„Enron“ skandalas: „Wall Street Darling“ kritimas

„Enron“ korporacijos pasakojimas vaizduoja kompaniją, kuri pasiekė dramatiškas aukštumas tik susidūrusi su svaiginančiu kritimu. Likęs bendrovės žlugimas paveikė tūkstančius darbuotojų ir sukrėtė „Wall Street“. „Enron“ piko metu jos akcijų vertė buvo 90, 75 USD; kai įmonė paskelbė bankrotą 2001 m. gruodžio 2 d., jie prekiavo 0, 26 USD. Iki šios dienos daugelis stebisi, kaip toks galingas verslas, tuo metu viena didžiausių JAV kompanijų, beveik per naktį subyrėjo. Taip pat sunku suvokti, kaip jos vadovybei pavyko taip ilgai apgauti reguliuotojus, turinčius padirbtus akcijų paketus ir apskaitą ne knygose.

Kodėl Enronas žlugo

„Enron“ energijos ištakos

„Enron“ buvo įsteigta 1985 m., Sujungus Hiustono gamtinių dujų kompaniją ir Omaha mieste įsikūrusią „InterNorth Incorporated“. Po susijungimo Kennethas Lay'as, buvęs „Houston Natural Gas“ generaliniu direktoriumi (generaliniu direktoriumi), tapo „Enron“ generaliniu direktoriumi ir pirmininku. Lay greitai pakeitė „Enron“ į energijos prekybininką ir tiekėją. Panaikinus energijos rinkų reguliavimą, bendrovėms buvo leista lažintis dėl būsimų kainų, o „Enron“ buvo pasirengusi tuo pasinaudoti. 1990 m. Lay įsteigė „Enron Finance Corporation“ ir paskyrė Jeffrey Skillingą, kurio darbas kaip „McKinsey & Company“ konsultantas padarė įspūdį Lay, vadovauti naujai korporacijai. Tuomet Skillingas buvo vienas iš jauniausių „McKinsey“ partnerių.

Įgūdžiai prisijungė prie „Enron“ palankiu metu. Eros minimali reguliavimo aplinka leido „Enron“ klestėti. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje „dot-com“ burbulas buvo visu pajėgumu ir „Nasdaq“ smogė 5000. Revoliucinės interneto akcijos buvo vertinamos nesąžiningai, todėl dauguma investuotojų ir reguliavimo institucijų paprasčiausiai pripažino akcijų kainų kilimą kaip naują normalią.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• „Enron“ vadovybė apgavo reguliuotojus apgaulingais akcijų paketais ir apskaitos be apskaitos praktika.
• „Enron“ naudojo specialios paskirties transporto priemones (SPV) arba specialios paskirties įmones (SPE), kad paslėptų savo skolų kalnus ir nuodingą turtą nuo investuotojų ir kreditorių.
• „Enron“ akcijų kaina smuko nuo 90, 75 USD iki maksimumo iki 0, 26 USD bankroto metu.
• Nuo 2004 iki 2011 metų įmonė savo kreditoriams sumokėjo daugiau nei 21, 7 milijardo dolerių.

„Mark-to-Market“

Vienas iš ankstyvųjų „Skilling“ indėlių buvo „Enron“ apskaitos perėjimas nuo tradicinio istorinio savikainos apskaitos metodo prie rinkos vertės (MTM) apskaitos metodo, kuriam įmonė 1992 m. Suteikė oficialų SEK patvirtinimą. MTM yra sąskaitų tikrosios vertės matas. kurie laikui bėgant gali keistis, pavyzdžiui, turtas ir įsipareigojimai. „Mark-to-market“ tikslas yra realiai įvertinti įstaigos ar įmonės dabartinę finansinę situaciją, ir tai yra teisėta ir plačiai naudojama praktika. Tačiau kai kuriais atvejais metodu galima manipuliuoti, nes MTM grindžiamas ne „faktinėmis“ sąnaudomis, o „tikrąja verte“, kurią sunkiau nustatyti. Kai kurie mano, kad „MTM“ buvo „Enron“ pabaigos pradžia, nes tai iš esmės leido organizacijai apskaičiuotą pelną registruoti kaip faktinį pelną.

„Enron“ pasveikino savo naujoves

„Enron“ 1999 m. Spalio mėn. Sukūrė „Enron Online“ (EOL) - elektroninę prekybos svetainę, kurioje daugiausia dėmesio skirta prekėms. „Enron“ buvo kiekvieno EOL sandorio šalis; tai buvo arba pirkėjas, arba pardavėjas. Norėdami privilioti dalyvius ir prekybos partnerius, „Enron“ pasiūlė savo reputaciją, kreditus ir kompetenciją energetikos sektoriuje. „Enron“ buvo giriama už plėtrą ir plataus užmojo projektus, o „ Fortūna “ šešerius metus iš eilės, 1996–2001 m., Ją pavadino „novatoriškiausia Amerikos kompanija“.

„Blockbuster“ vaizdo įrašo vaidmuo

Vienas iš daugelio „Enron“ skandalo nenorinčių dalyvių buvo „Blockbuster“, buvęs vaizdo žaidimų nuomos tinklas „Juggernaut“. 2000 m. Liepos mėn. „Enron Broadband Services“ ir „Blockbuster“ užmezgė partnerystę, norėdami patekti į augančią VOD rinką. VOD rinka buvo protingas pasirinkimas, tačiau „Enron“ pradėjo registruoti tikėtinas pajamas remdamasi tikėtinu VOD rinkos augimu, kuris smarkiai padidino skaičius.

Iki 2000 m. Vidurio EOL įvykdė beveik 350 milijardų dolerių sandorių. Kai „dot-com“ burbulas pradėjo sprogti, „Enron“ nusprendė sukurti greitavežio plačiajuosčio ryšio telekomunikacijų tinklus. Šiam projektui buvo išleista šimtai milijonų dolerių, tačiau įmonė baigė realizuoti beveik negrąžindama pelno.

Kai 2000 m. Prasidėjo nuosmukis, „Enron“ padarė didelę įtaką nepastoviausioms rinkos dalims. Dėl to daugelis pasitikinčių investuotojų ir kreditorių atsidūrė nykstančios rinkos viršutinės ribos pabaigoje.

The Wall Street Darling byra

2000 m. Rudenį Enron pradėjo grumtis pagal savo svorį. Generalinis direktorius Jeffrey Skillingas paslėpė prekybos ir kitų įmonės operacijų finansinius nuostolius naudodamas rinkos vertės apskaitą. Šiuo metodu vertinama vertybinio popieriaus vertė, remiantis jo dabartine rinkos verte, o ne buhalterine verte. Tai gali būti naudinga prekiaujant vertybiniais popieriais, tačiau realiam verslui tai gali būti pražūtinga.

„Enron“ atveju bendrovė pastatys turtą, pavyzdžiui, elektrinę, ir iš karto pareikalauja numatomo pelno pagal savo knygas, nors bendrovė iš šio turto nebuvo padariusi nė cento. Jei pajamos iš jėgainės būtų mažesnės už numatytą sumą, užuot prisiėmusi nuostolius, įmonė perleistų turtą nereikalaujamų knygų korporacijai, kur nuostoliai būtų nedeklaruoti. Ši apskaitos rūšis leido „Enron“ nurašyti nepelningą veiklą nepakenkiant savo esmei.

Dėl rinkos vertės nustatymo buvo sukurtos schemos, kurios buvo skirtos paslėpti nuostolius ir padaryti įmonę pelningesnę, nei buvo iš tikrųjų. Norėdami susidoroti su didėjančiais įsipareigojimais, Andrew Fastow, kylanti žvaigždė, 1998 m. Paaukštintas vyriausiuoju finansininku, parengė apgalvotą planą parodyti, kad įmonė yra geros finansinės būklės, nepaisant to, kad daugelis jos dukterinių įmonių prarado pinigus.

Kaip „Enron“ paslėpė savo skolas “>

„Fastow“ ir kiti „Enron“ atstovai sukūrė nebalansinių specialiosios paskirties įmonių (SPV), dar vadinamų specialiosios paskirties įmonėmis (SPE), schemą, kad paslėptų savo skolų kalnus ir toksinį turtą nuo investuotojų ir kreditorių. Pagrindinis šių SPV tikslas buvo paslėpti apskaitos realybę, o ne veiklos rezultatus.

Standartinė „Enron“ ir „SPV“ operacija būtų tokia: „Enron“ dalį savo sparčiai augančių akcijų perleistų SPV mainais už gryną pinigą ar vekselį. Vėliau SPV naudotų akcijas apsidrausti nuo „Enron“ balanse nurodyto turto. Savo ruožtu „Enron“ garantuotų SPV vertę, kad sumažintų akivaizdžią kitos sandorio šalies riziką.

Nors jų tikslas buvo paslėpti apskaitos realybę, SPV nebuvo neteisėtos. Tačiau jie skyrėsi nuo įprasto skolų pakeitimo vertybiniais popieriais keliais reikšmingais ir galimai pražūtingais būdais. Pagrindinis skirtumas buvo tas, kad SPV buvo kapitalizuojamos tik „Enron“ akcijomis. Tai tiesiogiai pakenkė SPV galimybei apsidrausti, jei „Enron“ akcijų kainos kris. Toks pat pavojingas kaip antrasis reikšmingas skirtumas: „Enron“ neatskleidė interesų konflikto. „Enron“ atskleidė SPV egzistavimą investuojančiai visuomenei - nors neabejotinai tikėtina, kad nedaug žmonių juos suprato - jis nesugebėjo tinkamai atskleisti nesusijusių šalių susitarimo tarp bendrovės ir SPV.

„Enron“ tikėjo, kad jų akcijų kaina ir toliau brangs - įsitikinimas, panašus į ilgalaikio kapitalo valdymo, didelio rizikos draudimo fondo, po jo žlugimo 1998 m. Galiausiai „Enron“ akcijos sumažėjo. SPV vertės taip pat krito, todėl „Enron“ garantijos turėjo galioti.

Arthuras Andersenas ir Enronas

Be Andrew Fastow, pagrindinis „Enron“ skandalo dalyvis buvo „Enron“ apskaitos įmonė Arthur Andersen LLP ir partneris Davidas B. Duncanas, prižiūrėjęs „Enron“ sąskaitas. Kaip viena iš penkių tuo metu didžiausių buhalterinės apskaitos firmų JAV, Andersenas turėjo gerą reputaciją dėl aukštų standartų ir kokybės rizikos valdymo.

Nepaisant prastos „Enron“ apskaitos praktikos, Arthuras Andersenas pasiūlė patvirtinimo antspaudą, metų metus pasirašydamas įmonių ataskaitose. Iki 2001 m. Balandžio mėn. Daugelis analitikų pradėjo abejoti „Enron“ uždarbiu ir bendrovės skaidrumu.

Šokas pajuto aplink Wall Street

Iki 2001 m. Vasaros „Enron“ atsidūrė laisvo kritimo vietoje. Generalinis direktorius Kennethas Lay'as pasitraukė vasarį, perėjęs šias pareigas Jeffrey Skillingui. 2001 m. Rugpjūčio mėn. Skilling atsistatydino iš generalinio direktoriaus pareigų, nurodydamas asmenines priežastis. Maždaug tuo pačiu metu analitikai ėmė žeminti „Enron“ akcijų reitingą, o akcijos nusileido iki 52 savaičių žemiausios vertės - 39, 95 USD. Iki spalio 16 d. Bendrovė pranešė apie savo pirmąjį ketvirčio nuostolį ir uždarė SPV „Raptor“, kad nereikėtų platinti 58 mln. Akcijų akcijų, o tai dar labiau sumažintų pajamas. Šis veiksmas patraukė SEC dėmesį.

Po kelių dienų „Enron“ pakeitė pensijų planų administratorius, iš esmės uždraudė darbuotojams bent 30 dienų parduoti savo akcijas. Netrukus SEC paskelbė, kad tiria „Enron“ ir „Fastow“ sukurtas SPV. Tą dieną „Fastow“ buvo atleistas iš įmonės. Bendrovė taip pat patikslino, kad uždirbo 1997 m.. „Enron“ turėjo 591 mln. USD nuostolių, o iki 2000 m. Pabaigos turėjo 628 mln. USD skolų. su Enron, kuriam nebuvo sudaryta sutartis lapkričio 28 d. Iki 2001 m. gruodžio 2 d. Enron buvo iškėlęs bankroto bylą.

74 milijardai dolerių

Suma, kurią akcininkai prarado per ketverius metus iki „Enron“ bankroto.

Bankrotas

Kai JAV bankroto teismas patvirtino „Enron“ reorganizavimo planą, naujoji direktorių valdyba pakeitė „Enron“ pavadinimą į „Enron Creditors Recovery Corporation“ (ECRC). Nauja vienintelė bendrovės misija buvo „reorganizuoti ir likviduoti tam tikras„ Enron “operacijas ir turtą kreditorių naudai“. Nuo 2004 iki 2011 m. Įmonė išmokėjo savo kreditoriams daugiau nei 21, 7 milijardo JAV dolerių. Paskutinis jos išmokėjimas buvo 2011 m. Gegužės mėn.

Baudžiamieji mokesčiai

Arthuras Andersenas buvo viena iš pirmųjų Enrono mirties atvejų. 2002 m. Birželio mėn. Firma buvo pripažinta kalta dėl kliūčių teisingumui suklastyti „Enron“ finansinius dokumentus, kad juos nuslėptų nuo SEK. Apkaltinamasis nuosprendis buvo panaikintas vėliau, apeliacine tvarka; tačiau įmonė buvo labai suirusi dėl skandalo ir subyrėjo į kontroliuojančiąją bendrovę. Grupė buvusių partnerių įsigijo pavadinimą 2014 m., Sukūrę firmą pavadinimu „Andersen Global“.

Keli „Enron“ vadovai buvo kaltinami sąmokslu, prekyba viešai neatskleista informacija ir vertybinių popierių sukčiavimu. „Enron“ įkūrėjas ir buvęs generalinis direktorius Kennethas Lay'as buvo nuteisti dėl šešių sukčiavimo ir sąmokslo atvejų bei keturių bankų sukčiavimo atvejų. Prieš bausmę jis mirė nuo širdies smūgio Kolorado valstijoje.

Buvusi „Enron“ žvaigždė finansų direktorius Andrew Fastow pripažino kaltę dėl dviejų elektroninių ir vertybinių popierių sukčiavimų už tai, kad palengvino „Enron“ korupcinę verslo praktiką. Galiausiai jis nutraukė susitarimą dėl bendradarbiavimo su federaline valdžia ir ištarnavo daugiau nei penkerius metus kalėjimo. Jis buvo paleistas iš kalėjimo 2011 m.

Galų gale buvęs „Enron“ generalinis direktorius Jeffrey Skillingas gavo griežčiausią bausmę visiems, įsitraukusiems į „Enron“ skandalą. 2006 m. Skilling buvo nuteistas už sąmokslą, sukčiavimą ir prekybą viešai neatskleista informacija. Iš pradžių įgūdžiams buvo paskirta 24 metų bausmė, tačiau 2013 m. Ji buvo sumažinta 10 metų. Kaip dalis naujojo susitarimo, Skillingas turėjo sumokėti 42 milijonus dolerių „Enron“ sukčiavimo aukoms ir nustoti ginčyti savo teistumą. Įgūdžiai išlieka kalėjime ir numatomi paleisti 2028 m. Vasario 21 d.

Naujos taisyklės po skandalo

Dėl „Enron“ žlugimo ir finansinio niokojimo, kurį ji padarė akcininkams ir darbuotojams, buvo priimti nauji reglamentai ir įstatymai, skatinantys viešai kontroliuojamų bendrovių finansinės atskaitomybės tikslumą. 2002 m. Liepos mėn. Prezidentas George'as W. Bushas pasirašė Sarbaneso-Oxley įstatymą. Įstatymas sušvelnino finansinės atskaitomybės sunaikinimo, pakeitimo ar sufabrikavimo ir bandymo apgauti akcininkus padarinius.

Kaip teigia vienas tyrinėtojų, Sarbaneso-Oxley aktas yra „veidrodinis Enrono vaizdas: bendrovės pastebimi įmonės valdymo trūkumai yra praktiškai suderinti su pagrindinėmis įstatymo nuostatomis“. (Deakinas ir Konzelmannas, 2003).

„Enron“ skandalas lėmė kitas naujas atitikties užtikrinimo priemones. Be to, Finansinės apskaitos standartų valdyba (FASB) iš esmės padidino savo etinį elgesį. Be to, bendrovių direktorių valdybos tapo savarankiškesnės, stebėdamos audito įmones ir greitai pakeisdamos prastus vadovus. Šios naujos priemonės yra svarbūs mechanizmai, skirti pastebėti ir pašalinti spragas, kuriomis įmonės pasinaudojo siekdamos išvengti atskaitomybės.

Esmė

Tuo metu „Enron“ žlugimas buvo didžiausias įmonių bankrotas, kada nors užklupęs finansų pasaulį (nuo to laiko „WorldCom“, „Lehman Brothers“ ir „Washington Mutual“ nesėkmės jį pranoko). „Enron“ skandalas atkreipė dėmesį į apskaitą ir įmonių sukčiavimą, nes jos akcininkai per ketverius metus iki bankroto prarado 74 milijardus dolerių, o darbuotojai prarado milijardus pensijų išmokų.

Buvo sustiprintas reguliavimas ir priežiūra, siekiant padėti užkirsti kelią „Enron“ įmonės skandalams. Tačiau kai kurios įmonės vis dar atsitraukia nuo „Enron“ padarytos žalos. Visai neseniai, 2017 m. Kovo mėn., Teisėjas Toronte įsikūrusiai investicinei firmai suteikė teisę iškelti ieškinį buvusiam „Enron“ vadovui Jeffrey Skillingui, „Credit Suisse Group AG“, „Deutsche Bank AG“ ir Amerikos banko „Merrill Lynch“ padaliniui dėl nuostolių, patirtų perkant „Enron“ akcijas.