Olandijos aukcionas
Nyderlandų aukcionas yra viešo aukciono struktūra, kurioje aukciono kaina nustatoma priėmus visus pasiūlymus, kad būtų nustatyta aukščiausia kaina, kuria galima parduoti visą aukcioną. Tokio tipo aukcionuose investuotojai siūlo kainą, kurią jie nori pirkti, atsižvelgiant į kiekį ir kainą.
Olandijos aukcionas taip pat reiškia aukciono rūšį, kai prekės kaina yra sumažinama, kol ji gauna pasiūlymą. Pirmasis pasiūlymas yra laimėjęs pasiūlymas ir gaunamas pardavimas, darant prielaidą, kad kaina yra didesnė už atsarginę kainą. Tai priešingai nei įprasti variantai, kai kaina kyla, konkuruojant konkurso dalyviams.
1:18Kas yra Olandijos aukcionas?
Supratimas apie Nyderlandų aukcioną viešiesiems pasiūlymams
Jei įmonė naudojasi pirminiu Nyderlandų aukciono aukcionu (IPO), potencialūs investuotojai įveda savo pasiūlymus dėl norimų įsigyti akcijų skaičiaus ir kainos, kurią jie nori mokėti. Pavyzdžiui, investuotojas gali pasiūlyti 100 akcijų už 100 USD, o kitas investuotojas siūlo 95 USD už 500 akcijų.
Pateikus visus siūlymus, paskirta paskirstymo kaina paskirstoma konkurso dalyviams nuo didžiausių pasiūlymų žemyn, kol bus paskirstytos visos paskirstytos akcijos. Tačiau kaina, kurią moka kiekvienas konkurso dalyvis, priklauso nuo mažiausios visų paskirtų konkurso dalyvių kainos arba iš esmės paskutinio sėkmingo pasiūlymo. Todėl, net jei siūlytumėte 100 USD už savo 1000 akcijų, jei paskutinis sėkmingas pasiūlymas yra 80 USD, už 1000 akcijų turėsite sumokėti tik 80 USD.
JAV iždas parduoda savo vertybinius popierius Nyderlandų aukcione. Siekdamas padėti finansuoti šalies skolą, JAV iždas rengia reguliarius aukcionus, kad parduotų iždo vekselius (iždo vekselius), vekselius (iždo vekselius) ir obligacijas (iždo vekselius), bendrai vadinamus iždais. Būsimi investuotojai teikia pasiūlymus elektroniniu būdu per „TreasuryDirect“ arba Iždo automatinę aukcionų apdorojimo sistemą (TAAPS), kuri priima pasiūlymus likus ne mažiau kaip 30 dienų iki aukciono. Tarkime, kad iždas siekia surinkti 9 mln. USD per dvejų metų vekselius su 5% kuponu. Tarkime, kad pateikti pasiūlymai yra šie:
- 1 mln. USD, esant 4, 79 proc.
- 2, 5 mln. USD, esant 4, 85 proc.
- 2 mln. USD, esant 4, 96 proc.
- 1, 5 mln. USD, 5 proc.
- 3 mln. USD, 5, 07 proc.
- 1 mln. USD - 5, 1 proc.
- 5 mln. USD, 5, 5 proc.
Pirmiausia bus priimami mažiausio pelningumo pasiūlymai, nes emitentas mieliau mokės mažesnius pajamingumus savo obligacijų investuotojams. Kadangi iždas nori surinkti 9 milijonus dolerių, jis priims mažiausio, iki 5, 07%, pajamingumo pasiūlymus. Šiuo ženklu bus patvirtinti tik 2 mln. USD iš 3 mln. USD pasiūlymo. Visi pasiūlymai, viršijantys 5, 07%, bus priimami, o žemiau pateikti pasiūlymai bus atmesti. Iš tikrųjų šis aukcionas patvirtinamas 5, 07%, o visi laimėję dalyviai gauna 5, 07% pajamingumą.
Olandijos aukcione taip pat numatytas alternatyvus IPO kainų nustatymo procesas. Kai „Google“ pradėjo viešą siūlymą, ji pasitikėjo Olandijos aukcionu, kad uždirbtų teisingą kainą.
Mažiausia kaina siūlanti olandų aukcioną
Olandijos aukcione kainos prasideda aukštai ir nuleidžiamos iš eilės, kol dalyvis sutiks su einamąja kaina. Priėmus kainą aukcionas baigiasi. Pavyzdžiui, aukciono dalyvis pradeda kainą nuo 2 000 USD už objektą. Konkurso dalyviai stebi kainos mažėjimą, kol ji pasiekia kainą, kurią priima vienas iš konkurso dalyvių. Nė vienas dalyvis nemato kitų pasiūlymų, kol nėra suformuluotas jo paties pasiūlymas, o laimėjęs yra tas, kuris pasiūlė aukščiausią kainą. Taigi, jei nėra 2 000 USD pasiūlymų teikėjų, kaina sumažėja nuo 100 USD iki 1900 USD. Jei konkurso dalyvis priima dominančią prekę, tarkime, 1500 USD ženklu, aukcionas baigiasi.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Olandijos aukcione kaip aukciono kainą pasirenkama kaina, kurioje yra didžiausias pasiūlymų skaičius. Ši kaina nebūtinai turi būti aukščiausia ar mažiausia kaina.
- Paprastai kainos prasideda aukštai ir krenta tol, kol dalyvis nepriima vykstančios kainos.
Olandijos aukcionų pranašumai ir trūkumai
Olandijos aukcionų naudojimas pirminiams viešiesiems aukcionams turi ir privalumų, ir trūkumų.
Didžiausias tokių aukcionų pranašumas yra tas, kad jie skirti demokratizuoti viešą aukcioną. Kaip vyksta šiuo metu, tipinio IPO vykdymo procesą daugiausia kontroliuoja investiciniai bankai. Jie veikia kaip platintojai, siūlantys aukcioną, ir juos prižiūri per parodymus, suteikdami instituciniams investuotojams galimybę įsigyti emisijos bendrovės vertybinius popierius su nuolaida. Jie taip pat yra atsakingi už IPO kainos nustatymą. Olandijos aukcionas suteikia galimybę smulkiesiems investuotojams dalyvauti pasiūlyme.
Taip pat tikimasi, kad Olandijos aukcionas sumažins skirtumą tarp siūlymo ir faktinių aukcionų kainų. Instituciniai investuotojai pasinaudoja šiuo skirtumu siekdami pelno, pirkdami akcijas su nuolaida ir parduodami iškart po to, kai akcijos yra įtrauktos į prekybos sąrašą. Olandijos aukcionų kainos nustatomos teisingesniu ir skaidresniu metodu, kai kviečiama daugybė įvairių tipų klientų pasiūlymų. Ši praktika siekiama užtikrinti, kad rinka pagrįstai įvertintų atsargas ir būtų užkirstas kelias pradiniam „pop“, kuris lydi „karštos“ bendrovės įtraukimą į prekybos sąrašą.
Šias lengvatas lydi trūkumai. Kadangi aukcione gali dalyvauti visų segmentų investuotojai, kyla pavojus, kad jie gali atlikti ne tokią griežtą analizę, palyginti su investiciniais bankininkais, ir pateikti kainą, kuri gali tiksliai neatspindėti bendrovės perspektyvų.
Kitas Olandijos aukcionų trūkumas yra žinomas kaip „nugalėtojo prakeikimas“. Tokiu atveju akcijų kaina gali kristi iš karto po įtraukimo į sąrašą, kai investuotojai, anksčiau pasiūlę didesnę kainą, supranta, kad jie galėjo neteisingai apskaičiuoti arba per didelę kainą. Tokie investuotojai gali bandyti parduoti akcijų paketą norėdami išeiti iš savo akcijų paketo, dėl ko gali nukristi akcijos kaina.
Olandijos aukciono pavyzdys
Ryškiausias pastaruoju metu vykusio Olandijos aukciono pavyzdys buvo „Google“ IPO 2004 m. Rugpjūčio mėn. Bendrovė pasirinko šį pasiūlymo tipą, kad jo kainos nebūtų „popsinės“ pirmąją prekybos dieną. Nors akcijų kainų padidėjimas yra įprastas reiškinys akcijų rinkose, 2000 m. Interneto burbulo metu jis išaugo iki technologijų akcijų burbulo teritorijos. Nuo 1980 m. Iki 2001 m. Pirmosios dienos prekybos apimtys sudarė 18, 8%. Šis skaičius padidėjo iki 77% 1999 m. Ir 2000 m. Pirmąjį pusmetį.
Pradinis „Google“ siūlomas pasiūlymas buvo nuo 25, 9 milijono nuo 108 iki 135 USD. Tačiau maždaug po savaitės prieš faktinį siūlymą bendrovė patikslino savo lūkesčius, po to, kai analitikai suabejojo šių skaičių samprotavimais ir pasiūlė, kad „Google“ per daug įkainojo savo akcijas. Patikslintoje sąmatoje „Google“ pasiūlė parduoti 19, 6 mln. Akcijų visuomenei už kainą nuo 85 iki 95 USD.
Atsakymas į pasiūlymą buvo laikomas nusivylimu. Nors „Google“ buvo laikoma karšta kompanija ir siūlančia investuotojus, jos akcijos buvo įkainotos 85 USD, tai yra mažesnis jos vertinimas. Dienos pabaigoje akcijos pasikeitė 100, 34 USD, ty 17, 6% per pirmąją prekybos dieną.
Stebėtojai kaltino prastą veiklą dėl neigiamų pranešimų spaudai apie kompaniją, vedančią į IPO. SEC tyrimas dėl jos vykdomųjų akcijų paskirstymo dar labiau sumažino entuziazmą dėl „Google“ pasiūlymų. Taip pat buvo sakoma, kad bendrovė „slapta“ naudojasi surinktų lėšų naudojimu, todėl sunku įvertinti jos pasiūlymą, ypač mažiems investuotojams, nežinantiems apie besiformuojančią paieškos sistemų rinką ir organizuojančiai informaciją internete.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.