Ką reiškia Dow ir kaip jis apskaičiuojamas

Daugeliui investuotojų priklauso tik keletas skirtingų akcijų, todėl jie gali atskirai sekti kiekvienos jų rezultatus. Tačiau nepakanka vien tik užmesti akį į savo krepšį. Investuotojams ir prekybininkams taip pat reikia informacijos apie bendrą rinkos nuotaiką.

Tai yra indeksas skirtas. Jis pateikia vieną išmatuojamą ir atsekamą skaičių, kurio tikslas - atspindėti bendrą rinką ar pasirinktą atsargų ar sektoriaus rinkinį ir jo judėjimą. Akcijų indeksas taip pat naudojamas kaip palyginimo etalonas - tarkime, kad jūsų individualus akcijų portfelis (arba jūsų investicinis fondas) grįžo 15%, tačiau rinkos indeksas tuo pačiu laikotarpiu grįžo 20%. Taigi jūsų (ar jūsų fondo valdytojo) veiklos rezultatai atsilieka nuo rinkos.

Kas yra Dow?

„Dow Jones“ pramonės vidurkis yra rodiklis, rodantis, kaip 30 didelių, JAV kotiruojamų kompanijų, prekiavo standartinės prekybos sesijos metu.

Akcijų rinkos indeksas yra matematinis darinys, pateikiantis vieną skaičių visai akcijų rinkai (arba pasirinktai jos daliai) įvertinti. Indeksas apskaičiuojamas stebint pasirinktų akcijų kainas (pvz., 30 geriausių, matuojamų pagal didžiausių kompanijų kainas, arba 50 geriausių naftos sektoriaus akcijų) ir remiantis iš anksto nustatytais vidutiniais svertiniais kriterijais (pvz., Pagal kainos svertį, rinkos dangtelio svoris ir kt.)

Skaičiavimas už Dow

Norėdami geriau suprasti, kaip „Dow“ keičia vertę, pradėkime nuo jo pradžios. Kai „Dow Jones & Co.“ pirmą kartą įvedė indeksą 1890-aisiais, jis buvo „paprastas vidurkis“ visų sudedamųjų dalių kainų. Pavyzdžiui, tarkime, kad „Dow“ indekse buvo 12 akcijų; tokiu atveju Dow vertė būtų buvusi apskaičiuojama tiesiog atėmus visų 12 akcijų uždarymo kainų sumą ir padalijus ją iš 12 (bendrovių arba „Dow indekso sudedamųjų dalių“ skaičiumi). Taigi „Dow“ pradėjo kaip paprastą vidutinį kainų indeksą.

DJIA indekso vertė = ∑i = 0nPinwhere: Pi = i-osios akcijos kaina \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {DJIA indekso vertė} = \ frac {\ suma_ {i = 0} ^ n {P_i}} {n } \\ & \ textbf {kur:} \\ & P_i = \ text {} i ^ {th} \ text {stock} \\ & n = \ text {Akcijų skaičius indekse} kaina \ {pabaiga { suderinta} DJIA indekso vertė = n∑i = 0n Pi, kur: Pi = i-osios atsargos kaina

Norėdami geriau paaiškinti sąvoką kitais scenarijais ir posūkiais, sudarykime savo paprastą hipotetinį rodyklę pagal Dow liniją.

Kad būtų paprasčiau, tarkime, kad šalyje yra akcijų rinka, kurioje prekiaujama tik dviem akcijomis („Ally Inc.“ ir „Belly Inc.“ - „A & B“). Kaip išmatuoti šios bendros akcijų rinkos rezultatus kasdien, nes akcijų kainos kinta kiekvieną akimirką ir kiekviena kaina pažymima? Užuot stebėjus atskirai kiekvieną atsargą, būtų daug lengviau surinkti ir sekti vieną numerį, atspindintį visą rinką, sudarančią abi akcijas. To vieno numerio (vadinkime jį „AB indeksu“) pokyčiai atspindės, kaip veikia visa rinka.

Tarkime, kad birža sukonstruoja matematinį skaičių, žymimą „AB indeksu“, kuris matuojamas pagal dviejų atsargų (A ir B) našumą. Tarkime, kad „A“ akcijos pirmą dieną prekiauja 20 USD už akciją, o „B“ - 80 USD už akciją.

Pradinės Dow koncepcijos taikymas hipotetiniam AB indekso pavyzdyje:

[1] Pradžioje AB rodyklė =

∑i = 0nPin = (20 USD + 80 USD) 2 \ prasideda {suderinta} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i}} {n} & = \ frac {\ kairė (\ $ 20 + \ 80 $ \ dešinė)} {2} \\ & = 50 \ pabaiga {suderinta} n∑i = 0n Pi = 2 (20 USD + 80 USD)

Dovos skaičiavimas 2 dieną

Dabar tarkime, kad kitą dieną A kaina padidės nuo 20 USD iki 25 USD, o B - nuo 80 iki 75 USD.

[2] Naujas AB indeksas =

∑i = 0nPin = (25 USD + 75 USD) 2 \ prasideda {suderinta} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i}} {n} & = \ frac {\ kairėje (\ $ 25 + \ 75 $ \ dešinė)} {2} \\ & = 50 \ pabaiga {suderinta} n∑i = 0n Pi = 2 (25 USD + 75 USD)

y., teigiamas vienos akcijos kainų pokytis panaikino kitos akcijos lygios vertės, bet neigiamos kainos kitimą. Todėl indekso vertė nesikeičia.

Skaičiavimas 3 dieną

Tarkime, kad trečią dieną A atsargos juda iki 30 USD, o B atsargos - iki 85 USD.

[3] Naujas AB indeksas =

∑i = 0nPin = (30 USD + 85 USD) 2 \ prasideda {suderinta} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i}} {n} & = \ frac {\ kairėje (\ $ 30 + \ 85 $ \ dešinė)} {2} \\ & = 57, 5 ​​\ pabaiga {suderinta} n∑i = 0n Pi = 2 (30 USD + 85 USD)

(2) atveju grynosios sumos kainos pokytis buvo lygus nuliui (atsargos A turėjo +5 pokytį, o atsargos B - -5 pokyčius, grynosios sumos pokytis tapo lygus nuliui).

(3) atveju grynasis kainos pokytis buvo 15 (+5 atsargai A [25–30], +10 atsargai B [75–85]). Šis grynasis kainos pokytis 15, padalytas iš n = 2, rodo pokytį +7, 5, atsižvelgiant į naują pakeistą indekso vertę 3 dieną 57, 5.

Nors A atsargų kainų procentinis pokytis buvo didesnis 20% (30 USD nuo 25 USD), o B akcijų procentinis pokytis buvo mažesnis - 13, 33% (85 USD nuo 75 USD), B akcijų 10 USD pokyčio poveikis prisidėjo prie didesnio pokyčio bendra indekso vertė. Tai rodo, kad kainų svertiniai indeksai (pvz., „Dow Jones“ ir „Nikkei 225“) priklauso nuo absoliučių kainų verčių, o ne nuo santykinio procentinio pokyčio. Tai taip pat buvo vienas iš kritikuojančių veiksnių, susijusių su kainų svertiniais indeksais, nes jie neatsižvelgia į pramonės dydį ar sudedamųjų dalių rinkos kapitalizacijos vertę.

Dovos skaičiavimas 4 dieną

Dabar tarkime, kad kita įmonė C įtraukia į biržą 10 USD už akciją kainą ketvirtą dieną. AB rodyklė nori išplėsti ir padidinti sudedamųjų dalių skaičių nuo dviejų iki trijų, įtraukiant naujai kotiruojamą C bendrovės akcijų atsargą, be esamų A ir B akcijų.

Žiūrint iš AB indekso, naujos akcijos neturėtų sukelti staigaus jos vertės šoktelėjimo ar sumažėjimo. Jei tai tęsis pagal įprastą formulę

, tada:

[4— Neteisingas ] Naujasis AB indeksas =

∑i = 0nPin = (30 USD + 85 USD + 10 USD) 3 \ prasideda {suderinta} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i}} {n} & = \ frac {\ kairėje (\ $ 30 + \ + 85 USD + \ $ 10 \ dešinėje)} {3} \\ & = 41, 67 \ pabaiga {suderinta} n∑i = 0n Pi = 3 (30 USD + 85 USD + 10 USD)

Tai staigus indekso vertės sumažėjimas nuo ankstesnio 57, 5 ​​iki 41, 67 vien todėl, kad prie jo pridedama nauja sudedamoji dalis. ( Darant prielaidą, kad A ir B akcijų kainos ankstesnėmis dienomis išliks 30 USD ir 85 USD). Tai nebūtų labai naudingas bendros rinkos būklės atspindys.

Norint pašalinti šią skaičiavimo anomalijos problemą, pristatoma daliklio sąvoka.

Daliklis leidžia indekso reikšmėms išlaikyti tolygumą ir tęstinumą be staigių didelių vertės svyravimų. Pagrindinė daliklio samprata yra tokia. Vien todėl, kad pridedama nauja sudedamoji dalis, tai neturėtų pateisinti didelių indekso vertės pokyčių. Taigi prieš pat įvedant naują sudedamąją dalį, turėtų būti įvesta nauja „apskaičiuota“ daliklio vertė. Turėtų būti tokia, kad turėtų būti įvykdyta ši sąlyga:

Rodyklės vertė = ∑i = 0noldPinold \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {Rodyklės vertė} = \ frac {\ suma_ {i = 0} ^ {n_ {sena}} {P_i}} {n_ {sena}} \\ & \; = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {n_ {new}} \ end {saattaa} rodyklės reikšmė = nold ∑i = 0nold Pi Visiem, kas noklusina, tas ir tavs.

Tai yra, darant prielaidą, kad senojo indekso akcijų kainos laikomos pastoviomis, naujos akcijų kainos pridėjimas neturėtų paveikti indekso.

Nauja indekso vertė = ∑i = 0nnewPiDwhere: Pi = i-osios atsargos kainannew = Atnaujintas akcijų skaičius indekse \ prasideda {suderintas} ir \ tekstas {Naujas indekso vertė} = \ frac {\ sum_ {i = 0 } ^ {n_ {new}} {P_i}} {D} \\ & \ textbf {kur:} \\ & P_i = \ tekstas {} i ^ {th} \ text {stock} \\ & n_ {kaina new} = \ text {atnaujintas akcijų skaičius indekse} \\ & D = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {\ text {Ankstesnė rodyklės vertė}} \ pabaiga {suderinta} Nauja indekso vertė = D∑i = 0naujas Pi, kur: Pi = i-osios atsargos kainanuo = atnaujintas atsargų skaičius indekse

Naujos kainos sumavimas = 125 USD (3 atsargos)

Paskutinė žinoma gera indekso vertė = 57, 5 ​​(remiantis 2 atsargomis), o tai reiškia, kad daliklis yra 125 / 57, 5 ​​= 2, 1739

Ši nauja vertė tampa naujuoju AB indekso „dalikliu“.

Taigi tą dieną, kai akcijos C yra įtrauktos į AB indeksą, teisinga jų vertė (ir ištisinė vertė) tampa:

[4— Teisingai ] Naujasis AB indeksas =

∑i = 0nnewPiD \ prasideda {suderinta} & \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {D} \\ & = \ frac {\ $ 30 + \ $ 85 + \ $ 10 } {2.1739} = 57.5 \ pabaiga {suderinta} D∑i = 0naujas Pi

Ta pati vertė ketvirtąją dieną yra prasminga, nes darome prielaidą, kad A ir B akcijų kainos nepasikeitė, palyginti su trečiąja diena, ir vien todėl, kad pridedamos naujos, trečiosios akcijos, tai neturėtų sukelti jokių pokyčių.

Skaičiavimas 5 dieną

Tarkime, kad penktą dieną A, B, C akcijų kainos yra atitinkamai 32, 90 ir 9 USD

[5] Naujasis AB indeksas =

∑i = 0nnewPiD \ prasideda {suderinta} & \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {D} \\ & = \ frac {\ $ 32 + \ $ 90 + \ $ 9 } {2.1739} = 60.26 \ pabaiga {suderinta} D∑i = 0naujas Pi

Einant į priekį, ši naujoji 2, 1739 vertė ir toliau bus daliklis (vietoj viso sudedamųjų dalių skaičiaus). Jis pasikeis tik tuo atveju, jei naujos sudedamosios dalys bus pridėtos (arba pašalintos) arba jei sudedamosiose dalyse bus imamasi bendrų veiksmų (pavyzdys pateiktas žemiau).

Dow skaičiavimas 6 dieną

Toliau tęskime skaičiavimo variantus. Tarkime, kad akcijos B imasi korporacinių veiksmų, kurie keičia akcijų kainą, nekeisdami įmonės vertės. Tarkime, kad prekiaujama 90 USD ir bendrovė įsipareigoja atsisakyti akcijų už 3, padidindama turimų akcijų skaičių trigubai ir sumažindama kainą tris kartus, ty nuo 90 USD iki 30 USD.

Iš esmės įmonė nesukūrė (arba sumažino) savo vertinimų dėl šio akcijų padalijimo korporatyvinio veiksmo. Tai pateisinama tuo, kad akcijų skaičius patrigubėja ir kaina sumažėja iki trečdalio originalo. Tačiau mūsų indeksas yra įvertintas tik pagal kainą ir neatsako į akcijų apimties pokyčius. Apskaičiavus naująją 30 USD kainą, atsiras dar vienas didelis skirtumas, kaip nurodyta toliau:

[6— Neteisingas ] Naujasis AB rodyklė =

32 USD + 30 USD + 92, 1739 = 32, 66 \ frac {\ $ 32 + \ 30 USD + 9 $} {2.1739} = 32.662.1739 $ 32 + 30 USD + 9 $ = 32.66

Tai yra daug mažiau nei ankstesnė indekso vertė - 60, 26 (5 žingsnyje)

Vėlgi, daliklis turi būti pakeistas, kad būtų galima pritaikyti šį pakeitimą, naudojant tą pačią sąlygą, kad ji būtų teisinga:

Indekso reikšmė = ∑i = 0noldPinold = ∑i = 0nnewPinnew \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {rodyklės vertė} = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {senas}} {P_i}} {n_ { senas}} \\ & \; = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {n_ {new}} \\ \ end {saattaa} rodyklės reikšmė = nold ∑ i = 0naudas Pi = naujas ∑i = 0naujas Pi

Naujos kainos sumavimas = 71 USD (3 atsargos)

Paskutinė žinoma gera indekso vertė = 60, 26 (5 žingsnis aukščiau), o tai lemia n-naują arba daliklio vertę = 71 / 60.26 = 1, 17822

Naudodamiesi šia nauja daliklio verte,

[6— teisingai ] Naujasis AB rodyklė:

32 USD + 30 USD + 91.17822 = 60.26 \ frac {\ $ 32 + \ 30 + + 9 $} {1.17822} = 60.261.17822 $ 32 + 30 USD + 9 $ = 60.26

( Darant prielaidą, kad A ir C atsargos išlaiko ankstesnės dienos kainas - 32 USD ir 9 USD )

Atvykimas į tą pačią ankstesnės dienos vertę patvirtina mūsų skaičiavimų teisingumą. Šis naujas 1.17822 taps naujuoju dalikliu, einančiu į priekį. Tas pats skaičiavimas būtų taikomas visiems korporaciniams veiksmams, turintiems įtakos bet kurios sudedamosios dalies akcijų kainai.

Paskutinis pavyzdys

Tarkime, kad A atsargos yra išbrauktos iš sąrašų, todėl jas reikia pašalinti iš AB indekso, paliekant tik atsargas B ir C.

[7]

Naujų kainų sumavimas = 30 USD + 9 USD = 39 USD Ankstesnė indekso vertė = 60, 26NaujasD = 39 ÷ 60, 26 = 0, 64719 \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {Nauja kainos sumavimas} = \ 30 USD + \ $ 9 = \ $ 39 \\ & \ tekstas { Ankstesnė rodyklės vertė} = 60, 26 \\ & \ tekstas {Naujas} D = 39 \ div. 60, 2 = 0, 64719 \\ & \ tekstas {Nauja rodyklės vertė} = 39 \ div 0, 64719 = 60, 26 \ pabaiga {suderinta} Nauja kainos suma = 30 USD + 9 USD = 39 USD Ankstesnė indekso vertė = 60, 26NaujasD = 39 ÷ 60, 26 = 0, 64719

Daliklio vertė

Dow skaičiavimai ir vertės pokyčiai veikia panašiai. Pirmiau minėti atvejai apima visus įmanomus kainų svertinių indeksų, tokių kaip Dow ar Nikkei, pokyčių scenarijus. Atnaujinant šį straipsnį (2017 m. Gruodžio mėn.) „Dow Jones“ daliklio vertė buvo 0, 144533336877348.

Daliklio vertė turi savo reikšmę. Kiekvieną kartą keičiant bazinių sudedamųjų dalių kainą USD, indekso vertė kinta atvirkščiai. Pvz., Jei tokia sudedamoji dalis kaip VISA padidėja 10 USD, tai lemia 10 * (1 / 0, 144533336877348) = 68, 85442 DJIA vertės pasikeitimą.

Kol nepasikeis sudedamųjų dalių skaičius arba bet kokie korporatyviniai veiksmai, darantys įtaką kainoms, išlaikys esamą daliklio vertę.

Dow Joneso metodikos vertinimas

Joks matematinis modelis nėra tobulas - kiekvienas turi savo privalumus ir trūkumus. Kainų svoris reguliariai keičiant daliklius leidžia „Dow“ atspindėti rinkos požiūrį platesniu lygiu, tačiau jis sulaukia keleto priekaištų. Staigus kainų padidėjimas ar sumažėjimas atskirose akcijose gali sukelti didelius DJIA šuolius ar kritimus. Kalbant apie realų pavyzdį, AIG akcijų kurso kritimas nuo maždaug 22 USD iki 1, 5 USD per mėnesį lėmė, kad Dow sumažėjo beveik 3000 punktų. Tam tikri įmonių veiksmai, pavyzdžiui, dividendai, einantys ex (ty tapantys ex-dividendais), kai dividendai atitenka pardavėjui, o ne pirkėjui), staigus DJIA sumažėjimas pasibaigus galiojimo laikui. Didelis koreliacija tarp kelių sudedamųjų dalių taip pat lėmė didesnius kainų svyravimus indekse. Kaip pavaizduota aukščiau, šis indekso apskaičiavimas gali tapti sudėtingas koreguojant ir daliklius skaičiuojant.

Nepaisant to, kad indeksas yra vienas iš plačiausiai pripažintų ir labiausiai stebimų indeksų, DJIA indekso kritikai pasisako pagal rinkos vertės svertinį S&P 500 arba Wilshire 5000 indeksą, nors ir jie turi savo matematines priklausomybes.

Esmė

Antras seniausias pasaulio indeksas nuo 1896 m., Nepaisant visų žinomų iššūkių ir matematinių priklausomybių, „Dow“ išlieka labiausiai stebimas ir pripažintas pasaulio indeksas. Investuotojai ir prekybininkai, norintys naudoti DJIA kaip etaloną, turėtų atsižvelgti į matematines priklausomybes. Be to, vertėtų atsižvelgti į indeksus, pagrįstus kitomis metodikomis, norint efektyviai investuoti į indeksus.