Kodėl akcinės bendrovės privačios?

Akcinė bendrovė gali pasirinkti privačią veiklą dėl daugelio priežasčių. Tai nėra žingsnis, kurio valdymas gali būti lengvas: egzistuoja nemažai trumpalaikių ir ilgalaikių klausimų, taip pat įvairių pranašumų ir trūkumų. Štai visi kintamieji, kuriuos įmonės turi atsižvelgti į vykstančią privačią lygtį.

Ką reiškia būti akcine bendrove

Būti akcine bendrove yra privalumų ir trūkumų. Iš pliusų pusės: palyginti lengva įsigyti ir parduoti valstybinių bendrovių akcijas ir tai pritraukia investuotojus, ieškančius likvidžio turto. Būti viešai parduodama įmone yra tam tikras prestižas, tai reiškia veiklos ir finansinį dydį bei sėkmę, ypač jei vertybiniai popieriai prekiauja tokioje didelėje rinkoje kaip Niujorko vertybinių popierių birža.

Tačiau yra ir milžiniškų reguliavimo, administracinės, finansinės atskaitomybės ir įmonių valdymo įstatų, kurių privalo laikytis valstybinės įmonės. Ši veikla gali pakeisti vadovybės dėmesį nuo įmonės veiklos ir augimo bei vyriausybės taisyklių laikymosi.

Pavyzdžiui, 2002 m. Sarbaneso-Oxley įstatymas (SOX) nustato daug atitikties ir administracinių taisyklių valstybinėms bendrovėms. Šalinant „Enron“ ir „Worldcom“ įmonių nesėkmes 2001–2002 m., SOX reikalaujama, kad visų lygių viešai prekiaujama bendrovėse būtų įdiegta ir vykdoma vidinė kontrolė. Ginčijamiausia SOX dalis yra 404 skyrius, kuriame reikalaujama įdiegti, dokumentuoti ir išbandyti finansinės atskaitomybės vidaus kontrolės priemones visais organizacijos lygiais.

Valstybinės įmonės taip pat privalo vykdyti veiklos, apskaitos ir finansų inžinerijos metodus, kad patenkintų Wall Street ketvirčio lūkesčius. Šis trumpalaikis dėmesys ketvirčio pajamų ataskaitai, kurią padiktavo išorės analitikai, gali sumažinti ilgesnės trukmės funkcijų ir tikslų, tokių kaip moksliniai tyrimai ir plėtra, kapitalo išlaidos ir pensijų finansavimas, prioritetus, paminint tik kelis pavyzdžius. Bandant manipuliuoti finansinėmis ataskaitomis, kelios akcinės bendrovės sutrumpino savo darbuotojų pensijų fondus ir kartu prognozavo per daug optimistišką pensijų investicijų grąžą.

Kodėl akcinės bendrovės privačios?

Ką reiškia privati?

„Privatus privataus kapitalo“ sandoris reiškia, kad didelė privataus kapitalo grupė arba privataus kapitalo įmonių konsorciumas perka arba įsigyja viešai parduodamos korporacijos akcijas. Dėl didelių valstybinių bendrovių, kurių metinės pajamos siekia nuo kelių šimtų milijonų iki kelių milijardų dolerių, paprastai įsigyjančioji įmonė negali finansuoti pirkimo atskirai. Įsigyjanti privataus kapitalo grupė paprastai turi užsitikrinti finansavimą iš investicinio banko ar susijusio skolintojo, kuris gali suteikti pakankamai paskolų, kad padėtų finansuoti (ir užbaigti) sandorį. Naujai įsigyto tikslinio grynųjų pinigų srautai gali būti panaudoti norint sumokėti skolą, kuri buvo naudojama įsigyjant.

Akcijų grupės taip pat turi užtikrinti pakankamą grąžą savo akcininkams. Pasinaudodama įmonės svertu, sumažėja nuosavo kapitalo suma, reikalinga įsigijimui finansuoti, ir tai yra būdas padidinti panaudoto kapitalo grąžą. Kitaip tariant, skolinimasis reiškia, kad įsigijimo grupė pasiskolina kažkieno pinigus įmonei nusipirkti, sumoka tos paskolos palūkanas grynaisiais, gautais iš naujai nupirktos įmonės, ir galiausiai išmoka paskolos likutį su dalimi bendrovės vertės padidėjimo. vertės. Likusi pinigų srauto dalis ir vertės padidėjimas gali būti grąžinti investuotojams kaip pajamos ir kapitalo prieaugis iš jų investicijų (privataus kapitalo įmonei sumažinus valdymo mokesčius).

Kai yra susitarta dėl įsigijimo, vadovybė paprastai iškelia savo verslo planą būsimiems akcininkams. Šis papildomas prospektas atspindi bendrovės ir pramonės perspektyvas ir pateikia strategiją, parodančią, kaip įmonė teiks grąžą investuotojams.

Kai rinkos sąlygos leidžia lengvai gauti kreditą, daugiau privataus kapitalo įmonių gali pasiskolinti lėšas, reikalingas akcinei bendrovei įsigyti. Griežtėjus kredito rinkoms, skola brangsta ir paprastai būna mažiau „privačių“ sandorių.

Nusprendė eiti privačiai

Investiciniai bankai, finansiniai tarpininkai ir vyresnioji vadovybė dažnai užmezga ryšius su privataus kapitalo įmonėmis siekdami ištirti partnerystės ir sandorių galimybes. Kadangi pirkėjai paprastai moka bent 20–40% priemoką už dabartinę akcijų kainą, jie gali privilioti generalinių direktorių ir kitų valstybinių bendrovių vadovus, kuriems dažnai yra skiriama didžiulė kompensacija, kai jų bendrovės vertybiniai popieriai padidėja. Be to, akcininkai, ypač turintys balsavimo teises, dažnai reikalauja, kad direktorių valdyba ir vyresnioji vadovybė sudarytų laukiantį sandorį, kad padidintų savo akcijų paketo vertę. Daugelis valstybinių bendrovių akcininkų taip pat yra trumpalaikiai instituciniai ir mažmeniniai investuotojai, o realizuoti privataus ir privataus sandorio įmokas yra mažos rizikos būdas užtikrinti grąžą.

Svarstydama, ar baigti sandorį su privataus kapitalo investuotoju, akcinės bendrovės vyresnioji vadovų komanda taip pat turi suderinti trumpalaikius sumetimus su bendrovės ilgalaikėmis perspektyvomis. Visų pirma, jie turi nuspręsti:

• Ar finansinio partnerio pritraukimas yra prasmingas ilgalaikėje perspektyvoje?
• Kiek sverto bus panaudota įmonei?
• Ar grynųjų pinigų srautas iš operacijų galės paremti naujus palūkanų mokėjimus?
• Kokia ateities perspektyva įmonei ir pramonei?
• Ar šios perspektyvos yra pernelyg optimistiškos, ar realios?

Vadovybė turi tikrinti siūlomo pirkėjo patirtį. Tarp kriterijų, į kuriuos reikia atsižvelgti:

• Ar pirkėjas agresyviai naudojasi naujai įsigytos įmonės svertu?
• Ar tai gerai pažįstama pramonėje?
• Ar pirkėjas turi garso projekcijas?
• Ar ją sudaro praktiniai investuotojai, ar ji suteiks valdymo laisvės tvarkant bendrovę?
• Kokia yra pirkėjo pasitraukimo strategija?

Privatizavimo pranašumai

Privatizavimas ar privatizavimas atlaisvina vadovybės laiką ir pastangas sutelkti dėmesį į verslo valdymą ir plėtrą, nes nėra SOX taisyklių, kurių reikėtų laikytis. Taigi vyresnioji vadovų komanda gali daugiau dėmesio skirti verslo konkurencingos padėties rinkoje gerinimui. Vidaus ir išorės užtikrinimo, teisininkai ir konsultavimo specialistai gali dirbti rengdami privačių investuotojų ataskaitas.

Privataus kapitalo įmonių investiciniai pasitraukimo terminai skiriasi, tačiau laikymo laikotarpiai paprastai būna nuo ketverių iki aštuonerių metų. Šis horizontas atlaisvina vadovybės prioritetus tenkinti ketvirčio pelno lūkesčius ir leidžia jai sutelkti dėmesį į veiklą, kuria galima sukurti ir kaupti ilgalaikį akcininkų turtą. Pavyzdžiui, vadovai gali pasirinkti perkvalifikuoti pardavimų personalą ir atsikratyti prastesnių darbuotojų. Papildomas laikas ir pinigai, kuriuos naudoja privačios įmonės, atleidę nuo įsipareigojimų teikti ataskaitas, gali būti naudojami ir kitiems tikslams, pavyzdžiui, įgyvendinti proceso tobulinimo iniciatyvą visoje organizacijoje.

Privatizavimo trūkumai

Privataus kapitalo įmonė, kuri, siekdama finansuoti sandorį, prideda per daug svertų akcinei bendrovei, gali rimtai pakenkti organizacijai, jei susidaro nepalankios sąlygos. Pavyzdžiui, ekonomika gali pasinerti, pramonė gali susidurti su didele užsienio šalių konkurencija arba įmonės operatoriai gali praleisti svarbius pajamų gavimo tikslus.

Jei privatizuota įmonė susiduria su sunkumais aptarnaudama savo skolas, jos obligacijos gali būti perklasifikuotos iš investicinio lygio obligacijų į nepageidaujamas obligacijas. Tada įmonei bus sunkiau pritraukti skolą ar nuosavą kapitalą, kad būtų galima finansuoti kapitalo išlaidas, plėtrą ar mokslinius tyrimus bei plėtrą. Sveikas kapitalo išlaidų lygis ir moksliniai tyrimai bei plėtra dažnai yra lemiamos reikšmės ilgalaikiai įmonės sėkmei, nes ji siekia diferencijuoti savo produktų ir paslaugų pasiūlą ir padaryti savo poziciją rinkoje konkurencingesnę. Didelės skolos gali neleisti įmonei įgyti konkurencinių pranašumų šiuo atžvilgiu.

Akivaizdu, kad privačių bendrovių akcijos neprekiauja viešosiose biržose. Ir iš tikrųjų investuotojų akcijų privatizuotoje įmonėje likvidumas skiriasi, atsižvelgiant į didelę rinkos dalį, kurią nori uždaryti privataus kapitalo įmonė, tai yra, ar ji nori išpirkti investuotojus, kurie nori parduoti. Kai kuriais atvejais privatūs investuotojai gali lengvai surasti pirkėją savo nuosavybės daliai bendrovėje. Tačiau jei privatumo paktuose nurodomos išėjimo datos, parduoti investiciją gali būti sudėtinga.

Esmė

Privati ​​veikla yra patraukli ir perspektyvi alternatyva daugeliui valstybinių bendrovių. Įsigijimas gali duoti didelę finansinę naudą akcininkams ir generaliniams direktoriams, o sumažėję reguliavimo ir atskaitomybės reikalavimai, su kuriais susiduria privačios įmonės, gali atlaisvinti laiko ir pinigų susitelkti į ilgalaikius tikslus. Kol skolos lygis yra pagrįstas ir įmonė toliau išlaiko ar augina laisvus grynųjų pinigų srautus, privačios įmonės valdymas ir valdymas atleidžia vadovybės laiką ir energiją nuo atitikties reikalavimų ir trumpalaikio pajamų valdymo ir gali suteikti ilgalaikę naudą įmonė ir jos akcininkai.