SEC: trumpa reguliavimo istorija

Investuotojai, ypač pavieniai investuotojai, perka, parduoda ir prekiauja akcijomis, turėdami tam tikrą saugumo jausmą. Jei korporacija apgaudinėja savo investuotojus, yra kelias, per kurį reikia kompensuoti.

Ne visada pavyko pasiekti teisingumą. Didžioji investavimo istorijos dalis yra apgaulinga, kvaila ir pakankamai „neracionali“, kad atgrasytų net nuožmiausią Adomo Smitho rėmėją.

Mėlynojo dangaus įstatymai sukelia staigią audrą

Per visą savo istoriją investavimo praktika buvo laikoma pasiturintiems asmenims, kurie galėjo sau leisti pirkti į akcines bendroves ir nusipirkti skolas skolų pavidalu banko obligacijų pavidalu. Buvo tikima, kad šie žmonės gali valdyti riziką dėl savo jau nemažos turtinės bazės - ar tai būtų žemės valdos, pramonė, ar patentai. Ankstyvojo finansinio laikotarpio apgaulės lygis buvo pakankamas, kad atbaidytų daugelį atsitiktinių investuotojų.

Augant akcijų rinkos svarbai, ji tapo didesne ir didesne visos JAV ekonomikos dalimi, taigi vyriausybei tai kelia didesnį susirūpinimą. Investicijos greitai tapo nacionaline sporto šaka, nes visų klasių žmonės pradėjo džiaugtis didesnėmis disponuojamomis pajamomis ir ieškodami naujų vietų susidėti savo pinigus. Teoriškai šiuos naujus investuotojus saugojo „Mėlynojo dangaus“ įstatymai (pirmą kartą priimti Kanzase 1911 m.).

Šie valstybiniai įstatymai buvo skirti apsaugoti investuotojus nuo beverčių vertybinių popierių, kuriuos išleido nesąžiningos bendrovės ir kuriuos siuntė platintojai. Tai yra pagrindiniai informacijos atskleidimo įstatymai, reikalaujantys, kad įmonė pateiktų prospektą, kuriame rengėjai (pardavėjai / emitentai) nurodo, kiek susidomėjo ir kodėl („Mėlynojo dangaus“ įstatymai galioja ir šiandien). Tada investuotojui paliekama galimybė nuspręsti, ar pirkti. Nors šis atskleidimas buvo naudingas investuotojams, nebuvo įstatymų, kurie užkirstų kelią emitentams parduoti vertybinius popierius nesąžiningomis sąlygomis, jei jie „informavo“ potencialius investuotojus.

„Mėlynojo dangaus“ įstatymai buvo silpni tiek įgyvendinant, tiek įgyvendinant. Bendrovės, norinčios išvengti visiško informacijos atskleidimo dėl vienų ar kitų priežasčių, pasiūlė akcijas paštu nevalstybiniams investuotojams. Net valstybinės valdžios institucijos atidžiai nepatikrino informacijos atskleidimo pagrįstumo. Iki 1920-ųjų ekonomika „riaumojo“ kartu, ir žmonės norėjo susitvarkyti bet ką bendro su akcijų rinka. Daugelis investuotojų naudojo naują įrankį maržą, kad padidintų savo grąžą.

Juodasis antradienis

Kai į rinką pateko tiek daug neinformuotų investuotojų, padėtis buvo pasirengusi aukšto lygio manipuliavimui. Brokeriai, rinkos formuotojai, savininkai ir net bankininkai pradėjo prekiauti tarpusavyje akcijomis, kad padidintų ir padidintų kainas prieš iškraudami akcijas siautulingai visuomenei. Amerikos visuomenė buvo nuostabiai atspari savo optimizmui, tačiau gaudydama per daug šių akcijų granatų galiausiai pavertė rinką ir 1929 m. Spalio 29 d. Didžioji depresija debiutavo „Juodojo antradienio“ metu.

Ištikus didžiosioms depresijoms

Jei „Juodasis antradienis“ būtų paveikęs tik akcijų rinką ir pavienius investuotojus, Didžioji depresija galėjo būti tik „silpnoji depresija“. Juodojo antradienio priežastis buvo ta, kad bankai žaidė rinkoje su savo klientų indėliais. Be to, kadangi JAV buvo ties didžiausio tarptautinio kreditoriaus pasaulyje slenksčiu, nuostoliai nusiaubė vidaus ir pasaulio finansus. Federalinis rezervų bankas buvo aiškus ir atsisakė mažinti palūkanų normas, bankrutavusias rinkos dalyvį po institucinio ir individualaus rinkos dalyvio, palikdamas vyriausybę bandyti sustabdyti kraujavimą per socialines programas ir reformas.

Fed veiksmai nepatiko vyriausybei daugiausia dėl to, kad akcijų burbulą paskatino padidėjęs FED padidėjęs pinigų tiekimas, privedęs prie katastrofos. Susidūrusi su kritimo padariniais, vyriausybė nusprendė, kad jei ji spręs akcijų rinkos problemas, ji turėtų daugiau pasakyti, kaip viskas buvo daroma.

„Glass-Steagall“ ir vertybinių popierių ir biržos įstatymas

1933 m. Kongresas priėmė du svarbius teisės aktus. „Glass-Steagall“ įstatymas buvo įsteigtas tam, kad bankai neslėptų savo akcijų biržoje ir neleistų jiems paslėpti krizės atveju. Vertybinių popierių įstatymu buvo siekiama sukurti tvirtesnę valstybinio „Mėlynojo dangaus“ įstatymų versiją federaliniu lygiu. Ūkio švaistymui ir žmonių raginimui kraujuoti, vyriausybė kitais metais papildė pirminį aktą 1934 m. Vertybinių popierių biržos įstatymu.

SEK

Vertybinių popierių biržos įstatymas buvo pasirašytas 1934 m. Birželio 6 d., Juo buvo įsteigta Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC). Tai buvo prezidento Ruzvelto atsakymas į pirminę „Mėlynojo dangaus“ įstatymų problemą, kuri, jo manymu, nebuvo įgyvendinama. Avarija sužlugdė investuotojų pasitikėjimą, o norint ją atkurti buvo priimti dar keli aktai. Tarp jų buvo Komunalinių paslaugų holdingo bendrovių įstatymas (1935 m.), Patikos patikimumo didinimo įstatymas (1939 m.), Investicinių patarėjų įstatymas (1940 m.) Ir Investicinių bendrovių įstatymas (1940 m.). Visų šių veiksmų vykdymas buvo paliktas SEK.

Pirmuoju SEC pirmininku Ruzveltas išrinko Josephą Kennedy. Įgaliojimai, kuriuos SEC suteikė įvairiais aktais, buvo dideli. SEC pasinaudojo šiomis galiomis, kad pakeistų Wall Street valdymą. Pirmiausia, SEC reikalavo daugiau informacijos atskleidimo ir nustatė griežtus ataskaitų teikimo grafikus. Visos bendrovės, siūlančios vertybinius popierius visuomenei, turėjo registruotis ir reguliariai registruotis vertybinių popierių biržoje. SEC taip pat leido iškelti civilinius kaltinimus įmonėms ir asmenims, pripažintiems kaltais dėl sukčiavimo ir kitų saugumo pažeidimų. Abi šias naujoves gerai priėmė investuotojai, neskubėdami grįžę į rinką po Antrojo pasaulinio karo - pagrindinio ekonomikos atgaivintojo.

Investuotojų grąža

Geresnė prieiga prie finansų ir būdas kovoti su sukčiavimu tapo neatsiejama nuo prieštaringai vertinamų pokyčių, kuriais buvo ribojamos ypač rizikingos ir aukštos grąžos investicijos investuotojams, kurie galėtų įrodyti SEC, kad jie gali sutvarkyti didelius nuostolius. SEC nustato akredituotų investuotojų standartus, kurie kartais yra vertinami kaip vertybinių popierių vertybinių popierių komisijos vertinimas ir, galbūt, perėjimas nuo „investuotojų apsaugos nuo nesaugių investicijų“ prie „investuotojų apsaugos nuo savęs“.

Iš čia

Kongresas ir toliau bando padaryti rinką saugesnę atskiriems investuotojams, įgalindamas SEC, ir toliau mokosi iš skandalų bei krizių, kylančių nepaisant visų jos pastangų, ir prie jų prisitaiko. Vienas iš to pavyzdžių yra Sarbaneso-Oxley aktas (2002 m.). Po to, kai „Enron“, „Worldcom“ ir „Tyco International“ naudojo slidžią apskaitą, kuri padarė didelę žalą investuotojų portfeliams, SEC buvo įpareigota užkirsti kelią pakartojimui ateityje.

Žinoma, dabartinis pavyzdys yra daug ginčijama Doddo ir Franko finansinio reguliavimo reforma. Po Didžiojo nuosmukio sukeltas aktas yra daugiau nei 22 000 puslapių, oponentai tvirtina, kad visas reglamentas sukels neveiksmingumą ir atgrasys nuo investicijų.

Nors SEC buvo nepaprastai svarbus skydas siekiant apsaugoti investuotojus, yra baiminamasi, kad tiek jo galia, tiek meilė griežtesnėms taisyklėms ilgainiui pakenks rinkai. Didžiausias SEC iššūkis tiek dabar, tiek ateityje yra rasti pusiausvyrą tarp investuotojų apsaugos nuo blogų investicijų užtikrinant, kad jie turi tikslią informaciją, ir visiškai blokuoti investuotojus investuoti į sritis, kurios, SEC nuomone, yra blogos.