijų ir deltų prekyba.)

Esmė

Norėdami aiškinti pozicijos delta vertes, pirmiausia turite suprasti paprasto delta rizikos veiksnio sąvoką ir jo santykį su ilgomis ir trumpomis pozicijomis. Turėdami šiuos pagrindus, galite pradėti naudoti pozicijos delta, kad išmatuotumėte, koks yra grynasis ar neto trumpasis pagrindas, atsižvelgdami į visą savo pasirinkimo (ir ateities) portfelį. Atminkite, kad yra galimybė prarasti prekybos pasirinkimo sandorius ir ateities sandorius, todėl prekiaujama tik rizikos kapitalu.