Kas yra valiutų karas ir kaip jis veikia?

Valiutų karas reiškia situaciją, kai kelios tautos siekia sąmoningai nuvertinti savo šalies valiutų vertę, kad paskatintų savo ekonomiką. Nors valiutos nuvertėjimas ar devalvacija yra dažnas įvykis užsienio valiutų rinkoje, valiutų karo požymis yra didelis skaičius tautų, kurios tuo pačiu metu gali bandyti nuvertinti savo valiutą.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Valiutų karas - tai piniginis devalvacijos eskalavimas, kuriuo siekiama pagerinti savo ekonominę padėtį pasaulinėje arenoje kito sąskaita.
• Valiutos devalvacija apima priemonių, skirtų strategiškai sumažinti savo šalies valiutos perkamąją galią, įgyvendinimą.
• Šalys gali įgyvendinti tokią strategiją norėdamos įgyti konkurencinį pranašumą pasaulinėje prekyboje ir sumažinti valstybės skolų naštą.
• Devalvacija, tačiau, gali turėti nenumatytų pasekmių, kurios nukenčia.

Ar mes esame valiutų kare?

Valiutų karas žinomas ir mažiau grėsmingu terminu „konkurencinga devalvacija“. Dabartinėje kintančių valiutų kursų eroje, kai valiutų vertes nustato rinkos jėgos, valiutos nuvertėjimą paprastai nustato šalies centrinis bankas vykdydamas ekonominę politiką, kuri gali priversti valiutą nuleisti žemyn, pavyzdžiui, mažinti palūkanų normas ar vis labiau ", kiekybinis palengvinimas ( QE) “. Tai sukuria daugiau sudėtingumo nei prieš kelis dešimtmečius buvę valiutų karai, kai buvo labiau paplitę fiksuoti valiutų kursai ir tauta galėjo nuvertinti savo valiutą paprasčiausia tikslu nuleisti „susietą“ tašką, prie kurio buvo fiksuota jos valiuta.

„Valiutų karas“ nėra terminas, apie kurį laisvai kalbama ekonomikos ir centrinės bankininkystės pasaulyje, todėl buvęs Brazilijos finansų ministras Guido Mantega 2010 m. Rugsėjį išjudino tokį ragelio lizdą, kai perspėjo, kad prasidėjo tarptautinis valiutų karas. iš. Trijų milijardų dolerių klausimas, kai daugiau nei 20 šalių sumažino palūkanų normas arba įgyvendino pinigų politikos palengvinimo priemones nuo 2015 m. Sausio iki balandžio mėn., Yra - ar mes jau esame valiutų karo įkarštyje?

Įsigaliojus D.Trumpo administracijos tarifams, taikomiems Kinijos prekėms, Kinija ėmėsi atsakomųjų tarifų ir devalvavo savo valiutą, palyginti su dolerio kursu - prekybos karą pavertus galimu valiutų karu.

Kodėl verta nuvertinti valiutą?

Tai gali atrodyti prieštaringi, tačiau stipri valiuta nebūtinai atitinka geriausius tautos interesus. Dėl silpnos šalies valiutos šalies eksportas tampa konkurencingesnis pasaulinėse rinkose, o importas - brangesnis. Didesnės eksporto apimtys skatina ekonomikos augimą, o brangus importas taip pat daro panašų poveikį, nes vartotojai pasirenka vietines importuotų produktų alternatyvas. Šis prekybos sąlygų pagerėjimas paprastai reiškia mažesnį einamosios sąskaitos deficitą (arba didesnį einamosios sąskaitos perteklių), didesnį užimtumą ir spartesnį BVP augimą. Stimuliuojanti pinigų politika, kurios rezultatas dažniausiai yra silpna valiuta, taip pat daro teigiamą poveikį šalies kapitalo ir būsto rinkoms, o tai savo ruožtu didina vidaus vartojimą per turto efektą.

Elgeta tavo kaimynas

Kadangi nėra per sunku siekti augimo dėl valiutos nuvertėjimo - nesvarbu, ar tai atviras, ar paslėptas -, neturėtų stebinti, kad jei tauta A nuvertins savo valiutą, tauta B netrukus imsis pavyzdžių, po to seka tauta C ir pan. Tai yra konkurencinio devalvacijos esmė.

Šis reiškinys taip pat žinomas kaip „elgeta tavo artimas“, kuris toli gražu nėra Šekspyro drama, kuriai tai atrodo, iš tikrųjų reiškia faktą, kad tauta, kuri vykdo konkurencinio devalvacijos politiką, energingai vykdo savo pačių interesus, kad neįtrauktų Visa kita.

JAV dolerių banga

Kai 2010 m. Rugsėjo mėn. Brazilijos ministras Mantega perspėjo apie valiutų karą, jis turėjo omenyje didėjantį sąmyšį užsienio valiutų rinkose, kurį sukėlė JAV federalinių rezervų kiekybinė palengvinimo programa, kuri susilpnino dolerį, Kinija ir toliau slopino juanį bei intervencijas. daugelio Azijos centrinių bankų, kad jų valiutos negalėtų didėti.

Ironiška, bet JAV dolerio kursas nuo beveik visų pagrindinių valiutų kurso padidėjo nuo 2011 m. Pradžios, o šiuo metu pagal prekybą svertinis dolerio indeksas prekiauja aukščiausiu daugiau nei dešimtmečiu. Visos pagrindinės valiutos dolerio atžvilgiu per pastaruosius metus (2015 m. Balandžio 17 d.) Sumažėjo, o euras, Skandinavijos valiutos, Rusijos rublis ir Brazilijos realioji vertė per šį laikotarpį sumažėjo daugiau kaip 20%.

JAV griežta dolerių politika

JAV ekonomika atlaikė stipresnio dolerio poveikį iki šiol neturėdama per daug problemų, nors viena akivaizdi problema yra nemažas skaičius Amerikos tarptautinių įmonių, perspėjusių apie neigiamą stipraus dolerio poveikį jų pajamoms.

Paprastai JAV laikėsi „stipraus dolerio“ politikos, kurios bėgant metams pasiekė skirtingą pasisekimą. Tačiau JAV padėtis yra unikali, nes jos ekonomika yra didžiausia pasaulyje, o JAV doleris yra pasaulinė atsargų valiuta. Stiprus doleris padidina JAV, kaip tiesioginių užsienio investicijų (TUI) ir užsienio portfelio investicijų (TUI), patrauklumą. Nenuostabu, kad JAV dažnai yra svarbiausias abiejų kategorijų tikslas. Dėl milžiniškos vartotojų rinkos, kuri yra pati didžiausia pasaulyje, JAV ekonomikos augimas taip pat mažiau priklausomas nuo eksporto nei daugumos kitų tautų.

Dabartinė situacija

Dolerio kursas smarkiai didėja todėl, kad JAV yra vienintelė didžiausia šalis, pasirengusi atsisakyti savo pinigų skatinimo programos, po to, kai pirmoji pro šalį įvedė QE. Šis pristatymo laikas leido JAV ekonomikai teigiamai reaguoti į iš eilės einančius Federalinių rezervų sistemos QE raundus. Naujausiame „World Economic Outlook“ atnaujinime Tarptautinis valiutos fondas prognozavo, kad JAV ekonomika 2015 ir 2016 m. Augs 3, 1%, tai yra greičiausias G-7 šalių augimo tempas.

Tai prieštarauja situacijai kitose pasaulinėse jėgainėse, tokiose kaip Japonija ir Europos Sąjunga, kurios QE partijai pavėlavo gana vėlai. Tokios šalys kaip Kanada, Australija ir Indija, kurios padidino palūkanų normas per keletą metų po 2007–2009 m. Didžiojo nuosmukio, turėjo vėliau palengvinti pinigų politiką, nes augimo tempas sulėtėjo.

Politikos skirtumai

Taigi, viena vertus, turime JAV, kuri galėtų gerai padidinti savo orientacinę federalinių fondų normą 2015 m., Tai yra pirmasis padidėjimas nuo 2006 m. Kita vertus, yra likęs pasaulis, kuris iš esmės vykdo lengvesnę pinigų politiką. Šis pinigų politikos skirtumas yra pagrindinė priežastis, kodėl doleris vis labiau didėja.

Padėtį pablogina keletas veiksnių:

• Pastaraisiais metais daugelio regionų ekonomikos augimas nesiekė istorinių normų; Daugelis ekspertų šį mažesnį augimą priskiria Didžiojo nuosmukio nuosmukiui.
• Daugelis šalių išnaudojo visas galimybes skatinti augimą, atsižvelgiant į tai, kad daugelio šalių palūkanų normos jau yra artimos nuliui arba yra žemiausios. Negalint toliau mažinti kursų ir netaikant fiskalinių paskatų (kadangi fiskalinis deficitas pastaraisiais metais buvo kruopščiai tikrinamas), valiutos nuvertėjimas yra vienintelė priemonė ekonomikos augimui skatinti.
• Kai kurių valstybių trumpalaikės ir vidutinės trukmės valstybės obligacijų pajamingumas tapo neigiamas. Šioje ypač žemo pajamingumo aplinkoje JAV iždai, kurių pajamingumas 10 metų laikotarpiui buvo 1, 86%, o 30 metų laikotarpiui - 2, 52%, nuo 2015 m. Balandžio 17 d. - sulaukia didelio susidomėjimo, todėl padidėja dolerių paklausa.

Neigiami valiutų karo padariniai

Valiutos nuvertėjimas nėra panacėja nuo visų ekonominių problemų. Brazilija yra pavyzdys. Brazilijos realus nuo 2011 m. Smuko 48 proc., Tačiau staigus valiutos devalvacija negalėjo atsverti kitų problemų, tokių kaip žalios naftos ir žaliavų kainų smukimas ir išplitęs korupcijos skandalas. Todėl TVF prognozuoja, kad Brazilijos ekonomika 2015 m. Sumažės 1%, o 2014 m. Ji tik augs.

Taigi kokie neigiami valiutų karo padariniai?

• Valiutos devalvacija ilgainiui gali sumažinti produktyvumą, nes pagrindinės įrangos ir mašinų importas tampa per brangus vietiniam verslui. Jei valiutos nuvertėjimas nebus vykdomas kartu su tikromis struktūrinėmis reformomis, ilgainiui nukentės produktyvumas.
• Valiutos nuvertėjimo laipsnis gali būti didesnis nei norima, o tai ilgainiui gali sukelti didėjančią infliaciją ir kapitalo nutekėjimą.
• Valiutų karas gali paskatinti didesnį protekcionizmą ir sukurti prekybos kliūtis, kurios kliudytų pasaulinei prekybai.
• Dėl konkurencijos devalvacijos gali padidėti valiutų svyravimai, o tai savo ruožtu padidintų apsidraudimo sąnaudas įmonėms ir galbūt atgrasytų užsienio investicijas.

Esmė

Nepaisant kai kurių įrodymų, galinčių teigti priešingai, neatrodo, kad pasaulis šiuo metu yra valiutų karo gniaužtuose. Pastarieji daugelio pasaulio šalių lengvų pinigų politikos raundai reiškia pastangas kovoti su mažo augimo ir defliacijos aplinkos iššūkiais, o ne bandymu pavogti konkurencijos žygį paslėptu valiutos nuvertėjimu.

Atskleidimas: paskelbimo metu autorius neturėjo pozicijų nė viename iš šiame straipsnyje minimų vertybinių popierių.