Darbuotojų akcijų pasirinkimas (ESO)

Kas yra darbuotojų akcijų pasirinkimo sandoriai?

Darbuotojų akcijų pasirinkimo sandoriai (ESO) yra nuosavybės kompensacijų rūšis, kurias įmonės skiria savo darbuotojams ir vadovams. Užuot tiesiogiai suteikusi akcijų akcijas, bendrovė teikia akcijų išvestines opcijas. Šie pasirinkimo sandoriai yra įprastų pirkimo pasirinkimo sandorių formos ir suteikia darbuotojui teisę per nustatytą laiką nusipirkti įmonės akcijas už nurodytą kainą. Darbuotojo akcijų pasirinkimo sandorių sąlygos darbuotojui bus išsamiai apibrėžtos darbuotojų akcijų pasirinkimo sandorių sutartyje.

Apskritai, didžiausi akcijų pasirinkimo sandorių pranašumai yra realizuojami, jei bendrovės akcijos pakyla virš įsigijimo kainos. Paprastai darbuotojų akcijų opcionus išleidžia įmonė ir jie negali būti parduodami, skirtingai nei standartiniai vertybinių popierių biržoje ar biržoje parduodami pasirinkimo sandoriai. Kai akcijų kaina pakyla aukščiau pirkimo pasirinkimo sandorio kainos, pasirinkimo sandoriai sudaromi ir savininkas gauna bendrovės akcijas su nuolaida. Turėtojas gali nuspręsti iš karto parduoti akcijas atviroje rinkoje, norėdamas pasipelnyti, arba laikinai jas laikyti.

Akcijų pasirinkimo sandoriai yra pranašumas, dažnai susijęs su pradedančiomis įmonėmis, kurios gali jas išleisti, kad atlygintų ankstyviesiems darbuotojams, kai ir jei įmonė išeina į viešumą. Juos skiria kai kurios sparčiai augančios įmonės kaip paskatą darbuotojams stengtis didinti bendrovės akcijų vertę. Akcijų pasirinkimo sandoriai taip pat gali būti paskata darbuotojams likti įmonėje. Pasirinkimo sandoriai atšaukiami, jei darbuotojas palieka įmonę prieš suteikdamas garantiją. ESO neapima dividendų ar balsavimo teisių.

1:24

Akcijų opcionas

ESO supratimas

Kai kurių ar visų darbuotojų nauda įmonėms gali būti nuosavybės kompensavimo planai. Yra žinoma, kad šie planai teikia finansinę kompensaciją akcijų nuosavybės forma. ESO yra tik viena kapitalo kompensavimo rūšis, kurią gali pasiūlyti įmonė. Kitos nuosavybės nuosavybės kompensavimo rūšys gali būti:

1. Ribotos akcijų subsidijos - jos suteikia darbuotojams teisę įsigyti ar gauti akcijas, kai tik pasiekiami tam tikri kriterijai, pavyzdžiui, dirbant nustatytą metų skaičių ar įgyvendinant veiklos tikslus.

2. Akcijų vertės padidėjimo teisės (SAR) - SAR suteikia teisę į nurodyto akcijų skaičiaus padidėjimą; toks vertės padidėjimas mokamas grynaisiais arba įmonės akcijomis.

3. fantominės akcijos - tai išmokama būsima pinigų premija, lygi apibrėžto akcijų skaičiaus vertei; paprastai nevyksta teisėtas akcijų nuosavybės perleidimas, nors fantominės atsargos gali būti pakeistos į tikras akcijas, jei įvyksta apibrėžti priežastiniai įvykiai.

4. Darbuotojų akcijų pirkimo planai - šie planai darbuotojams suteikia teisę įsigyti bendrovės akcijų, paprastai su nuolaida.

Apskritai visų šių nuosavybės kompensavimo planų bendras bruožas yra tas, kad jie darbuotojams ir suinteresuotosioms šalims suteikia nuosavybės paskatą kurti įmonę ir prisidėti prie jos augimo bei sėkmės.

Pagrindiniai bet kokio tipo nuosavybės kompensavimo planų privalumai darbuotojams yra šie:

• Galimybė tiesiogiai pasidalinti bendrovės sėkme per akcijų paketus
• Nuosavybės pasididžiavimas; darbuotojai gali jaustis motyvuoti būti visiškai produktyvūs, nes jiems priklauso įmonė
• Pateikiama apčiuopiama, kiek darbdavys vertas jų indėlio
• Priklausomai nuo plano, parduodant ar perleidžiant akcijas, gali būti sutaupyta mokesčių

Nuosavo kapitalo kompensavimo planas darbdaviams yra toks:

• Tai yra pagrindinė priemonė įdarbinti geriausius ir ryškiausius vis labiau integruotoje pasaulio ekonomikoje, kurioje visame pasaulyje vyksta konkurencija dėl geriausių talentų.
• Didina darbuotojų pasitenkinimą darbu ir finansinę gerovę, nes teikia pelningas finansines paskatas
• Skatina darbuotojus padėti įmonei augti ir sėkmingai veikti, nes jie gali pasidalinti jos sėkme
• Tam tikrais atvejais gali būti naudojama kaip potenciali savininkų pasitraukimo strategija

Kalbant apie akcijų pasirinkimo sandorius, yra du pagrindiniai tipai:

1. Skatinamosios akcijų opcionai (ISO), dar vadinami įstatyminiais arba kvalifikuotais pasirinkimo sandoriais, paprastai siūlomi tik pagrindiniams darbuotojams ir aukščiausiajai vadovybei. Daugeliu atvejų jiems taikomas lengvatinis mokesčių režimas, nes IRS vertina tokių pasirinkimo galimybių prieaugį kaip ilgalaikį kapitalo prieaugį.

2. Nekvalifikuoti akcijų pasirinkimo sandoriai (NSO) gali būti suteikiami visų įmonės lygių darbuotojams, taip pat valdybos nariams ir konsultantams. Taip pat žinomas kaip neįstatyminiai akcijų pasirinkimo sandoriai, iš jų gautas pelnas laikomas įprastomis pajamomis ir yra apmokestinamas.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Bendrovės gali pasiūlyti ESO kaip nuosavybės kompensavimo plano dalį.
• Šios dotacijos yra įprastos pirkimo pasirinkimo formos ir suteikia darbuotojui teisę per nustatytą laiką nusipirkti įmonės akcijas už nurodytą kainą.
• ESO gali turėti teisių suteikimo grafikus, kurie riboja galimybes sportuoti.
• ESO yra apmokestinamos realizacijos metu, o akcininkai bus apmokestinami, jei jie parduos savo akcijas atviroje rinkoje.

Svarbios sąvokos

ESO yra dvi pagrindinės šalys: gavėjas (darbuotojas) ir davėjas (darbdavys). Gavėjas, dar vadinamas opcionu, gali būti vykdomasis asmuo arba darbuotojas, o gavėjas yra įmonė, kuri įdarbina gavėją. Gavėjui yra suteikiama nuosavybės kompensacija ESO forma, paprastai su tam tikrais apribojimais, iš kurių vienas svarbiausių yra teisių suteikimo laikotarpis.

Teisių suteikimo laikotarpis yra laikotarpis, kurį darbuotojas turi laukti, kad galėtų vykdyti savo ESO. Kodėl darbuotojui reikia laukti? Nes tai darbuotojui skatina gerai dirbti ir likti bendrovėje. Vesting laikosi iš anksto nustatyto grafiko, kurį nustato įmonė pasirinkimo sandorio suteikimo metu.

Vesting

ESO laikoma įgyta, kai darbuotojui leidžiama pasinaudoti pasirinkimo sandoriais ir įsigyti bendrovės akcijų. Atminkite, kad tam tikrais atvejais, nepaisant akcijų pasirinkimo sandorių, akcijos gali būti nevisiškai įsigytos įsigijus pasirinkimo sandorį, nes įmonė gali nenorėti rizikuoti, kad darbuotojai greitai uždirbs (pasinaudodami savo pasirinkimo sandoriais ir iš karto parduodami savo pasirinkimo sandorius). akcijų) ir vėliau pasitraukus iš įmonės.

Jei gavote opcionų dotaciją, turite atidžiai peržvelgti savo įmonės akcijų opcionų planą, taip pat opcionų sutartį, kad nustatytumėte darbuotojams suteikiamas teises ir apribojimus. Akcijų pasirinkimo sandorių planą parengia bendrovės direktorių valdyba ir jame pateikiama išsami informacija apie gavėjo teises. Opcionų sutartyje bus pateikta pagrindinė jūsų pasirinkimo sandorio suteikimo informacija, tokia kaip teisių suteikimo grafikas, kaip ESO perduos savo teises, akcijos, kurias atstovauja dotacija, ir įspėjimo kaina. Jei esate pagrindinis darbuotojas ar vykdomasis asmuo, gali būti įmanoma susitarti dėl tam tikrų opcionų sutarties aspektų, tokių kaip teisių perleidimo grafikas, kai akcijos perleidžiamos greičiau, arba mažesnė įvykdymo kaina. Prieš pasirašydami punktyrine linija, taip pat gali būti verta aptarti galimybių susitarimą su savo finansiniu planuotoju ar turto valdytoju.

Paprastai ESO per tam tikrą laiką, neperžengdami nustatytų datų, netenka dalies dalių, kaip nustatyta teisių suteikimo grafike. Pvz., Jums gali būti suteikta teisė nusipirkti 1 000 akcijų su pasirinkimo sandoriais, suteikiančiais 25% per metus per ketverius metus 10 metų laikotarpiui. Taigi 25% ESO, suteikę teisę nusipirkti 250 akcijų, pasinaudotų vieneriais metais nuo pasirinkimo sandorio suteikimo dienos, dar 25% - dvejais metais nuo suteikimo dienos ir tt.

Jei nenaudosite savo 25 proc. Įgytų ESO po vienerių metų, padidėsite įgyvendinamų pasirinkimo galimybių kaupimasis. Taigi, po dvejų metų dabar turėtumėte 50% ESO. Jei per pirmuosius ketverius metus nepasinaudosite nė viena ESO galimybe, pasibaigus šiam laikotarpiui turėsite 100% ESO, kurią galėsite panaudoti visiškai ar iš dalies. Kaip minėta anksčiau, mes manėme, kad ESO kadencija yra 10 metų. Tai reiškia, kad po 10 metų nebegalėsite pirkti akcijų. Todėl ESO turi būti pasinaudota dar prieš pasibaigiant 10 metų laikotarpiui (skaičiuojant nuo pasirinkimo sandorio suteikimo dienos).

Gaunamos atsargos

Tęskime aukščiau pateiktą pavyzdį, tarkime, kad jūs naudojatės 25% ESO, kai jie po vienerių metų įgyja garantijų. Tai reiškia, kad už mažmeninę kainą gautumėte 250 bendrovės akcijų. Reikėtų pabrėžti, kad rekordinė akcijų kaina yra pasirinkimo sandoryje nurodyta realizavimo arba pardavimo kaina, neatsižvelgiant į faktinę akcijų rinkos kainą.

Iš naujo įkelti parinktį

Kai kuriuose ESO susitarimuose įmonė gali pasiūlyti perkėlimo variantą. Perkrovimo parinktis yra puiki nuostata, kuria reikia pasinaudoti. Pasirinkus perkėlimo variantą, darbuotojui gali būti suteikta daugiau ESO, kai jis naudojasi šiuo metu prieinamomis ESO.

ESO ir apmokestinimas

Dabar atvykstame į ESO sklaidą. Kaip bus paaiškinta vėliau, tai sukelia mokestinį įvykį, kai paskirstomajam dydžiui taikomas įprastas pajamų mokestis.

Kalbant apie ESO apmokestinimą, reikia atsiminti šiuos dalykus (žr. „ Išnaudokite visas darbuotojų pasirinkimo galimybes“ ):

• Pats opciono suteikimas nėra apmokestinamas įvykis. Gavėjui ar pasirinkimo sandorio dalyviui netaikomas tiesioginis mokesčių įsipareigojimas, kai bendrovė suteikia pasirinkimo sandorius. Atminkite, kad paprastai (bet ne visada) ESO realizavimo kaina nustatoma pagal bendrovės akcijų rinkos kainą pasirinkimo sandorio suteikimo dieną.
• Apmokestinimas pradedamas mankštos metu. Skirtumas (tarp vykdymo kainos ir rinkos kainos) taip pat žinomas kaip sandorio elementas mokesčių apskaičiavime ir yra apmokestinamas taikant įprastus pajamų mokesčio tarifus, nes IRS mano, kad tai yra kompensacija darbuotojui.
• Įsigytų akcijų pardavimas sukelia dar vieną apmokestinamąjį įvykį. Jei darbuotojas įsigytų akcijų parduoda mažiau nei vienerius metus arba ne ilgiau kaip vienerius metus nuo jų panaudojimo, sandoris būtų traktuojamas kaip trumpalaikis kapitalo prieaugis ir apmokestinamas taikant įprastą pajamų mokesčio tarifą. Jei įsigytos akcijos būtų parduotos praėjus daugiau nei vieneriems metams po panaudojimo, tai atitiktų mažesnį kapitalo prieaugio mokesčio tarifą.

Parodykime tai pavyzdžiu. Tarkime, kad jūs turite ESO, kurių akcijų vykdymo kaina yra 25 USD, o akcijų rinkos kaina yra 55 USD, norite pasinaudoti 25% iš 1000 jums suteiktų akcijų, kaip nurodyta jūsų ESO.

Rekordinė akcijų kaina būtų 6 250 USD (25 USD x 250 akcijų). Kadangi akcijų rinkos vertė yra 13 750 USD, jei skubiai parduotumėte įsigytas akcijas, gautumėte 7500 USD grynojo pelno prieš apmokestinimą. Šis paskirstymas yra apmokestinamas kaip paprastosios pajamos jūsų rankose panaudojimo metais, net jei akcijų neparduodate. Šis aspektas gali sukelti didžiulės mokesčių prievolės riziką, jei ir toliau laikysite atsargas ir jos vertė smuks.

Prisiminkime svarbų dalyką - kodėl ESO pratybų metu esate apmokestinami? Galimybė nusipirkti akcijų su didele nuolaida, palyginti su dabartine rinkos kaina (kitaip tariant, pagal kainą), IRS vertinama kaip viso jūsų darbdavio pateikto kompensavimo paketo dalis, todėl ji apmokestinama pajamų mokesčiu. norma. Taigi, net jei neparduosite akcijų, įsigytų vykdant ESO užduotis, realizavimo metu jūs sukelsite mokestinę prievolę.

ESO vidinė vertė ir laiko vertė

Pasirinkimo sandorio vertę sudaro vidinė vertė ir laiko vertė. Laiko reikšmė priklauso nuo to, kiek laiko liko iki galiojimo pabaigos (datos, kai baigiasi ESO galiojimo laikas) ir kelių kitų kintamųjų. Atsižvelgiant į tai, kad daugumos ESO galiojimo laikas yra iki 10 metų nuo pasirinkimo sandorio suteikimo dienos, jų laiko vertė gali būti gana reikšminga. Nors laiko vertę galima lengvai apskaičiuoti opcionų, kuriais prekiaujama biržoje, laiko vertę sunkiau apskaičiuoti neprekiaujamų opcionų, tokių kaip ESO, laiko vertę, nes rinkos kaina jiems nėra nustatyta.

Norėdami apskaičiuoti savo ESO laiko vertę, turėsite naudoti teorinį kainų nustatymo modelį, pavyzdžiui, gerai žinomą „Black-Scholes“ opcionų kainų modelį (žr. ESO: „Black-Scholes modelio naudojimas“ ), kad būtų galima apskaičiuoti ESO tikrąją vertę. Kad gautumėte ESO tikrąją vertę, modelyje turėsite įtraukti tokius duomenis kaip panaudojimo kaina, likęs laikas, akcijų kaina, nerizikinga palūkanų norma ir kintamumas. Kaip tai matyti toliau, tai yra paprastas laiko vertės apskaičiavimo pratimas. Atminkite, kad vidinė vertė, kuri niekada negali būti neigiama, yra lygi nuliui, kai pasirinkimo galimybė yra „prie pinigų“ (ATM) arba „iš pinigų“ (OTM); todėl šių opcionų visa vertė susideda tik iš laiko vertės.

ESO vykdymas užfiksuos vidinę vertę, tačiau paprastai laiko vertė neleidžiama (darant prielaidą, kad jos liko), todėl gali atsirasti didelių paslėptų galimybių išlaidų. Tarkime, kad jūsų ESO apskaičiuota tikroji vertė yra 40 USD, kaip parodyta žemiau. Atėmus vidinę 30 USD vertę, jūsų ESO laiko vertė yra 10 USD. Jei šioje situacijoje pasinaudotumėte savo ESO, jūs atsisakyti laiko vertės - 10 USD už akciją arba iš viso 2500 USD, pagrįstų 250 akcijų.

Jūsų ESO vertė nėra statiška, tačiau bėgant laikui svyruos, atsižvelgiant į pagrindinių sąnaudų pokyčius, pavyzdžiui, pagrindinių akcijų kainą, laiką iki galiojimo pabaigos ir, svarbiausia, nepastovumą. Apsvarstykite situaciją, kai jūsų ESO neturi pinigų, ty akcijų rinkos kaina dabar yra mažesnė už ESO akcijų kainą.

Būtų nelogiška naudoti ESO pagal šį scenarijų dėl dviejų priežasčių. Pirma, pigiau pirkti akcijas atviroje rinkoje už 20 USD, palyginti su 25 USD vykdymo kaina. Antra, naudodamiesi savo ESO, jūs atsisakytumėte 15 USD vienos akcijos laiko vertės. Jei manote, kad akcijų kaina sumažėjo, ir norėtumėte jas įsigyti, būtų daug geriau, jei tiesiog nusipirktumėte po 25 USD ir išlaikytumėte savo ESO, suteikdami didesnį augimo potencialą (su tam tikra papildoma rizika, nes ir dabar jūs turite akcijų) ).

Palyginimai su išvardytais variantais

Didžiausias ir akivaizdžiausias skirtumas tarp darbuotojų akcijų opcionų (ESO) ir kotiruojamų opcionų yra tas, kad ESO neprekiaujama biržoje ir todėl jie neturi daugybės biržoje parduodamų opcionų pranašumų.

Jūsų ESO vertę nėra lengva išsiaiškinti

Opcionai, kuriais prekiaujama biržoje, ypač didžiausiose vertybinių popierių biržose, pasižymi dideliu likvidumu ir prekyba dažnai, todėl lengva įvertinti opcionų portfelio vertę. Ne taip yra su ESO, kurių vertę nėra taip lengva išsiaiškinti, nes nėra rinkos kainos atskaitos taško. Daugeliui ESO suteikiama 10 metų kadencija, tačiau praktiškai nėra pasirinkimo galimybių, kuriomis būtų galima prekiauti tą laiką. LEAP (ilgalaikio akcijų numatymo vertybiniai popieriai) yra vieni iš ilgiausiai galimų variantų, tačiau net jie išeina tik dvejus metus, o tai padėtų tik tuo atveju, jei jūsų ESO pasibaigtų dveji ar mažiau metų. Taigi opcionų kainodaros modeliai yra labai svarbūs, norint žinoti savo ESO vertę. Opcionų suteikimo dieną jūsų darbdavys privalo nurodyti savo ESO teorinę kainą opcionų sutartyje. Paprašykite šios informacijos iš savo įmonės ir sužinokite, kaip nustatyta jūsų ESO vertė. (Susijęs: Išnaudokite visas darbuotojų akcijų pasirinkimo galimybes - vaizdo įrašas)

Pasirinkimo sandorių kainos gali labai skirtis, atsižvelgiant į prielaidas, padarytas įvesties kintamuosiuose. Pvz., Jūsų darbdavys gali padaryti tam tikras prielaidas apie numatomą darbo stažą ir numatomą laikymo laikotarpį prieš mankštą, kuris galėtų sutrumpinti laiką iki pasibaigimo. Kita vertus, naudojant išvardytas parinktis, nurodomas laikas iki galiojimo pabaigos ir jo negalima savavališkai pakeisti. Prielaidos apie nepastovumą taip pat gali turėti didelę įtaką pasirinkimo sandorių kainoms. Jei jūsų įmonė mano, kad nepastovumo lygis yra žemesnis nei įprasta, jūsų ESO kaina bus mažesnė. Gali būti gera idėja gauti kelis įvertinimus iš kitų modelių, kad galėtumėte palyginti juos su jūsų įmonės vertinimu, kurį pateikė jūsų ESO.

Specifikacijos nėra standartizuotos

Akcijos, kurių vertybiniai popieriai yra įtraukti į biržos sąrašus, yra standartizuotos, atsižvelgiant į akcijų skaičių, kuriais grindžiama pasirinkimo sandorio sutartis, galiojimo pabaigos datą ir tt. Dėl šio vienodumo lengva prekiauti pasirinkimo sandoriais visomis pasirenkamomis akcijomis, nesvarbu, ar tai būtų „Apple“, „Google“ ar „Qualcomm“. Pavyzdžiui, jei sudarote pirkimo pasirinkimo sandorio sutartį, turite teisę nusipirkti 199 bazinių akcijų akcijas už nurodytą pradinę kainą iki galiojimo pabaigos. Panašiai pirkimo pasirinkimo sandorio sutartis suteikia jums teisę parduoti 100 bazinių akcijų akcijų iki galiojimo pabaigos. Nors ESO turi panašias teises į kotiruojamus opcionus, teisė pirkti akcijas nėra standartizuota ir apibrėžta opcionų sutartyje.

Jokių automatinių pratimų

Visų išvardytų JAV opcionų paskutinė prekybos diena yra trečiasis opcionų sutarties kalendorinio mėnesio penktadienis. Jei trečiasis penktadienis patenka į mainų atostogas, galiojimo laikas dieną padidėja iki to ketvirtadienio. Trečiojo penktadienio pabaigoje, pasibaigus prekybai, su to mėnesio sutartimi susijusios pasirinkimo sandoriai sustabdomi ir automatiškai įgyvendinami, jei jų pinigai yra didesni nei 0, 01 USD (1 centas). Taigi, jei jūs turėjote vieną pirkimo pasirinkimo sandorį ir pasibaigus galiojimo laikui, bazinių akcijų rinkos kaina buvo didesnė nei standartinė kaina vienu centu ar daugiau, jūs turėtumėte 100 akcijų naudodamiesi automatinio pasirinkimo galimybe. Panašiai, jei jums priklausė pardavimo pasirinkimo sandoris ir pasibaigus galiojimo laikui, bazinių akcijų rinkos kaina buvo mažesnė už standartinę kainą vienu centu ar daugiau, jums būtų per maža 100 akcijų, pasinaudojant automatinio pasirinkimo galimybe. Atminkite, kad nepaisant termino „automatinis pratimas“, jūs vis tiek galite valdyti galimą rezultatą, teikdami savo brokeriui alternatyvias instrukcijas, kurios turi viršenybę prieš bet kokias automatines mankštos procedūras, arba uždarydami poziciją prieš pasibaigiant galiojimo laikui. ESO atveju tiksli informacija apie pasibaigimo laiką gali skirtis skirtingose ​​įmonėse. Be to, kadangi ESO nėra automatinės mankštos funkcijos, jūs turite pranešti darbdaviui, jei norite pasinaudoti savo galimybėmis.

Streiko kainos

Išvardytos opcijos turi standartizuotas pradines kainas, prekiaudamos tokiomis pakopomis, kaip 1 USD, 2, 50 USD, 5 USD arba 10 USD, priklausomai nuo pagrindinio vertybinio popieriaus kainos (aukštesnės kainos akcijos turi didesnį padidėjimą). ESO, kadangi streiko kaina paprastai yra akcijų uždarymo kaina tam tikrą dieną, standartizuotų streiko kainų nėra. 2000-ųjų viduryje dėl JAV skandalo grįžtamų variantų daugelis aukščiausių firmų vadovų atsistatydino (žr. „Atnaujinimas: įžvalga apie skandalą“). Ši praktika apėmė opciono suteikimą ankstesne nei dabartinė data, tokiu būdu nustatant mažesnę kainą nei rinkos kaina suteikimo dieną ir suteikiant opciono savininkui tiesioginį pelną. Atnaujinti pasirinkimo sandorius tapo daug sunkiau, nes buvo pradėta naudoti „Sarbanes-Oxley“ įmonė, nes dabar įmonės privalo per dvi darbo dienas pranešti SEC opcionų dotacijoms.

Sandorių ir įsigytų akcijų apribojimai

Pasirinkus vertybinius popierius, kyla kontrolės problemų, kurių nėra išvardytose opcijose. ESO gali reikalauti, kad darbuotojas pasiektų darbo stažą arba įvykdytų tam tikrus veiklos tikslus, prieš suteikdamas jam teisę. Jei teisių įgijimo kriterijai nėra visiškai aiškūs, tai gali sukurti niūrią teisinę situaciją, ypač jei santykiai tarp darbuotojo ir darbdavio yra geri. Be to, naudodamiesi išvardytomis galimybėmis, pasinaudoję skambučiais ir įsigiję atsargas galėsite jomis disponuoti kuo greičiau, be jokių apribojimų. Tačiau įsigijus atsargas vykdant ESO, gali būti apribojimų, kurie neleidžia jums parduoti akcijų. Net jei jūsų ESO turi teisę ir jūs galite jomis naudotis, įsigytos atsargos gali būti neperduotos. Tai gali sukelti dilemą, nes galbūt jau sumokėjote mokestį už „ESO Spread“ (kaip aptarta anksčiau) ir dabar turite atsargas, kurių negalite parduoti (arba kurios mažėja).

Sandorio šalies rizika

Dešimtojo dešimtmečio „dot-com“ įmonėje sužinojus daugybę darbuotojų, bankrutavus daugybei technologijų kompanijų, sandorio šalies rizika yra svarbi problema, kurios beveik niekada nesvarsto tie, kurie gauna ESO. Su nurodytais pasirinkimo sandoriais JAV „Opcionų kliringo korporacija“ yra tarpininkavimo sutartis opcionų sutartims ir garantuoja jų vykdymą. Taigi nėra jokios rizikos, kad jūsų pasirinkimo sandorio šalis negalės įvykdyti opcionų sutartyje nustatytų įsipareigojimų. Tačiau kadangi jūsų ESO sandorio šalis yra jūsų įmonė, kurioje nėra tarpininko, būtų protinga stebėti jos finansinę padėtį, kad užtikrintumėte, jog nepaliekate beverčių neišnaudotų galimybių ar, dar blogiau, beverčių įsigytų akcijų.

Koncentracijos rizika

Galite surinkti diversifikuotą pasirinkimo portfelį naudodamiesi išvardytais pasirinkimo sandoriais, tačiau dirbdami su ESO, turite koncentracijos riziką, nes visos jūsų pasirinkimo galimybės yra vienodos. Be savo ESO, jei savo ESOP taip pat turite nemažą kiekį įmonės akcijų, galite netyčia per daug susidurti su savo įmone, tai yra koncentracijos rizika, kurią pabrėžė FINRA (žr. Skyrių „Per didelių atsargų įdėjimas į jūsų įmonę“ - žr. A 401 (k) problema).

Vertinimo ir kainodaros klausimai

Pagrindiniai pasirinkimo sandorio vertės veiksniai: nepastovumas, laikas iki galiojimo pabaigos, nerizikinga palūkanų norma, streiko kaina ir pagrindinės akcijos kaina. Suprasti šių kintamųjų sąveiką, ypač nepastovumą ir laiką iki galiojimo pabaigos, yra labai svarbu priimant pagrįstus sprendimus dėl jūsų darbuotojų akcijų pasirinkimo sandorių vertės. (Susijęs: Parinkčių įvertinimas)

Toliau pateiktame pavyzdyje mes manome, kad ESO suteikia teisę (kai įgyjama) nusipirkti 1 000 bendrovės akcijų už 50 dolerių kainą, kuri yra akcijų uždarymo kaina pasirinkimo sandorio suteikimo dieną (tai daro akciją). - pinigų galimybė suteikiant). Pirmojoje žemiau pateiktoje lentelėje naudojamas „Black-Scholes“ opcionų kainų modelis, kad būtų galima atskirti laiko mažėjimo poveikį išlaikant pastovų kintamumą, o antroji iliustruoja didesnio nepastovumo įtaką pasirinkimo sandorių kainoms. (Galite patys sugeneruoti opcionų kainas naudodamiesi šia madinga opcionų skaičiuokle CBOE svetainėje).

Kaip matyti, kuo daugiau laiko pasibaigia, tuo labiau verta rinktis. Kadangi mes manome, kad tai yra pasirinkimas už pinigus, visa jo vertė susideda iš laiko vertės. Pirmojoje lentelėje parodomi du pagrindiniai kainų nustatymo principai:

1. Laiko vertė yra labai svarbi pasirinkimo sandorių įkainojimo dalis. Jei jums priskiriamos už pinigus sumokėtos ESO, kurių terminas yra 10 metų, jų tikroji vertė yra lygi nuliui, tačiau jų laiko vertė yra nemaža - šiuo atveju 23, 08 USD už opcioną arba daugiau nei 23 000 USD ESO, kurie jums suteikia teisę. nusipirkti 1000 akcijų.

2. Pasirinkimo laiko mažėjimas nėra tiesinio pobūdžio. Pasirinkimo sandorių vertė mažėja artėjant galiojimo laikui - reiškinys, žinomas kaip laiko mažėjimas, tačiau šis laiko sumažėjimas nėra linijinio pobūdžio ir paspartėja artėjant prie pasirinkimo termino pabaigos. Pasirinkimas, kurio kaina yra didesnė nei pinigai, greitai suirs, nei opcija, esanti prie pinigų, nes pirmoji pelningumo tikimybė yra daug mažesnė nei antroji.

Žemiau pateikiamos pasirinkimo sandorių kainos remiantis tomis pačiomis prielaidomis, išskyrus tai, kad manoma, kad kintamumas yra 60%, o ne 30%. Šis nepastovumo padidėjimas daro didelę įtaką pasirinkimo sandorių kainoms. Pavyzdžiui, likus 10 metų iki ESO pabaigos, ESO kaina padidėja 53% iki 35, 34 USD, o likus dvejiems metams - 80%, iki 17, 45 USD. Toliau parodomos grafinės formos pasirinkimo sandorių kainos, kurių galiojimo laikas yra 30% ir 60%.

Panašūs rezultatai gaunami keičiant kintamuosius į šiuo metu vyraujančius lygius. Esant 10% kintamumui ir 2% nerizikingajai palūkanų normai, ESO įkainiai būtų atitinkamai 11, 36, 7, 04, 5, 01 ir 3, 86 USD, kurių galiojimo laikas atitinkamai būtų po 10, 5, 3 ir 2 metų.

Svarbiausias šio skyriaus šalinimas yra tas, kad vien todėl, kad jūsų ESO neturi vidinės vertės, nepadarykite naivios prielaidos, kad jie yra nieko verti. Dėl ilgo laiko pasibaigimo, palyginti su išvardytomis galimybėmis, ESO turi didelę laiko vertę, kurios nereikėtų sugadinti per anksti.

Rizika ir nauda, ​​susijusi su ESO turėjimu

Kaip aptarta ankstesniame skyriuje, jūsų darbuotojų akcijų pasirinkimo sandoriai (ESO) gali turėti didelę laiko vertę, net jei jų vidinė vertė yra lygi nuliui arba nedidelė. Šiame skyriuje mes naudojame bendrą 10 metų dotacijos galiojimo laiką, kad galėtume įrodyti riziką ir naudą, susijusią su ESO turėjimu.

Gavę ESO suteikimo metu, jūs paprastai neturite vidinės vertės, nes ESO pradinė kaina arba akcijų kaina yra lygi akcijų uždarymo tą dieną kaina. Kadangi jūsų pratybų kaina ir akcijų kaina yra ta pati, tai yra pasirinkimas už pinigus. Kai atsargos pradeda brangti, pasirinkimo sandoris turi vidinę vertę, kurią intuityviai suprantama ir kurią lengva apskaičiuoti. Tačiau dažna klaida yra nesuvokti laiko vertės svarbos net suteikimo dieną ir per ankstyvos ar ankstyvos mankštos alternatyviųjų išlaidų. (Susijęs: Rizikos ir atlygio samprata)

Tiesą sakant, jūsų ESO turi didžiausią laiko tarpą suteikiant dotaciją (darant prielaidą, kad nepastovumas greitai nepasikeis po to, kai įsigysite opcijas). Turėdami tokį didelį laiko vertės komponentą - kaip parodyta aukščiau - jūs iš tikrųjų turite vertę, kuriai kyla pavojus.

Darant prielaidą, kad ESO perka 1 000 akcijų, kurių įsigijimo kaina yra 50 USD (esant 60% svyravimui ir praėjus 10 metų iki galiojimo pabaigos), laiko vertės praradimas yra gana didelis. Jei akcijos nepakeistų 50 USD per 10 metų, prarastumėte 35 000 USD laiko vertę ir nieko neliktumėte parodyti savo ESO.

Į šį laiko vertės praradimą turėtų būti atsižvelgiama apskaičiuojant galimą grąžą. Tarkime, kad akcijų vertė padidėja iki 110 USD pasibaigus galiojimo laikui po 10 metų, todėl ESO skirtumas - panašus į vidinę vertę - yra 60 USD vienai akcijai arba iš viso 60 000 USD. Tačiau tai turėtų kompensuoti 35 000 USD vertės praradimas laikant ESO pasibaigimą, paliekant tik 25 000 USD grynąjį ikimokestinį pelną prieš apmokestinimą. Deja, šis laiko vertės praradimas neatskaičiuojamas nuo mokesčių, o tai reiškia, kad įprastas pajamų mokesčio tarifas (manoma, kad jis bus 40%) būtų taikomas 60 000 USD (o ne 25 000 USD). Išmokėjus 24 000 USD kompensacijai už mokestį, sumokėtą pratybų metu, darbdaviui būtų palikta 36 000 USD pajamų po mokesčių, tačiau, atėmus 35 000 USD prarastą laiko vertę, jums liktų tik 1 000 USD.

Prieš apžvelgdami kai kurias problemas, susijusias su ankstyvomis pratybomis - nelaikyti ESO iki galiojimo pabaigos - įvertinkime ESO laikymo pasibaigimą rezultatus atsižvelgiant į laiko vertę ir mokesčių sąnaudas. Žemiau parodyta po mokesčių, atėmus laiko vertės padidėjimą ir praradimą pasibaigus jų galiojimo laikui. Pasibaigus 120 USD kainai, faktinis pelnas (atėmus laiko vertę) yra tik 7000 USD. Tai apskaičiuojama kaip 70 USD vienai akcijai arba iš viso 70 000 USD skirtumas, atėmus 28 000 USD kompensacijos mokestį, paliekant 42 000 USD, iš kurių atimsite 35 000 USD už prarastą laiko vertę, kai grynasis pelnas bus 7 000 USD.

Atminkite, kad vykdydami ESO, jūs turėtumėte mokėti pratybų kainą kartu su mokesčiais, net jei neparduosite akcijų (atminkite, kad ESO vykdymas yra mokestinis įvykis), kuri šiuo atveju prilygsta 50 000 USD ir 28 000 USD už iš viso 78 000 USD. Jei iš karto parduosite akcijas už vyraujančią 120 USD kainą, gausite 120 000 USD pajamų, iš kurių turėtumėte atimti 78 000 USD. 42 000 USD „prieaugį“ turėtų kompensuoti laiko vertės sumažėjimas 35 000 USD, paliekant 7 000 USD.

Ankstyvas ar priešlaikinis pratimas

Kaip būdas sumažinti riziką ir užsitikrinti pelną, reikia atidžiai išnagrinėti ankstyvą ar per ankstyvą darbuotojų akcijų pasirinkimo sandorių naudojimą, nes tai gali sukelti didelę mokestinę žalą ir didelę galimybių kainą, prarandant laiko vertę. Šiame skyriuje aptariame ankstyvojo pratimo procesą ir paaiškiname finansinius tikslus bei riziką.

Kai suteikiama ESO, ji turi hipotetinę vertę, kuri yra grynoji laiko vertė, nes tai yra galimybė atsiskaityti pinigais. Ši laiko vertė sumažėja tokiu greičiu, kuris žinomas kaip theta (Susijęs: „Graikų“ vartojimas supranta galimybes), tai yra likusio laiko kvadrato šaknies funkcija.

Tarkime, kad turite ESO, kurių dotacija yra 35 000 USD, kaip aptarta ankstesniuose skyriuose. Jūs tikite savo įmonės ilgalaikėmis perspektyvomis ir planuojate išlaikyti ESO iki galiojimo pabaigos. Žemiau parodyta ITM, ATM ir OTM parinkčių vertės sudėtis - vidinė vertė ir laiko vertė.

ESO pasirinkimo sandorio, kurio kaina yra 50, USD (kainos tūkstančiais) vertės kompozicija

Net jei jūs pradėsite įgyti esminę vertę didėjant bazinių akcijų kainai, jūs vis tiek išstumsite laiko vertę (nors ir neproporcingai). Pvz., Jei ESO naudojasi pinigais, kurių kaina yra 50 USD, o akcijų kaina - 75 USD, laiko vertė bus mažesnė ir vidinė vertė bus didesnė. (Susijęs: Laiko vertės svarba prekiaujant opcionais)

„Ne pinigų“ parinktys (apatinis juostų rinkinys) rodo tik grynąją laiko vertę - 17 500 USD, o „grynųjų pinigų“ pasirinkimo sandorių laiko vertė yra 35 000 USD. Kuo daugiau pinigų iš pasirinkimo galimybių, tuo mažesnė jo laiko vertė, nes tikimybė, kad jis taps pelningas, yra vis menkesnė. Kai opcionas uždirba daugiau pinigų ir įgyja daugiau vidinės vertės, tai sudaro didesnę visos opciono vertės dalį. Tiesą sakant, pasirinkus „labai brangų“ variantą, laiko vertė, palyginti su vidine verte, yra nereikšminga. Kai vidine verte tampa rizika, daugelis opcionų savininkų nori panaudoti visą ar dalį šio pelno, tačiau tai darydami jie ne tik atsisako laiko vertės, bet ir patiria didelę mokesčių sąskaitą.

Mokesčių įsipareigojimai ESO

Mes negalime pakankamai pabrėžti šio punkto - didžiausias per ankstyvos pratybų pranašumas yra didelis jo sukeliamas mokestinis įvykis ir laiko vertės praradimas. Jums taikomas įprastas pajamų mokesčio tarifas, skaičiuojamas nuo ESO skirtumo ar vidinės vertės padidėjimo, kai tarifai siekia net 40%. Be to, visa tai turi būti sumokėta tais pačiais mokestiniais metais ir sumokama už panaudojimą, turint dar vieną galimą mokestinį poveikį parduodant ar perleidžiant įsigytas akcijas. Net jei turite kapitalo nuostolių kitoje savo portfelio vietoje, jūs galite pritaikyti 3000 USD per metus tik nuostoliams kompensuoti, kad kompensuotumėte mokesčių prievolę.

Įsigiję akcijas, kurios, kaip manoma, padidėjo, jūs turite pasirinkti likviduoti atsargas ar jas laikyti. If you sell immediately upon exercise, you have locked in your compensation “gains” (the difference between the exercise price and stock market price).

But if you hold the stock, and then sell later on after it appreciates, you may have more taxes to pay. Remember that the stock price on the day you exercised your ESOs is now your “basis price.” If you sell the stock less than a year after exercise, you will have to pay short-term capital gains tax. To get the lower, long-term capital gains rate, you would have to hold the shares for more than a year. You thus end up paying two taxes – compensation and capital gains.

Many ESO holders may also find themselves in the unfortunate position of holding on to shares that reverse their initial gains after exercise, as the following example demonstrates. Let's say you have ESOs that give you the right to buy 1, 000 shares at $50, and the stock is trading at $75 with five more years to expiration. As you are worried about the market outlook or the company's prospects, you exercise your ESOs to lock in the spread of $25.

You now decide to sell one-half your holdings (of 1, 000 shares) and keep the other half for potential future gains. Here's how the math stacks up –

• Exercised at $75 and paid compensation tax on the full spread of $25 x 1, 000 shares @ 40% = $10, 000
• Sold 500 shares at $75 for a gain of $12, 500
• Your after-tax gains at this point = $12, 500 – $10, 000 = $2, 500
• You are now holding 500 shares with a basis price of $75, with $12, 500 in unrealized gains (but already tax paid for)
• Let's assume the stock now declines to $50 before year-end
• Your holding of 500 shares has now lost $25 per share or $12, 500, since you acquired the shares through exercise (and already paid tax at $75)
• If you now sell these 500 shares at $50, you can only apply $3, 000 of these losses in the same tax year, with the rest to be applied in future years with the same limit
• Apibendrinti:
• You paid $10, 000 in compensation tax at exercise
• Locked in $2, 500 in after-tax gains on 500 shares
• Broke even on 500 shares, but have losses of $12, 500 that you can write off per year by $3, 000

Note that this does not count the time value lost from early exercise, which could be quite significant with five years left for expiration. Having sold your holdings, you also no longer have the potential to gain from an upward move in the stock. That said, while it seldom makes sense to exercise listed options early, the non-tradable nature and other limitations of ESOs may make their early exercise necessary in the following situations –

• Need for cashflow: Oftentimes, the need for immediate cashflow may offset the opportunity cost of time value lost and justify the tax impact
• Portfolio diversification: As mentioned earlier, an overly concentrated position in the company's stock would necessitate early exercise and liquidation in order to achieve portfolio diversification
• Stock or market outlook: Rather than see all gains dissipate and turn into losses on account of a deteriorating outlook for the stock or equity market in general, it may be preferable to lock in gains through early exercise
• Delivery for a hedging strategy: Writing calls to gain premium income may require the delivery of stock (discussed in the next section)

Basic Hedging Strategies

We discuss some basic employee stock option (ESO) hedging techniques in this section, with the caveat that this is not intended to be specialized investment advice. We strongly recommend that you discuss any hedging strategies with your financial planner or wealth manager.

We use options on Facebook (FB) to demonstrate hedging concepts. Facebook closed at $175.13 on November 29, 2017, at which time the longest-dated options available on the stock were the January 2020 calls and puts. (Related: Hedging Basics: What Is A Hedge" >

Let's assume you are granted ESOs to buy 500 shares of FB on November 29, 2017, which vest in 1/3 increments over the next three years, and have 10 years to expiration.

For reference, the January 2020 $175 calls on FB are priced at $32.81 (ignoring bid-ask spreads for simplicity), while the January 2020 $175 puts are at $24.05. (Related: Hedging With Options)

Here are three basic hedging strategies, based on your assessment of the stock's outlook. To keep things simple, we assume that you wish to hedge the potential 500-share long position to just past three years, ie January 2020.

1. Write calls: The assumption here is that you are neutral to moderately bullish on FB, in which case one possibility to get time value decay working in your favor is by writing calls. While writing naked or uncovered calls is very risky business and not one we recommend, in your case, your short call position would be covered by the 500 shares you can acquire through exercise of the ESOs. You therefore write 5 contracts (each contract covers 100 shares) with a strike price of $250, which would fetch you $10.55 in premium (per share), for a total of $5, 275 (excluding costs such as commission, margin interest etc). If the stock goes sideways or trades lower over the next three years, you pocket the premium, and repeat the strategy after three years. If the stock rockets higher and your FB shares are “called” away, you would still receive $250 per FB share, which along with the $10.55 premium, equates to a return of almost 50%. (Note that your shares are unlikely to be called away well before the three-year expiration because the option buyer would not wish to lose time value through early exercise). Another alternative is to write one call contract one year out, another contract two years out, and three contracts three years out.

2. Buy puts: Let's say that although you are a loyal FB employee, you are a tad bearish on its prospects. This strategy of buying puts will only provide you downside protection, but will not resolve the time decay issue. You think the stock could trade below $150 over the next three years, and therefore buy the January 2020 $150 puts that are available at $14.20. Your outlay in this case would be $7, 100 for five contracts. You would break even if FB trades at $135.80 and would make money if the stock trades below that level. If the stock does not decline below $150 by January 2020, you would lose the full $7, 100, and if the stock trades between $135.80 and $150 by January 2020, you would recoup part of the premium paid. This strategy would not require you to exercise your ESOs and can be pursued as a stand-alone strategy as well.

3. Costless collar: This strategy enables you to construct a collar that establishes a trading band for your FB holdings, at no or minimal upfront cost. It consists of a covered call, with part or all of the premium received used to buy a put. In this case, writing the January 2020 $215 calls will fetch $19.90 in premium, which can be used to buy the January 2020 $165 puts at $19.52. In this strategy, your stock runs the risk of being called away if it trades above $215, but your downside risk is capped at $165.

Of these strategies, writing calls is the only one where you can offset the erosion of time value in your ESOs by getting time decay working in your favor. Buying puts aggravates the issue of time decay but is a good strategy to hedge downside risk, while the costless collar has minimal cost but does not resolve the issue of ESO time decay.

Esmė

Employee stock options (ESOs) are a form of equity compensation granted by companies to their employees and executives. Like a regular call option, an ESO gives the holder the right to purchase the underlying asset – the company's stock – at a specified price for a finite period of time. ESOs are not the only form of equity compensation, but they are among the most common.

Stock options are of two main types. Incentive stock options, generally only offered to key employees and top management, receive preferential tax treatment in many cases, as the IRS treats gains on such options as long-term capital gains. Non-qualified stock options (NSOs) can be granted to employees at all levels of a company, as well as to board members and consultants. Also known as non-statutory stock options, profits on these are considered as ordinary income and are taxed as such. (Related: How Are Futures & Options Taxed?)

While the option grant is not a taxable event, taxation begins at the time of exercise and the sale of acquired stock also triggers another taxable event. Tax payable at the time of exercise is a major deterrent against early exercise of ESOs.

ESOs differ from exchange-traded or listed options in many ways – as they are not traded, their value is not easy to ascertain. Unlike listed options, ESOs do not have standardized specifications or automatic exercise. Counterparty risk and concentration risk are two risks of which ESO holders should be cognizant.

Although ESOs have no intrinsic value at option grant, it would be naïve to assume that they are worthless. Because of their lengthy time to expiration compared to listed options, ESOs have a significant amount of time value that should not be frittered away through early exercise.

Despite the large tax liability and loss of time value incurred through early exercise, it may be justified in certain cases, such as when cashflow is needed, portfolio diversification is required, the stock or market outlook is deteriorating, or stock needs to be delivered for a hedging strategy using calls.

Basic ESO hedging strategies include writing calls, buying puts, and constructing costless collars. Of these strategies, writing calls is the only one where the erosion of time value in ESOs can be offset by getting time decay working in one's favor.

ESO holders should be familiar with their company's stock options plan as well as their options agreement to understand restrictions and clauses therein. They should also consult their financial planner or wealth manager to gain the maximum benefit of this potentially lucrative component of compensation.

Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.

Susijusios sąlygos

Nekvalifikuotos akcijų opcionai (NSO) Apibrėžimas Nekvalifikuotos akcijų opcionai (NSO) yra alternatyvus būdas kompensuoti darbuotojams. daugiau akcijų vertės nustatymo teisė (SAR) Apibrėžimas Akcijų vertės padidėjimo teisė (SAR) yra priemoka, suteikiama darbuotojui ir prilygstanti įmonės akcijų vertės padidėjimui per nurodytą laikotarpį. daugiau Ankstyvojo pasirinkimo apibrėžimas Ankstyvasis mokėjimas yra akcijų pirkimo ar pardavimo procesas pagal opciono sutarties sąlygas iki to pasirinkimo termino pabaigos. more Reload Option Definition A reload option is a type of employee compensation in which additional stock options are granted upon the exercise of the previously granted options. daugiau dotacijų Dotacija yra tipinis finansinis apdovanojimas iš vieno subjekto į kitą, o pastarasis paprastai yra asmuo, siekiant palengvinti tikslą arba paskatinti atlikti rezultatus. daugiau Kas yra skatinamosios akcijų opcionai (ISO)? Skatinamasis akcijų pasirinkimas (ISO) yra išmokos darbuotojams, suteikiančios teisę įsigyti akcijų su nuolaida, pridedant pelno mokesčio nuolaidą. daugiau partnerių nuorodų