Pajamų prognozės: pagrindinis pagrindas

Kiekvienas, kuris skaito finansinę spaudą ar žiūri CNBC per televiziją, bus girdėjęs terminą „mušti gatvę“, kuris iš tikrųjų reiškia tik įveikti Wall Street pajamų prognozes. „Wall Street“ analitikų sutarimo dėl pajamų sąmatos yra naudojamos rinkos vertinant akcijų rezultatus. Čia siūlome trumpą bendro sutarimo pajamų apžvalgą ir tai, ką jos reiškia investuotojams.

Kas yra „Consensus“ pajamos?

Konsensuso pajamų įvertinimai toli gražu nėra tobuli, tačiau juos stebi daugelis investuotojų ir jie vaidina svarbų vaidmenį vertinant tinkamą akcijų vertę. Investuotojai vertina akcijų rezultatus pagal įmonės uždarbio galią. Norėdami tinkamai įvertinti, investuotojai siekia pagrįstų šių metų ir kitų metų pelno, tenkančio vienai akcijai (EPS), įvertinimo ir aiškaus supratimo, kiek įmonė uždirbs dar toliau.

Štai kodėl stambios tarpininkavimo firmos - Volstrito gatvės ir kitos investicinės bendruomenės - teikdamos paslaugas klientams, įdarbina legionus akcijų analitikų, kad paskelbtų prognozuojamas įmonių pajamų ataskaitas per ateinančius metus.

Paprastai sutarimo prognozių skaičius yra visų atskirų analitikų, stebinčių tam tikras atsargas, visų prognozių vidurkis arba mediana. Taigi, išgirdę, kad tikimasi, kad įmonė šiemet uždirbs 1, 50 USD už akciją, šis skaičius gali būti 30 skirtingų prognozių vidurkis. Kita vertus, jei tai mažesnė įmonė, įvertis gali būti tik vienos ar dviejų prognozių vidurkis.

Keletas kompanijų, tokių kaip „Thomson Reuters“ ir „Zacks Investment Research“, sudaro sąmatas ir apskaičiuoja vidurkį arba sutarimą. Susitarimo numerius taip pat galima rasti daugelyje finansinių svetainių, įskaitant „Yahoo!“ Finansai ir MSN MoneyCentral. Kai kuriose iš šių svetainių taip pat parodyta, kaip įvertinimai didinami arba mažinami.

Ketvirtinio pelno sutarimo sąmatos skelbiamos einamąjį ketvirtį, kitą ketvirtį ir tt maždaug aštuoniems ketvirčiams. Kai kuriais atvejais prognozės pateikiamos po kelių pirmųjų ketvirčių. Taip pat sudaromos dabartinio ir ateinančių 12 mėnesių laikotarpio prognozės.

Pateikiant einamųjų metų konsensuso prognozę, paskelbiami faktiniai praėjusių metų rezultatai. Kadangi faktiniai skaičiai yra prieinami, analitikai paprastai peržiūri savo prognozes per ketvirčius ar metus, kuriuos jie prognozuoja.

Net patys pažangiausi investuotojai, įskaitant investicinių fondų ir pensijų fondų valdytojus, labai pasitiki sutarimo vertinimais. Daugelis jų neturi išteklių, kad galėtų išsamiai sekti tūkstančius viešai kotiruojamų bendrovių ar net stebėti dalelę jų. (Norėdami gauti daugiau įžvalgos, skaitykite viską, ką reikia žinoti apie uždarbį .)

Kodėl reikia sutelkti dėmesį į uždarbį?

Daugelis investuotojų, priimdami investicinius sprendimus, remiasi pelno rodikliais. Atsargos vertinamos atsižvelgiant į jų galimybę padidinti uždarbį, taip pat atitikti ar įveikti analitikų sutarimo įvertinimus.

Pagrindinis pajamų vertinimas yra pelnas vienai akcijai. Ši metrika apskaičiuojama kaip grynasis įmonės pelnas arba grynosios pajamos, gautos pelno (nuostolių) ataskaitoje, atėmus privilegijuotųjų akcijų dividendus, padalytas iš neapmokėtų akcijų skaičiaus. Pvz., Jei įmonė (neturinti pageidaujamų akcijų) trečiąjį ketvirtį uždirba 12 mln. USD grynųjų pajamų ir turi aštuonis milijonus akcijų, jos EPS būtų 1, 50 USD (12 mln. / 8 mln.).

Taigi, kodėl investicinė bendruomenė daugiau dėmesio skiria pajamoms, o ne kitoms metrikoms, tokioms kaip pardavimai ar pinigų srautai? Bet kuris finansų profesorius jums pasakys, kad vienintelis tinkamas būdas įvertinti atsargas yra numatyti ilgalaikius laisvus įmonės pinigų srautus, diskontuoti tuos laisvus pinigų srautus iki šių dienų ir padalyti iš akcijų skaičiaus. Tačiau tai pasakyti yra daug lengviau nei padaryta, todėl investuotojai dažnai sutrumpina procesą naudodami apskaitos pajamas kaip „pakankamai gerą“ laisvų pinigų srautų pakaitalą. Apskaitos uždarbis yra tikrai geresnis laisvų grynųjų pinigų srautas nei pardavimai. Be to, apskaitos pajamos yra gana tiksliai apibrėžtos, o akcinių bendrovių pelno ataskaitose turi būti atliekamas griežtas apskaitos auditas prieš jas išleidžiant. Todėl investicinė bendruomenė uždarbį vertina kaip gana patikimą, jau nekalbant apie patogų, rodiklį. (Norėdami daugiau skaityti, skaitykite skyriuje: „ Kaip gauti realų uždarbį“ .)

Kuo remiasi analitikų prognozės?

Pajamų prognozės grindžiamos analitikų lūkesčiais dėl įmonės augimo ir pelningumo. Norėdami prognozuoti uždarbį, dauguma analitikų kuria finansinius modelius, pagal kuriuos įvertinamos numatomos pajamos ir išlaidos.

Daugelis analitikų apims „iš viršaus į apačią“ veiksnius, tokius kaip ekonomikos augimo tempai, valiutos ir kiti makroekonominiai veiksniai, turintys įtakos įmonių augimui. Jie naudoja rinkos tyrimų ataskaitas, kad suprastų pagrindines augimo tendencijas. Norėdami suprasti atskirų kompanijų, kurioms jos taikomos, dinamiką, tikrai geri analitikai kalbėsis su klientais, tiekėjais ir konkurentais. Pačios įmonės siūlo patarimus dėl pajamų, kuriuos analitikai įtraukia į modelius. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite: Makroekonominė analizė .)

Norėdami numatyti pajamas, analitikai įvertina pardavimų apimties augimą ir kainas, kurias įmonės gali imti už produktus. Išlaidų srityje analitikai žvelgia į numatomus verslo valdymo išlaidų pokyčius. Išlaidas sudaro darbo užmokestis, gamyboje naudojamos medžiagos, rinkodaros ir pardavimo išlaidos, paskolų palūkanos ir kt.

Analitikų prognozės yra kritinės, nes jos prisideda prie investuotojų vertinimo modelių. Instituciniai investuotojai, kurie gali judėti rinkose dėl jų valdomo turto apimties, skirtingais būdais seka didžiųjų maklerio įmonių analitikus.

Kokios yra pasekmės investuotojams?

Konsensuso įverčiai yra tokie galingi, kad net ir nedideli nukrypimai gali sukelti atsargas didesnes ar mažesnes. Jei įmonė viršija savo sutarimo vertinimus, ji paprastai apdovanojama padidėjusia akcijų kaina. Jei bendrovei nepavyksta pasiekti bendro sutarimo skaičiaus arba kartais ji tenkina lūkesčius, jos akcijų kaina gali būti labai svarbi.

Kadangi tiek daug investuotojų stebi sutarimo skaičių, skirtumas tarp faktinio ir bendro sutarimo pajamų yra bene svarbiausias veiksnys, lemiantis akcijų kainos pokyčius trumpalaikėje perspektyvoje. Tai turėtų būti nemenka staigmena tiems, kurie turėjo akcijų, kurios „praleido sutarimą“ po kelis centus už akciją ir dėl to smuko.

Geriau ar blogiau investuotojų bendruomenė remiasi pajamomis kaip savo pagrindine metrika. Atsargos vertinamos ne tik pagal jų sugebėjimą padidinti pajamas ketvirčiu, palyginti su ketvirčiu, bet ir pagal tai, ar jos sugeba pasiekti, ar įveikti bendrą sutarimo dėl pajamų dydį. Patinka ar ne, investuotojai turi atidžiai stebėti sutarimo numerius, kad būtų stebimi duomenys apie tai, kaip tikimasi akcijų vertę. (Apie tai skaitykite: Kaip įvertinti atsargų efektyvumą .)