2008 m. Burbulo komponentai

2007 m. JAV buvo ekonomikos pakilimas. „Dotcom“ burbulas buvo tolima atmintis, nedarbas pasiekė žemiausią dešimtmetį - 4, 4%, o investuotojų nuotaika buvo aukšta. Tačiau dauguma investuotojų nesuprato, kad jų sparčiai auganti būsto kaina ir didėjantis akcijų portfelis netrukus atsitrenks į plytų sieną.

Turto burbuliukai ir finansinės krizės nebuvo naujas reiškinys. Grįžtant prie 1840-ųjų britų geležinkelio manijos burbulo, burbuliukai yra per didelis tam tikros turto klasės ekonominių perspektyvų laikotarpis, o 2008-ieji niekuo nesiskyrė. Kaip istorikai pasakoja apie 2008 m. Didžiąją nuosmukį, kuris išleido iš darbo šimtus tūkstančių žmonių ir sunaikino trilijonus dolerių nuo pasaulinių akcijų rinkų, ne tik kylančios turto kainos, bet ir investuotojų godumas vaidino svarbų vaidmenį pasaulio ekonomikos nykime. 2008 metais.

Bendri veiksniai

Istorinių įrašų apžvalga, be godumo ir baimės emocijų, rodo, kad keli nuosmukiai lėmė ekonomikos nuosmukį.

1. Turto / įsipareigojimų neatitikimas
2. Per didelis svertas
3. Per didelė rizika
4. Vertinimas

1. Turto / įsipareigojimų neatitikimas

Neatitikimas tiek „Bear Stearns“, tiek „Brolių Lehmanų“ balansuose suvaidino didelę reikšmę dviejų JAV investicinių bankų žlugimui. Griežtėjant kreditams, trukmė nesutapo, kai bankai labai rėmėsi trumpalaikiu finansavimu ir laikė ilgalaikį turtą, kad atitiktų finansavimo reikalavimus. Pradėjus kilti bankų krizei, šis ilgalaikis turtas tapo ne toks likvidus, kad, kai jo nebebuvo galima naudoti kaip finansavimą, abu bankai tapo nemokūs.

2. Per didelis svertas

Prasidėjus Didžiajai Recesijai, buvo akivaizdu, kad investuotojai turi didelę įtaką; jie buvo skolinęsi dideles pinigų sumas, kad investuotų į turtą, iš esmės padidindami savo statymus. Būsto rinkos žlugimas, nors ir vyraujantis finansinio turto srityje, buvo tiesioginis sverto rezultatas. Būsto savininkai skolinosi dideles pinigų sumas, kad galėtų investuoti į kintančią būsto rinką, tačiau, krizę užklupus ir sumažėjus būsto kainoms, svertų turintieji tapo neigiamai nusiteikę ir turtas nebegalėjo padengti skolos. Tai paaštrino milijonų namų uždarymą, o būsto krizė jau buvo įprasta.

3. Per didelė rizika

Kitas 2008 m. Krizės komponentas buvo finansų įstaigos, prisiimančios per didelę riziką. Prasidėjus hipotekos krizei, buvo akivaizdu, kad bankai, įsigiję hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, padarė tai darant prielaidą, kad jie yra saugūs ir mažai rizikingi. Tačiau kai kredito kainų skirtumai išblėso ir pagrindiniam turtui buvo atlikta pakartotinė kainodara, buvo akivaizdu, kad jie buvo be rizikos.

4. Vertinimas

Tęsiant optimizmo „post-dotcom“ burbulą, akcijų kainos vis labiau vertėsi. „S&P 500“ kainos ir pajamų santykis pakilo aukščiau „dotcom“ burbulo, tada balionas viršijo 100, daugiau kaip 7 kartus viršydamas istorinį vidurkį. Kai tik pakilo, apyvarta buvo tokia pat nemaloni. 2009 m. Antrąjį pusmetį P / E santykis sumažėjo nuo 120 iki 13.

2008 m. Burbulo ekonominis poveikis

2008 m. Burbulas iškrito kaip niekas kitas. Nors nedarbas išaugo ir akcijų rinka žlugo, krizė bus prisiminta netradicine centrinio banko politika.

Siekdami išvengti visiško bankų sektoriaus žlugimo, Federalinis rezervų bankas ir kiti pasaulio centriniai bankai pradėjo supirkti iždus ir hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, kad padėtų finansuoti sunkumus patiriantiems bankams. Savo ruožtu tai sumažino palūkanų normas ir paskatino skolintis. Tačiau ši politika turėjo nenumatytų padarinių. Pirma, išaugo turto kainos; JAV akcijų rinka pradėjo dešimtmetį trunkančią bangą, kai investuotojai rinkosi akcijas, nes obligacijos pasiūlė mažai grąžos. Sumažėjus individualiai nuosavybės daliai, nelygybė išaugo, nes rekordinės akcijų kainos buvo naudingos vis mažiau.

Be to, pinigų srautas į pasaulio ekonominę sistemą pastūmėjo globalią infliaciją žemiau centrinių bankų tikslų ir beveik dešimtmetį pasaulis kovojo su defliacija.

Finansinių krizių prevencija ir švelninimas

2008 m. Burbulas nebuvo pirmasis ir tikrai nebus paskutinis. Krizių negalima nei užkirsti, nei numatyti. Tačiau, kaip paaiškinta Walterio Bagehoto knygoje „Lombardo gatvė“ (2005 m.), Yra priemonių, palengvinančių kai kuriuos skausmus:

• Tinkamo likvidumo užtikrinimas finansų sistemai: 2008 m. Kreditų krizės metu Federalinis rezervų bankas ir kiti pasaulio centriniai bankai pakartotinai sumažino palūkanų normas ir suteikė nepaprastą finansų sistemos likvidumo lygį.
• Pasitikėjimo bankų sistemos saugumu nustatymas: tai neleidžia vartotojams skubėti į banką atsiimti indėlių. Pasitikėjimą galima užtikrinti teikiant vyriausybės garantijas banko indėliams; JAV ši garantija suteikiama kaip FDIC draudimo programa.

Esmė

Pasaulio ekonomikai atsigavus po Didžiosios nuosmukio, buvo aišku, kad krizės sudedamosios dalys buvo ne tik ekonominės veiklos nuosmukis ir optimizmas. Dėl nepakankamos priežiūros institucijų priežiūros bankų balansai iš esmės sumažėjo, o padidėjus svertui, padidėjo ir rizika, susijusi su bet kokiu pataisymu. Ir kai ši korekcija atėjo, ši rizika tapo realybe.