Kaip santykio santykis gali padėti atrasti vertės atsargas

Akcijų kainos ir uždarbio santykis su augimu (PEG) gali būti ne pirmoji metrika, kuri atitenka į galvą, kai aptariamas deramas patikrinimas ar akcijų analizė, tačiau dauguma sutiktų, kad PEG santykis suteikia išsamesnį akcijų įvertinimo vaizdą nei paprasčiausias atskirai žiūrime į kainos ir uždarbio (P / E) santykį.

PEG santykis yra lengvai apskaičiuojamas ir parodo P / E santykį su tikėtinu būsimu įmonės pelnu vienai akcijai (EPS).

PEG santykis = P / E santykis / EPS augimo greitis

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• PEG santykis, kuriuo matuojamas akcijų kainos ir uždarbio augimas, gali būti naudinga priemonė tiriant vertės atsargas.
• P / E santykis, pagal kurį vertinama akcijų kaina, palyginti su uždarbio pabaiga, gali būti naudinga metrika vertinant įmonės sveikatą.
• Numatomas ateities uždarbis, atspindintis augimo lūkesčius, taip pat yra svarbi atsargų įvertinimo priemonė.
• Tačiau PEG santykis vertina abu veiksnius, palygindamas buvusį akcijų uždarbį, palyginti su kaina, su ateities pajamų lūkesčiais, todėl pateikiamas išsamesnis akcijų ir bendrovės perspektyvos vaizdas.

PEG santykis ir vertinimas

Paprastosios atsargos yra reikalavimas uždirbti ateityje. Vienas iš didžiausių veiksnių, lemiančių akcijų vidinę vertę, yra tai, kokiu greičiu įmonė augs savo pelną ateityje. Šis būsimas augimo tempas atspindi kasdienes rinkos kainas viso pasaulio akcijų rinkose.

P / E santykis parodo, kiek verta akcijų palyginti su ankstesniu uždarbiu. Daugelis analitikų skaičiuoja apatinę P / E santykio dalį naudodamiesi 12 mėnesių uždarbiu. Tam tikras išvadas galima padaryti pasižiūrėjus į P / E santykį. Pvz., Aukšti P / E santykiai rodo augimo atsargas, o žemi - pabrėžia į vertę orientuotas atsargas.

PEG skaičiavimo pavyzdys

„ABC Industries“ P / E uždirba 20 kartų. Visi analitikai, vertinantys atsargas, sutaria, kad per ateinančius penkerius metus ABC numatomas 12% pelno augimas. Taigi jo PEG santykis yra 20/12 arba 1, 66.

„XYZ Micro“ yra jauna įmonė, kurios P ​​/ E pajamas uždirba 30 kartų. Analitikai daro išvadą, kad per ateinančius penkerius metus bendrovės pelnas turėtų išaugti 40%. Jo PEG santykis yra 30/40 arba 0, 75.

PEG santykis

Kaip aiškinti PEG santykį

Remiantis aukščiau pateiktais pavyzdžiais, PEG santykis rodo, kad „ABC Industries“ akcijų kaina yra didesnė už jos uždarbio augimą. Tai reiškia, kad jei įmonė neaugs sparčiau, akcijų kaina mažės. „XYZ Micro“ PEG santykis 0, 75 rodo, kad bendrovės atsargos yra nepakankamai įvertintos, vadinasi, jos prekyba vyksta atsižvelgiant į augimo tempą, o akcijų kaina didės.

Akcijų teorija rodo, kad vertybinių popierių rinka kiekvienai vertybinių popierių vertei turėtų priskirti vieną PEG. Tai atspindėtų teorinę pusiausvyrą tarp akcijų rinkos vertės ir numatomo pajamų augimo. Pvz., Akcijų, kurių uždarbio kartotinis yra 20 ir 20 proc. Numatomas pajamų augimas, PEG santykis būtų vienas.

Didesni nei PEG santykio rezultatai rodo vieną iš šių variantų:

• Rinkos augimo lūkesčiai yra didesni nei vertinama bendru sutarimu.
• Šiuo metu akcijos yra pervertintos dėl padidėjusios akcijų paklausos.

Mažesni nei PEG santykio rezultatai rodo vieną iš šių variantų:

• Rinkos nepakankamai įvertina augimą, o atsargos yra nepakankamai įvertintos.
• Šiuo metu analitikų sutarimo vertinimai yra per žemi.

PEG santykio naudojimas pramonės šakų palyginimui

Puikus PEG santykio bruožas yra tas, kad, suderinę būsimo augimo lūkesčius, galime palyginti skirtingų pramonės šakų, kurių vyraujantys P / E santykiai gali būti labai skirtingi, santykinius vertinimus. Tai leidžia lengviau palyginti skirtingas pramonės šakas, kurios paprastai turi savo istorinius P / E diapazonus. Pvz., Čia pateikiamas santykinis biotechnologijų atsargų ir integruotos naftos bendrovės įvertinimas.

„Biotech Stock ABC“ prekiauja su P / E santykiu 35 kartus. Prognozuojamas penkerių metų augimo tempas yra 25%, todėl jo PEG santykis yra 1, 4. Tuo tarpu „XYZ“ naftos atsargos prekiauja 16 kartų, o penkerių metų augimo tempas yra 15%. Jo PEG santykis yra 1, 07.

Nors šių dviejų išgalvotų įmonių vertinimai ir augimo tempai yra labai skirtingi, PEG santykis leidžia mums palyginti obuolių ir obuolių santykinius vertinimus. Ką reiškia santykinis vertinimas? Tai yra matematinis būdas paklausti, ar tam tikros akcijos, ar plati pramonė yra brangesnės ar mažesnės nei plataus rinkos indeksas, pavyzdžiui, S&P 500 ar „Nasdaq“.

Taigi, jei „S&P 500“ dabartinis P / E santykis yra 16 kartų didesnis už uždarbį, o vidutinis analitikų apskaičiavimas dėl būsimo „S&P 500“ uždarbio augimo yra 12% per ateinančius penkerius metus, „S&P 500“ PEG santykis būtų ( 16/12), arba 1, 33.

Su PEG santykiu galima palyginti dviejų labai skirtingų pramonės šakų vertinimus ir pamatyti, kaip jie veikia, palyginti su pramonės etalonu, pavyzdžiui, „S&P 500“.

Būsimojo pajamų įvertinimo rizika

Bet kurį duomenų tašką ar metriką, kurioje naudojamos pagrindinės prielaidos, galima interpretuoti. Tai daro PEG santykį daugiau kaip kintamąjį ir tokį, kuris geriausiai naudojamas diapazonuose, o ne absoliučiuose.

Priežastis, kodėl penkerių metų augimo tempas yra norma, o ne vienerių metų išankstiniai vertinimai, yra padėti sušvelninti kintamumą, kuris paprastai būna įmonių pelnuose dėl verslo ciklo ir kitų makroekonominių veiksnių. Be to, jei įmonė turi mažai analitikų, gerus išankstinius įverčius gali būti sunku rasti.

Verslingas investuotojas gali norėti eksperimentuoti apskaičiuodamas PEG santykį įvairiuose pajamų scenarijuose, remdamasis turimais duomenimis ir savo išvadomis.

Didelį dividendus mokančios akcijos gali iškreipti PEG santykį, nes šis koeficientas neatspindi investuotojų uždirbtų pajamų; tokiu atveju PEG santykis yra pats naudingiausias, kai diskutuojama apie akcijas, kurios nėra didelės dividendų žaidėjos.

Geriausi PEG naudojimo būdai

PEG santykis geriausiai tinka akcijoms, kurių dividendų pajamingumas yra nedidelis arba jo nėra. Taip yra todėl, kad PEG koeficientas neapima investuotojo gautų pajamų. Taigi, metrika gali pateikti netikslius rezultatus akcijai, kuri moka didelius dividendus.

Apsvarstykite energijos naudingumo scenarijų, kurio pajamos neturi daug galimybių. Analitikų vertinimai geriausiu atveju gali išaugti penkiais procentais, tačiau pinigų srautai yra tvirti, nes gaunamos pastovios metų pajamos. Dabar bendrovė daugiausia užsiima grynųjų pinigų grąžinimu akcininkams. Dividendų pajamingumas yra penki procentai. Jei įmonės P / E santykis yra 12, dėl mažo augimo prognozių akcijų PEG santykis būtų 12/5 arba 2, 50.

Investuotojas, žvelgdamas tik į atsargų žvilgsnį, galėtų lengvai padaryti išvadą, kad tai yra pervertintos akcijos. Didelis pajamingumas ir žemas P / E daro patrauklias akcijas konservatyviam investuotojui, kurio pagrindinis tikslas yra gauti pajamas. Į bendrą analizę būtinai įtraukite dividendų pajamas. Viena gudrybė yra modifikuoti PEG santykį pridedant dividendų pajamingumą prie apskaičiuoto augimo greičio atliekant skaičiavimus.

Čia pateiktas pavyzdys, kaip apskaičiuojant PEG pridėti dividendų pajamingumą prie augimo greičio. Apskaičiuota, kad energijos naudingumo koeficientas auga apie penkis procentus, penkių procentų dividendų pajamingumas ir P / E santykis yra 12. Kad galėtumėte atsižvelgti į dividendų pajamingumą, galite apskaičiuoti PEG santykį kaip (12 / (5+) 5)), arba 1.2.

Paskutinės mintys apie PEG naudojimą

Kruopštus ir apgalvotas akcijų tyrimas turėtų padėti gerai suprasti pagrindinės bendrovės verslo operacijas ir finansus. Tai apima žinojimą, kokius veiksnius analitikai naudoja apskaičiuodami augimo tempus, kokia rizika kyla dėl būsimo augimo, ir pačios bendrovės prognozės dėl ilgalaikės akcininkų grąžos.

Investuotojai visada turi nepamiršti, kad trumpalaikėje rinkoje rinka gali būti ne kas kita, o racionali ir efektyvi. Nors ilgalaikėje perspektyvoje akcijos gali nuolat judėti link natūralių PEG vienetų, trumpalaikės baimės ar godumas rinkose gali sukelti esminį susirūpinimą.

Nuosekliai ir tolygiai naudojant, PEG santykis yra svarbi priemonė, kuri prideda P / E santykį, leidžia palyginti įvairias pramonės šakas ir visada siekia vertės.