9 aukštos grąžos atsargos nestabilioje rinkoje: „Goldman“

Tikimasi, kad šiemet „S&P 500“ indeksas (SPX) užtikrins stabilią nuosavybės grąžą (ROE), kartu su mokesčių sumažinimu, kuris kompensuos augančias sąnaudas, teigia „Goldman Sachs Group Inc.“ (GS). Šios devynios atsargos yra tarp tų, kurias „Goldman“ tikisi sulaukti greičiausio ROE augimo: „Caterpillar Inc.“ (CAT), „Charles Schwab Corp.“ (SCHW), „Deere & Co.“ (DE), „MetLife Inc.“ (MET), „Microsoft Corp.“ MSFT), Morgan Stanley (MS), Phillips 66 (PSX), Starbucks Corp. (SBUX) ir Varian Medical Systems (VAR).

Aukštų ROE augintojų identifikavimas

Savo „ROE“ augimo krepšelyje „Goldman“ turi 50 akcijų, bent po vieną iš 11 „S&P 500“ sektorių. Jų analitikai prognozuoja, kad šie rodikliai sparčiausiai augs per ateinančius 12 mėnesių (NTM). Kai kurias iš šių atsargų „Goldman“ rekomendavo dėl kitų priežasčių, o trys („MetLife“, „Caterpillar“ ir „Deere“) buvo įtrauktos į sausio mėn. „Geriausių nuosprendžių sąrašą“. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: 10 atsargų, kurios gali pralenkti 2018 m .: „Goldman“ .)

Vidutinės ROE augimo krepšelio atsargos turi 28% išankstinį ROE (remiantis NTM) ir 23% ROE augimo tempą. Tarp „S&P 500“ atsargų, kurias apima „Goldman“ analitikai, atitinkamos mediana yra atitinkamai 20% į priekį ir 1%.

Naudojant „Starbucks“ kaip skaičiavimų pavyzdį, ROE, remiantis praėjusio 12 mėnesio (LTM) uždarbiu, sudarė 60%, o numatomas Goldmano padidėjimas iki 80%, remiantis išankstiniu pelnu, reiškia 34% padidėjimą ((80% / 60%) - 1).

Devynių nurodytų akcijų išankstiniai ROE ir ROE augimo tempai yra šie:

• „Caterpillar“: 45%, 33%
• Šašos. Schwabas: 21%, 38%
• „Deere“: 38%, 28%
• „MetLife“: 19%, 43%
• „Microsoft“: 39%, 13%
• Morganas Stanley: 13%, 34%
• Phillipsas 66: 15%, 34%
• „Starbucks“: 80%, 34%
• Varianas: 26%, 18%

Ši analizė buvo pristatyta kovo 23 d. Paskelbtoje „Goldman“ JAV savaitinės „Kickstart“ ataskaitos redakcijoje, remiantis duomenimis iki kovo 22 d. (Daugiau taip pat žiūrėkite: 12 augimo atsargų, kurios bus ilgalaikės: Goldman .)

Patobulinto ROE vairuotojai

2017 m. „S&P 500“ padidino ROE 180 bazinių punktų (bp) iki 16, 3%, o „Goldman“ prognozuoja, kad 2018 m. Padidės dar 130 bp, iki 17, 6%. Iš 130 bazinių punktų padidėjimo 2018 m. Apie 70 bazinių punktų gaunama sumažinus pelno mokestį. Jie skaičiuoja, kad vidutinis efektyvus indekso mokesčio tarifas sumažės nuo 25% 2017 m. Trečiąjį ketvirtį iki 21% 2018 metais. Vartotojų nuožiūra pasirenkamos ir telekomunikacijų paslaugas teikiančios įmonės patirs didžiausią ROE po mokesčių reformos padidėjimą - atitinkamai 246 bp ir 225 bp, apskaičiuoja Goldmanas.

Goldmanas pažymi, kad dėl kylančių atlyginimų ir prekių kainų mažėja pelno maržos prieš apmokestinimą. Todėl Goldmanas rekomenduoja investuotojams vengti įmonių, kurių darbo sąnaudos yra didelės, palyginti su pajamomis. Remiantis konsensuso vertinimais, labiausiai nukentės vartotojų nuožiūra ir sveikatos priežiūros atsargos.

Vidutiniškai Goldmanas apskaičiuoja, kad kiekvienas 20 bazinių punktų pajamingumo padidėjimas iš 10 metų JAV iždo rašto nefinansinėms įmonėms sumažina 10 bazinių punktų ROE. Taigi jie siūlo investuotojams pasirinkti įmones, turinčias mažą finansinį svertą. Jie nurodo, kad jų stiprus balanso atsargų krepšelis per pastaruosius šešis mėnesius 760 bazinių punktų aplenkė silpną balanso balansą.

ROE ir kainos / knygos įvertinimas

„Dabartiniai sektorių vertinimai yra tiksliai paskirstyti pagal bendrą sutarimą numatomą NTM ROE, o labai pelningiems sektoriams, pavyzdžiui, informacinėms technologijoms, taikomi didesni P / B [kainos ir knygos santykio] vertinimai“, - rašo Goldmanas. Jų nuomone, didžiausia pervertinimo kryptis yra vartotojų nuožiūra. Jo P / B santykis yra 5, 4, o istorija rodo, kad 4, 6 yra tipiškas, atsižvelgiant į jo pirmyn ROE. Dėl to Goldmanas rekomenduoja, kad klientai šiame sektoriuje neturėtų pakankamai svorio.

Vidutinių atsargų ROE augimo krepšelyje P / B santykis yra 5, 7 karto, palyginti su 3, 5 karto, jei vidutinės „S&P 500“ atsargos, kurias padengia „Goldman“, ir 3, 3 karto, kai vidutinės „S&P 500“ atsargos. Nepaisant aukštesnio įvertinimo, vidutinės ROE augimo krepšelio atsargos per metus iki kovo 22 dienos suteikė 2% grąžą, o vidutinės S&P 500 atsargos, padengtos „Goldman“, sumažėjo 2%, palyginti su bendra grąža.

Didesnis poveikis rinkai

Vertinant atsargų vertę pagal kainą / apskaitą (P / B), dabartinis (nuo kovo 22 d.) Santykis, 3, 3 karto padidinantis visą „S&P 500“, yra 85-ajame istorinių įvertinimų procentilyje per pastaruosius 40 metų, rašo Goldmanas. Be to, kai ROE nubraižomas pagal P / B santykį, dabartinis 16, 3% pasibaigiantis ROE istoriškai rodo, kad P / B santykis yra 2, 8 karto, jie pridedami. Tai, savo ruožtu, rodo, kad „S&P 500“ turėtų sumažėti iki 84% (2, 8 / 3, 3) nuo kovo 22 d. Vertės arba 2221. Indeksas uždarytas kovo 29 d., Esant 2 640, 87.

Tačiau, įvertinęs išankstinį 17, 6 proc. ROE, Goldmanas sako, kad jų metų pabaigos tikslas - 2 850 S&P 500 - yra tik 5% didesnis nei tas, kurį pasiūlė istorinė ROE ir P / B koreliacija. Tai leidžia manyti, kad, esant 17, 6% ROE, indekso vertė gali būti 2714. Tai, savo ruožtu, padidins 2, 8% nuo kovo 29 dienos.