Nuosavo kapitalo grąža - ROE
Nuosavo kapitalo grąža (ROE) yra finansinės veiklos rodiklis, apskaičiuojamas grynąsias pajamas padalijus iš akcininkų nuosavybės. Kadangi akcininkų nuosavybė lygi įmonės turtui atėmus jos skolas, ROE galima būtų laikyti grynojo turto grąža.
ROE laikoma priemone, kaip vadovybė efektyviai naudoja įmonės turtą pelnui gauti.
1:14Nuosavo kapitalo grąža (ROE)
ROE formulė ir skaičiavimas
IG išreiškiamas procentais ir gali būti apskaičiuojamas bet kuriai įmonei, jei grynosios pajamos ir nuosavas kapitalas yra teigiami. Grynosios pajamos apskaičiuojamos prieš dividendus, išmokėtus paprastiesiems akcininkams, ir po dividendų privilegijuotiems akcininkams bei palūkanų skolintojams.
Nuosavo kapitalo grąža = Grynasis „IncomeAverage“ akcininkų kapitalas \ pradžia {suderinta} ir \ tekstas {Nuosavo kapitalo grąža} = \ dfrac {\ tekstas {Grynosios pajamos}} {\ tekstas {Vidutinis akcininkų kapitalas}} \\ \ pabaiga {suderintas } Nuosavo kapitalo grąža = Vidutinės akcininkų „EquityNet“ pajamos
Grynosios pajamos yra pajamų suma, atėmus sąnaudas ir mokesčius, kuriuos įmonė generuoja per tam tikrą laikotarpį. Vidutinis akcininkų kapitalas apskaičiuojamas pridedant nuosavą kapitalą laikotarpio pradžioje. Laikotarpio pradžia ir pabaiga turėtų sutapti su tuo, už kurį gaunamos grynosios pajamos.
Grynosios pajamos per paskutinius visus finansinius metus arba 12 mėnesių pabaigoje yra randamos pelno (nuostolių) ataskaitoje - tai yra finansinės veiklos per tą laikotarpį suma. Akcininkų nuosavybė gaunama iš balanso - visos įmonės turto ir įsipareigojimų pokyčių istorijos einamasis balansas.
Manoma, kad geriausia praktika apskaičiuoti ROE remiantis vidutine nuosavo kapitalo verte per laikotarpį dėl šio dviejų finansinių ataskaitų neatitikimo. Sužinokite daugiau apie tai, kaip apskaičiuoti ROE.
Ką tau sako ROE?
Nuosavo kapitalo grąža (ROE), laikoma gera ar bloga, priklausys nuo to, kas įprasta akcijų bendraamžiams. Pavyzdžiui, komunalinių paslaugų įmonės balanse turės daug turto ir skolų, palyginti su palyginti maža grynųjų pajamų suma. Normalus ROE komunalinių paslaugų sektoriuje gali būti 10% ar mažiau. Technologijos ar mažmeninės prekybos įmonė, kurios balanso sąskaitos, palyginti su grynosiomis pajamomis, yra mažesnės, normalus ROE lygis gali būti 18% ar didesnis.
Gera nykščio taisyklė yra nukreipti į ROE, lygų ar aukštesnį už bendraamžių grupės vidurkį. Pavyzdžiui, tarkime, kad bendrovė „TechCo“ per pastaruosius kelerius metus išlaikė stabilų ROE, lygų 18%, palyginti su jos kolegų vidurkiu, kuris buvo 15%. Investuotojas galėtų daryti išvadą, kad „TechCo“ vadovybė įmonės turtą naudoja pelnui gauti, jei vidutinis.
Santykinai aukšti arba žemi ROE santykiai labai skirsis įvairiose pramonės grupėse ar sektoriuose. Kai bus naudojamasi vertinant vieną ar kitą panašią įmonę, palyginimas bus prasmingesnis. Bendra nuoroda investuotojams vertinant nuosavo kapitalo grąžą, kuri yra artima ilgalaikiam S&P 500 vidurkiui (14%), kaip priimtiną santykį, o mažesnę nei 10% - prastą.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Nuosavybės kapitalo grąža matuoja, kaip efektyviai vadovybė naudoja įmonės turtą pelnui gauti.
- Geras ar blogas ROE priklausys nuo to, kas įprasta pramonės ar įmonės bendraamžiams.
- Kaip nuorodą investuotojai gali laikyti nuosavybės grąžą, artimą ilgalaikiam S&P 500 vidurkiui (14%), kaip priimtiną rodiklį, o mažesnę nei 10% - prasta.
Naudojant ROE augimo tempams įvertinti
Tvaraus augimo tempai ir dividendų augimo tempai gali būti įvertinti naudojant ROE, darant prielaidą, kad santykis maždaug atitinka arba šiek tiek viršija jo kolegų grupės vidurkį. Nors gali būti keletas iššūkių, ROE gali būti gera pradžia rengiant būsimus akcijų augimo tempų ir dividendų augimo tempų įvertinimus. Šie du skaičiavimai yra vienas kito funkcijos ir gali būti naudojami lengviau palyginti panašias įmones.
Norėdami įvertinti įmonės augimo tempą ateityje, padauginkite ROE iš įmonės išlaikymo koeficiento. Išlaikymo koeficientas yra grynųjų pajamų procentas, kurias „išlaiko“ arba reinvestuoja įmonė, kad finansuotų būsimą augimą.
ROE ir darnaus augimo tempas
Tarkime, kad yra dvi įmonės, kurių ROE ir grynosios pajamos yra vienodos, tačiau skirtingi išlaikymo santykiai. Įmonės A ROE yra 15% ir ji grąžina akcininkams 30% savo grynųjų pajamų iš dividendų, tai reiškia, kad bendrovė A pasilieka 70% savo grynųjų pajamų. Verslo B ROE taip pat yra 15%, tačiau akcininkams grąžinama tik 10% grynųjų pajamų, kai išlaikymo koeficientas yra 90%.
A įmonei augimo tempas yra 10, 5%, arba ROE, išlaikant išlaikymo santykį, kuris yra 15% ir 70%. „B“ verslo augimo tempas yra 13, 5%, arba 15% ir 90%.
Ši analizė vadinama tvaraus augimo greičio modeliu. Investuotojai gali naudoti šį modelį norėdami įvertinti ateitį ir nustatyti atsargas, kurioms gali kilti rizika, nes jos pralenkia savo tvaraus augimo galimybes. Akcijos, augančios lėčiau nei tvari norma, gali būti neįvertintos, arba rinka gali diskontuoti rizikingus bendrovės ženklus. Bet kuriuo atveju augimo tempą, kuris yra daug didesnis ar mažesnis nei tvarus, reikia atlikti papildomus tyrimus.
Atrodo, kad dėl šio palyginimo B verslas atrodo patrauklesnis nei įmonė A, tačiau jame neatsižvelgiama į didesnio dividendų tarifo pranašumus, kurie gali būti teikiami kai kuriems investuotojams. Mes galime modifikuoti skaičiavimą, kad įvertintume akcijų dividendų augimo tempą, kuris gali būti svarbesnis investuotojams, gaunantiems pajamas.
Įvertinti dividendų augimo tempą
Tęsdami mūsų pavyzdį iš viršaus, dividendų augimo tempą galima įvertinti padauginus ROE iš išmokėjimo santykio. Išmokėjimo santykis yra grynųjų pajamų procentas, grąžinamas paprastiesiems akcininkams per dividendus. Ši formulė suteikia mums tvarų dividendų augimo tempą, kuris yra palankus įmonei A.
Bendrovės dividendų augimo tempas yra 4, 5% arba ROE kartų išmokėjimo koeficientas, kuris yra 15% ir 30%. Verslo B dividendų augimo tempas yra 1, 5%, arba 15% ir 10%. Akcijos, augančios dividendais, esančiais kur kas aukštesniais ar mažesniais už tvarų dividendų augimo tempą, gali reikšti riziką, kurią reikia ištirti.
ROE naudojimas problemoms nustatyti
Galima pagrįstai domėtis, kodėl vidutinis ar šiek tiek didesnis už ROE yra geras, o ne ROE, kuris yra dvigubas, trigubas ar net didesnis už jų bendraamžių grupės vidurkį. Ar akcijos, kurių ROE yra labai aukštos, nėra geresnės vertės?
Kartais ypač didelis ROE yra geras dalykas, jei grynosios pajamos yra nepaprastai didelės, palyginti su nuosavybe, nes bendrovės rezultatai yra tokie geri. Tačiau dažniausiai ypač aukštą ROE lemia maža nuosavybės sąskaita, palyginti su grynosiomis pajamomis, o tai rodo riziką.
Nepastovus pelnas
Pirmoji potenciali problema, turinti aukštą ROE, gali būti nenuoseklus pelnas. Įsivaizduokite įmonę „LossCo“, kuri keletą metų buvo nuostolinga. Kiekvienų metų nuostoliai balanse pateikiami nuosavybės dalyje kaip „nepaskirstytasis nuostolis“. Nuostoliai yra neigiamos vertės ir sumažina akcininkų nuosavybę. Tarkime, kad „LossCo“ paskutiniais metais buvo netikėta ir grįžo į pelningumą. Vardiklis, skaičiuojant ROE, dabar yra labai mažas po daugelio metų nuostolių, todėl jo ROE yra klaidinančiai didelis.
Perteklinė skola
Antra, skolų perteklius. Jei įmonė skolinasi agresyviai, ji gali padidinti IG, nes nuosavybė lygi turtui atėmus skolą. Kuo daugiau skolų įmonė skolinasi, tuo mažesnė nuosavybė gali sumažėti. Įprastas scenarijus, galintis sukelti šią problemą, įvyksta, kai įmonė skolinasi dideles skolų sumas, kad galėtų atpirkti savo akcijas. Tai gali padidinti pelną vienai akcijai (EPS), tačiau tai neturi įtakos faktiniam augimo tempui ar našumui.
Neigiamos grynosios pajamos
Galiausiai neigiamos grynosios pajamos ir neigiamas akcininkų kapitalas gali sukelti dirbtinai aukštą ROE. Tačiau jei įmonė turi grynųjų nuostolių arba neigiamą akcininkų nuosavybę, ROE neturėtų būti apskaičiuojamas.
Jei akcininkų nuosavybė yra neigiama, dažniausiai kyla problemų dėl per didelių skolų ar nenuoseklaus pelningumo. Tačiau yra ir šios taisyklės išimčių pelningai dirbančioms įmonėms, kurios, norėdamos supirkti savo akcijas, naudoja pinigų srautus. Daugeliui bendrovių tai yra alternatyva mokėti dividendus ir ilgainiui gali sumažinti nuosavą kapitalą (atpirkimas atimamas iš nuosavybės), kad skaičiavimas būtų neigiamas.
Visais atvejais neigiamas ar ypač aukštas ROE lygis turėtų būti laikomas įspėjamuoju ženklu, kurį verta ištirti. Retais atvejais neigiamą ROE santykį gali lemti pinigų srautų palaikoma akcijų supirkimo programa ir puikus valdymas, tačiau tai yra mažiau tikėtina rezultatas. Bet kokiu atveju įmonės, kurios ROE yra neigiamas, negalima įvertinti pagal kitas akcijas, kurių ROE santykis yra teigiamas.
ROE ir palyginti su investuoto kapitalo grąža
Nuosavo kapitalo grąža vertina tai, kiek pelno gali duoti bendrovė, palyginti su akcininkų nuosavybe, tačiau investuoto kapitalo grąža (ROIC) skaičiuoja keletą žingsnių toliau.
ROIC tikslas yra išsiaiškinti pinigų sumą po dividendų, kuriuos įmonė uždirba pagal visus savo kapitalo šaltinius, įskaitant akcinį kapitalą ir skolas. ROE vertina, kaip gerai įmonė naudoja akcininkų kapitalą, o ROIC yra skirta nustatyti, kaip gerai įmonė naudoja visą turimą kapitalą, kad uždirbtų pinigus.
ROE naudojimo apribojimai
Didelė nuosavo kapitalo grąža ne visada gali būti teigiama. Negabaritinis ROE gali rodyti daugelį problemų, pavyzdžiui, nenuoseklų pelną ar per didelę skolą. Taip pat neigiamas ROE, atsirandantis dėl įmonės grynųjų nuostolių ar neigiamos akcininkų nuosavybės, negali būti naudojamas įmonės analizei. Tai taip pat negali būti naudojama palyginimui su įmonėmis, kurių ROE yra teigiamas.
Kaip naudoti ROE pavyzdys
Pavyzdžiui, įsivaizduokite įmonę, kurios metinės pajamos yra 1 800 000 USD, o vidutinė akcininkų nuosavybė - 12 000 000 USD. Šios įmonės ROE būtų toks:
ROE = (1 800 000 USD 12 000 000) = 15% ROE = \ kairėje (\ frac {\ 1 800 000} {\ 12 000 000} \ dešinėje) = 15 \% ROE = (12 000 000 USD 1 800 000) = 15%
Apsvarstykite „Apple Inc.“ (AAPL) - per finansinius metus, pasibaigusius 2018 m. Rugsėjo 29 d., Įmonė uždirbo 59, 5 mlrd. Fiskalinių metų pabaigoje jos akcininkų nuosavybė buvo 107, 1 milijardo dolerių, palyginti su 134 milijardų dolerių pradžioje. Taigi „Apple“ nuosavybės grąža yra 49, 4% arba 59, 5 milijardo dolerių / ((107, 1 milijardo dolerių + 134 milijardų dolerių) / 2).
Palyginti su savo bendraamžiais, „Apple“ turi labai stiprią ROE.
- „Amazon.com Inc.“ (AMZN) nuosavybės grąža yra 27%
- „Microsoft Corp.“ (MSFT) 23 proc.
- „Google“ - dabar žinome kaip „Alphabet Inc.“ („GOOGLE“) 12 proc.