Rinkos vedliai: kodėl „Buffett“, „Shiller“ modeliai atsargiai kainuoja

Prognozuoti būsimą akcijų rinkos kryptį yra pavojingas verslas, ir net patys iškiliausi ekspertai dažnai klysta. Nepaisant to, investuotojams reikia šiokio tokio kelio supratimo, o du pastebimi skaičiai, kuriuos verta išgirsti, yra milijardierių investicijų guru Warrenas Buffettas iš Berkshire Hathaway ir Nobelio premijos laureatas ekonomistas Robertas Shilleris iš Jeilio universiteto. Kiekvienas iš jų turi palankų vertybinių popierių rinkos vertinimo metodą, kurį abu atidžiai seka finansų ekspertai, kurie juos naudoja rinkos tendencijų prognozavimui.

Naujausios prognozės, pagrįstos Buffetto ir Shillero metodais, rodo, kad per ateinančius 10 metų metinė akcijų rinkos grąža drastiškai lėtės arba netgi mažės. Prognozes, pagrįstas šiais metodais, išsamiame pasakojime „MarketWatch“ sudarė gerbiamas Niujorko ekonomistas ir finansų ekspertas Stephenas Jonesas. (Žr. Lentelę žemiau.)

Ką mums pasakoja rinkos vedliai

(„S&P 500“ indekso našumas per ateinančius 10 metų)

• Buffett modelis: vidutinis metinis indekso kritimas -2, 0%
• Shillerio modelis: + 2, 6% vidutinė metinė reali grąža

Šaltinis: „MarketWatch“ ekonomistas Stephenas Jonesas

Reikšmė investuotojams

Buffettas anksčiau yra sakęs, kad S&P 500 indekso santykis su JAV BVP yra „tikriausiai geriausias atskiras matas ten, kur yra vertinimas“, vienam MW. Jis pastaruoju metu viešai nekomentuoja šio klausimo, tačiau nėra įrodymų, kad jo požiūris pasikeitė. Jei šis santykis palaipsniui grįš į ilgalaikį istorinį vidurkį per ateinančius 10 metų, S&P 500 sumažės 2, 0% per metus.

Nepaisant to, Buffetto vieši pareiškimai rodo, kad jis vis dar teikia pirmenybę akcijoms, o ne obligacijoms. "Jei šiandien turėčiau pasirinkimą įsigyti 10 metų 10 metų obligaciją, kad ir kokia ji būtų ... arba nusipirkti S&P 500 ir laikyti ją 10 metų, aš nusipirkau S&P 500 per sekundę". jis neseniai pasakojo CNBC.

Bafetas nėra pirmasis asmuo, pasiūlęs šią metriką. Panašus yra „Q Ratio“, susijęs su velioniu Jamesu Tobinu, kuris taip pat yra Nobelio premijos laureatas. Q santykio analizė rodo, kad atsargos per ateinantį dešimtmetį sumažės 0, 5% per metus.

Šilerio vaizdas

Shilleris suformulavo pagal ciklą pakoreguotą kainos ir pajamų santykį (CAPE), remdamasis infliacija pakoreguotu vidutiniu vienos akcijos pelnu (EPS) per pastaruosius 10 metų. Manoma, kad šis metodas sušvelnins verslo ciklo ir vienkartinių įvykių poveikį pajamoms.

Nepateikdamas konkrečių prognozių, Shilleris pastebėjo, kad vertinimai buvo aukšti, palyginti su istorinėmis normomis, ir todėl tikėtina, kad ateityje grąža bus maža. Remiantis CAPE metodika, MW prognozuoja, kad reali bendra grąža, pakoreguota atsižvelgiant į infliaciją ir įskaitant dividendus, per ateinantį dešimtmetį sudarys vidutiniškai 2, 6% per metus.

Dabartinis „S&P 500“ dividendų pelningumas yra 2, 0 proc., Skelbiama „The Wall Street Journal“. Tai reiškia, kad pagal infliaciją pakoreguotas vidutinis metinis S&P 500 vertės padidėjimas bus tik apie 0, 6%.

Žvelgdamas į priekį

Aukščiau pateiktos prognozės remiasi prielaidomis apie BVP, įmonių pajamas ir infliaciją per ateinantį dešimtmetį, kurios galėtų kardinaliai pasikeisti ir taip pakeisti rinkos kryptį.

Kalbant apie „Buffett“ palankų santykį, didėjantis BVP galėtų palaikyti tolesnį „S&P 500“ pelną. O Shillerio CAPE santykio atveju, jei uždarbis didės, o infliacija išliks maža, tai gali pateisinti dar didesnę metinę grąžą nei 2, 6%.

Tačiau dabartinės rinkos realybė, kurią lemia sulėtėjęs BVP augimas ir sumažėjusios pelno prognozės, rodo, kad niūrios šių dviejų rinkos vedlių modelių prognozės gali būti tikslios.