Akcijų supirkimas: suskirstymas

Yra keli būdai, kuriais įmonė gali grąžinti turtą akcininkams. Nors akcijų kainų padidėjimas ir dividendai yra du dažniausiai pasitaikantys būdai, yra ir kitų būdų, kaip įmonės gali pasidalyti savo turtais su investuotojais. Šiame straipsnyje apžvelgsime vieną iš tų pamirštų metodų: dalinkis atgal. Mes peržvelgsime akcijų supirkimo mechaniką ir tai, ką tai reiškia investuotojams.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Akcijos išperkamos tada, kai įmonė iš rinkos perka savo akcijas.
• Išpirkimas sumažina apyvartoje esančių akcijų skaičių, o tai padidina suinteresuotųjų šalių nuosavybės dalį.
• Bendrovė gali atpirkti akcijas, nes, jos manymu, rinka diskontavo savo akcijas per daug, norėdama investuoti į save ar pagerinti savo finansinius rodiklius.

Kas yra vertybinių popierių supirkimas?

Akcijų supirkimas, dar žinomas kaip akcijų atpirkimas, įvyksta, kai įmonė supirka savo akcijas iš rinkos sukauptais grynaisiais. Akcijų supirkimas yra būdas įmonei iš naujo investuoti į save. Išpirktas akcijas įsigyja bendrovė, o rinkoje esančių akcijų skaičius sumažėja. Kadangi rinkoje yra mažiau akcijų, santykinis kiekvieno investuotojo akcijų paketas padidėja.

Kaip veikia „atpirkimas“?

Yra du būdai, kaip įmonės vykdo atpirkimą: konkurso pasiūlymas arba atviroje rinkoje.

1. Konkurso pasiūlymas

Bendrovės akcininkai gauna pasiūlymą, kuriame reikalaujama per tam tikrą laiką pateikti arba pasiūlyti dalį ar visas jų akcijas. Pasiūlyme nurodomas akcijų, kurias įmonė nori atpirkti, skaičius ir akcijų kainų intervalas. Investuotojai, kurie priims pasiūlymą, nurodys, kiek akcijų jie nori pateikti kartu su kaina, kurią jie nori priimti. Kai bendrovė gaus visus pasiūlymus, ji suras tinkamą variantą, kad akcijas pirktų mažiausiomis sąnaudomis.

Paprastai rinka supirkimą supranta kaip teigiamą įmonės rodiklį, o akcijų kaina dažnai padidėja po atpirkimo.

2. Atvira rinka

Bendrovė taip pat gali nusipirkti savo akcijų atviroje rinkoje už rinkos kainą. Tačiau dažnai būna taip, kad paskelbus atpirkimą akcijų kaina kyla, nes rinka tai supranta kaip teigiamą signalą.

Motyvai

Kodėl įmonės perka akcijas? Firmos vadovybė greičiausiai sakys, kad atpirkimas yra geriausias kapitalo panaudojimas tuo konkrečiu metu. Pagaliau įmonės vadovybės tikslas yra maksimali akcininkų grąža, o atpirkimas paprastai padidina akcininko vertę. Pranešime apie atpirkimą prototipinė linija yra tokia: „Mes nematome geresnių investicijų nei į save“. Nors kartais taip gali būti, šis teiginys ne visada yra tiesa.

Yra ir kitų pagrįstų motyvų, paskatinusių bendroves atpirkti akcijas. Pavyzdžiui, vadovybei gali atrodyti, kad rinka per smarkiai sumažino savo akcijų kainą. Akcijų kainą rinka gali paskatinti dėl daugelio priežasčių, tokių kaip prastesni nei tikėtasi pelno rezultatai, apskaitos skandalas ar tiesiog prastas bendras ekonominis klimatas. Taigi, kai įmonė išleidžia milijonus dolerių supirkdama savo akcijas, tai gali būti ženklas, kad vadovybė mano, kad rinka nuėjo per toli diskontuodama akcijas - teigiamas ženklas.

Gerinti finansinius rodiklius

Kita priežastis, dėl kurios įmonė gali vykdyti atpirkimą, yra tik pagerinti savo finansinius rodiklius - metriką, kurią investuotojai naudoja įmonės vertės analizei. Ši motyvacija abejotina. Jei akcijų skaičiaus sumažinimas yra strategija, kad finansiniai santykiai atrodytų geriau ir nesukurtų daugiau vertės akcininkams, gali kilti problemų su vadovybe. Tačiau jei įmonės motyvas inicijuoti atpirkimą yra pagrįstas, geresni finansiniai santykiai gali būti tiesiog gero įmonės sprendimo šalutinis produktas. Pažvelkime, kaip tai atsitinka.

Pirma, akcijų supirkimas sumažina išleistų akcijų skaičių. Kai bendrovė įsigyja savo akcijas, ji dažnai jas anuliuoja arba pasilieka kaip nuosavas akcijas ir sumažina apyvartoje esančių akcijų skaičių.

Be to, supirkimas sumažina balanso turtą, šiuo atveju grynuosius pinigus. Dėl to turto grąža (ROA) padidėja, nes sumažėja turtas; Nuosavo kapitalo grąža (ROE) padidėja, nes yra mažiau neapmokėtų nuosavų lėšų. Apskritai didesnė ROA ir ROE vertinama kaip teigiama.

Tarkime, kad įmonė perka vieną milijoną akcijų už 15 USD už akciją, o bendra grynųjų pinigų suma yra 15 milijonų USD. Žemiau yra ROA ir pelno, tenkančio vienai akcijai (EPS), skaičiavimai ir kaip jie keičiasi dėl atpirkimo.

Kaip matote, bendrovės grynųjų pinigų atsargos buvo sumažintos nuo 20 milijonų iki 5 milijonų dolerių. Kadangi pinigai yra turtas, tai sumažins bendrą įmonės turtą nuo 50 milijonų iki 35 milijonų dolerių. Tai padidina IG, net jei pajamos nesikeitė. Iki atpirkimo įmonės ROA buvo 4% (2 mln. / 50 mln. USD). Po atpirkimo ROA padidėja iki 5, 71% (2 mln. USD / 35 mln. USD). Panašus efektas pastebimas ir EPS, kuris padidėja nuo 20 centų (2 mln. USD / 10 mln. Akcijų) iki 22 centų (2 mln. USD / 9 mln. Akcijų).

Atpirkimas taip pat pagerina bendrovės kainos ir pelno santykį (P / E). P / E santykis yra vienas iš labiausiai žinomų ir dažnai naudojamų vertės matų. Rizikuodama perdėtai supaprastinti, rinka dažnai mano, kad mažesnis P / E santykis yra geresnis. Todėl, jei darysime prielaidą, kad akcijos išlieka 15 USD, P / E santykis prieš išpirkimą yra 75 (15 USD / 20 centų). Po išpirkimo P / E sumažėja iki 68 (15 USD / 22 centų), nes sumažėjo apyvartoje esančių akcijų. Kitaip tariant, mažiau akcijų + tas pats uždarbis = didesnis EPS, o tai lemia geresnį P / E.

Remiantis P / E santykiu kaip vertės matu, bendrovė dabar yra pigesnė už užmokestį už dolerį nei doleris, nei buvo prieš atpirkimą, nepaisant to, kad pajamos nepakito.

Išpirkimas visada padidins akcijų vertę ir artimiausiu metu bus naudingas akcininkams.

Skiedimas

Kita priežastis, dėl kurios įmonė gali judėti pirmyn supirkdama, yra sumažinti praskiedimą, kurį dažnai sukelia dosnūs darbuotojų akcijų opcionų planai (ESOP).

„Bulių“ rinkos ir stipri ekonomika dažnai sukuria labai konkurencingą darbo rinką. Įmonės turi konkuruoti norėdamos išlaikyti personalą, o ESOP sudaro daugybė kompensavimo paketų. Akcijų pasirinkimo sandoriai turi priešingą akcijų atpirkimo efektą, nes jie padidina apyvartoje esančių akcijų skaičių, kai opcionai yra naudojami. Kaip ir aukščiau pateiktame pavyzdyje, neapmokėtų akcijų skaičiaus pasikeitimas gali turėti įtakos tokioms pagrindinėms finansinėms priemonėms kaip EPS ir P / E. Sumažinus akcijų kiekį, apyvartoje esančių akcijų skaičiaus pasikeitimas turi priešingą atpirkimo efektą: jis pablogina įmonės finansinę būklę.

Jei darytume prielaidą, kad bendrovės akcijos būtų padidėjusios vienu milijonu, EPS būtų sumažėjęs iki 18 centų vienai akcijai nuo 20 centų vienai akcijai. Po ilgus metus trukusių pelningų akcijų pasirinkimo opcijų programų įmonė gali nuspręsti atpirkti akcijas, kad išvengtų ar panaikintų per didelį prasiskverbimą.

Mokesčių lengvata

Daugeliu atžvilgių atpirkimas yra panašus į dividendus, nes bendrovė paskirsto pinigus akcininkams, nors ir alternatyviu būdu. Tradiciškai pagrindinis atpirkimo pranašumas, palyginti su dividendais, buvo tas, kad jie buvo apmokestinami mažesniu kapitalo prieaugio mokesčio tarifu. Kita vertus, dividendai yra apmokestinami taikant įprastą pajamų mokesčio tarifą. Mokesčių tarifai ir jų poveikis paprastai keičiasi kasmet; taigi, investuotojai, vertindami naudą, laiko metinį kapitalo prieaugio ir dividendų mokesčio tarifą paprastomis pajamomis.

Esmė

Ar akcijų supirkimas yra geras ar blogas? Kaip dažnai būna finansų srityje, šis klausimas gali neturėti galutinio atsakymo. Atpirkimas sumažina išleistų akcijų skaičių ir bendrą įmonės turtą, o tai gali paveikti įmonę ir jos investuotojus įvairiais būdais. Žvelgiant į pagrindinius rodiklius, tokius kaip pelnas vienai akcijai ir P / E, akcijų sumažėjimas padidina EPS ir sumažina P / E, kad būtų patrauklesnė vertė. Santykiai, tokie kaip ROA ir ROE, gerėja, nes vardiklis mažėja sukuriant padidintą grąžą.

Viešoje rinkoje akcijų supirkimas visada padidins akcijų vertę akcininkų naudai. Tačiau investuotojai turėtų paklausti, ar įmonė naudojasi tik atpirkimu norėdama parodyti koeficientus, suteikti trumpalaikę lengvatą sunkumų patiriančiai akcijų kainai ar išeiti iš per didelio prasiskverbimo. Apie tai skaitykite skyrelyje „4 priežastys, kodėl investuotojai mėgsta pirkimą“)