Įvadas į depozitoriumo kvitus

Depozitoriumo kvitas (DR) yra apyvartinio (perleidžiamojo) finansinio vertybinio popieriaus rūšis, kuria prekiaujama vietinėje vertybinių popierių biržoje, tačiau ji atspindi vertybinį popierių, paprastai nuosavybės forma, kurį išleidžia užsienio vertybinių popierių biržos bendrovės. DR, kuris yra fizinis pažymėjimas, leidžia investuotojams turėti kitų šalių akcijų. Vienas iš labiausiai paplitusių DR tipų yra Amerikos depozitoriumo kvitas (ADR), kuris bendrovėms, investuotojams ir prekybininkams siūlo visuotines investavimo galimybes nuo 1920 m.

Vadovėlis: ADR pagrindai

Nuo to laiko DR išplito į kitas pasaulio dalis pateikdama visuotinius depozitoriumo kvitus (GDR) (kitas labiausiai paplitęs DR tipas), Europos DR ir tarptautines DR. ADR paprastai prekiaujama JAV nacionalinėje vertybinių popierių biržoje, tokioje kaip Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE), o VDR paprastai yra kotiruojamos Europos vertybinių popierių biržose, tokiose kaip Londono vertybinių popierių birža. ADR ir GDR paprastai yra denominuoti JAV doleriais, tačiau gali būti denominuoti ir eurais.

Kaip veikia depozitoriumo kvitas?

DR sukuriama, kai užsienio įmonė nori įtraukti savo jau viešai parduodamas akcijas ar skolos vertybinius popierius į užsienio vertybinių popierių biržą. Kad galėtų būti įtraukta į tam tikros vertybinių popierių biržos sąrašą, aptariamoji įmonė pirmiausia turės atitikti tam tikrus biržos keliamus reikalavimus. Tačiau pradiniai vieši pasiūlymai (IPO) taip pat gali išleisti DR. DR gali būti prekiaujama viešai arba ne biržoje. Pažvelkime į GAS sukūrimo ir prekybos pavyzdžiu:

Pavyzdys Tarkime, kad Rusijos dujų įmonė įvykdė DR įtraukimo į apyvartą reikalavimus ir dabar nori įtraukti savo viešai parduodamas akcijas į NYSE kaip ADR. Prieš pradėdamas laisvai prekiauti dujų bendrovės akcijomis biržoje, JAV brokeris per tarptautinį biurą ar vietinį tarpininkavimo namą Rusijoje nusipirktų vietines akcijas iš Rusijos rinkos, o po to jas pristatytų į vietinę (rusų). depozitoriumo banko depozitoriumas. Depozitoriumas yra Amerikos įstaiga, išduodanti ADR Amerikoje. Šiame pavyzdyje depozitoriumas yra Niujorko bankas. Kai Niujorko banko vietinis depozitoriumo bankas Rusijoje gauna akcijas, šis depozitoriumas patikrina akcijų pristatymą, informuodamas Niujorko banką, kad akcijos dabar gali būti išleidžiamos JAV. Niujorko bankas pateikia ADR brokeriui, kuris iš pradžių juos įsigijo. Remiantis nustatytu GAS santykiu, kiekviena GAS gali būti išleista kaip atstovaujanti vienai ar daugiau Rusijos vietinių akcijų, o kiekvienos GAS kaina būtų išleista JAV doleriais, perskaičiuotoms iš ekvivalentiškos Rusijos akcijų kainos, kurias turi depozitoriumas, kainos. . ADR dabar atstovauja depozitoriumo turimoms vietinėms Rusijos akcijoms ir dabar gali būti laisvai parduodamos NYSE akcijomis. Pasibaigus procesui, kuriuo išleidžiama nauja Rusijos dujų bendrovės ADR, ADR galima laisvai prekiauti tarp investuotojų ir perduoti iš pirkėjo pardavėjui NYSE, taikant procedūrą, vadinamą vidaus rinkos prekyba. Visi Rusijos dujų bendrovės AGS sandoriai dabar bus vykdomi JAV doleriais ir bus atsiskaitomi kaip ir kiti JAV sandoriai NYSE. ADR investuotojui priklauso privilegijos, tokios kaip privilegijuotosios paprastųjų akcijų akcininkams, tokios kaip balsavimo teisės ir dividendai grynaisiais. ADR turėtojo teisės nurodomos ADR pažymėjime.

Depozitoriumo kvitų kainodara ir kryžminė prekyba

Kai bus prekiaujama bet kuria DR, brokeris sieks rasti geriausią aptariamos akcijos kainą. Todėl jie palygins ADR JAV dolerio kainą su vietinės akcijos vietinėje rinkoje ekvivalento JAV doleriu kaina. Jei Rusijos dujų bendrovės ADR prekiauja 12 USD už akciją, o akcijų prekyba Rusijos rinkoje yra 11 USD už akciją (konvertuota iš Rusijos rublių į dolerius), brokeris siektų nusipirkti daugiau vietinių akcijų iš Rusijos ir išduoti ADR JAV rinkoje. Šis veiksmas lemia, kad vietinė Rusijos ir ADR kaina yra lygi. Tačiau nuolatinis pirkimas ir pardavimas abiejose rinkose paprastai užtikrina, kad ADR kainos ir saugumas vidaus rinkoje būtų artimi vienas kitam. Dėl šio minimalaus kainų skirtumo dauguma AGS prekiaujama vidaus rinkoje.

(Sužinokite daugiau apie GAS ADR: Investuokite užsienyje neišeidami iš namų .)

JAV tarpininkas taip pat gali parduoti ADR atgal į vietinę Rusijos rinką. Tai vadinama tarpvalstybine prekyba. Kai tai atsitiks, depozitoriumas panaikina tam tikrą kiekį ADR, o vietinės akcijos išleidžiamos iš saugojimo banko ir pristatomos jas įsigijusiam Rusijos tarpininkui. Rusijos brokeris už juos moka rubliais, kuriuos JAV brokeris konvertuoja į dolerius.

Depozitoriumo kvitų pranašumai

DR veikia kaip priemonė padidinti pasaulinę prekybą, o tai savo ruožtu gali padėti padidinti ne tik vietinių ir užsienio rinkų apimtis, bet ir keistis informacija, technologijomis, reguliavimo procedūromis, taip pat rinkos skaidrumu. Taigi, užuot susidūręs su kliūtimis užsienio investicijoms, kaip dažnai būna daugelyje kylančių rinkų, DR investuotojas ir įmonė gali gauti naudos iš investicijų užsienyje.

(Sužinokite daugiau apie investavimą į besivystančias rinkas, vertindami nuosavybės vertybinius popierius besivystančiose rinkose.)

Pažvelkime į naudą:

Bendrovei
Bendrovė gali pasirinkti išleisti DR, kad padidintų pozicijas ir padidintų kapitalą pasaulio rinkoje. Išleidus DR, papildomas pranašumas yra tai, kad padidėja akcijų likvidumas, tuo pačiu padidinant bendrovės prestižą vietinėje rinkoje („įmonė prekiauja tarptautiniu mastu“). Depozitoriumo kvitai skatina tarptautinę akcininkų bazę ir suteikia užsienyje gyvenantiems emigrantams lengvesnę galimybę investuoti į savo tėvynę. Be to, daugelyje šalių, ypač besivystančiose rinkose, kliūtys dažnai trukdo užsienio investuotojams patekti į vietinę rinką. Išleisdama DR, įmonė vis tiek gali skatinti investuoti iš užsienio, nesijaudindama apie patekimo į rinką kliūtis, su kuriomis gali susidurti užsienio investuotojai.

Investuotojui
Pirkimas DR nedelsiant investuotojų portfelį paverčia globaliu. Investuotojai gali gauti diversifikavimo pranašumus, kai prekiauja savo rinkoje žinomomis atsiskaitymo ir apmokėjimo sąlygomis. Dar svarbiau, kad DR investuotojai galės išnaudoti šių paprastai didesnės rizikos, didesnės grąžos akcijų pranašumus, nepatirdami papildomos patekimo į užsienio rinkas rizikos, kuri gali kilti dėl skaidrumo trūkumo ar nestabilumo, atsirandančio keičiant reguliavimo procedūras. Svarbu atsiminti, kad investuotojas vis tiek patirs tam tikrą užsienio valiutos riziką, atsirandančią dėl neaiškumų kylančios ekonomikos šalyse ir visuomenėse. Kita vertus, investuotojas taip pat gali gauti naudos iš konkurencingų kursų, kuriuos JAV doleris ir euras turi daugumai užsienio valiutų.

Esmė

Suteikę jums galimybę papildyti užsienio investicijų pranašumus, išvengiant nereikalingos investavimo rizikos už savo sienų, galite apsvarstyti galimybę įtraukti šiuos vertybinius popierius į savo portfelį. Kaip ir bet kokio vertybinio popieriaus atveju, norint investuoti į DR, reikia suprasti, kodėl jie naudojami, kaip jie išleidžiami ir jais prekiaujama.