Viskas, ką reikia žinoti apie DOL patikėtinio taisyklę

Iš pradžių buvo numatyta, kad Darbo departamento (DOL) fiduciarinė taisyklė bus pradėta taikyti nuo 2017 m. Balandžio 10 d. Iki 2018 m. Sausio 1 d. Nuo 2018 m. Birželio 21 d. JAV Penktasis apygardos apeliacinis teismas oficialiai panaikino šią taisyklę, veiksmingai žudydamas. tai.

Tačiau, pasak buvusio darbo sekretoriaus Aleksandro Acosta kalbos, pasakytos 2019 m. Gegužės mėn. Pradžioje, DOL bendradarbiauja su SEC, kad būtų atnaujinta fiduciarinė taisyklė.

Pažeidimas patikėtinio taisyklės

Pagal DOL patikėtinių apibrėžimą reikalaujama, kad pensijos konsultantai veiktų geriausiais savo klientų interesais ir iškeltų klientų interesus aukščiau jų pačių. Tai nepalieka patarėjams vietos nuslėpti galimą interesų konfliktą ir teigia, kad visi mokesčiai ir komisiniai už pensijų planus ir pensijų planavimo patarimai klientams turi būti aiškiai atskleisti doleriais.

Apibrėžtis buvo išplėsta ir apima bet kurį profesionalą, teikiantį rekomendacijas ar raginimą šioje srityje, o ne tik teikiantį nuolatinius patarimus. Anksčiau patikėtiniais galėjo tapti tik patarėjai, kurie imdavo mokestį už paslaugą (valandinę sumą arba procentą nuo sąskaitos dalies) pagal išėjimo į pensiją planus. (Ir net tada būtinai paklauskite, ar tikrai reikėjo.)

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Patikėtojo nutarimas buvo viena iš karščiausių diskusijų temų finansų srityje. Daug brokerių ir investicinių firmų padarė viską, kad sustabdytų jo priėmimą.
• Fiduciarinis nutarimas įsigaliojo siekiant apsaugoti klientų interesus, palyginti su jų brokerių ir patarėjų finansiniais interesais. Tai lėmė mažesnius komisinius mokesčius tarpininkams, mažesnes pajamas iš „kreditų“ portfelių ir padidėjo atitikties išlaidos.
• DOL patikėtinio nutarimai buvo panaikinti 2018 m., Tačiau 2019 m. Gegužės mėn. DOL sekretoriaus pareiškimuose teigiama, kad DOL bendradarbiauja su SEK, kad būtų atnaujintas prieštaringai vertinamas sprendimas.
• Labiausiai nukentėjo atskiri investuotojai, turintys visiškai valdomas IRA ir 401 (k) sąskaitas. Šie investuotojai būtų gavę didžiausią naudą iš patikėtinio sprendimo.

Patikėtinių taisyklės istorija

2015 m. Finansų pramonė buvo informuota, kad kraštovaizdis pasikeis. Esminį kapitalinio remonto pasiūlymą 2015 m. Vasario 23 d. Pasiūlė prezidentas Obama: „Šiandien aš raginu Darbo departamentą atnaujinti taisykles ir reikalavimus, kad pensininkų patarėjai iškeltų geriausius klientų interesus, o ne jų finansinius interesus. Tai yra labai paprastas principas: norite suteikti finansines konsultacijas, pirmiausia turite išdėstyti savo klientų interesus “.

DOL savo naujus reglamentus pasiūlė 2016 m. Balandžio 14 d. Tuo metu Valdymo ir biudžeto tarnyba (OMB) patvirtino taisyklę per rekordiškai trumpą laiką, o prezidentas Obama patvirtino ir greitai stebėjo jos įgyvendinimą; galutiniai nutarimai buvo priimti 2016 m. balandžio 6 d.

Prieš priimdama galutinį sprendimą, DOL surengė keturias dienas viešus klausymus. Kol buvo rengiama galutinė versija, teisės aktai buvo žinomi kaip fiduciarinis standartas. 2017 m. Sausio mėn. Per pirmąją metų suvažiavimo sesiją atstovas Joe Wilsonas (R, SC) pateikė įstatymo projektą, kuriuo siekiama atidėti faktinę fiduciarinės taisyklės pradžią dvejiems metams.

Fiduciarinė taisyklė išplėtė „patarimų dėl investavimo į patikėtinį“ apibrėžimą pagal 1974 m. Darbuotojų pensijų pajamų apsaugos įstatymą (ERISA). Turi 1023 puslapių ilgį, jis automatiškai padidino visus finansų specialistus, kurie dirba su pensijų planais arba teikia patarimus dėl pensijų planavimo patikėtinio lygiu, teisiškai ir etiškai įpareigoti atitikti to statuso standartus.

Nors tikėtina, kad naujosios taisyklės turėjo bent šiokį tokį poveikį visiems finansų patarėjams, buvo tikimasi, kad tai padarys didžiausią poveikį tiems, kurie dirba komisiniams, pavyzdžiui, brokeriams ir draudimo agentams.

2017 m. Kovo mėn. Pabaigoje du didžiausi pasaulio turto valdytojai - „Vanguard“ ir „BlackRock“ - reikalavo žymiai atidėlioti, atsižvelgiant į painiavą, kurią sukėlė šie pakartotiniai žingsniai, siekiant atidėti taisyklę. Praėjus 15 dienų viešam komentarui, DOL nusiuntė savo valdybos ir biudžeto tarnybai persvarstyti savo taisyklę dėl vėlavimo.

178 000

DOL gautų laiškų skaičius prieštaravo delsimui priimti naujus patikėtinių sprendimus.

Po OMB peržiūros DOL viešai paskelbė oficialų 60 dienų atidėjimą iki fiduciarinės taisyklės taikymo dienos. 63 puslapių pranešime pažymėta, kad "... būtų netinkama iš esmės atidėti patikėtinio apibrėžimo ir nešališko elgesio standartų taikymą ilgesniam laikotarpiui, neatsižvelgiant į jo ankstesnius duomenis apie tebesitęsiančią žalą pensijų investuotojams". Atsakymai į vėlavimą svyravo nuo palaikomojo iki kaltinamojo, kai kurios grupės vėlavimą pavadino „politiškai motyvuotu“.

2017 m. Gegužės mėn. Pabaigoje naujai paskirtas DOL sekretorius Aleksandras Acosta, rašydamas „Wall Street Journal“ nuomonės įrašą, patvirtino, kad fiduciarinė taisyklė nebus atidėta po birželio 9 d., Nes DOL siekė „papildomo visuomenės indėlio“. 2017 m. Birželio 30 d. DOL oficialiai atnaujino viešą taisyklės komentavimo laikotarpį dar 30 dienų.

Tačiau 2017 m. Rugpjūčio mėn. Pradžioje DOL pateikė ieškinį JAV Minesotos apygardos teisme ieškiniui, kuriame pasiūlė 18 mėnesių atidėti taisyklių laikymosi terminą. Tai būtų pakeitę galutinį įvykdymo terminą nuo 2018 m. Sausio 1 d. Iki 2019 m. Liepos 1 d. Tame pačiame dokumente buvo siūloma, kad vėlavimas gali apimti operacijų rūšių pakeitimus, kurie neleidžiami pagal fiduciarinę taisyklę. Siūlomą vėlavimą Valdymo ir biudžeto tarnyba patvirtino 2017 m. Rugpjūčio mėn.

Iš pradžių DOL reguliavo finansinių patarimų, susijusių su išėjimu į pensiją pagal ERISA, kokybę. Įkurta 1974 m., ERISA niekada nebuvo peržiūrėta atsižvelgiant į pensijų kaupimo tendencijų pokyčius, ypač perėjimą nuo nustatytų išmokų planų prie nustatytų įmokų planų ir didžiulį IRA augimą.

Fiduciarinė taisyklė vadovaujant prezidentui Trumpui

Reglamentas iš pradžių buvo kuriamas vadovaujant Obamos administracijai, tačiau 2017 m. Vasario mėn. Prezidentas Trumpas paskelbė memorandumą, kuriuo bandyta atidėti taisyklės įgyvendinimą 180 dienų. Šis veiksmas apėmė DOL nurodymus atlikti „ekonominę ir teisinę analizę“ apie galimą taisyklės poveikį.

Tuomet, 2017 m. Kovo 10 d., DOL išleido savo memorandumą „Paramos laukui biuletenis Nr. 2017-01“, kuriame paaiškino galimą 60 dienų atidėjimo fiduciarinei taisyklei įgyvendinimą. Visiškas visų šios taisyklės elementų įgyvendinimas buvo atidėtas 2019 m. Liepos 1 d.

Prieš tai negalėjo įvykti - 2018 m. Kovo 15 d. - Naujajame Orleane esantis Penktasis apeliacinis apeliacinis teismas panaikino fiduciarinę taisyklę sprendime 2: 1, sakydamas, kad tai yra „nepagrįstumas“ ir kad DOL įgyvendino taisyklė yra „savavališkas ir kaprizingas administracinės valdžios įgyvendinimas“. Bylą iškėlė JAV prekybos rūmai, Finansinių paslaugų institutas ir kitos šalys. Kita jo stotelė galėtų būti Aukščiausiasis Teismas.

2018 m. Birželio 21 d. Penktasis apygardos apeliacinis teismas patvirtino savo sprendimą panaikinti nutartį.

Fiduciarinis ir tinkamumas

Fiduciarinis yra daug aukštesnis atskaitomybės lygis nei tinkamumo standartas, kurio anksčiau reikalavo finansiniai pardavėjai, tokie kaip brokeriai, planuotojai ir draudimo agentai, dirbantys su pensijų planais ir sąskaitomis. „Tinkamumas“ reiškia, kad tol, kol investavimo rekomendacija patenkina apibrėžtą kliento poreikį ir tikslą, ji laikoma tinkama.

Pagal fiduciarinį standartą, finansų specialistai yra teisiškai įpareigoti teikti pirmenybę savo kliento interesams, užuot tiesiog radę „tinkamas“ investicijas. Todėl naujoji taisyklė būtų panaikinusi daugelį komisijų struktūrų, kurios valdo pramonę.

Patarėjams, kurie norėjo tęsti komisijos darbą, klientams būtų reikėję sudaryti informacijos atskleidimo susitarimą, vadinamą geriausios svarbos sutarties išimtimi (BICE), esant tokioms aplinkybėms, kai gali kilti interesų konfliktas (pavyzdžiui, jei patarėjas gauna didesnį komisinį atlyginimą arba specialųjį atlyginimą). premija už tam tikro produkto pardavimą). Tai turėjo garantuoti, kad patarėjas besąlygiškai dirba naudodamasis kliento interesais. Taip pat reikėjo aiškiai nurodyti ir visas patikėtiniui išmokėtas kompensacijas.

Įtraukti pensijos planai:

• nustatyto dydžio įmokų planai: keturių rūšių 401 (k) planai, 403 (b) planai, darbuotojų akcijų nuosavybės planai, supaprastintų darbuotojų pensijų (SEP) planai ir taupymo skatinimo suderinimo planai (paprastas IRA)
• nustatytų išmokų planai: pensijų planai arba planai, žadantys dalyviui sumokėti tam tikrą sumą, kaip apibrėžta plano dokumente
• individualios pensijų sąskaitos (IRA)

Kas nebuvo apimta

• Jei klientas paskambina finansų patarėjui ir paprašo konkretaus produkto ar investicijų, tai nėra finansinis patarimas.
• Kai finansų patarėjai teikia klientams išsilavinimą, pavyzdžiui, teikia bendrąsias konsultacijas dėl investavimo atsižvelgiant į asmens amžių ar pajamas, tai nėra finansinis patarimas.
• Apmokestinamos operacijų sąskaitos arba sąskaitos, finansuojamos po mokesčių sumokėjimo doleriais, nelaikomos išėjimo į pensiją planais, net jei lėšos asmeniškai skirtos pensijų santaupoms.

Reakcija į patikėtinio taisyklę

Neabejojama, kad 40 metų senumo ERISA taisyklės buvo pavėluotos dėl permainų, ir daugelis pramonės grupių jau įsitraukė į naujojo plano įgyvendinimą, įskaitant BŽP valdybą, Finansų planavimo asociaciją (FPA) ir Nacionalinę asmeninių asociacijų asociaciją. Finansų patarėjai (NAPFA).

Rėmėjai plojo naujajai taisyklei sakydami, kad ji turėtų padidinti ir supaprastinti skaidrumą investuotojams, palengvinti patarėjų pokalbius, kuriuose linksminami pokyčiai, o svarbiausia - užkirsti kelią finansų konsultantų piktnaudžiavimui, pavyzdžiui, per dideliam komisinių dydžiui ir investicijų kompensavimui dėl kompensacijos. Baltųjų rūmų ekonomikos patarėjų tarybos 2015 m. Ataskaitoje nustatyta, kad šališki patarimai per metus iš pensijų sąskaitų išleisdavo 17 milijardų dolerių.

Tačiau reglamentas sulaukė atkaklaus kitų specialistų, įskaitant brokerius ir planuotojus, pasipriešinimo. Griežtesni fiduciariniai standartai finansinių paslaugų pramonei galėjo kainuoti maždaug 2, 4 milijardo dolerių per metus, pašalinus interesų konfliktus, tokius kaip komisiniai už pirminę krovą ir 12b-1 investicinių fondų mokesčiai, mokami turto valdymo ir konsultavimo įmonėms.

2016 m. Birželio mėn. Prekybos rūmų ieškinys

Dėl šios taisyklės buvo pareikšti trys ieškiniai. Labiausiai atkreipusį dėmesį 2016 m. Birželio mėn. Pateikė JAV prekybos rūmai, Vertybinių popierių pramonės ir finansų rinkų asociacija ir JAV Teksaso šiaurinės apygardos teisme esantis Finansinių paslaugų apskritasis stalas.

Ieškinio pagrindas yra tas, kad Obamos administracija neturėjo leidimo imtis veiksmų, kuriuos ji padarė patvirtindama ir greitai vykdydama įstatymų laikymąsi. Kai kurie įstatymų leidėjai taip pat mano, kad pati DOL viršijo savo jurisdikciją taikydama IRA. Precedentų diktuojamas tik Kongresas turi patvirtinimo galią dėl vartotojo teisės kreiptis į teismą. Tai yra ieškinys, dėl kurio 2018 m. Kovo 15 d. Buvo priimtas sprendimas prieš aukščiau aptartą fiduciarinę taisyklę.

Po to, kai DOL oficialiai paskelbė apie 60 dienų atidėjimą taisyklės taikymui, senolė Elizabeth Warren ir AFL-CIO prezidentas Richardas Trumka atidengė „Retirement Ripoff Counter“. Bendradarbiaudamas su amerikiečiais dėl finansinės reformos ir Amerikos vartotojų federacijos, šis skaitliukas bando pabrėžti „... išlaidas amerikiečiams, taupantiems pensijai be fiduciarinės taisyklės, pradedant nuo 2017 m. Vasario 03 d.“. Finansų reformos amerikiečių pranešime spaudai rašoma: „Kiekviena prieštaringi patarimai ir toliau kainuoja jiems [amerikiečiams] 46 mln. USD per dieną, 1, 9 mln. USD per valandą ir 532 USD per sekundę“.

Kas turėjo įtakos patikėtinių taisyklei?

Tikėtasi, kad naujosios DOL taisyklės padidins atitikties sąnaudas, ypač tarpininkų-prekybininkų pasaulyje. Tikėtasi, kad tik patarėjai, mokantys mokestį, ir registruoti investicijų patarėjai (RIA) pastebės, kad padidės ir jų laikymosi išlaidos.

Patikimumo taisyklė būtų buvusi griežta mažesniems, nepriklausomiems tarpininkams ir tarpininkams. Jie galėjo neturėti finansinių išteklių investuoti į technologiją ir atitikties ekspertams, kad atitiktų visus reikalavimus. Taigi gali būti, kad kai kurios iš šių mažesnių firmų turėjo būti išformuotos ar įsigytos. Ir ne tik mažos firmos: „MetLife Inc.“ ir „American International Group“ tarpininkavimo operacijos buvo parduotos tikintis šių taisyklių ir susijusių išlaidų.

Dėl naujų atitikties aspektų konsultantai ir registruoti atstovai, kurie verčiasi patarimais dėl 401 (k) planų, galėjo būti išstumti iš šio verslo tarpininkų-platintojų.

Panašus klausimas iškilo JK po to, kai šalis 2011 m. Priėmė panašias taisykles. Nuo tada finansų patarėjų skaičius sumažėjo maždaug 22, 5%. „Ameriprise“ generalinis direktorius Jamesas Cracchiolo sakė: „Teisinė aplinka greičiausiai paskatins pramonės konsolidaciją, kurią mes jau matome. Nepriklausomiems konsultantams ar nepriklausomiems tarpininkams - prekiautojams gali trūkti išteklių ar masto, kad būtų galima naršyti reikalingus pakeitimus ir ieškoti stipraus partnerio. “

Anuitetų pardavėjai taip pat būtų turėję atskleisti komisinius klientams, kurie daugeliu atvejų galėjo žymiai sumažinti šių produktų pardavimą. Šios transporto priemonės dešimtmečius sukėlė didelių ginčų tarp pramonės ekspertų ir reguliavimo institucijų, nes dažniausiai jos moka labai didelius komisinius mokesčius jas parduodantiems agentams ir pateikia daugybę mokesčių ir rinkliavų, kurios gali žymiai sumažinti klientų uždirbtą pelną.