Kainos ir uždarbio santykis - P / E santykis
Kainos ir pelno santykis (P / E santykis) yra santykis vertinant bendrovę, kuri matuoja dabartinę akcijų kainą, palyginti su jos pelnu vienai akcijai (EPS). Kainos ir uždarbio santykis taip pat kartais žinomas kaip kainų daugiklis arba uždarbio daugiklis.
P / E santykį naudoja investuotojai ir analitikai, norėdami nustatyti santykinę bendrovės akcijų vertę, lyginant obuolius su obuoliais. Jis taip pat gali būti naudojamas palyginti įmonę su jos istoriniais duomenimis arba palyginti bendras rinkas tarpusavyje ar laikui bėgant.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Kainos ir pelno santykis (P / E santykis) susieja bendrovės akcijų kainą su jos pelnu vienai akcijai.
- Aukštas P / E santykis gali reikšti, kad įmonės akcijos yra pervertintos, arba kad ateityje investuotojai tikisi aukšto augimo tempo.
- Bendrovės, kurios neturi uždarbio arba praranda pinigus, neturi P / E santykio, nes nėra ką dėti į vardiklį.
- Praktikoje naudojami dviejų rūšių P / E santykiai - pirmyn ir galiniai P / E.
P / E santykio formulė ir skaičiavimas
Analizė ir investuotojai peržiūri bendrovės P / E santykį, kai nustato, ar akcijų kaina tiksliai atspindi numatomą pelną vienai akcijai. Šiame procese naudojama formulė ir skaičiavimai.
P / E koeficientas = Vienos akcijos rinkos vertėPerdavimas vienai akcijai \ tekstas {P / E santykis} = \ frac {\ tekstas {Rinkos vertė vienai akcijai}} {\ text {Pelnas vienai akcijai}} P / E koeficientas = Pelnas vienai akcijaiMarket vienos akcijos vertė
Norint nustatyti P / E vertę, reikia tiesiog padalinti dabartinę akcijų kainą iš vienos akcijos pelno (EPS). Dabartinę akcijų kainą (P) galima sužinoti įterpiant akcijų tikkerio simbolį į bet kurią finansinę svetainę ir, nors ši konkreti vertė atspindi tai, ką investuotojai šiuo metu turi mokėti už akciją, EPS yra šiek tiek miglotesnis skaičius.
EPS yra dviejų pagrindinių rūšių. Pirmasis yra metrika, išvardyta daugumos finansų svetainių pagrindų skyriuje; su užrašu „P / E (TTM)“, kur „TTM“ yra Wall Street akronimas, reiškiantis „12 mėnesių“. Šis skaičius parodo bendrovės veiklą per pastaruosius 12 mėnesių. Antrasis EPS tipas yra įmonės pajamų leidime, kuriame dažnai pateikiamos EPS rekomendacijos. Tai yra labiausiai išsilavinęs bendrovės spėjimas, ko ji tikisi uždirbti ateityje.
Kartais analitikai domisi ilgalaikio vertinimo tendencijomis ir svarsto P / E 10 arba P / E 30 matavimus, kurių vidutinis uždarbis yra atitinkamai per pastaruosius 10 ar per pastaruosius 30 metų. Šios priemonės dažnai naudojamos bandant įvertinti bendrą akcijų indekso, pvz., S&P 500, vertę, nes šios ilgesnės trukmės priemonės gali kompensuoti verslo ciklo pokyčius. S&P 500 P / E santykis svyravo nuo žemiausios apytiksliai 6x (1949 m.) Iki daugiau nei 120x (2009 m.). Ilgalaikis vidutinis „S&P 500“ P / E yra maždaug 15 kartų didesnis, o tai reiškia, kad akcijas, kurios sudaro indeksą, kartu gauna priemoka, 15 kartų didesnė už jų svertinį vidutinį uždarbį.
Išankstinis kainos uždirbimas
Šie du EPS metrikos tipai priklauso nuo bendriausių P / E santykio tipų: priekinės P / E ir užpakalinės P / E. Trečiajame ir retesniame variante naudojama paskutinių dviejų faktinių ketvirčių suma ir ateinančių dviejų ketvirčių įverčiai.
Išankstinis (arba pirmaujantis) P / E naudoja būsimus pajamų nurodymus, o ne gautus duomenis. Šis į ateitį orientuotas rodiklis, kartais vadinamas „apskaičiuota kaina iki uždarbio“, yra naudingas palyginant dabartinį uždarbį su būsimu uždarbiu ir padeda susidaryti aiškesnį vaizdą, koks bus uždarbis - be pakeitimų ir kitų apskaitos patikslinimų.
Tačiau yra išankstinių P / E metrikų būdingų problemų - būtent įmonės gali nuvertinti pajamas, norėdamos viršyti apskaičiuotą P / E, kai bus skelbiamas kito ketvirčio uždarbis. Kitos įmonės gali pervertinti sąmatą ir vėliau ją pakoreguoti įtraukdamos į kitą savo pelną. Be to, išorės analitikai taip pat gali pateikti vertinimus, kurie gali skirtis nuo įmonės vertinimų, sukeldami painiavą.
Galutinis kainos uždarbis
Pasibaigęs P / E priklauso nuo ankstesnių rezultatų, dabartinę akcijų kainą padalijant iš bendro EPS pelno per pastaruosius 12 mėnesių. Tai pati populiariausia P / E metrika, nes ji yra objektyviausia - darant prielaidą, kad įmonė tiksliai pateikė pajamas. Kai kurie investuotojai nori žiūrėti į pasibaigusį P / E, nes jie nepasitiki kito asmens uždarbio įvertinimais. Tačiau galutinis P / E taip pat turi tam tikrų trūkumų - būtent įmonės praeities rezultatai nereiškia būsimo elgesio.
Taigi investuotojai turėtų skirti pinigų remdamiesi ne praeitimi, o ateities uždarbio galia. Problemą kelia ir tai, kad EPS skaičius išlieka pastovus, o akcijų kainos svyruoja. Jei pagrindinio bendrovės įvykio metu akcijų kaina bus žymiai didesnė ar mažesnė, užpakalinis P / E mažiau atspindės tuos pokyčius.
Pasibaigusio P / E santykis keisis keičiantis įmonės akcijų kainai, nes pajamos uždirbamos tik kiekvieną ketvirtį, o atsargos prekiauja dieną ir dieną. Todėl kai kurie investuotojai teikia pirmenybę išankstiniams P / E. Jei išankstinis P / E santykis yra mažesnis už paskesnį P / E santykį, tai reiškia, kad analitikai tikisi, kad pajamos padidės; Jei išankstinis P / E yra didesnis nei dabartinis P / E santykis, analitikai tikisi, kad pajamos sumažės.
Vertinimas iš P / E
Kainos ir uždarbio santykis arba P / E yra viena iš plačiausiai naudojamų akcijų analizės priemonių, kuria naudojasi investuotojai ir analitikai akcijų vertei nustatyti. P / E gali parodyti ne tik tai, ar įmonės akcijų kaina yra pervertinta, ar ir yra nepakankamai įvertinta, ir ji gali atskleisti, kaip akcijų vertė gali būti palyginta su jos pramonės grupe ar tokiu etalonu, kaip S&P 500 indeksas.
Iš esmės kainos ir uždarbio santykis rodo dolerio sumą, kurios investuotojas gali tikėtis investuoti į bendrovę, kad gautų vieną dolerį tos įmonės pajamų. Štai kodėl P / E kartais vadinama daugkartine kaina, nes tai parodo, kiek investuotojai nori mokėti už uždirbtą dolerį. Jei įmonė šiuo metu prekiavo 20 kartų didesniu P / E kartotiniu, aiškinama, kad investuotojas nori sumokėti 20 USD už 1 USD dabartinio uždarbio.
P / E santykis padeda investuotojams nustatyti akcijų rinkos vertę, palyginti su bendrovės uždarbiu. Trumpai tariant, P / E santykis parodo, ką rinka šiandien nori mokėti už akcijas, atsižvelgiant į ankstesnį ar būsimą uždarbį. Aukštas P / E gali reikšti, kad akcijų kaina yra aukšta, palyginti su uždarbiu, ir galbūt pervertinta. Priešingai, žemas P / E gali reikšti, kad dabartinė akcijų kaina yra maža palyginti su uždarbiu.
P / E santykio pavyzdys
Kaip istorinį pavyzdį, apskaičiuokime „Walmart Stores Inc.“ (WMT) P / E santykį nuo 2017 m. Lapkričio 14 d., Kai bendrovės akcijų kaina uždarė 91, 09 USD. Bendrovės fiskalinių metų, pasibaigusių 2017 m. Sausio 31 d., Pelnas buvo 13, 64 milijardo JAV dolerių, o jos apyvartoje esančių akcijų skaičius buvo 3, 1 milijardo. Jos EPS galima apskaičiuoti kaip 13, 64 milijardo USD / 3, 1 milijardo = 4, 40 USD.
Todėl „Walmart“ P / E santykis yra 91, 09 USD / 4, 40 USD = 20, 70x.
Investuotojų lūkesčiai
Apskritai, aukštas P / E rodo, kad investuotojai tikisi didesnio uždarbio augimo ateityje, palyginti su įmonėmis, kurių P / E yra mažesnis. Žemas P / E gali rodyti, kad įmonė šiuo metu gali būti nepakankamai įvertinta, arba kad įmonei sekasi ypač gerai, palyginti su ankstesnėmis tendencijomis. Kai įmonė neturi uždarbio arba patiria nuostolius, abiem atvejais P / E bus išreikšta „N / A“. Nors yra įmanoma apskaičiuoti neigiamą P / E, tai nėra įprasta praktika.
Kainos ir uždarbio santykis taip pat gali būti vertinamas kaip priemonė standartizuoti vieno dolerio pajamų vertę vertybinių popierių rinkoje. Teoriškai, įvertinus P / E santykio mediana per kelerius metus, būtų galima suformuluoti standartizuotą P / E santykį, kuris vėliau galėtų būti laikomas etalonu ir naudojamas parodyti, ar vertos atsargos. pirkimas.
P / E ir pajamos
P / E santykio atvirkštinė vertė yra pajamų pajamingumas (galima manyti, kad, pavyzdžiui, E / P santykis). Taigi uždarbis yra apibrėžiamas kaip EPS, padalytas iš akcijų kainos, išreikštos procentais.
Jei vertybinių popierių A prekyba siekia 10 USD, o jo praėjusių metų EPS buvo 50 centų (TTM), jo P / E yra 20 (ty 10 USD / 50 centų), o uždirbamas pelnas yra 5% (50 centų / 10 USD). ). Jei B vertybiniai popieriai prekiauja 20 USD, o jo EPS (TTM) buvo 2 USD, jo P / E yra 10 (ty 20 USD / 2 USD), o pelningumas siekia 10% (2 USD / 20 USD).
Pelno pajamingumas, kaip investicinio vertinimo metrika, nėra toks plačiai naudojamas, kaip jo P / E santykis, vertinant atsargas. Pajamų pajamingumas gali būti naudingas, kai nerimaujama dėl investicijų grąžos normos. Tačiau nuosavybės vertybinių popierių investuotojams uždirbti periodiškas investicines pajamas gali būti antraeilė reikšmė tam, kad ilgainiui padidėtų jų investicijų vertė. Štai kodėl investuodami į vertybinius popierius investuotojai gali remtis verte pagrįstais investavimo rodikliais, tokiais kaip P / E santykis, o ne pajamas.
Pajamų pajamingumas taip pat naudingas rengiant metriką, kai įmonės pajamos yra nulinės arba neigiamos. Kadangi toks atvejis yra būdingas aukštųjų technologijų, sparčiai augančioms ar pradedančioms įmonėms, EPS bus neigiamas, sukeliantis neapibrėžtą P / E santykį (kartais žymimą kaip N / A). Tačiau jei įmonė uždirba neigiamą pelną, ji duos neigiamą pajamingumą, kuris gali būti aiškinamas ir naudojamas palyginimui.
P / E ir PEG santykis
AP / E santykis, net ir apskaičiuotas naudojant išankstinį pajamų vertinimą, ne visada nurodo, ar P / E yra tinkamas įmonės prognozuojamam augimo tempui, ar ne. Taigi norėdami pašalinti šį apribojimą, investuotojai kreipiasi į kitą santykį, vadinamą PEG santykiu.
Išankstinio P / E santykio kitimas yra kainos ir pelno bei augimo santykis arba PEG. PEG santykis matuoja santykį tarp kainos ir uždarbio santykio ir uždarbio augimo, kad investuotojai galėtų pateikti išsamesnę istoriją nei patys P / E. Kitaip tariant, PEG santykis leidžia investuotojams apskaičiuoti, ar akcijų kaina yra pervertinta, ar neįvertinta, analizuojant tiek šios dienos uždarbį, tiek numatomą įmonės augimo tempą ateityje. PEG santykis apskaičiuojamas kaip įmonės kainos ir pajamų santykis (P / E), padalytas iš jos pajamų augimo greičio per nurodytą laikotarpį. PEG santykis yra naudojamas akcijų vertei nustatyti remiantis uždarbio pabaiga, taip pat atsižvelgiant į būsimą bendrovės pelno augimą. Manoma, kad jis suteikia išsamesnį vaizdą nei P / E santykis. Pvz., Mažas P / E santykis gali reikšti, kad akcijos yra nepakankamai įvertintos, todėl jas reikėtų pirkti - tačiau faktorius atsižvelgiant į bendrovės augimo tempą, norint gauti PEG santykį, gali papasakoti kitokią istoriją. PEG santykiai gali būti vadinami „užpakaliniais“, jei naudojami istoriniai augimo tempai, arba „į priekį“, jei naudojami numatomi augimo tempai.
Nors uždarbio augimo tempai skirtinguose sektoriuose gali skirtis, atsargos, kurių PEG yra mažesnis nei 1, paprastai laikomos neįvertintomis, nes jų kaina laikoma žema, palyginti su tikėtinu bendrovės pelno augimu. Didesnis nei 1 PEG gali būti laikomas pervertintu, nes tai gali reikšti, kad akcijų kaina yra per aukšta, palyginti su tikėtinu bendrovės pelno augimu.
Absoliutus ir santykinis P / E
Analitikai savo analizėje taip pat gali atskirti absoliutų P / E ir santykinį P / E santykį.
Absoliutus P / E
Šio santykio skaitiklis paprastai yra dabartinė akcijų kaina, o vardiklis gali būti galutinis EPS (TTM), apskaičiuotas ateinančių 12 mėnesių EPS (į priekį P / E) arba paskutinių dviejų ketvirčių likusio EPS derinys. ir į priekį P / E ateinantiems dviem ketvirčiams. Atskiriant absoliučią P / E nuo santykinės P / E, svarbu atsiminti, kad absoliutus P / E žymi esamo laikotarpio P / E. Pvz., Jei akcijų kaina šiandien yra 100 USD, o TTM pajamos yra 2 USD už akciją, P / E yra 50 (100 USD / 2 USD).
Santykinis P / E
Santykinis P / E palygina dabartinį absoliutų P / E su etalonu ar praeitų P / E diapazonu per atitinkamą laikotarpį, pavyzdžiui, per pastaruosius 10 metų. Santykinis P / E parodo, kokią ankstesnio P / E dalį ar procentą dabartinis P / E pasiekė. Santykinis P / E paprastai palygina dabartinę P / E vertę su didžiausia diapazono verte, tačiau investuotojai taip pat gali palyginti dabartinį P / E su apatine diapazono puse, išmatuodami, koks artimas dabartinis P / E yra istorinis žemumas.
Santykinis P / E reikšmė bus mažesnė nei 100%, jei dabartinis P / E yra mažesnis už ankstesnę vertę (ar praeities aukšta, ar maža). Jei santykinis P / E matas yra 100% ar daugiau, tai investuotojams praneša, kad dabartinis P / E pasiekė arba viršijo ankstesnę vertę.
P / E santykio naudojimo apribojimai
Kaip ir bet kuris kitas pagrindinis principas, skirtas informuoti investuotojus apie tai, ar verta pirkti akcijas, kainos ir pelno santykis turi keletą svarbių apribojimų, į kuriuos svarbu atsižvelgti, nes investuotojai dažnai gali būti priversti manyti, kad yra viena metrika, kuri suteiks išsamią įžvalgą apie investavimo sprendimą, o tai iš tikrųjų niekada nebūna. Bendrovės, kurios nėra pelningos ir todėl neturi nei pelno, nei neigiamo vienos akcijos pelno, yra iššūkis apskaičiuojant P / E. Nuomonės, kaip tai spręsti, skiriasi. Vieni teigia, kad neigiamas P / E yra, kiti priskiria P / E lygiui 0, o dauguma tiesiog sako, kad P / E neegzistuoja (nėra - nėra) arba jie nėra aiškinami tol, kol įmonė tampa pelninga tikslams pasiekti. palyginimas.
Lyginant skirtingų kompanijų P / E santykį, iškyla vienas pagrindinis P / E santykio apribojimas. Įmonių vertinimai ir augimo tempai sektoriuose dažnai gali labai skirtis ir dėl skirtingo būdų, kaip įmonės uždirba pinigus, ir dėl skirtingo laiko, per kurį įmonės uždirba tuos pinigus.
Apskritai, vertinant to paties sektoriaus įmones, P / E turėtų būti naudojama tik kaip lyginamoji priemonė, nes toks palyginimas yra vienintelis, kuris suteiks produktyvių įžvalgų. Pavyzdžiui, palyginus telekomunikacijų bendrovės ir energetikos įmonės P / E santykį, galima manyti, kad viena yra akivaizdžiai geresnė investicija, tačiau tai nėra patikima prielaida.
Kiti P / E aspektai
Atskiros įmonės P / E santykis yra daug reikšmingesnis, kai atsižvelgiama į kitų to paties sektoriaus įmonių P / E santykį. Pvz., Energetikos įmonėje gali būti didelis P / E santykis, tačiau tai gali atspindėti tendenciją sektoriuje, o ne vien tik atskiroje įmonėje. Pvz., Didelis individualios įmonės P / E santykis kelia mažiau rūpesčių, kai visame sektoriuje yra aukšti P / E santykiai.
Be to, kadangi įmonės skola gali turėti įtakos tiek akcijų kainoms, tiek įmonės pajamoms, svertas taip pat gali iškreipti P / E santykį. Pavyzdžiui, tarkime, kad yra dvi panašios įmonės, kurios pirmiausia skiriasi prisiimtos skolos dydžiu. Tas, kuris turi daugiau skolų, tikriausiai turės mažesnę P / E vertę nei tas, kuris turi mažiau skolų. Tačiau jei verslas klostosi gerai, tas, kuris turi daugiau skolų, gali matyti didesnį uždarbį dėl prisiimtos rizikos.
Kitas svarbus kainos ir uždarbio santykio apribojimas yra tas pats, kuris apskaičiuojamas paties P / E apskaičiavimo formulėje. Tikslus ir nešališkas P / E santykio pateikimas priklauso nuo tikslaus akcijų rinkos vertės įvesties ir tikslaus pelno, tenkančio vienai akcijai, įverčių. Nors rinka lemia akcijų vertę ir kad tokią informaciją galima rasti iš daugybės patikimų šaltinių, tai mažiau svarbu pajamoms, kurias dažnai praneša pačios įmonės, taigi jomis lengviau manipuliuoti. Kadangi pajamos yra svarbus įvestis apskaičiuojant P / E, jų koregavimas taip pat gali paveikti P / E.
(Norėdami daugiau sužinoti apie tai, skaitykite skyrelyje Supratimas apie P / E santykį ir EPS palyginimą su pajamų pajamingumu)
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.