Kas yra rinkos efektyvumas?

Kai įdedate pinigus į vertybinių popierių rinką, tikslas yra sugeneruoti investuoto kapitalo grąžą. Daugelis investuotojų stengiasi ne tik gauti pelningą pelną, bet ir aplenkti ar aplenkti rinką.

Tačiau rinkos efektyvumas, kurį palaikė efektyvi rinkos hipotezė (EMH), kurią 1970 m. Suformulavo Eugenijus Fama, rodo, kad bet kuriuo metu kainos visiškai atspindi visą turimą informaciją apie tam tikras akcijas ir (arba) rinką. 2013 m. „Fama“ kartu su Robertu Shilleriu ir Larsu Peteriu Hansenu buvo įteikta Nobelio ekonomikos mokslų premijos premija. Remiantis EMH, nė vienas investuotojas neturi pranašumo numatydamas akcijų kainos grąžą, nes niekas neturi prieigos prie informacijos, kurios dar neturi. Visi kiti.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Atsižvelgiant į rinkos efektyvumą, kainos atspindi visą turimą informaciją apie tam tikrą vertybinių popierių ar rinką bet kuriuo metu.
• Kadangi kainos reaguoja tik į rinkoje esančią informaciją, niekas negali gauti naudos iš kitų.
• Remiantis vienu EMH požiūriu, net ne viešai neatskleista informacija gali suteikti vieno investuotojo pranašumą prieš kitus.

Efektyvumo poveikis: nenuspėjamumas

Informacijos pobūdis neturi apsiriboti vien finansinėmis naujienomis ir tyrimais; Iš tiesų, informacija apie politinius, ekonominius ir socialinius įvykius kartu su tuo, kaip investuotojai suvokia tokią informaciją, ar ji teisinga, ar skleidžiama gandai, atsispindės akcijų kainoje. EMH teigimu, kadangi kainos reaguoja tik į rinkoje esančią informaciją, ir kadangi visi rinkos dalyviai naudojasi ta pačia informacija, niekas negalės gauti naudos iš kitų.

Veiksmingose ​​rinkose kainos tampa nenuspėjamos, o atsitiktinės, todėl negalima pastebėti jokio investavimo modelio. Taigi suplanuotas požiūris į investicijas negali būti sėkmingas.

Šis atsitiktinis kainų žingsnis, apie kurį dažniausiai kalbama EMH minties mokykloje, lemia bet kokios investavimo strategijos, kuria siekiama nuosekliai įveikti rinką, žlugimą. Tiesą sakant, EMH siūlo, kad atsižvelgiant į sandorių sąnaudas, susijusias su portfelio valdymu, investuotojui būtų naudingiau įdėti savo pinigus į indekso fondą.

Rinkos efektyvumo teorija

Anomalijos: iššūkis efektyvumui

Tačiau realiame investicijų pasaulyje yra akivaizdžių argumentų prieš EMH. Yra investuotojų, kurie įveikė rinką, tokių kaip Warrenas Buffettas, kurio investavimo strategija, orientuota į neįvertintas akcijas, uždirbo milijardus ir parodė pavyzdį daugybei pasekėjų. Yra portfelio valdytojų, kurie turi geresnių rezultatų nei kiti, ir yra investicinių namų, kuriuose labiau vertinama tyrimų analizė nei kitų. Taigi, kaip rezultatyvumas gali būti atsitiktinis, kai žmonės akivaizdžiai pelnosi iš rinkos ir plaka ją?

Yra priešingų argumentų EMH būklės nuosekliems modeliams. Pavyzdžiui, sausio mėn. Efektas yra modelis, rodantis, kad didesnė grąža paprastai uždirbama pirmąjį metų mėnesį; savaitgalio efektas - tai tendencija, kad akcijų grąžos pirmadienį bus mažesnės nei tuoj pat prieš penktadienį.

Elgesio finansavimo tyrimai, kuriuose nagrinėjamas investuotojų psichologijos poveikis akcijų kainoms, taip pat atskleidžia, kad investuotojai patiria daug paklaidų, tokių kaip patvirtinimas, vengimas patirti nuostolių ir per didelis pasitikėjimas savimi.

EMH atsakymas

EMH neatmeta rinkos anomalijų, kurios lemia didesnį pelną, galimybės. Tiesą sakant, rinkos veiksmingumui nereikia, kad kainos visą laiką būtų lygios tikrajai vertei. Kainos gali būti padidintos arba neįvertintos tik atsitiktiniais atvejais, todėl galiausiai jos vėl grįš prie savo vidutinių verčių. Kadangi nukrypimai nuo tikrosios akcijų kainos savaime nėra atsitiktiniai, investavimo strategijos, kurios lemia rinkos sumušimą, negali būti nuoseklūs reiškiniai.

Be to, hipotezė tvirtina, kad investuotojas, pralenkiantis rinką, tai daro ne iš įgūdžių, o iš sėkmės. EMH pasekėjai teigia, kad taip yra dėl tikimybės dėsnių: bet kuriuo metu rinkoje, kurioje yra daug investuotojų, kai kurie pralenks, o kiti - prasčiau.

Kaip rinka tampa veiksminga?

Kad rinka taptų efektyvi, investuotojai turi suvokti, kad rinka yra neveiksminga ir ją galima įveikti. Ironiška, bet investicinės strategijos, kuriomis siekiama pasinaudoti neefektyvumu, iš tikrųjų yra degalai, kurie palaiko rinkos veiksmingumą.

Rinka turi būti didelė ir likvidi. Informacija apie prieinamumą ir kainą turi būti plačiai prieinama ir investuotojams turi būti išleista daugiau ar mažiau tuo pačiu metu. Sandorių išlaidos turi būti pigesnės nei numatomas investavimo strategijos pelnas. Investuotojai taip pat turi turėti pakankamai lėšų, kad pasinaudotų neveiksmingumu, kol, EMH teigimu, jis vėl išnyks.

Efektyvumo laipsniai

Gali būti sunku priimti EMH gryniausia forma; tačiau trimis nustatytomis EMH klasifikacijomis siekiama atspindėti laipsnį, kurį ji gali būti pritaikyta rinkose:

• Didelis efektyvumas - tai pati stipriausia versija, kurioje skelbiama, kad visa rinkos informacija - vieša ar privati ​​- yra vertinama akcijų kaina. Net viešai neatskleista informacija negalėtų suteikti investuotojui pranašumo.
• Pusiau stiprus efektyvumas - Ši EMH forma reiškia, kad visa vieša informacija yra apskaičiuojama pagal dabartinę akcijų kainą. Nei fundamentali, nei techninė analizė negali būti naudojama didesniam pelnui pasiekti.
• Silpnas efektyvumas - Šio tipo EMH teigia, kad visos ankstesnės akcijų kainos atsispindi šių dienų akcijų kainoje. Todėl techninė analizė negali būti naudojama numatyti ir įveikti rinką.

Esmė

Realiame pasaulyje rinkos negali būti visiškai veiksmingos ar visiškai neefektyvios. Gali būti pagrįsta į rinkas žiūrėti kaip į abiejų mišinį, kai kasdieniai sprendimai ir įvykiai ne visada gali iškart atsispindėti rinkoje. Jei visi dalyviai tikėtų, kad rinka yra efektyvi, niekas nesiekia nepaprasto pelno, o tai yra jėga, verčianti sukti rinkos ratus.

Tačiau informacinių technologijų (IT) amžiuje rinkos visame pasaulyje įgauna didesnį efektyvumą. IT suteikia efektyvesnes ir greitesnes informacijos skleidimo priemones, o elektroninė prekyba leidžia greičiau prisitaikyti prie į rinką ateinančių naujienų. Nepaisant to, kad spartėja informacijos gavimo ir operacijų atlikimo sparta, IT taip pat riboja laiką, reikalingą prekybai naudojama informacija patikrinti. Taigi, IT netyčia gali sumažinti efektyvumą, jei mūsų naudojamos informacijos kokybė nebeleidžia mums priimti pelno siekiančių sprendimų.