Kaip brokeriai gali išvengti rinkos formuotojo gudrybių
Daugeliu atžvilgių „Nasdaq“ yra efektyvesnis nei kitos pagrindinės vertybinių popierių biržos, nes naudoja žaibiškas kompiuterių jungtis, kurios paprastai yra „atviro šauksmo“ grindų modeliai. Tačiau procesas, susijęs su akcijų siūlymu ir „Nasdaq“ prekybos vykdymu, toli gražu nėra tobulas. Tiesą sakant, nepaisant greito „užpildymo“, „Nasdaq“ taip pat yra žinomas kaip tai, kad rinkos formuotojai, priverčiantys savo gyvą prekybą „Nasdaq“ akcijomis, supainioti maklerius ir investuotojus galvodami, kad iš tiesų gauna geriausią vykdymo kainą, nors iš tikrųjų jie nėra. Dėl šios priežasties brokeriai turi užtikrinti, kad su jais ir jų klientais būtų elgiamasi sąžiningai, žinant apie rinkos formuotojų naudojamas gudrybes ir gudrybes.
1 triukas: Sukurti apgaulingų dydžių
Kai prekyba iškviečiama į Niujorko vertybinių popierių biržos (NYSE) grindis, ji iškart nukreipiama į akcijų specialistą, kuris dažnai turi ribotą susidomėjimą individualia prekyba. Kadangi specialistas yra pasinėręs iš prekybininkų, jis tiesiog nori kuo greičiau surasti jūsų akcijų pirkėją ar pardavėją. Iš esmės, jis yra tarpininkas, kuris kartais užima pozicijas sandėlyje, tačiau tikrai yra likvidumo tiekėjas.
Tačiau „Nasdaq“ rinkos formuotojai reguliariai imasi tiek ilgų, tiek trumpų akcijų pozicijų ir vėliau tą pačią dieną paverčia pelną arba nuostolius. Jie suteikia likvidumo, tačiau taip pat yra labiau orientuoti į jūsų akcijų atsargų panaudojimą, pirkdami juos savo prekybos sąskaitoje ir apversdami juos kitam pirkėjui. Bet kokiu atveju rinkos formuotojai kartais išspausdins sukčiavimo dydžius, kad suviliotų jus pirkti ar parduoti akcijas.
Pvz., Rinkos formuotojai gali paskelbti pasiūlymą ir pasiūlymą, kuris atrodo maždaug taip:
10 USD – 10, 25 USD (75 × 10) \ 10 USD – 10, 25 USD (75 \ kartų 10) 10 USD – 10, 25 USD (75 × 10)
Tai reiškia, kad jie nusipirks 7500 (padauginkite iš 75x100) jūsų akcijų už 10 USD už akciją ir parduos 1 000 akcijų akcijų už 10, 25 USD. Pagal Nasdaq taisykles jie įpareigoti gerbti tuos dydžius. Vis dėlto yra tikimybė, kad rinkos formuotojui jau priklauso akcijų pozicija, ir, paskelbęs 7 500 akcijų pasiūlymą, jis tik nori suklaidinti brokerius ir investuotojus galvodamas, kad akcija yra didelė ir kad ji yra juda aukščiau. (Norėdami daugiau skaityti šia tema, skaitykite skyrelyje „Demystified Market“.)
Pastaba šia tema : Nors Nacionalinės vertybinių popierių platintojų asociacijos (NASD) veiksmus dėl tokių veiksmų gali nugirsti, jie vis dar yra gana paplitę praktikoje. Be to, jei kas nors bando parduoti 7500 akcijų rinkos formuotojui, jis privalo jas nusipirkti, nes jo pasiūlymas yra paskelbtas.
Taigi kas atsitiks? Daugelis brokerių tiesiog sumokės 10, 25 USD už akcijas vien tam, kad užmegztų prekybą, tačiau iš tikrųjų didelio skelbimo tikslas buvo parduoti rinkos formuotojo 1000 akcijų už 10, 25 USD neįtariančiam brokeriui. Triukas suveikė! Beje, tas pats triukas gali būti panaudotas atvirkščiai lygties pardavimo pusėje. Rinkos formuotojas gali parodyti didelį pasiūlymą, tarkime, 10 000 akcijų. Brokeriai tai mato, mano, kad rinkos formuotojas nori iškrauti didelį akcijų paketą ir greitai parduoti savo akcijas už pasiūlymo kainą (kuri, naudojant aukščiau pateiktą pavyzdį, yra 10 USD). Šiuo atveju apgaulė vėl veikia, nes rinkos formuotojas apgaudinėja brokerį, kad jis parduoda savo akcijas už 10 USD būtent ten, kur jis (rinkos formuotojas) norėjo jas nusipirkti.
Kaip išvengti šio triuko: prieš pirkdami ar parduodant, stebėkite akcijų biržą. Sužinokite atsargų žaidėjus. Stebėdami veiksmą „2 lygio“ ar „3 lygio“ ekrane, galite pasakyti, kas kaupia akcijas ar jas iškrauna. Turėdami šias žinias turėsite geresnį supratimą, ar rinkos formuotojo įrašai yra tikri. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Įvadas į II lygio citatas“).
2 triukas: „Ticket Switch“
Kai brokeris įveda savo užsakymą, jis paprastai užpildo užsakymo bilietą ir tada jį atiduoda tarnautojui, kuris tada (teoriškai) pats vykdo pavedimą arba duoda nurodymą prekybininkui. Tai darydamas, tarnautojas paima brokerio bilietą, laiko jį antspauduoja ir bando įvykdyti prekybą. (Norėdami tęsti svarstymą šia tema, skaitykite skyrelius „Nykštis, kad įvykdote prekybą“ ir „Supratimas apie užsakymo vykdymą“).
Tačiau kartais rinka juda, kai šis procesas vyksta. Kitaip tariant, atsargos kinta daugiau (nuo 10 USD iki 10, 12 USD iki 10, 25 USD) nuo to laiko, kai brokeris turi atsistoti nuo savo stalo ir perduoti bilietą tarnautojui. Tokiu atveju kai kurie tarnautojai paims bilietą, pamatys, kad akcijos juda aukščiau, ir nusipirks 10, 12 USD atsargų už savo, ar kito brokerio sąskaitą, ir tada pardavė akcijas už 10, 25 USD brokeriui, kuris iš pradžių pateikė užsakymą.
Kas nutiks, jei atsargos sumažės iki 9, 75 USD iškart po to, kai tarnautojas nusipirks ją sau? Nors praktika yra neteisėta, tarnautojas galėjo paimti fizinį bilietą, pakeisti sąskaitos numerį apačioje ir pasakyti pirminiam brokeriui, kad jis nupirko akcijų už 10, 12 USD. Beje, rinkos formuotojai pasinaudos tuo pačiu triuku, pirkdami ir parduodami akcijas savo sąskaita, naudodami jūsų prekybą.
Kaip išvengti šio triuko: Brokeriai turėtų stebėti, kaip jų užsakymų įvežimo sekretoriai pateikia užsakymą ir palaukti šalia užsakymo lango, kad pamatytų, ar jie „gavo užpildymą“. Jei operacija vykdoma elektroniniu būdu, nedelsdami susisiekite su pavedimų sekretoriumi ir (arba) rinkos formuotoju per patikimą pavedimų sekretorių, kad pamatytumėte jūsų įvykdymo kainą. Taip pat stebėkite, kaip keičiasi akcijos, ir įsitikinkite, kad niekas neuždirba pinigų iš jūsų prekybos.
3 triukas: šokinėjimas prieš rinkos pavedimus
Kai brokeris pateikia akcijų užsakymą rinkoje, jis duoda nurodymų įsigyti akcijų bet kokia dabartine kaina. Nesąžiningam rinkos formuotojui tai gali būti pelningas užsakymas.
Vėlgi, pasinaudodami tuo pačiu pavyzdžiu, kaip ir anksčiau, tarkime, kad jis paskelbia citatą, kuri atrodo taip:
10 USD – 10, 25 USD (75 × 10) \ 10 USD – 10, 25 USD (75 \ kartų 10) 10 USD – 10, 25 USD (75 × 10)
Jei tas rinkos formuotojas „nukentės“ nuo pavedimų, jis gali parduoti 1 000 akcijų už 10, 25 USD, po to 500 - po 10, 30 USD ir pan. Bet pamatęs jūsų „rinkos užsakymą“ jo užsakymų krepšelyje, jis žino, kad jūs jam suteikiate „carte blanche“, kitaip tariant, kad jūs iš esmės esate pasirengęs mokėti bet kokią kainą, kad patektumėte į atsargas. Ir jūs.
Daugeliu atvejų rinkos formuotojas pasirūpins, kad gautumėte užpildytą kainą už didelę kainą (galbūt 10, 45 USD už akciją ar didesnę sumą), ir net negalite žinoti, kad tai atsitiko! Štai kaip tai veikia: Jūs matėte, kaip atsargos juda aukščiau, ir manėte, kad paskutinį kartą einate į eilę, tačiau iš tikrųjų rinkos formuotojas pamatė jūsų užsakymą ilgoje užsakymų eilėje ir tiesiog pakėlė pasiūlymo kainą, kad tilptų jūsų prekių dėžutė. Jūsų labui yra laiko ir datos antspaudai ant fizinių bilietų, veikianti elektroninė pasiūlymų ir pasiūlymų lentelė, padėsianti apriboti tokius įvykius kaip šie. Aišku, visi šie veiksmai yra stebimi įmonės viduje ir gali būti tikrinami vietoje. Nepaisant šių apsaugos priemonių, atsargų, kurių kiekis yra didelis, sunku išvengti ir (arba) įrodyti.
Kaip išvengti šio triuko: nedėkite rinkos pavedimų. Naudokite ribinius užsakymus. Aukščiau pateiktame pavyzdyje jūsų įsakymas turėtų skambėti taip: „Noriu nusipirkti 1 000 XYZ akcijų už 10, 25 USD ar geresnę dieną“. Tai reiškia, kad maksimali jūsų sumokėta suma yra 10, 25 USD, o pavedimas yra geras tik šiai prekybos dienai. Tai suteiks rinkos formuotojui mažiau galimybių manipuliuoti jumis ir jūsų klientu. Tačiau tai taip pat reiškia, kad galite praleisti užsakymą, jei kaina pakils virš jūsų ribos.
Išvada
Trumpai tariant, rinkos formuotojai bando užsidirbti pinigų. Tai jų darbas. Tai taip pat yra priežastis, kodėl jums reikia atidžiai stebėti savo užsakymą iškart po prekybos pateikimo. Ilgainiui tiek jūs, tiek jūsų klientai bus patenkinti, ką padarėte.