Keturi investavimo į mažmeninę prekybą pagrindai

Nuo maisto iki elektronikos, nuo prabangos specialistų iki nuolaidų parduotuvių, mažmeninės prekybos sektorius yra įvairus ir dinamiškas - taip pat nepaprastai jautrus besikeičiančiam vartotojų skoniui. Vis dėlto atrodo, kad pramonė kasmet auga, neatsižvelgiant į ekonominius ciklus ar kapitalo sąnaudas. Investuotojai gali rasti daug, kas patinka (ir nepatinka) mažmeninėms akcijoms; atlikdamos deramą įmonių patikrinimą, jos turėtų sutelkti dėmesį į rezultatus keturiose konkrečiose srityse.

Keturi R

Nesvarbu, ką parduotuvė parduoda, sėkmingai valdant rezultatus, investicijų grąža (IG) ir kiti finansiniai rodikliai yra sveikos mažmeninės prekybos verslo raktas. Plėtra yra svarbi mažmeninės prekybos augimo dalis, tačiau tik tada, kai iš kapitalo išlaidų gaunami teigiami pinigų srautai. Neturėdami teigiamos IG, mažmenininkai meta blogus pinigus po blogo.

Mažmeninės prekybos vadybininkams labai svarbu kiek įmanoma įvertinti savo verslo rodiklius, kad jie geriau suprastų pelningumą ir finansinę būklę. Derinant juos su kitais finansiniais rodikliais, tokiais kaip pardavimai toje pačioje parduotuvėje, keturi mažmeninės prekybos reikmenys turėtų parodyti gyvybingą ir nuolat stiprėti.

1. Pajamų grąža

Pajamų grąža (ROR) yra pirmoji bet kurios mažmeninės prekybos operacijos esmė. Tai rodo, kiek grynųjų pajamų uždirba iš tų aukščiausių pajamų. Beveik toks pats svarbus yra bendrosios investicijų grąžos pelnas, kuris yra bendras atsargų kainos pelnas.

Kuo daugiau uždirbsite už parduotą vienetą, tuo lengviau uždirbti grynąjį pelną. ROR turi du pagrindinius elementus:

Balanso lapas

Kiekvienoje mažmeninės prekybos parduotuvėje yra atsargos. Laikomas turtu balanse, kai jis derinamas su P&L ataskaita, jis gali daug pasakyti apie produkto pardavimą. Padaliję atsargas į 12 mėnesių pajamas, gausite atsargų pasukimų skaičių per tuos 12 mėnesių (kuo didesnis skaičius, tuo geriau). Maisto prekių parduotuvėse tradiciškai yra mažesnės maržos, todėl joms tenka atsargas keisti daug kartų daugiau nei prabangos mažmenininkams, kurie uždirba daug daugiau už vieną sandorį, bet kur kas mažiau bendro pardavimo. Galiausiai du mažmenininkai gali gauti tas pačias grynąsias pajamas, tačiau iš daugelio skirtingų kiekių.

Pinigų srautų ataskaita

Ar žinojai, kad gali būti pelninga ir vis dėlto generuoti neigiamus pinigų srautus? Na, tiesa, atsitinka ir atvirkščiai. Tai yra tada, kai nuostolingas verslas generuoja teigiamus grynųjų pinigų srautus. Dažnai tai gali būti taip paprasta, kaip ir jūsų tiekėjų apmokėjimo sąlygos. Pvz., Pelningas mažmenininkas gali gauti 30 dienų apmokėti sąskaitas, o pralaimėjęs asmuo gauna 60. Nors tai ilgainiui pavyksta su pinigus prarandančiu mažmenininku, jis kurį laiką gali tęsti veiklą. Ieškokite įmonių, kurios uždirba pinigus ir generuoja teigiamus grynųjų pinigų srautus. Dar geriau yra tie, kurie sukuria laisvą grynųjų pinigų srautą, tai yra grynieji pinigai iš operacijų, atsižvelgiant į kapitalo išlaidas.

2. Investuoto kapitalo grąža

Akimirksniu pereinant nuo didelės nuotraukos prie atskirų parduotuvių operacijų, antrasis R mažmeninės prekybos rinkoje pasirodo. Investuoto kapitalo grąža, kartais vadinama „keturių sienų įnašu“ - tai vienoje parduotuvėje gauto pelno suma. Kuo greičiau kiekviena parduotuvė gali grąžinti investuotą kapitalą, reikalingą jai atidaryti, tuo greičiau mažmenininkas gali padidinti savo pelną.

Pvz., Jei naujos parduotuvės namų apyvokos reikmenų parduotuvėje pardavimai vidutiniškai siekia 2 mln. USD per pirmuosius atidarytus metus, o jos keturių sienų įnašas yra 200 000 USD, 300 000 USD investicija parduotuvei pastatyti ir atidaryti grąžinama per 18 mėnesių. Jos investuoto kapitalo grąža yra 67%. Sėkmingi mažmenininkai siekia, kad pajamos iš parduotuvių ir keturių sienų įmoka augtų per antrąjį ir trečiąjį metus. Jei ne, kyla problema.

3. Viso turto grąža

Grįžtant prie bendro paveikslo: viso turto grąža rodo, kiek pelno gaunama iš jo turto. Čia vėl didesnis, tuo geriau. Mažmeninės prekybos pramonėje šis skaičius skirsis priklausomai nuo verslo.

Specializuotiems mažmenininkams reikia mažiau prekybinio ploto, armatūros, inventoriaus ir pan. Kita vertus, namų apyvokos reikmenų parduotuvėse veikia daug didesni mažmeninės prekybos pėdsakai, todėl reikia didesnio turto. Jei reikia naudoti daugiau, šios parduotuvės nebūtinai taps prastesnės. Tai yra tik verslo sąnaudos toje pačioje pramonėje.

Svarbu yra tai, kaip mažmenininko viso turto grąža palyginti su konkurencija. Jei viso turto grąža siekia 10%, o konkurentų gatvėje - 20%, tai rodo, kad konkurentas veikia efektyviau.

4. Uždirbto kapitalo grąža

Tai rodo, kaip efektyviai mažmenininkai naudojasi savo kapitalu. Jis apibrėžiamas kaip uždarbis prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT), padalytas iš panaudoto kapitalo, kurį paprastai atspindi visas turtas atėmus trumpalaikius įsipareigojimus. Tačiau tinkamesnis panaudoto kapitalo apibrėžimas būtų akcininkų nuosavybė ir grynoji skola. Galų gale, ROCE yra išankstinis mokėjimas žiūrėti į skolos ir nuosavybės grąžą, kuri skiriasi nuo ROIC, tai yra po pelno (sumokėtų dividendų) pelningumo žvilgsnis.

Nors ROCE yra aiškiau apibūdinantis skaičius nei nuosavybės grąža, jis taip pat turi savo ribas. Pavyzdžiui, jei automobilių detalių verslo mažmenininkas tam tikrais metais nupirko 1 milijardą JAV dolerių savo atsargų ir dėl to jo balansinė vertė tapo neigiama, neigiamai veikia tiek ROE, tiek ROCE, nepaisant to, kad jis sudarė beveik 1 USD. milijardo grynojo pelno. Finansiniai rodikliai gali nuvesti jus iki šiol.

Mažmeninių investicijų rizika

Mažmeninėms investicijoms gali turėti įtakos daugybė sisteminių ir savita rizikų.

Ekonominės sąlygos

Jei yra nuosmukis ir daugelis įmonių atleidžia darbuotojus, sumažina savo biudžetus ir įšaldo atlyginimus, vartotojų išlaidos paprastai sulėtėja ar net sumažėja, o tai daro tiesioginį neigiamą poveikį mažmeninės prekybos pramonei. Atskiri mažmenininkai ir konkretūs subsektoriai išties gali kovoti ekonomikos nuosmukio metu; Pavyzdžiui, namų apyvokos reikmenų parduotuvėse pardavimo bakas pasirodė po to, kai 2007–2008 m. žlugo būsto burbulas.

Tačiau visas mažmeninės prekybos sektorius yra labai izoliuotas nuo verslo ciklų padarinių. Nepaisant sunkumų, vartotojai vis dar apsipirkinėja. Akivaizdu, kad jiems ir toliau reikia kabių, tokių kaip maistas ir drabužiai. Tačiau 2000–2001 m. Ir 2007–2008 m. Nuosmukiai parodė, kad amerikiečiai vis tiek perka savo nuožiūra pasirenkamus daiktus - kompiuterius, mobiliuosius telefonus, automobilius - net tada, kai ekonomika neslepiama.

Kitas izoliacinis veiksnys: mažmenininkai šiais laikais neapsiriboja savo vietinėmis teritorijomis. Tiesą sakant, jos paprastai būna vienos iš pirmųjų bendrovių, kurios pradeda augti kylančios ekonomikos šalyse. Mažos darbo sąnaudos ir trūkstanti konkurencija leidžia mažmenininkams padidinti maržas, gabenant pigias prekes į išsivysčiusį pasaulį. Internetas padėjo mažo kapitalo ir pigių paslaugų įmonėms lengviau aptarnauti net ir neturtingas tautas. Prekės, pagamintos Malaizijoje, Pietų Korėjoje ar Indijoje, gali būti parduodamos ir parduodamos visame pasaulyje be plytų ir skiedinio. Tačiau mažmeninė prekyba yra žinomas kaip sezoninis verslas. Pirmojo ketvirčio rezultatuose paprastai dominuoja ketvirtojo ketvirčio skaičiai.

Reglamentas

Federaliniai ir valstijų įstatymai kelia dar vieną didelę riziką mažmeninės prekybos sektoriui. Kadangi daugelis mažmenininkų pasikliauja darbu, uždirbančiu valandinį atlyginimą, artimą minimaliam darbo užmokesčiui, bet koks minimalaus darbo užmokesčio padidėjimas gali neigiamai paveikti mažmeninės prekybos sektoriaus pelningumą.

Konkurencija ir konsolidacija

Didelė konkurencija ir konsolidacija mažmeninės prekybos sektoriuje yra dar viena didelė rizika, į kurią turėtų atsižvelgti investuotojai. Dėl paplitusios elektroninės komercijos asmeniui, norint pradėti mažmeninės prekybos verslą, nebūtinai reikia „plytų ir skiedinio“ parduotuvės. Kai kurie mažmenininkai lėtai pradėjo naudotis elektronine prekyba, todėl jų pardavimai ir pelningumas nukentėjo dėl to, kad vartotojai pasitraukė pas konkurentus, siūlančius prekes internetu, kurias galima išsiųsti bet kur. Taip pat, mažmeninės prekybos sektoriui konsoliduojantis, yra labiau koncentruotos įmonės, turinčios labai didelius išteklius ir padidėjusius konkurencinius pranašumus.

Kanalo sutrikimas

Tiekimo kanalo sutrikimas ar gedimas yra dar viena svarbi rizika mažmeninės prekybos sektoriuje. Pavyzdžiui, 2014–2015 m. Darbo jėgos streikai JAV Vakarų pakrantės uostuose sutrikdė atsargų tiekimą daugeliui mažmenininkų, neigiamai paveikdami jų pardavimus.

Kokio tipo investuotojas?

Mažmeninė prekyba gali būti ne pati geriausia vertė investuotojui. Jei yra viena sritis, kurioje kovojo „Berkshire Hathaway“ berniukai - Warrenas Buffettas ir Charlie Mungeris, tai mažmeninė prekyba. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje Omaha (Nebraska) kilęs duetas garsiai išvengė interneto burbulo spąstų, tačiau jie, norėdami išvengti techninių sutrikimų, taip pat negalėjo tiksliai įvertinti mažmeninės prekybos sėkmės. Kalbėdamas apie mažmenininkus, „Buffett“ konkrečiai nustato „ekonominio griozdo“ (konkurencinių pranašumų, kurie neleidžia kitiems verslams atsiriboti ir apsaugo maržas) trūkumą.

Kita vertus, mažmeninė prekyba yra patrauklus sektorius investuotojams, kurie auga, nes yra linkę gauti didesnį nei vidutinį pelną padidėjus rinkai. Mažmeniniai vertybiniai popieriai yra suskirstyti į septynis atskirus segmentus: automobilių, statybinių prekių, platintojų, bakalėjos ir maisto, internetinius, bendruosius ir specialiuosius mažmeninės prekybos tinklus. Visi jie linkę sekti visą rinką, tačiau turėdami didesnį nepastovumą, o tai reiškia stipresnį pelną bulių bėgimo metu, bet didesnius nuostolius, kai lokiai riaumoja.

Tiksliau tariant, septyniuose mažmeninės prekybos sektoriuose yra betos, kurių intervalas svyruoja nuo 1, 03, rodančio 3% didesnį kintamumą nei rinkos, iki 1, 44, kuris yra 44% nepastovesnis nei visa rinka. Tai reiškia, kad, kai veikia bulių rinka, mažmeninis investuotojas gali tikėtis pelno, kuris aplenks rinką nuo 3% iki 44%, priklausomai nuo to, kaip jis paskirsto savo investicinius dolerius tarp įvairių sektoriaus segmentų. Dėl tokios agresyvios naudos mažmeninė prekyba tampa sektoriumi, kurį atidžiai stebi augimo investuotojai.

Kainos ir knygos santykis

Prieš pasirenkant mažmeninį subsektorių ar įmonę, į kurią reikia investuoti, vienas svarbus skaičiavimas, naudojamas norint suprasti sektoriaus ar įmonės vertę, yra kainos ir knygos santykis arba P / B santykis. NYU Leonardo N. Šerno verslo mokyklos paskelbtais duomenimis, 2018 m. Sausio mėn. Vidutinis mažmeninės prekybos sektoriaus P / B santykis yra 8, 82. Vidurkis apskaičiuojamas naudojant visų mažmeninės prekybos segmentų P / B santykio aritmetinį vidurkį. Pagal subsektorius jis skirstomas taip:

Paprastai manoma, kad įmonės, kurių P / B santykis yra didesnis nei 1, yra pervertintos, o įmonės, kurių P / B santykis yra mažesnis nei 1, yra nuvertintos. Štai kodėl vertės investavimo guru, pavyzdžiui, Buffettas, paprastai vengia šio sektoriaus.

Veiksniai, turintys įtakos akcijų kainoms

Mažmeninės prekybos įmonės turi suderinti savo produktus su vartotojų demografija ir skoniu. Pavyzdžiui, jei žiūrite į tarptautinį mažmenininką, patikrinkite jo pozicijas ir tiesiogines investicijas kylančiose rinkose, tokiose kaip Meksika, Indonezija, Brazilija, Indija ir Kinija. Čia greičiausiai vyks agresyviausias augimas.

Mažmeninė prekyba internetu yra greičiausiai augantis segmentas pramonėje, tačiau ji taip pat turi mažiausias pelno maržas iš bet kurio subsektoriaus - mažmeninės prekybos ar kitu būdu. Interneto bendrovės nebūtinai yra vertinamos aukščiau, tačiau interneto nepaisančios įmonės tai daro savo rizika.

Daugelis mažmenininkų siūlo kreditą pirkiniams. Vienas dramatiškų pavyzdžių yra mažmeninių automobilių rinka. Daugelis Amerikos ir Japonijos automobilių gamintojų didžiąją dalį pinigų uždirba iš finansavimo, o ne iš automobilių. Gautinos sumos gali būti ypač svarbios šioms įmonėms.

Atsargos dažnai yra didžiausia mažmenininkų investicija, todėl atsargų efektyvumą vertinkite kaip pagrindinį skirtumą tarp panašių bendrovių.

Mažmeninės investavimo strategijos

Ypač taupūs augimo investuotojai naudojasi strategija, vadinama sektoriaus rotacija. Ši technika leidžia jiems maksimaliai išnaudoti mažmeninės prekybos pelną, sumažinant jo riziką. Sektoriaus kaita reikalauja, kad investuotojas atidžiai stebėtų ekonomikos ciklą. Investuotojas investuoja savo pinigus į mažmeninės prekybos ir kitus nestabilius sektorius plėtros etape. Prognozuodamas perėjimą prie mažėjimo laikotarpio, jis pereina iš mažmeninės prekybos į stabilesnius sektorius, tokius kaip komunalinės paslaugos, kurie, kaip žinoma, išlaiko savo vertę meškų rinkose.

Kiti mažmeniniai investuotojai naudojasi pasirinkimo strategijomis, kuriomis pasinaudojama sektoriaus kintamumu, apdovanojant didelius rinkos pokyčius, neatsižvelgiant į kryptį. Du populiarūs yra ilgas diržas ir ilgas smauglys.

Esmė

Nors klientų aptarnavimas yra svarbi sėkmingos mažmeninės prekybos sudedamoji dalis, tai tik vienas iš daugelio dalykų, kuriuos reikia atlikti nepriekaištingai, norint toliau augti. Sąrašo viršuje turėtų būti finansinė disciplina. Jei mažmeninės prekybos verslas neturi šio bruožo, greičiausiai tai truks labai ilgai. Stipriausi mažmenininkai supranta, kad kiekviena parduotuvė turėtų būti pelninga. Priešingu atveju nėra jokio pagrindo susieti kapitalą, reikalingą jiems atidaryti. Kuo greičiau parduotuvė sugeba susigrąžinti pradines investicijas, tuo greičiau ji gali įtikti keturiems mažmeninės prekybos prekėms.

Mažmeninės prekybos sektorius yra padalintas į septynis segmentus, kurie visi kelia didesnę riziką nei platesnė rinka. Mažmeniniai vertybiniai popieriai linkę sekti visą rinką, tačiau turi didesnį nepastovumą, todėl bulių rinkose padidėja pelnas, o meškų rinkose - daugiau nuostolių. Dėl šios priežasties nuovokūs investuotojai apsidraudžia nuo mažmeninės prekybos sektoriaus, investuodami į neciklinius ar anticiklinius sektorius, kurie nuosmukio laikotarpiais lenkia platesnę rinką.

(Taip pat žiūrėkite: Mažmeninių atsargų analizė .)