Kiti 20 metų, pasak Ray Dalio
Yra vos keli investuotojai, sugebėję atlaikyti pastarųjų keturių dešimtmečių ekonomikos audras ir nukreipti savo įmones į monumentalią grąžą. Dar mažiau yra tokių, kurie tai padarė ir nustatė investavimo, valdymo ir profesinio augimo principus, kurie tapo finansų pramonės pagrindais. Ray Dalio yra vienas iš tų žmonių.
Dalio yra „Bridgewater Associates“, kurį jis pradėjo nuo savo dviejų kambarių buto Niujorke 1975 m., Įkūrėjas, pirmininkas ir vienas iš pagrindinių investicijų valdytojų. Jis išaugo iš bendrovės į investicinę firmą, valdančią apie 160 milijardų dolerių už maždaug 350 pasaulio institucijų. klientų.
Naujausioje savo knygoje „ Didelių skolų krizių nustatymo principai“ Dalio ir jo komanda „Bridgewater“ atliko išsamius ekonominių įvykių, susijusių su ankstesnėmis skolų krizėmis, tyrimus ir kaip įmonė sugebėjo panaudoti šias žinias numatydama 2008 m. Krizę. Mes apklausėme Dalio apie tuos įvykius ir tai, kur jis mus mato dabar, einant į 2020 m. Čia yra mano interviu su Ray, atlikto 2019 m. Rugsėjo pabaigoje, ištraukos.
Kaip paskutinis dešimtmetis formuos kitus du?
Sidabras: Jei pastarąjį dešimtmetį galima apibūdinti kaip visuotinę plėtrą, pagrįstą didžiuliu skolų išleidimu, produktyvumo padidėjimu ir didėjančia gerove bei politinėmis spragomis, kaip atrodo kiti du dešimtmečiai?
Dalio : Yra keturios pagrindinės jėgos, į kurias žiūriu norėdamas suprasti, kas greičiausiai įvyks. Pirma, technologijos poveikis mūsų produktyvumui, gyvenimo būdui ir užimtumui. Tuomet susidaro turto atotrūkis ir socialinė bei politinė atotrūkis. Taip pat ekonomikos ciklai ir sumažėjęs pinigų politikos efektyvumas turi būti skatinamieji per kitą ekonomikos nuosmukį. Ir ketvirta didelė jėga bus Kinijos iškilimas.
Žvelgdamas į technologijos pokyčius ir jų įtaką produktyvumui ir darbo vietoms, manau, kad tai bus didžiulė jėga, kuri suteiks mums galimybę kelti gyvenimo lygį, tačiau daugelį žmonių išleis iš darbo ir išplės turto atotrūkis. Suprasti, kaip elgtis su šia jėga, kad gautume jos pranašumus ir nepadarytume žalingų jos padarinių, bus vienas didžiausių mūsų visuomenės iššūkių per ateinančius 20 metų, apie kurį jūs klausiate.
Manau, kad turtinis ir kartu su juo esantis politinis atotrūkis bus didelė, bloga jėga kito ekonomikos nuosmukio metu, kuris tikrai įvyks ateinančio 20 metų laikotarpio pradžioje, ir kad jis nebus toks, koks bus centriniai bankai lengvai paneigia, nes jų galios bus mažesnės, nes jie negali daug sumažinti palūkanų normų, o kiekybinis sušvelninimas nebus toks efektyvus.
Dalio : Man atrodo, kad mes beveik neabejotinai įžengsime į laikotarpį, kuriame bus didesnis valstybės biudžeto deficitas, kurį centriniai bankai turės spausdinti pinigus finansuoti. Tam reikės suderinti fiskalinę ir pinigų politiką, kuri gali būti sudėtinga labai poliarizuotoje politinėje politikoje. aplinka. Taigi, mes susidursime su tuo iššūkiu. Tai, kaip ji bus tvarkoma, turės didelį poveikį. Negaliu optimistiškai vertinti politinio bendradarbiavimo, kuris bus įgyvendinant teisingą fiskalinę politiką, ir negaliu būti optimistiškas dėl bendradarbiavimo, kurį matysime tarp fiskalinės ir pinigų politikos. Turėdamas galvoje tą 20 metų perspektyvą, kurios prašau manęs, aš manau, kad dėl žemų arba neigiamų palūkanų normų ir pinigų spausdinimo deficitui finansuoti nepageidautina laikyti turtus doleriais, eurais ir jenomis. skolos, ir tai sumažins šių valiutų, kaip atsargų valiutų, vaidmenį. Kas juos pakeis ">
Kinijos prisikėlimas
Sidabras : Akivaizdu, kad šiuo metu vyksta prekybos karas su Kinija, tačiau pagrindinės problemos, kurios mus atvedė čia, buvo verdamos daugelį metų. Kaip Kinijos kilimas ištvers ateinančius du dešimtmečius?
Dalio : Kalbant apie Kinijos iškilimą, nors tai bus didelė jėga, pakeisianti pasaulio tvarką, tai, ką tiksliai reiškia, priklausys nuo to, ar gerai ji bus tvarkoma, o tai priklausys nuo abiejų šalių vadovų išminties. Yra koncepcija, vadinama „Thucydides Trap“, kuri reiškia, kad per pastaruosius 500 metų istorijoje yra buvę 16 kartų, kad kylanti jėga užginčijo esamą galią. Dabar Kinija meta iššūkį JAV. Dvylika tų laikų, dėl kurių kilo kažkoks karas. Negaliu komentuoti, ar įvyks atviras karas, bet manau, kad tarp Kinijos ir JAV įvyks nemažas konfliktas. Mes būsime pasaulyje, kuriame tikėtina, kad Kinija bus didesnė ir svarbesnė daugeliu aspektų nei JAV. Jei išmintingi lyderiai sugalvos, kaip tai padaryti abipusiai naudingais santykiais, tai gali būti puiku, bet man sunku Būk optimistas.
Pajamų nelygybės augimas
Sidabras: Jūs daug rašėte apie išaugusią pajamų nelygybę ir kilusį konfliktą tarp turtingųjų ir neturtingųjų čia, JAV ir visame pasaulyje. Ar kapitalizmui, kaip bent jau žinome, gresia pavojus ">
Dalio : Taip. Manau, kad jį reikia reformuoti, kad būtų teisingesni, kitaip tariant, suteikti daugiau lygių galimybių ir labiau toleruotinus ekonominius rezultatus didesniam skaičiui žmonių, arba bus padarytas žalingas didelis žingsnis į socializmą, kuris tikriausiai pereis taip toli, kad pakenks ekonomikos efektyvumas. Manau, kad gana akivaizdu, kad dėl didėjančio turto / pajamų poliškumo mes einame į didesnio vidinio konflikto erą.
Klimato kaitos poveikis
Sidabras: O kaip su klimato kaita? Kaip tai paveiks pasaulio ekonomiką per ateinančius du dešimtmečius?
Dalio : Klimato pokyčiai mažiausiai trikdys klimato pokyčius; maksimaliai bus daug blogiau. Tai turės įtakos vietovių, kurios kadaise buvo produktyvios, pokyčiams ir jų mažėjimas, ypač žemės ūkio gamybos srityje. Tai sukels jūros lygio pokyčius, kurie turės įtakos infrastruktūros išlaidoms. Tai sukels didesnes ir dažnesnes audras, kurios padarys didesnę žalą. Tai taip pat paveiks migraciją ir tai, kur žmonės norės gyventi. Tai gali būti blogiau. Manau, kad tai sukels technologinius pokyčius, kurie bus sutelkti į tai, kaip efektyviai su tuo susitvarkyti. Aš dar nežinau, kaip tai atrodys.
Ką istorija gali išmokyti mus apie ateitį ">
Sidabras: Ar nėra technologijos ir klimato pokyčių, ar yra panašus laikotarpis istorijoje, į kurį galime pažvelgti, kad susidarytume idėją, kas ateis per ateinančius du dešimtmečius?
Dalio : 1930-ųjų pabaiga buvo paskutinis analogiškas laikotarpis, nes paskutinį kartą įvyko šių keturių jėgų santaka. Paralelės yra nenuobodžios. 1929–1932 m. Buvome skolų krizėje, kai palūkanų normos nukrito iki nulio, dėl ko buvo spausdinami pinigai. 2008 m. Buvo skolų krizė, kai palūkanų normos nukrito iki nulio, dėl ko buvo spausdinami pinigai. Abiem atvejais tai padidino akcijų kainas ir ekonomiką, o tai buvo naudinga turtingiesiems, palyginti su vargšais, o tai lėmė padidėjusį populizmą arba kairiųjų, ir dešiniųjų pusėms, o tai paskatino didesnį vidaus ir išorės konfliktą. Abiem atvejais kylančios pasaulio galios kėlė iššūkį esamai pasaulio galiai.
Aišku, aš nesakau, kad mums lemta turėti tuos pačius rezultatus kaip 1930-aisiais, nes netikiu, kad taip bus. Aš sakau, kad priežasties ir pasekmių santykiai yra aiškūs, taigi, jei ekonominis nuosmukis yra didelis, pasitaiko turtinių ir politinių atotrūkių, o centriniai bankai neturi tų pačių galių sumažinti nuosmukį, ir turime didelę kylančią galią, kuri ginčija egzistuojanti pasaulio galia - ir mes turime visus šiuos dalykus - turėsime didelę riziką, kuri patikrins mūsų lyderių išmintį gerai su jais elgtis.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.