Aukšto vandens ženklas
Aukšto vandens ženklas yra aukščiausia vertė, kurią pasiekė investicinis fondas ar sąskaita. Šis terminas dažnai naudojamas kalbant apie fondo valdytojo kompensaciją, kuri grindžiama rezultatais. Aukštas vandens ženklas užtikrina, kad vadovas negauna didelių sumų už prastus rezultatus. Jei valdytojas praranda pinigus per tam tikrą laiką, prieš gaudamas premiją už valdomą turtą (AUM), jis turi gauti fondą virš aukščiausio vandens lygio.
1:15Aukšto vandens ženklas
Laužyti aukšto vandens ženklą
Aukštas vandens ženklas užtikrina, kad investuotojams nereikės mokėti mokesčio už rezultatus už blogus rezultatus, bet, dar svarbiau, garantuoja, kad investuotojai nemokės du kartus už tą patį veiklos rezultatą.
Aukšto vandens ženklas praktikoje
Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas investuojamas į rizikos draudimo fondą, kuris imasi 20% mokesčio už rezultatą, o tai yra tipiška pramonėje. Tarkime, kad investuotojas įneš į fondą 500 000 USD, o per pirmąjį mėnesį fondas uždirba 15%. Taigi pradinė investuotojo investicija siekia 575 000 USD. Investuotojas yra skolingas 20% mokesčio už šį 75 000 USD pelną, kuris prilygsta 15 000 USD.
Šiuo metu šio konkretaus investuotojo aukščiausias vandens lygis yra 575 000 USD, o investuotojas privalo sumokėti 15 000 USD portfelio valdytojui.
Tada tarkime, kad kitą mėnesį fondas praras 20%. Investuotojo sąskaita sumažėja iki 460 000 USD. Čia pažymima aukšto vandens lygio ženklo svarba. Priemoka už įvykdymą neturi būti mokama už bet kokį pelną nuo 460 000 USD iki 575 000 USD, tik po to, kai suma yra aukšto vandens. Tarkime, kad trečią mėnesį fondas netikėtai uždirba 50% pelno. Šiuo mažai tikėtinu atveju investuotojo sąskaitos vertė padidėja nuo 460 000 USD iki 690 000 USD. Neturėdamas aukšto vandens lygio ženklo, investuotojas skolingas pradinį 15 000 USD mokestį, pridedant 20% už prieaugį nuo 460 000 iki 690 000 USD, kuris prilygsta 20% už 230 000 USD padidėjimą, arba papildomą 46 000 USD įmoką.
Aukšto vandens lygio ženklo vertė
Aukšto vandens ženklas neleidžia atsirasti šiam „dvigubam mokesčiui“. Turint aukšto vandens lygio ženklą, į visus padidėjimus nuo 460 000 USD iki 575 000 USD neatsižvelgiama, tačiau padidėjimui, viršijančiam aukščiausio vandens lygio ženklą, taikomas veiklos rezultatais pagrįstas mokestis. Šiame pavyzdyje, viršijantis pradinį 15 000 USD vertės mokestį, šis investuotojas yra skolingas 20% nuo prieaugio nuo 575 000 iki 690 000 USD, tai yra papildomi 23 000 USD.
Iš viso, turėdamas aukšto lygio vandens ženklą, investuotojas yra skolingas 38 000 USD vykdymo mokesčių, tai yra 690 000 USD atėmus pradinę 500 000 USD investiciją, padaugintą iš 20%. Neturėdamas aukšto vandens lygio ženklo, kuris nesiekia pramonės standartų, investuotojas yra skolingas 20% mokesčio už pelną, kuris prilygsta 61 000 USD. Aukšto vandens lygio ženklo vertė yra neabejotina.
Aukšto vandens ženklas ir „Laisvas pasivažinėjimas“
Kai investuotojas įveda į fondą nepakankamo pelningumo laikotarpiu, gali nutikti keletas dalykų. Pavyzdžiui, „Goldman Sachs Asset Management“ investuotojui, kuris perka į fondą grynąja turto verte (GAV) žemiau aukšto vandens lygio ženklo, nemokėdamas jokio mokesčio, galės džiaugtis aukščiau nuo pasirašymo GTV iki aukšto vandens ženklo. Ši situacija vadinama „nemokamu pasivažinėjimu“. Tai leidžia naujiems investuotojams gauti naudos iš to, kad įsigyja mažai lėšų teikiantį fondą, nebaudžiant esamų investuotojų. Kiti fondai gali išvengti „nemokamo pasivažinėjimo“, apmokestindami sėkmės mokestį už visus teigiamus rezultatus.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.