Ryšys tarp ETF populiarumo ir skolų

Remiantis naujais Tarptautinių atsiskaitymų banko (BIS) tyrimais, pasyvių fondų ir tokių investicijų, kaip biržos prekybos fondai (ETF) populiarumas gali išaugti. Tyrimas rodo "reikšmingą statistinį ryšį tarp firmos svorio obligacijų indeksuose ir to, kiek jos yra įsiskolinusios".

„The Wall Street Journal“ atskleidžia duomenis, leidžiančius manyti, kad šis reiškinys kai kurias įmones gali paskatinti prisiimti papildomas skolas. Ką tai gali reikšti tolimesnei ETF erdvei?

Kodėl ETF yra populiarūs tarp konsultantų

Svertas išlieka svarbiu veiksniu

Anot BIS ataskaitos, "didžiausi emitentai paprastai būna labiau atstovaujami obligacijų indeksams. Kadangi pasyvūs obligacijų fondai mechaniškai atkartoja indeksų svorį savo portfeliuose, jų augimas sukels didesnių ir potencialiai didesnių skolų paklausą. skolintieji, emitentai “. Iš tikrųjų, nors natūralu, kad didesnės įmonės išleidžia daugiau skolų nei mažesnės, ir tai paaiškina jų reikšmingą buvimą obligacijų indeksuose, tai nebūtinai yra geriausias jų svorio prognozė. Tyrimai rodo, kad bendrovės svarba Amerikos banko „Merrill Lynch“ pasaulinės plačiosios rinkos korporacijų indekse buvo labiau susijusi su jo svertu, o ne su dydžiu, neatsižvelgiant į tai, ar apsisprendimas buvo atsižvelgtas į visas skolas, ar tik į obligacijas. (Taip pat žiūrėkite: Optimalus finansinio sverto panaudojimas įmonės kapitalo struktūroje .)

Pasyvaus investavimo priemonės ir toliau auga

Viena iš priežasčių, kodėl dideli pinigų srautai linkę sekti rinkos tendencijas, yra susijusi su pastarojo dešimtmečio susidomėjimu pasyviomis investicinėmis priemonėmis, tokiomis kaip ETF. Kai centriniai bankininkai sumažino palūkanų normas iki rekordiškai žemo lygio ir taip slopina aktyvių investuotojų grąžą, pasyvioje erdvėje atsirado naujas susidomėjimas. Tai paskatino reikšmingą augimą - nuo 2017 m. Birželio mėn. Pasyvūs investiciniai fondai valdė turtą, kurio bendra vertė sudarė apie 8 trilijonus USD arba apytiksliai penktadalį viso investicinių fondų turto. Tai reiškia, kad per tą patį laiką prieš 10 metų padidėjo 8%.

Šių įvairių veiksnių derinys, įskaitant padidėjusį polinkį įsiskolinti ir pasyvių transporto priemonių skaičiaus augimą, kai kuriems analitikams kelia susirūpinimą, kad judesiai gali būti sustiprinti pavojingu būdu. Vienas iš pavyzdžių būtų, jei daug investuotojų bandytų tuo pačiu metu išeiti iš labai likvidžių transporto priemonių. Obligacijų ETF gali būti ypač problemiškoje teritorijoje, nes skolų rinkos yra įvairesnės nei vertybinių popierių rinkos ir tuo pačiu mažiau prekiaujama. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite: Obligacijų ETF: perspektyvi alternatyva .)

Vienas iš kitų aspektų, į kuriuos reikia atsižvelgti šioje tyrimų kryptyje, yra susijęs su poveikiu, kurį įtraukimas į pasyvius indeksus gali turėti nuosavybės ir skolos vertybinių popierių emitentams. Kol kas tai dar sunku įvertinti, ekonomistams nesutikus dėl konkrečių padarinių. Taip pat yra priežasčių, kodėl pasyvios investicinės priemonės išlieka naudingos ir viliojančios galimybės, teigiama BIS ataskaitoje. Nors bendrovės įtraukimas į indeksą gali paskatinti finansinį svertą dėl padidėjusios šios įmonės skolos paklausos, teigiama, kad ataskaitos duomenimis, sumažintos emisijos išlaidos ir pagerintas obligacijų likvidumas taip pat gali turėti teigiamą poveikį.

Be to, ETF nerodo jokių sulėtėjimo požymių. „MarketWatch“ ataskaitoje teigiama, kad 2017 m. ETF, kaip grupės, įplaukos sudarė 464 milijardus JAV dolerių. Tai buvo beveik dvigubai didesnė už praėjusių metų įplaukas ir daugiau nei penkis kartus viršijo tą patį laikotarpį įplaukų iš investicinių fondų įplaukas. „MarketWatch“ ataskaitoje taip pat nurodoma, kad ETF erdvė per mažiau nei metus nuo 2018 m. Pirmųjų dienų išaugo daugiau nei 1 mlrd. USD. Tačiau net ir pavieniai, ir instituciniai investuotojai kreipiasi į ETF dėl duomenų, leidžiančių manyti, kad pasyvus strategijos yra sėkmingesnės nei aktyviosios, gali kilti ir kitų problemų, kurios galėtų įsigalioti toliau plečiantis pramonei. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite: Aktyvus vs Pasyvus investavimas .)