Uždarymo sutartis
Uždarymo sutartis yra sutartinė nuostata, užkertanti kelią įmonės savininkams parduoti savo akcijas nustatytą laiką. Jie paprastai naudojami kaip pirminio viešo akcijų platinimo (IPO) proceso dalis.
Nors pagal federalinius įstatymus nereikalaujama sudaryti uždarymo sutarčių, draudikai dažnai reikalauja vadovų, rizikos kapitalistų (VC) ir kitų bendrovės viešai neatskleistų asmenų pasirašyti uždarymo susitarimus, kad būtų išvengta per didelio pardavimo spaudimo per pirmuosius keletą prekybos mėnesių po IPO.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Uždarymo sutartis laikinai užkerta kelią įmonės savininkams parduoti akcijas po IPO.
- Jis naudojamas siekiant apsaugoti investuotojus nuo pernelyg didelio viešai neatskleistų akcijų pardavimo spaudimo.
- Pasibaigus akcijų paketo pasirašymo sutarčiai, akcijų kainos dažnai mažėja. Atsižvelgiant į įmonės pagrindus, tai gali suteikti galimybę naujiems investuotojams pirkti mažesnėmis kainomis.
Kaip veikia susitarimai dėl uždarymo
Paprastai blokavimo laikotarpis trunka 180 dienų, tačiau kartais tai gali būti ir trumpas laikas - 90 dienų arba vieneri metai. Kartais visi viešai neatskleista informacija bus „užrakinti“ tuo pačiu laikotarpiu. Kitais atvejais susitarimas sudarys pakopinę užrakinimo struktūrą, kurioje skirtingos klasės viešai neatskleista informacija bus rodoma skirtingiems laikotarpiams. Nors federalinis įstatymas nereikalauja, kad įmonės įdarbintų blokavimo laikotarpius, vis dėlto jų gali būti reikalaujama pagal valstijų mėlynojo dangaus įstatymus.
Informacija apie įmonės uždarymo susitarimus visada yra atskleidžiama tos įmonės prospekto dokumentuose. Tai galima užtikrinti susisiekus su bendrovės ryšių su investuotojais skyriumi arba pasinaudojant Vertybinių popierių ir biržų komisijos (SEC) elektronine duomenų rinkimo, analizės ir gavimo (EDGAR) duomenų baze.
Uždarymo susitarimo tikslas yra užkirsti kelią įmonės viešai neatskleistam akcijų paketui išleisti naujų investuotojų akcijas savaitėmis ir mėnesiais po IPO. Kai kurie iš šių viešai neatskleistų asmenų gali būti ankstyvieji investuotojai, tokie kaip rizikos kapitalo įmonės, kurie įsigijo įmonę, kai jos vertė buvo žymiai mažesnė už jos IPO vertę. Todėl jie gali būti stipriai skatinami parduoti savo akcijas ir realizuoti pelną iš savo pradinių investicijų.
Panašiai įmonės vadovams ir kai kuriems darbuotojams gali būti suteiktos akcijų pasirinkimo galimybės kaip jų darbo sutarčių dalis. Kaip ir RV atveju, šiems darbuotojams gali kilti pagunda pasinaudoti savo pasirinkimo sandoriais ir parduoti akcijas, nes bendrovės IPO kaina beveik neabejotinai būtų daug didesnė už jų pasirinkimo sandorių realizavimo kainą.
Teisiniu požiūriu uždarymo susitarimai yra skirti padėti apsaugoti investuotojus. Scenarijus, kurio siekiama vengti dėl „uždarymo“ susitarimo, yra tai, kad pašalinių asmenų grupė priima pervertintą bendrovės visuomenę, o paskui ją investuoja investuotojams, o bėga su pajamomis. Štai kodėl kai kuriuose mėlynojo dangaus įstatymuose vis dar numatytas užrakinimas kaip teisinis reikalavimas, nes tai buvo reali problema keliais rinkos pertekliaus JAV laikotarpiais.
Net ir tada, kai yra sudarytas uždarymo susitarimas, investuotojams, kurie nėra bendrovės viešai neatskleista informacija, vis tiek gali būti padaryta įtaka, kai uždarymo sutartis pasibaigs pasibaigus jos galiojimo laikui. Kai pasibaigia slaptažodžiai, įmonės savininkams leidžiama parduoti savo akcijas. Jei daugelis viešai neatskleistų ir rizikos kapitalistų ketina pasitraukti, tai gali smarkiai sumažėti akcijų kaina, nes labai padidėjo atsargų pasiūla.
Žinoma, investuotojas gali pažvelgti į šiuos du būdus, atsižvelgiant į jų supratimą apie pagrindinės bendrovės kokybę. Kritimas po akcijų paketo, jei jis iš tikrųjų įvyks, gali būti proga įsigyti akcijų laikinai sumažinta kaina. Kita vertus, tai gali būti pirmas ženklas, kad IPO buvo per didelė kaina, reiškiantis ilgalaikio nuosmukio pradžią.
Realus pasaulinis susitarimo dėl uždarymo pavyzdys
Tyrimai parodė, kad pasibaigus „uždarymo sutarčiai“ paprastai pasibaigia nenormalus grąžinimo laikotarpis. Deja, investuotojams, šios nenormalios grąžos dažniausiai yra neigiamos.
Įdomu tai, kad kai kurie iš šių tyrimų nustatė, kad pakopiniai uždarymo susitarimai iš tikrųjų gali neigiamai paveikti akcijas nei tie, kurių galiojimo laikas yra vienas. Tai stebina, nes pakopiniai uždarymo susitarimai dažnai yra laikomi išeitimi po užrakto.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.