CAPE santykio apibrėžimas
CAPE koeficientas yra vertinimo priemonė, pagal kurią naudojamas realus pelnas vienai akcijai (EPS) per 10 metų laikotarpį, siekiant išlyginti įmonių pelno svyravimus, atsirandančius skirtingais verslo ciklo laikotarpiais. CAPE santykis, naudojant cikliškai pakoreguoto kainos ir uždarbio santykio santrumpą, išpopuliarėjo Jeilio universiteto profesorius Robertas Shilleris. Jis taip pat žinomas kaip Shiller P / E santykis.
Šis koeficientas paprastai taikomas plačiam akcijų indeksui, kad būtų galima įvertinti, ar rinka yra nepakankamai įvertinta, ar ne. Nors CAPE santykis yra populiari ir plačiai naudojama priemonė, keli pagrindiniai pramonės specialistai kvestionavo jo naudingumą numatant būsimą akcijų rinkos grąžą.
CAPE santykio formulė yra:
CAPE santykis = Akcijos kaina10 metų vidurkis, atsižvelgiant į infliaciją, pakoreguotas pelnasCAPE \ tekstas {santykis} = \ frazė {\ tekstas {akcijos kaina}} {10 - \ tekstas {metų vidurkis}, \ tekstas {infliacija} - \ tekstas {pakoreguotas uždarbis}} CAPE santykis = 10 metų vidurkis, atsižvelgiant į infliaciją, pakoreguotas uždarbisDalytis kaina
Ką jums sako CAPE santykis?
Įmonės pelningumą nemaža dalimi lemia įvairios ekonominio ciklo įtakos. Plėtros metu pelnas žymiai padidėja, nes vartotojai išleidžia daugiau pinigų, tačiau nuosmukio metu vartotojai perka mažiau, pelnas smunka ir gali virsti nuostoliais. Nors ciklinių sektorių, tokių kaip žaliavos ir finansai, bendrovių pelno pokyčiai yra daug didesni nei gynybos sektorių, tokių kaip komunalinės paslaugos ir vaistai, įmonėms, kelios įmonės gali išlaikyti tvirtą pelningumą, esant giliam nuosmukiui.
Kadangi pelnas, tenkantis vienai akcijai, svyruoja ir dėl to, kad kainos ir užimtumo santykis (P / E) svyruoja maždaug iki signalo = fiktyviai, Benjaminas Grahamas ir Davidas Doddas savo 1934 m. vidutinis uždarbis per septynerius ar dešimt metų.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- CAPE koeficientas naudojamas analizuoti valstybės valdomos įmonės ilgalaikius finansinius rezultatus, atsižvelgiant į skirtingų ekonominių ciklų įtaką įmonės pajamoms.
- CAPE santykis yra panašus į kainos ir uždarbio santykį ir yra naudojamas nustatant, ar atsargos yra per didelės, ar nepakankamai įvertintos.
- Šis koeficientas atsižvelgia į ekonominės įtakos poveikį lyginant akcijų kainą su vidutiniu uždarbiu, pakoreguotu pagal infliaciją, per 10 metų.
Naudojamo CAPE santykio pavyzdys
Pagal ciklą pakoreguotas kainos ir pajamų santykis (CAPE) iš pradžių buvo atkreiptas į dėmesį 1996 m. Gruodžio mėn., Po to, kai Robertas Shilleris ir Johnas Campbellas pateikė Federaliniam rezervų centrui tyrimus, kurie siūlė akcijų kainas kilti daug greičiau nei pajamos. 1998 m. Žiemą Shilleris ir Campbellas paskelbė novatorišką straipsnį „Vertinimo koeficientai ir ilgalaikės akcijų rinkos perspektyvos“, kuriame jie išlygino „S&P 500“ pajamas, apskaičiuodami realiųjų uždarbių vidurkį per pastaruosius 10 metų, grįždami atgal. iki 1872 m.
Šis santykis 1997 m. Sausio mėn. Buvo rekordinis 28, o vienintelis palyginti aukštas santykis (tuo metu) įvyko 1929 m. Shiller ir Campbell tvirtino, kad šis santykis prognozuoja, kad tikroji rinkos vertė bus 40% mažesnė. per dešimt metų, nei buvo tuo metu. Ši prognozė pasirodė nepaprastai ankstesnė, nes dėl 2008 m. Rinkos krizės „S&P 500“ nuo 2007 m. Spalio mėn. Iki 2009 m. Kovo mėn. Smuko 60%.
„S&P 500“ CAPE santykis stabiliai augo antrąjį šio tūkstantmečio dešimtmetį, kai JAV ekonomikos atsigavimas įsibėgėjo, o akcijų kainos pasiekė rekordinį lygį. 2018 m. Birželio mėn. CAPE santykis buvo 33, 78, palyginti su ilgalaikiu vidurkiu - 16, 80. Tai, kad anksčiau santykis 1929 ir 2000 m. Buvo tik didesnis nei 30, sukėlė siautulingas diskusijas apie tai, ar padidėjusi santykio vertė reiškia didelę rinkos korekciją.
CAPE santykio apribojimai
CAPE santykio kritikai tvirtina, kad jis nėra labai naudingas, nes iš esmės jis nukreiptas atgal, o ne į ateitį. Kita problema yra ta, kad santykis priklauso nuo BAP (visuotinai pripažintų apskaitos principų) uždarbio, kuris pastaraisiais metais labai pasikeitė.
2016 m. Birželio mėn. Jeremy Siegel iš „Wharton“ mokyklos paskelbė pranešimą, kuriame teigė, kad būsimos nuosavybės grąžos prognozės, naudojant CAPE santykį, gali būti pernelyg pesimistiškos dėl BAP apskaičiavimo būdo pokyčių. Siegelis teigė, kad naudojant nuoseklius uždarbio duomenis, tokius kaip veiklos pelnas arba NIPA (nacionalinių pajamų ir produkto sąskaita) įmonių pelnas po mokesčių, o ne GAAP, padidėja CAPE modelio numatymo galimybės ir prognozuojama didesnė JAV nuosavybės grąža.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.