Kaip palūkanų normos veikia investicinius fondus

Kintančios palūkanų normos daro įtaką įvairiems finansiniams produktams, pradedant obligacijomis ir baigiant banko paskolomis. Investicinių fondų investicijos nesiskiria, todėl pagrindinis supratimas, kaip veikia palūkanų normos ir kaip jos gali paveikti jūsų portfelį, yra svarbus žingsnis užtikrinant, kad investuojate į produktus, kurie ir toliau duos gerą grąžą ateinančius metus.

Pagrindai

Terminas „palūkanų norma“ yra plačiai vartojamas nurodant konkrečią normą, kurią nustato Federalinis rezervų bankas arba Fed. Šis kursas vadinamas federalinių fondų kursu, tačiau jis taip pat paprastai vadinamas nacionaliniu kursu. Federalinė fondų norma yra palūkanų norma, kurią bankai ima iš kitų bankų už labai trumpalaikes paskolas, dažnai tik per naktį. Kadangi bankai kiekvieną dieną turi uždaryti minimalų rezervo kapitalą, palyginti su paskolintų pinigų suma, bankas, turintis lėšų perteklių, gali paskolinti papildomą sumą trumpalaikiam bankui, kad abu bankai galėtų įvykdyti savo dienos kapitalo kvotas. . Federalinių fondų norma diktuoja palūkanas, kurias pirmasis bankas imasi iš antrojo banko už privilegiją skolintis grynuosius pinigus.

Ši palūkanų norma yra visų kitų palūkanų rūšių bazinis pagrindas. Pavyzdžiui, diskonto norma yra norma, pagal kurią bankai gali skolintis pinigus tiesiogiai iš Fed, o pagrindinė norma yra norma, kurią bankai imasi iš patikimiausių skolininkų. Fondo normos pokyčiai daro tiesioginę įtaką abiem.

Bankų vidaus finansai nesibaigia keičiant palūkanų normas. Siekdami kompensuoti šių pokyčių poveikį, bankai padengia savo skolininkams išlaidas hipotekos palūkanų normomis, paskolų palūkanų normomis ir kredito kortelių palūkanų normomis. Nors tai nereikalaujama, labai tikėtina, kad bankai padidins savo paskolų ir kredito palūkanų normas, jei lėšų norma padidės. Jei Fed sumažina lėšų normą, skolintis pinigus tampa pigiau.

Kodėl keičiasi palūkanų normos?

Federalinis rezervų bankas didina ir mažina federalinių fondų normą, kaip infliacijos kontrolės priemonę, kartu leisdamas klestėti ekonomikai. Jei palūkanų normos yra per žemos, skolintis pinigus tampa ypač pigu, o tai leidžia greitai įnešti grynųjų pinigų į ekonomiką, o tai savo ruožtu didina kainas. Tai vadinama infliacija ir dėl šios priežasties 2015 m. Kino bilietas kainuoja beveik 15 USD, nors prieš kelerius metus jis kainavo tik 10 USD. Priešingai, jei palūkanų normos yra per aukštos, skolintis pinigų tampa per brangu, o ekonomika nukenčia, nes verslas nebegali finansuoti augimo ir asmenys negali sau leisti hipotekos ar paskolų automobiliams.

Palūkanų normos poveikis skolos vertybiniams popieriams

Investicijų sektoriuje obligacijos yra aiškiausias pavyzdys, kokį poveikį kintančios palūkanų normos gali turėti investicijų grąžai. Obligacijos yra tiesiog skolos priemonės, kurias išleidžia vyriausybės, savivaldybės ir korporacijos, norėdamos sukaupti lėšų. Kai investuotoja perka obligaciją, ji skolinasi pinigus emitentui mainais į pažadą grąžinti lėšas vėliau ir garantiją už metines palūkanas. Panašiai, kaip būsto hipotekos savininkas kiekvieną mėnesį turi mokėti bankui nustatytą palūkanų sumą, kad kompensuotų įsipareigojimų nevykdymo riziką, obligacijų savininkai už obligacijos galiojimo laiką gauna periodines palūkanas, vadinamas kuponų mokėjimais.

Kaip ir kitų rūšių skolos, tokios kaip paskolos ir kreditinės kortelės, fondų normos pokyčiai daro tiesioginę įtaką obligacijų palūkanų normoms. Kai kyla palūkanų normos, anksčiau išleistų obligacijų, kurių palūkanų normos yra mažesnės, vertė mažėja. Taip yra todėl, kad investuotojas, norintis įsigyti obligaciją, nepirktų jo su 4% atkarpos norma, jei ji galėtų nusipirkti obligaciją su 7% norma už tą pačią kainą. Norint paskatinti investuotojus pirkti senesnes obligacijas su mažesnėmis kuponų įmokomis, šių obligacijų kainos krinta. Ir atvirkščiai, kai mažėja palūkanų normos, anksčiau išleistų obligacijų vertė padidėja, nes jų obligacijų palūkanų normos yra didesnės nei naujai išleistų skolų.

Šis poveikis atsispindi kitų tipų skolos vertybiniuose popieriuose, tokiuose kaip vekseliai, vekseliai ir įmonių popierius. Trumpai tariant, kai keičiasi tarpbankinio skolinimosi kaina, tai sukelia bangos efektą, kuris daro įtaką visoms kitoms skolinimosi formoms ekonomikoje.

Palūkanų normos poveikis į skolas orientuotiems fondams

Dėl investicinių fondų viskas gali būti šiek tiek sudėtinga dėl skirtingo jų portfelio pobūdžio. Tačiau kalbant apie į skolą orientuotus fondus, kintančių palūkanų normų poveikis yra gana aiškus. Apskritai, obligacijų fondams paprastai sekasi, kai mažėja palūkanų normos, nes fondo portfelyje jau esantys vertybiniai popieriai gali turėti aukštesnes kuponų normas nei naujai išleistos obligacijos, taigi padidėja jų vertė. Tačiau jei Fed padidins palūkanų normas, obligacijų fondai gali nukentėti, nes naujos obligacijos, kurių kuponų norma yra aukštesnė, sumažina senesnių obligacijų vertę.

Ši taisyklė galioja bent jau trumpuoju laikotarpiu. Investicinio fondo investicinė vertė nustatoma pagal jo grynąją turto vertę (GAV), kuri yra bendra viso jo portfelio rinkos vertė, padalyta iš apyvartoje esančių akcijų skaičiaus, įskaitant visas uždirbtas palūkanas ar dividendus. Kadangi GAV iš dalies grindžiama fondo turto rinkos verte, kylančios palūkanų normos gali turėti rimtos įtakos obligacijų fondo, turinčio naujai nepageidaujamą turtą, GAV. Jei sumažės palūkanų normos ir senesnės obligacijos pradės prekybą su priemoka, GAV gali žymiai šokti. Tiems, kurie nori išgryninti investicinių fondų akcijas per trumpą laiką, palūkanų normos pokyčiai gali būti pražūtingi arba džiuginantys.

Tačiau obligacijos galiojimo laikas turi daug įtakos tam, kiek įtakos palūkanų normos pokyčiams daro jo vertė. Pavyzdžiui, obligacijos, kurių terminas yra labai artimas, pavyzdžiui, per metus, yra daug mažesnė tikimybė prarasti ar įgyti vertę. Taip yra todėl, kad termino pabaigoje obligacijų emitentas privalo sumokėti visą obligacijos nominalią vertę tam, kam jos priklauso. Artėjant išpirkimo dienai, obligacijos rinkos vertė suvienodėja su nominalia verte. Obligacijos, kurioms liko daug metų iki išpirkimo, atvirkščiai, gali smarkiai paveikti kintančias palūkanų normas.

Dėl trumpalaikių skolų stabilumo pinigų rinkos fondai ar kiti investiciniai fondai, daugiausia investuojantys į saugų trumpalaikį turtą, kurį išleido aukštai įvertinti vyriausybės ar korporacijos, yra mažiau pažeidžiami palūkanų normos svyravimų. Panašiai pirkėjai ir investuotojai, kuriems priklauso ilgalaikių obligacijų fondo akcijos, gali sugebėti įveikti palūkanų normos svyravimus, nes portfelio rinkos vertė laikui bėgant suartėja su bendrąja nominaliąja verte. Be to, obligacijų fondai gali įsigyti naujesnių, didesnių palūkanų obligacijas, kai pasibaigia senesnis turtas.

Ar kylančios palūkanų normos daro investicijas mažiau patrauklias?

Kintančių palūkanų normų poveikis akivaizdus kalbant apie į skolas orientuotų investicinių fondų pelningumą. Tačiau dėl kylančių palūkanų normų investiciniai fondai ir kitos investicijos gali būti mažiau patrauklios. Kadangi skolinimosi išlaidos didėja didėjant palūkanų normoms, privatūs asmenys ir įmonės turi mažiau pinigų į savo portfelius. Tai reiškia, kad investiciniai fondai turi mažiau kapitalo, kad galėtų dirbti, todėl sunkiau gauti gerą grąžą. Be to, akcijų rinka yra linkusi smukti, kai padidėja palūkanų normos, o tai kenkia tiek atskirų akcijų, tiek atsargų laikymo investicinių fondų akcininkams.