Tarptautinio Fišerio efekto įvadas

Tarptautinis Fišerio efektas (IFE) yra valiutos kurso modelis, kurį 1930-aisiais sukūrė ekonomistas Irvingas Fišeris. Jis grindžiamas esamomis ir būsimomis nerizikingomis nominaliomis palūkanų normomis, o ne gryna infliacija. Jis naudojamas prognozuoti ir suprasti esamus ir būsimus neatidėliotinų valiutų kainų pokyčius. Manoma, kad tam, kad šis modelis veiktų gryniausia forma, turi būti leidžiama laisvai rizikuoti kapitalo aspektais tarp tautų, kurios sudaro tam tikrą valiutų porą.

Fišerio efekto fonas

Sprendimas naudoti gryną palūkanų normos modelį, o ne infliacijos modelį ar kai kuriuos derinius išplaukia iš Fisherio prielaidos, kad tikėtinoms palūkanų normoms nedaro įtakos tikėtinos infliacijos normos pokyčiai, nes laikui bėgant rinkos arbitražas abi bus suvienodintos; infliacija įterpiama į nominalią palūkanų normą ir įtraukiama į rinkos prognozę dėl valiutos kainos. Manoma, kad neatidėliotinų valiutų kainos natūraliai pasieks paritetą su nepriekaištingomis užsakymo rinkomis. Tai vadinama Fišerio efektu, nereikia painioti su Tarptautiniu Fišerio efektu. Pinigų politika daro įtaką Fišerio efektui, nes ji nustato nominaliąją palūkanų normą.

Fišeris manė, kad grynosios palūkanų normos modelis yra labiau pagrindinis rodiklis, prognozuojantis būsimas neatidėliotinų valiutų kainas 12 mėnesių ateityje. Nedidelė šios prielaidos problema yra ta, kad mes niekada negalime tiksliai žinoti, kokia yra neatidėliotina kaina arba tiksli palūkanų norma. Tai vadinama neuždengta palūkanų paritetu. Šiuolaikinių studijų klausimas yra toks: Ar „International Fisher Effect“ veikia dabar, kai valiutoms leidžiama laisvai svyruoti? Nuo 1930 m. Iki 1970 m. Mes neturėjome atsakymo, nes tautos kontroliavo savo valiutų kursus ekonominiais ir prekybos tikslais. Kyla klausimas: ar suteiktas patikimumas modeliui, kuris iš tikrųjų nebuvo iki galo išbandytas? Didžioji dauguma tyrimų buvo sutelkti tik į vieną tautą ir palygino šią tautą su JAV valiuta.

Fišerio efektas prieš IFE

„Fisher Effect“ modelis sako, kad nominaliosios palūkanų normos atspindi realią grąžos normą ir numatomą infliacijos lygį. Taigi skirtumą tarp realiųjų ir nominaliųjų palūkanų normų lemia numatomos infliacijos normos. Apytikslė nominalioji grąžos norma yra lygi realiajai grąžos normai pridėjus numatomą infliacijos lygį. Pavyzdžiui, jei realioji grąžos norma yra 3, 5%, o laukiama infliacija yra 5, 4%, tada apytikslė nominalioji grąžos norma yra 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 arba 8, 9%. Tiksli formulė:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + infliacijos koeficientas), kur: RRnominal = Nominali grąžos normaRRreal = Realioji grąžos norma \ prasideda {suderinta} ir RR _ {\ tekstas {nominalas}} = \ kairėje (1 + RR _ {\ tekstas {tikras}} dešinėje) * \ kairėje (1+ \ tekstas {infliacijos lygis} \ dešinėje) \\ & \ textbf {kur:} \\ & RR _ {\ tekstas {nominalus}} = \ tekstas {Nominali grąžos norma } \\ & RR _ {\ tekstas {real}} = \ tekstas {Realioji grąžos norma} \\ \ pabaiga {suderinta} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + infliacijos lygis) kur: RRnominal = Nominalus grąžos normaRRreal = Realioji grąžos norma

kuris šiame pavyzdyje būtų lygus 9, 1 proc. IFE imasi šio pavyzdžio dar vienu žingsniu, kad padarytų prielaidą, kad valiutų kainų padidėjimas ar nuvertėjimas yra proporcingai susijęs su nominaliųjų palūkanų normų skirtumais. Nominaliosios palūkanų normos automatiškai atspindėtų infliacijos skirtumus pagal perkamosios galios paritetą ar arbitražo sistemą. (Apie tai skaitykite: Kas yra perkamosios galios paritetas? )

Veikiantis IFE

Pavyzdžiui, tarkime, kad GBP / USD neatidėliotinas kursas yra 1, 5339, o dabartinė palūkanų norma yra 5% JAV ir 7% Didžiojoje Britanijoje. IFE prognozuoja, kad šalyje, kurios nominalioji palūkanų norma yra didesnė (šiuo atveju Didžioji Britanija), jos valiuta nuvertės. Laukiama būsimoji neatidėliotina palūkanų norma apskaičiuojama padauginus neatidėliotiną normą iš užsienio ir vidaus palūkanų normos santykio: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. IFE tikisi, kad GBP bus nuvertėjęs JAV dolerio atžvilgiu (norint nusipirkti vieną GBP reikės tik 1, 5052 USD, palyginti su 1, 5339 USD anksčiau), taigi bet kurios valiutos investuotojai pasieks tą pačią vidutinę grąžą (ty, USD investuotojas uždirbs mažesnę 5% palūkanų normą). bet taip pat gaus naudos iš USD vertės padidėjimo).

Trumpesnį laiką IFE paprastai yra nepatikimas dėl daugybės trumpalaikių veiksnių, turinčių įtakos valiutų kursams, ir nominalių kursų bei infliacijos prognozėms. Ilgalaikis tarptautinis Fišerio poveikis pasirodė šiek tiek geresnis, tačiau ne daug. Valiutų kursai galiausiai kompensuoja palūkanų normos skirtumus, tačiau dažnai pasitaiko prognozavimo klaidų. Atminkite, kad mes bandome numatyti neatidėliotiną kursą ateityje. IFE žlunga ypač tada, kai nepavyksta perkamosios galios paritetą. Tai apibrėžiama kaip tada, kai prekių savikaina negali būti keičiama kiekvienoje valstybėje viena už vieną, pritaikius valiutos kurso pokyčius ir infliaciją. (Apie tai skaitykite: 4 būdai prognozuoti valiutos pokyčius .)

Esmė

Šalys nekeičia palūkanų normų tokiu pat dydžiu kaip ir anksčiau, todėl IFE nėra tokia patikima, kaip kadaise. Šiuo metu centriniai bankininkai daugiausia dėmesio skiria ne palūkanų normai, o infliacijos tikslui, kai palūkanų normą lemia numatoma infliacijos norma. Centriniai bankininkai daugiausia dėmesio skiria savo šalies vartotojų kainų indeksui (VKI), kad galėtų išmatuoti kainas ir pakoreguoti palūkanų normas pagal kainas ekonomikoje. „Fišerio“ modelius gali būti nepraktiška įgyvendinti kasdienėje valiutų prekyboje, tačiau jų naudingumas yra tas, kad jie gali parodyti numatomą santykį tarp palūkanų normos, infliacijos ir valiutų kursų. (Norėdami sužinoti daugiau, žiūrėkite: Palūkanų normos pariteto naudojimas prekybai Forex .)