Kaip įvertinti EPS kokybę

Gali būti sunku nuspręsti, ką iš tikrųjų reiškia bendrovės pelno vienai akcijai (EPS) ataskaita. Be to, vadovybė gali įvairiais būdais manipuliuoti pelnu, tenkančiu vienai akcijai, jų naudai. Šis straipsnis parodys, kaip įvertinti bet kokio tipo EPS kokybę, kad sužinotumėte, ką jis jums sako apie akcijas, ir galimai apsisaugotumėte kaip investuotojas.

Apžvalga

Pelno, tenkančio vienai akcijai, vertinimas turėtų būti gana nesudėtingas procesas, tačiau apskaitos magijos dėka tai gali tapti dūmų ir veidrodžių žaidimu, lydimu nuolatos mutuojančių versijų, kurios, atrodo, išėjo iš „Alisa Stebuklų šalyje“. Vietoj „Tweedle-Dee“ ir „Tweedle-Dum“ turime GAAP ir ne GAAP EPS duomenis, kurie sudaro esmę po tam tikrų nuodugnių apsvarstymų pelno (nuostolių) ataskaitoje dėl tiesioginių išlaidų, netiesioginių išlaidų ir EBIT. Paprastai investuotojai gaus tam tikras šių lūkesčių apžvalgas naudodamiesi ankstesnėmis rekomendacijomis, šnabždesniu skaičiumi ar sutarimo tašku, tačiau tikrieji skaičiai niekada nežinomi, kol nebus paskelbta ataskaita.

Kalbant teisingai, EPS atskaitomybės užtemimas negali būti visiškai kaltinamas vadovybės. Wall Street taip pat nusipelno tam tikros abejonės dėl trumpalaikio dėmesio trumpalaikiui ir žiaurios reakcijos į 1 cento praleidimą. Prognozė visada yra tik spėjimas - nieko daugiau, ne mažiau -, bet Wall Street dažnai to pamiršta. Tačiau tai gali sudaryti galimybes investuotojams, kurie ilgainiui gali įvertinti uždarbio kokybę ir pasinaudoti rinkos per dideliu reagavimu.

Kas yra EPS?

Prieš analizuodami EPS kokybę, svarbu pradėti nuo paprasto suskaidymo, kas yra EPS. EPS yra pelno (nuostolio) ataskaitos esmė, kurioje parodomos visos bendrovės grynosios pajamos, padalytos iš neapmokėtų akcijų. Pajamų ataskaita paprastai dalijama į keturias dalis. Pirmiausia pažvelkite į tiesiogines bendrovės sąnaudas, kurios lemia grynąsias pajamas ir bendrąją pelną. Antra, žvilgsnis į netiesiogines sąnaudas, iš kurių gaunamos veiklos pajamos, dar žinomos kaip pajamos prieš palūkanas ir mokesčius (EBIT) bei veiklos marža. Trečia, grynosios pajamos, kurios yra bendrovės pajamos, atėmus palūkanas ir mokesčius iš EBIT. Galiausiai - pelno, tenkančio vienai akcijai, paskirstymas.

Paskutinė pelno (nuostolio) ataskaitos dalis, kurioje pagrindinis dėmesys skiriamas vienai akcijai, paskirsto pajamas dviem būdais. Akcinės bendrovės pateikia bazinį pelną vienai akcijai ir sumažintą pelną vienai akcijai. Pagrindinis vienos akcijos pelnas paprastai yra grynosios pajamos, padalytos iš laisvų akcijų, aktyvių akcijų rinkoje. Sumažintas pelnas, tenkantis vienai akcijai, yra grynosios pajamos, padalytos iš visų turimų akcijų, įskaitant laisvai apyvartines ir konvertuojamas akcijas. Bendrovės ir žiniasklaida paprastai sutelkia dėmesį į sumažintą pelną, tenkantį vienai akcijai.

Pelno (nuostolių) ataskaitos EPS dalis taip pat dažnai koreguojama remiantis ne BAP priemonėmis. Bendrovės gali valdyti akcijas ar koreguoti naudodamos ne GAAP elementus, bet gali manipuliuoti EPS numeriu.

EPS kokybė

Aukštos kokybės EPS gali reikšti, kad skaičius gana tiksliai parodo, ką įmonė uždirbo. Paprastai tai bus daroma atlikus labai nedaug pajamų koregavimų, susijusių su GAAP. Tai taip pat gali apimti įmonės pajamų pripažinimo strategiją. Pajamų pripažinimo strategijos priklausys nuo pramonės ir įmonės. Šių strategijų galima lengvai nepastebėti, tačiau jas svarbu suprasti vertinant EPS kokybę. EPS taip pat gali būti laikomas aukštesnės kokybės, kai įmonė tobulina savo išlaidų valdymą ir didina savo maržas.

Didesnės išlaidos, daug neatitinkančių GAAP pakeitimų ir nereikalingų akcijų pakeitimai gali būti žemos kokybės EPS ataskaitų vėliavėlės. Vadovybė gali pakeisti neapmokėtas akcijas, išleisdama naujų akcijų ir pirkdama akcijų. Apskaitos standartai taip pat numato laisvę pajamų pripažinimo srityje. Nepaisant to, įmonės, teikdamos EPS ataskaitas, turi būti etiškos. Dirbant ne pagal konkrečius pajamų pripažinimo standartus, gali kilti valdymo problemų ir teisminių ieškinių, tokių kaip „Enron“ ir „WorldCom“.

Kaip įvertinti EPS kokybę

EPS yra šalutinis įmonės uždarbis, todėl apskritai yra keletas būdų, kaip įvertinti EPS. Pažvelgus į pelno (nuostolių) ataskaitą, gali būti svarbu suprasti įmonės išlaidas ir valdyti išlaidas. Bendroji marža, veiklos marža ir grynoji marža yra naudingos vertinant išlaidas skirtingais pelno (nuostolių) ataskaitos etapais.

Naudojant palyginimus taip pat gali būti naudinga įvertinti EPS kokybę. Atskirai nurodytas EPS skaičius yra tik bendrovės pateiktų pajamų, atėmus išlaidas, rezultatas, padalytas iš bet kuriuo metu neapmokėtų akcijų. Todėl gali būti svarbu į EPS žiūrėti iš skirtingų kampų. Kai kurie investuotojai suskirsto EPS panašiai kaip maržos, kad jie galėtų įvertinti grynąsias pajamas vienai akcijai arba EPS iš tęsiamos veiklos. Taip pat gali būti svarbu įvertinti EPS augimą ir palyginti EPS visoje pramonėje. Jei EPS didėja arba augimas yra daug didesnis nei palyginamų bendrovių, turėtų būti keletas paaiškinimų, kodėl.

Investuotojai taip pat gali kreiptis į grynųjų pinigų srautų ataskaitą ir pagrindinius grynųjų pinigų srautus, ypač atlikdami pajamų kokybės analizę. Kai kurie investuotojai analizuoja veiklos grynųjų pinigų srautus ir veiklos grynųjų pinigų srautus vienai akcijai, palyginti su EPS. Paprastai investuotojai norėtų, kad grynųjų pinigų srautas vienai akcijai būtų didesnis nei EPS.

Apskritai, jei įmonės EPS auga nedidinant veiklos grynųjų pinigų srautų arba esant neigiamiems veiklos grynųjų pinigų srautams, tai gali būti vėliava. Kai kuriais atvejais tai gali reikšti didelius veiklos mokesčius, galbūt dėl ​​nerealizuotų gautinų pajamų. Tai taip pat gali lemti didelis ilgalaikis nusidėvėjimas ar amortizacija. Neigiamus grynųjų pinigų srautus taip pat gali reikėti išsamesnės skolos lygio, neapmokėtų dienų dienų ir atsargų apyvartos analizės. Kaip sakoma, „grynieji pinigai yra karalius“, todėl gali kilti susirūpinimas, jei veiklos grynųjų pinigų srautai rodo tam tikrus iššūkius, o pajamos auga stabiliai arba sparčiau nei anksčiau.

Tendencijos yra svarbios

Kaip aptarta, investuotojams gali būti svarbu į EPS žiūrėti iš skirtingų pusių. Taigi tendencijos gali būti svarbus analizės veiksnys. Gali būti, kad visos pramonės šakos EPS didėja arba mažėja dėl makroekonominių kintamųjų, turinčių įtakos visai pramonei. Bendrovė taip pat gali sumušti tendencijas ar atsilikti nuo naujų įvedimų ar padidėjusių kapitalo išlaidų. Bendrovės taip pat gali pranešti apie „formato“ veiklos grynųjų pinigų srauto sumažėjimą, palyginti su būsimais EPS lūkesčiais. Įmonės EPS analizę, pramonės EPS augimą ir veiklos grynųjų pinigų srautus gali paveikti daugybė veiksnių. Kai kuriais atvejais įmonė taip pat gali turėti vieną žemą ar aukštą ketvirtį dėl naujų strateginių investicijų ar idiosinkratiškų veiksnių.

Įvertinti tendencijas gali padėti pastebėti įvairių tipų scenarijus. Kai kuriose situacijose gali būti pagrįstų neatitikimų ir nuosmukių priežasčių (ekonominiai ciklai, poreikis investuoti į būsimą augimą), tačiau jei įmonė nori išgyventi, problemos negali tęstis ilgai.

Esmė

Bendrovės EPS ataskaita paprastai sulaukia daug dėmesio. Tai pateikia pagrindinius įmonės pajamų rezultatus ir yra viena iš pagrindinių įmonės veiklos rodiklių kas ketvirtį ar metus. Kadangi tai pritraukia daug dėmesio, vadovybė ir investuotojai tam skiria didelę reikšmę. Vadovybės požiūriu, vadovai gali naudoti įvairius metodus, kad galėtų manipuliuoti EPS jų naudai. Vis dėlto tai taikoma investuotojams, todėl jiems taip pat gali būti svarbu gerai suprasti, ką atstovauja EPS, ir būdus, kaip tai analizuoti, kad būtų galima suprasti uždarbio kokybę.

Yra žinoma, kad visos rinkos yra veiksmingos. Taigi rinkos efektyvumas paprastai lemia aukštesnį įmonių, turinčių augantį, aukštos kokybės uždarbį, vertinimą ir mažesnį pelno mažėjimą arba žemos kokybės pajamas. Nors vadovybė gali naudoti tam tikrus metodus, norėdama pritaikyti EPS savo naudai, investuotojai ir rinka paprastai neleis ilgą laiką naudoti neatitikimų. Nuolat blogėjanti uždarbio kokybė dažnai lems aktyvistų įsikišimą ir (arba) akcininkų ieškinius, kuriais siekiama atlyginti už geriausius akcininkų interesus, susijusius su valdymo EPS strategijomis.