Laikas nerimauti dėl derlingumo kreivės inversijų?

Su visomis naujienomis apie „Brexit“ ir prekybą pelningumo kreivė nukrito daugelio investuotojų radaro ekranuose. Tačiau visos praėjusio ketvirtadienio pardavimo ir politinės dramos užtemdė esminę pajamingumo kreivės raidą, kuri gali pakeisti 2019 m. Pabaigos ir 2020 m.

Tiems iš jūsų, kuriems nežinote, kokia yra pajamingumo kreivė, įsivaizduokite grafiką su y ašimi, vaizduojančia įvairių tipų iždo obligacijas ir vekselius, ir x ašį, rodančią tų obligacijų išpirkimo laiką. Paprastai palūkanų normos arba „pajamingumas“ kyla su ilgesnės trukmės obligacijomis: štai kaip paprastai atrodo „pajamingumo kreivė“.

Ilgesnės trukmės obligacijos yra rizikingesnės nei trumpalaikės obligacijos, nes pagal jūsų principą yra daugiau laiko infliacijai pakilti ir suvalgyti. Tačiau kartais derlius pradeda atrodyti labai panašus; kartais ilgalaikės palūkanų normos gali netgi nukristi žemiau labai trumpalaikių palūkanų normų.

Kai ilgalaikės palūkanų normos yra žemesnės už trumpalaikes, pelningumo kreivė „apverčiama“, o tai yra signalas, kuris praeityje prieš nuosmukį buvo pasiektas nepaprastai tiksliai. Praėjusį ketvirtadienį investuotojai pelningumo kreivę smarkiau perkėlė į inversijos teritoriją, nei matėme po paskutinio nuosmukio. Manau, daugiausia dėl to kaltas rūpestis dėl prekybos karo.

Tolesnėje diagramoje aš atėmiau trumpiausią termino palūkanų normą (vienos nakties Fed lėšų tikslinę normą) iš 10 metų palūkanų normos. Kaip matote, šis palyginimas kelis mėnesius flirtavo su neigiama teritorija, tačiau ketvirtadienį jis greitai nukrito žemiau 0, 00%.

Trumpalaikiai lūkesčiai

Kodėl pajamingumo kreivės apversta, sunku paaiškinti, tačiau viena iš priežasčių gali būti ta, kad investuotojai nesijaudina dėl infliacijos, nes mano, kad ateityje augimas bus mažas. Tai yra vienas iš labiausiai paplitusių paaiškinimų, kuriuos išgirsite iš analitikų, aptariančių pelningumo kreivę naujienose.

Kitas veiksnys, kuris gali nukreipti pajamingumo kreivę į neigiamą teritoriją, yra tai, jei tikimasi, kad Fed sumažins trumpalaikių palūkanų normos tikslą. Obligacijų investuotojai pirks ilgalaikes obligacijas, kad vidutinis jų portfelio pajamingumas išliktų aukštas, o tai ironiškai pakelia šių obligacijų kainą ir mažina pajamingumą.

Toliau pateiktą diagramą sudarė CME grupė ir ji buvo sudaryta iš obligacijų ateities sandorių, padedant prekybininkams kiekybiškai įvertinti dabartinį FED apskaičiavimą, mažinant trumpalaikę tikslinę normą. Dabartinis tikslas yra nuo 2, 25% iki 2, 50%, tačiau tik 42% investuotojų mano, kad iki spalio mėnesio Fed susitikimo jis vis tiek išliks tokiu lygiu. Dauguma investuotojų tikisi, kad FED sumažins šią normą iki 2, 00% iki 2, 25% ar mažesnę iki kritimo.

Skaityti daugiau:

Akcijų supirkimas: suskirstymas

Trumpų kandidatų su technine analize paieška

Diagramų modelių analizė

Ko tikėtis

Kai kurie analitikai tvirtina, kad pajamingumo kreivės inversija šį kartą „kitokia“, nes Fed rinkoje buvo tokia aktyvi nuo 2008 m. Finansinės krizės. Vis dėlto tarptautinių obligacijų rodikliai yra beveik tokie, kokius galiu pamatyti su JAV iždo pajamingumu, o tai, atrodo, paneigia šią teoriją.

Tačiau net jei jūs vis dar tikitės, kad pajamingumo kreivė yra tikslus ekonomikos nuosmukio signalas, yra svarbus įspėjimas apie pajamingumo kreivės signalą - paprastai tai daroma labai anksti. Inversija įvyksta vidutiniškai 10–18 mėnesių iki nuosmukio, o paskutinė - beveik dveji metai iki 2008 m. Finansinės krizės. Ką tai reiškia, kad nors signalas blogėja, investuotojams greičiausiai liko pakankamai kilimo ir tūpimo tako, kol rinka taps pernelyg eskizinė.

S&P 500 pakilo aukščiau, dar 17%, palyginti su paskutine inversija 2006 m., Kol pasiekė aukščiausią viršūnę 2007 m. Aš noriu pasakyti, kad svarbu galvoti apie rinką kaip apie gradientą tarp visiškai banalių ar visiškai meškų.

Tyrimai parodė, kad priežastis, kodėl dauguma individualių investuotojų prastai veikia rinkoje, yra ta, kad jie per anksti išeina iš pirmųjų bėdų požymių ir per ilgai laukia, kol vėl pateks, kai viskas atrodo tobula. Tačiau pagal apibrėžimą rinkos viršūnė atsiranda maksimalaus optimizmo, o ne tada, kai investuotojai yra pesimistiškiausi. Turgaus dugnuose yra atvirkščiai.

Skaityti daugiau:

Suraskite geriausius brokerius

4 geriausi „S&P 500“ indekso fondai

Esminių pasirinkimo sandorių vadovas

Apatinė eilutė - pagalvokite apie riziką kaip apie nuolydį

Rinkos šventė yra tinkamas laikas galvoti apie tokias problemas kaip pelningumo kreivė, kol nėra jokio spaudimo veikti. Aš siūlau, kad investuotojai imtųsi taupiau vertinti savo investicijas, atidžiau atkreipdami dėmesį į pagrindines augimo tendencijas ir santykinę jėgą, bet ne vengtų rizikuoti. Kai šiek tiek priartėsime prie antrojo ketvirčio pajamų sezono, sektorių ir grupių perspektyvos, tikėtina, bus geresnės nei 2020 m., Kai rinka priartės prie viršūnės, taip pat paaiškės.

Skaityti daugiau:

Kodėl „Netflix“ gali tapti saugiu protu, kai „Techs“ pasineria į prekybos karą

Ekonomikos pagrindai

Sužinokite apie investavimo pagrindus

Mėgaukitės šiuo straipsniu "> prisiregistruodami gauti diagramų patarėjo informacinį biuletenį.