Kaip prekiauti apelsinų sulčių pasirinkimais

Apelsinų sulčių prekyba tapo populiari visame pasaulyje, o prekybos apimtys ir toliau auga. Būdama viena populiariausių vaisių sulčių pasaulyje, prekyba apelsinų sultimis pritraukia įvairius rinkos dalyvius, įskaitant ūkininkus, perdirbėjus, sandėlius, rinkos formuotojus ir arbitrus. Apelsinų sultimis prekiaujama keliomis finansinėmis priemonėmis, tokiomis kaip ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai. Šiame straipsnyje aptariama apelsinų sulčių sutarčių prekybos opcionai, prekybos scenarijai, apelsinų sulčių prekybos rinkos ir dalyvių profiliai, rizika, nauda ir tai, kaip lemiantys veiksniai daro įtaką apelsinų sulčių prekybos opcionų kainoms. Apelsinų sulčių pasirinkimo sandoriai ICE ateities biržose imami kaip pavyzdžiai, cituojami visame straipsnyje.

„Soft Commodities“, įskaitant medvilnę, kakavą, apelsinų sultis, kavą, cukrų, dabar randa vietą aktyvių rinkos dalyvių prekybos portfeliuose kaip pakaitinę prekybinių vertybinių popierių klasę. Iki 1950 m. Trūko saugojimo ir perdirbimo galimybių, apelsinų sultys buvo ribojamos su vadinamosiomis tos pačios dienos prekėmis arba greitai gendančiomis prekėmis. Šeštajame dešimtmetyje apelsinų sulčių pramonė sukėlė revoliuciją, sukūrusi šaldytas koncentruotas apelsinų sultis (FCOJ). Apdorojant, užšaldant ir kvapikliais apelsinų sultys tapo mėgstamiausiu vaisių gėrimu pasaulyje ir šiandienos preke.

Nors rinkos formavimas, arbitražas ir spekuliacijos tebėra prekybos pagrindas, apsidraudimas yra pagrindinis tikslas, kuriam tiek daug produktų ir toliau leidžiama prekiauti pirmaujančiose pasaulio biržose. Apsidraudimas užtikrinamas išvestiniais produktais, tokiais kaip ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai, kuriuos efektyviai gali naudoti gamintojai ir vartotojai rizikai valdyti.

Kas yra apelsinų sulčių pasirinkimo sutartis?

Prekiaujant apelsinų sulčių pasirinkimo sandoriais, pagrindinis turtas yra viena FCOJ-A ateities sutartis. Vienas toks ateities kontaktas yra vertas 15 000 svarų koncentruotos apelsinų sulčių kietos medžiagos. Tai reiškia, kad jei apelsinų sulčių pasirinkimo sutartis baigsis už pinigus (ITM), apelsinų sulčių pirkimo / pardavimo pasirinkimo pirkėjas gaus teisę sudaryti ilgą / trumpą apelsinų sulčių ateities sandorį. Tada jis gali panaudoti tą ateities sandorį, kad atliktų vieną iš kelių veiksmų: prekiauti (parduoti / pirkti) ateities sandorį, iškeisti kontraktą į fizines apelsinų sultis arba perkelti sutartį į kitos trukmės ateities sandorį.

Apelsinų sulčių parinkčių naudojimo apsidraudimo pavyzdys

Siekiant paprastumo, visuose žemiau pateiktuose pavyzdžiuose naudojamas vienas šaldytų koncentruotų apelsinų sulčių vienetas. Apelsinų ar apelsinų sulčių paminėjimas reiškia vieną šaldytų koncentruotų apelsinų sulčių vienetą. Tolesni skaičiavimai pateikiami sekančiuose skyriuose.

Tarkime, kad tai sausis, ir šiuo metu šaldytų koncentruotų apelsinų sulčių prekyba siekia 135 centus už svarą (neatidėliotina kaina). Apelsinų augintojas tikisi, kad jo derlius (1 vienetas FCOJ arba 15 000 svarų) bus paruoštas parduoti iki birželio (per šešis mėnesius). Ūkininkui nerimą kelia apelsinų kainų kritimas artimiausiu metu, todėl jis nori užsitikrinti mažiausią apelsinų pardavimo kainą (pasakyti apie 130 centų už svarą) tuo metu, kai bus paruoštas jo derlius. Ūkininkas ieško savo pasėlių apsidraudimo ar kainų apsaugos. Norėdami tai padaryti, jis gali nusipirkti vieną apelsinų sulčių pardavimo pasirinkimo sutartį.

Pirkimo būdas suteikia ūkininkui teisę per tam tikrą laiką parduoti pagrindinį turtą už nurodytą pardavimo (arba įspėjimo) kainą. Apelsinų augintojas pasirenka pasirinkimo sandorį, kurio pradinė kaina yra 135 centai, o jo galiojimo laikas baigiasi birželį, tai yra tada, kai jo derlius bus paruoštas. Jis iš anksto sumoka 4 centų už svarą opcioną (4 centai X 15 000 svarų = 600 USD).

Pirkdami pardavimo pasirinkimo sandorį apelsinų ūkininkas gaus teisę, bet ne pareigą, užimti trumpą poziciją vienoje apelsinų sulčių ateities sutartyje už iš anksto nustatytą 135 centų kainą pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos metu. Ši ateities sutartis suteiks jam teisę parduoti apelsinus šia iš anksto nustatyta kaina (135 centai / svaras X 15 000 svarų = 20 2500 USD).

Apelsinų sulčių pasirinkimo galimybės skaičiavimai pasibaigus galiojimo laikui

• Jei apelsinų sulčių kaina nukrenta iki 110 centų už svarą, išeikvojama ilgų apelsinų sulčių pardavimo galimybė. Tai reiškia, kad streiko kaina yra didesnė nei rinkos kaina, todėl galimybė yra verta pinigų. Ūkininkas pasinaudos šia galimybe. Ūkininkas gaus trumpalaikę ateities sandorių kainą - 135 centus. Jis uždirbs 25 centus / svaras iš ateities sandorių (135 centai / svaras - 110 centų / svaras = 25 centai / svaras). Jis sumokėjo išankstinę 4 centų už svarą premiją, o grynasis pelnas - 21 centą už svarą. Jis gali parduoti savo apelsinų sultis už 110 centų rinkos kainą, o bendra pardavimo kaina - 110 + 21 = 131 centą už svarą. Už 15 000 svarų sutartį jis gaus 15 000 * 131 centą = 19 650 USD.
• Jei apelsinų sulčių kaina pasibaigs tuo pačiu lygiu (tarkime, 133 centai) pasibaigus galiojimo laikui, šia galimybe bus pasinaudota. Jis gaus trumpalaikę ateities sandorių sumą, siekdamas 135 centus, ir galės ją išskaičiuoti ties 133 centais, duodamas jam 2 centų pelną. Jis parduos savo apelsinų derlių pagal 133 centų rinkos kainą. Atskaičius 4 centus, kuriuos jis sumokėjo kaip opciono priemoką, jo grynoji pardavimo kaina yra 131 centas už svarą (133 + 2 - 4 = 131 centas už svarą). Už 15 000 svarų kontraktą jis gaus 19 650 dolerių.
• Jei apelsinų sulčių kaina pasibaigs iki 150 centų pasibaigus galiojimo laikui, pasirinkimo sandoris baigsis bevertis (nes dabartinė kaina yra didesnė nei pardavimo pasirinkimo sandorio kaina). Ūkininkas negalės pasinaudoti pasirinkimo galimybe ir negaus trumpalaikių ateities sandorių. Tačiau jis galės parduoti apelsinų derlių rinkos kainomis - 150 centų už svarą. Atskaičius 4 centus, kuriuos jis sumokėjo kaip opciono priemoką, jo grynoji pardavimo kaina bus 146 centai už svarą (geriau nei tikėtasi 130 centų už svarą). Už 15 000 svarų kontraktą jis gaus 21 900 USD.

Pagal visus galimus scenarijus apelsinų sulčių sutarčių pardavimo galimybė suteikė ūkininkui dvigubą naudą. Jo rizika yra apribota, užtikrinant minimalų kainų lygį (131 centą), be to, jis gali gauti naudos iš kainų kilimo. Tai kainuoja už 4 centų už svarą opciono priemoką.

Kita vertus, apsvarstykime apelsinų sulčių perdirbėją, kuris per šešis mėnesius turi nusipirkti vieną vienetą šaldytų koncentruotų apelsinų sulčių. Dabartinė vieno FCOJ vieneto kaina yra 135 centai. Perdirbėjui rūpi, kad oranžinės kainos gali pakilti, todėl jis nori apriboti pirkimo kainą ne daugiau kaip iki maždaug 140 centų už svarą. Norėdami gauti apsaugą nuo kainų, perdirbėjas gali nusipirkti vieną apelsinų sulčių pirkimo variantą. Ji pasirenka variantą, kurio streiko kaina yra 135 centai, o jo galiojimo laikas yra šeši mėnesiai ateityje. Išankstinio pasirinkimo sandorio premijos kaina yra 4, 5 cento už svarą (4, 5 cento X 15 000 svarų = 675 USD). Pasibaigus galiojimo laikui, ši pirkimo galimybė, jei yra in-the-pinigai, suteiks jai teisę užimti ilgą ateities apelsinų sulčių ateities poziciją, kurią ji galės nustatyti pagal esamus rinkos kursus, kad užfiksuotų pirkimo kainą.

Apelsinų sulčių skambučio pasirinkimo skaičiavimai pasibaigus galiojimo laikui:

• Jei pasibaigus galiojimo laikui apelsinų sulčių kaina sumažėja iki 110 centų, pasirinkimo sandoris nustoja galioti (nes dabartinė kaina yra mažesnė už pardavimo pasirinkimo sandorio kainą). Pirkėjas negalės pasinaudoti pasirinkimo galimybe ir negaus ilgos ateities sutarties. Tačiau apelsinus ji galės nusipirkti rinkos kaina - 110 centų už svarą. Pridėjus 4, 5 cento už svarą, kurį ji sumokėjo kaip pasirinkimo sandorio priemoką, jos grynoji pirkimo kaina bus 114, 5 cento už svarą (geriau nei tikėtasi, kad jis bus 140 centų už svarą). Jo grynosios išlaidos bus 114, 5 cento * 15 000 svarų = 17 175 USD.
• Jei apelsinų sulčių kaina pasibaigs tuo pačiu lygiu (tarkime, 137 centai už svarą) pasibaigus galiojimo laikui, pasirinkimo sandoris bus naudojamas (nes dabartinė kaina yra didesnė už pirkimo pasirinkimo sandorio pradinę kainą). Apelsinų sulčių gamintojas gaus ilgojo ateities sandorį už iš anksto nustatytą 135 centus ir galės jį išskaidyti ties 137 centais, gaudamas jai 2 centų už svarą pelną. Apelsinų ji pirks 137 centų rinkos kainomis. Atskaičius 4, 5 cento, kurį ji sumokėjo kaip opciono priemoką, grynoji pirkimo kaina yra 134, 5 cento už svarą (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 cento). Jo grynosios išlaidos bus 134, 5 cento * 15 000 svarų = 20 175 USD.
• Jei apelsinų sulčių kaina padidėja iki 150 centų už svarą, pirkimas už ilgą apelsinų sulčių pasirinkimą bus naudingas ir bus naudojamas. Pirkėjas gaus ilgojo ateities sandorio kainą - 135 centus. Ji gali tai išskaičiuoti už suvienodėjusią 150 centų kainą, nes iš ateities sandorių įgyjant (150 - 135) = 15 centų. Ji sumokėjo išankstinę opciono premiją - 4, 5 cento, o grynasis pelnas siekė 10, 5 cento už svarą. Ji gali nusipirkti apelsinų už 150 centų rinkos kainą, o bendra pirkimo kaina - iki 139, 5 cento už svarą (150 - 10, 5 = 139, 5 cento už svarą). Jo grynosios išlaidos bus 139, 5 cento * 15 000 svarų = 20 925 USD.

Taip pat ir šiuo atveju apelsinų sulčių pasirinkimo galimybė garantuoja maksimalią viršutinę pirkimo kainą visais atvejais, o mažesnėmis pirkimo kainomis naudos rinkos nuosmukio atveju. Sumokėdamas dalį kainos kaip opciono priemoką, gamintojas ir vartotojas gali veiksmingai apsaugoti neigiamą riziką ir vis tiek išlaikyti aukštą pelno (taupymo) potencialą.

Be apsidraudimo scenarijų, prekybininkai aktyviai daro spekuliacinius lažybas dėl apelsinų sulčių sutarčių, kad galėtų pasinaudoti kainų pokyčiais ir arbitražo galimybėmis. Rinkos formuotojai taip pat įneša svarų indėlį siūlydami pakankamą likvidumą ir mažą kainų skirtumą opcionų rinkoje.

Kuo apelsinų sulčių pasirinkimo galimybės skiriasi nuo ateities?

Idealiu atveju, apsidraudimui, spekuliacijai ar arbitražui gali būti naudojami ateities arba pasirinkimo sandoriai. Tačiau akivaizdus ilgų pasirinkimo sandorių pranašumas, palyginti su ateities sandoriais, yra tas, kad ilgoms pasirinkimo sandorių pozicijoms nereikia maržos pinigų arba tokios dienos rinkos vertės, kaip ateities sandoriai. Šis patogumas kainuoja už tai, kad negrąžintina opciono premija būtų mokama iš anksto, ir yra linkusi į laiko mažėjimą. Trumpiems pasirinkimo sandoriams reikalingas garantinis kapitalas.

Ilgi pasirinkimo sandoriai taip pat riboja nuostolius (neviršijant mokamų opcionų premijų), o ateities sandoriai turi neribotą nuostolių potencialą tiek ilgose, tiek trumpose pozicijose.

Rinkos aprašymas ir apelsinų sulčių pasirinkimo prekybos dalyviai

Ateities sandoriai, kuriuose prekiaujama šaldytomis koncentruotomis apelsinų sultimis, prasidėjo 1945 m. Ir yra teigiama, kad viena iš priežasčių, kodėl apelsinai užėmė vieną didžiausių JAV pasėlių vietų. Šiuo metu ICE biržoje prekiaujama šaldytų koncentruotų apelsinų sulčių ateities sandoriais. Fizinis vienos sutarties, lygios 15 000 svarų oranžinių kietų medžiagų, atsiskaitymas atliekamas pristatant į būgnus ar rezervuarus. Leidžiamos apelsinų kilmės šalys yra JAV, Brazilija, Kosta Rika ir Meksika.

Brazilija pirmauja oranžinę kultūrą gaminančių šalių sąraše, po kurio eina JAV. Šios dvi šalys yra pačios įtakingiausios rinkos nustatant tarptautines oranžines kainas. Maždaug 98 procentai JAV apelsinų yra iš Floridos, kur pasėlius gali paveikti ekstremalūs oro reiškiniai, pavyzdžiui, uraganai ar netikėti šalti snapai, kurie gali sunaikinti visą sezono derlių. Daugumos pasėlių koncentracija vienoje vietoje ir ekstremalių oro įvykių galimybės, taip pat panašios sąlygos Brazilijoje sukėlė didelį netikrumą ir dėl to didelį oranžinių kainų svyravimą. Šis nepastovumas atsispindi oranžinių opcionų vertinimuose.

Čia yra kintamumo diagrama, kurią galima rasti iš ICE mainų ataskaitos (Šaltinis: CRB-Infotech):

Dėl tokio nevienodo nepastovumo atsiranda didelis nepastovumas, todėl apelsinų sulčių pasirinkimo sandoriai yra tinkami prekybai santykio skirtumais. Proporcijų pasiskirstymas naudojant parinktis tinka toms priemonėms, kurių nepastovumas yra didelis (ty, dideli nepastovumo skirtumai tarp ITM, ATM ir OTM variantų).

ICE biržoje yra FCOJ A parinkčių, kuriomis galima prekiauti visuose Niujorko, Londono ir Singapūro miestuose, idealu apimti visas geografines vietas APAC, Europoje ir JAV per 24 valandų ciklą.

Veiksniai, darantys įtaką oranžinės kainos ir opciono vertei:

Oras ir ligos turi įtakos bet kuriai žemės ūkio prekei. Apelsinai nėra išimtis. Iš tikrųjų dauguma apelsinų, skirtų apelsinų sultims, auginami dviejose vietose - Floridoje ir Brazilijoje. Tai reiškia, kad ekstremalūs orai ar ligos įvykiai vienoje vietoje gali sutrikdyti ar net sunaikinti didžiulį FCOJ kiekį pasaulyje. Abi šalis paveikė uraganai, nepagrįstas užšalimas ir šalnos. Brazilija taip pat kenčia nuo gegužės iki birželio sausrų, kurios gali paveikti apelsinų derlių. Šie oro įvykiai daro įtaką apelsinų derliui, o tai daro įtaką FCOJ ir opcionų kainoms.

Apelsinų sulčių pasirinkimo galimybės prekybininkai turi atidžiai stebėti sezonus ir orų prognozes. Dėl uragano prognozių gali kilti staigus kainų kilimas, nes prekybininkai numato apelsinų derliaus žalą. Kai uraganas praeis, kainos bus koreguojamos, kad atspindėtų realią pasėlių žalą. Tikėdamiesi žiemos užšalimo, kuris sugadins apelsinų derlių ir sumažins pasiūlą, lapkritį kainos dažnai kyla. Šis kainų šuolis gali pasikeisti gruodžio ir sausio mėnesiais, kai paaiškės, kokia yra užšalimo žala. ICE mainų ataskaitoje (Šaltinis: CRB-Infotech) pateikiama ši iliustracija:

Prekybininkai taip pat turėtų žinoti, kaip vartojimo įpročių pokyčiai gali paveikti apelsinų sulčių kainas. Padidėjęs vartojimas šalyje, kurioje auginami apelsinai, gali sumažinti eksporto pasiūlą. Kaip tai buvo daroma JAV, vartotojai gali nustoti laikyti apelsinų sultis kaip sveiką gėrimą ir pereiti prie kitų gėrimų. Sumažėjęs vartojimas gali lemti kainų kritimą.

Vyriausybės politika, vietiniai darbo įstatymai ir tarptautinės prekybos pokyčiai gali turėti įtakos apelsinų produkcijai ir tiekimui. JAV žemės ūkio departamento ataskaita apie apelsinų ir apelsinų sulčių paklausą ir pasiūlą apima visus apelsinų auginimo regionus JAV ir užsienyje. Apelsinų sulčių pasirinkimo sandorių prekybininkai taip pat turėtų sekti susijusias naujienas, susijusias su apelsinų sulčių prekyba iš populiarių rinkos ir naujienų duomenų teikėjų, tokių kaip „Bloomberg“.

Norint prekiauti apelsinų sulčių pasirinkimo galimybėmis, reikia prekių prekybos sąskaitos pas reguliuojamus tarpininkus, kurie yra įgalinę narystę atitinkamoje biržoje.

ICE apelsinų sulčių ateities sandorių sutartis Nr. 1 (atvira) - 1 metams | „FindTheData“

Esmė

Susidomėjimas ir diversifikavimo reikalavimai paskatino prekybininkus peržengti įprastas vertybinių popierių, obligacijų ir paprastųjų prekių vertybinių popierių klases. Apelsinų sultys pastaraisiais metais buvo labai nepastovi minkšta prekė, todėl tai buvo labai rizikingas prekybos turtas. Be aukščiau išvardytų veiksnių, darančių įtaką apelsinų neatidėliotinų kainų kainai, apelsinų sulčių pasirinkimo sandorių veikimui taip pat daro įtaką veiksniai, būdingi opcionų kainodaros modeliams - akcijų ar akcijų kainų sumažėjimas, laikas iki galiojimo pabaigos, nerizikinga grąžos norma (palūkanų norma) ir nepastovumas. Apelsinų sulčių pasirinkimo prekeiviai turėtų žinoti apie šias priklausomybes. Prekyba apelsinų sulčių pasirinkimo galimybėmis patartina tik patyrusiems prekybininkams, turintiems pakankamai žinių apie opcionų prekybą.