Pradinis kryžius: kaip nustatomos „Nasdaq“ akcijų kainos

„Nasdaq“ yra kompiuterizuota turgavietė, kurioje prekiaujama akcijomis nuo 9:30 iki 16:00 rytų laiku. Nors įprastinė prekyba sustoja kiekvieną darbo dieną 16.00 val., Verslo pasaulyje to nėra. Bendrovės dažnai laukia, kol pasibaigus akcijų rinkų dienai, praneš apie įvairius naujienas, tokias kaip įmonių pajamos, susijungimai, įsigijimai, darbuotojų mažinimas ir pagrindinio personalo pasikeitimas. Taip pat geopolitiniai įvykiai, stichinės nelaimės ir kiti rinkos pokyčiai gali vykti bet kuriuo paros metu.

Įmonių naujienos ir kiti pokyčiai generuoja informaciją, dėl kurios investuotojai dažnai keičia savo požiūrį į įmones, sektorius ar finansų rinkų segmentus. Geros naujienos verčia investuotojus norėti įsigyti įvairių akcijų ir didina jų kainas, o blogos žinios daro visiškai priešingą efektą.

Savo ruožtu investuotojai įsako pirkti ir parduoti po to, kai rinka užsidarė vienai dienai ir prieš atidarant verslą ryte. Tai sukelia „Nasdaq“ poreikį atsižvelgti į naujienas ir dėl to atsirandantį poreikį pirkti ir parduoti vertybinių popierių kainas, kai akcijų rinka atsinaujina verslą. Atitinkamai, ankstesnės dienos uždarymo kainos nėra tokios pačios kaip kitos dienos atidarymo kainos.

Norėdami nustatyti prekybos užklausų, kurioms reikalinga pradinė kaina, kainas, „Nasdaq“ naudoja procesą, vadinamą „atidarymo kryžiumi“.

Kaip nustatomos pradinės kryžminės kainos

Kryžiaus atidarymo kainos yra nustatomos aukciono metu, pirkėjams ir pardavėjams pateikiant pasiūlymus ir priešpriešinius pasiūlymus, kol kainos sutaps, todėl įvyks prekyba. Kryžminio atidarymo proceso tikslas - pasiekti maksimalų įvykdymą, už vieną kainą parduodant kuo daugiau tam tikro vertybinio popieriaus akcijų. Procesas nėra toks paprastas, kaip atrodo.

Nors sandoriai vykdomi tik nuo 9:30 iki 16:00, „Nasdaq“ priima prekybos užklausas kelioms valandoms po rinkos uždarymo ir kelioms valandoms iki jos atidarymo. Duomenys apie šiuos prašymus pateikiami elektroniniu būdu, kad rinkos dalyviai galėtų pamatyti kainas, kuriomis pirkėjai nori pirkti (siūlyti), ir kainas, kuriomis pardavėjai nori parduoti (paprašyti). Kainų atitiktys sudaromos naudojant 10 procentų ribą, norint apskaičiuoti pradinę kainą.

Pvz., Jei pirkėjas siūlo 100 USD vienai akcijai už nurodytas akcijas, o pardavėjas nori 110 USD, pasiūlymo vidurys būtų 105 USD. Tada vidurio taško skaičius padauginamas iš 10 procentų. Gauta 10, 50 USD tada pridedama prie pirkėjo siūlymo kainos, ją padidinant iki 110, 50 USD ir atimant iš pardavėjo kainos, perkeliant ją į 99, 50 USD. Tai paaiškina investuotojams, kad aptariamų akcijų pradinė kaina bus nuo 99, 50 iki 110, 50 USD.

Ši informacija atnaujinama ir potencialiems pirkėjams bei pardavėjams pateikiama kas penkias sekundes elektroniniu būdu. Taip pat pateikiama daugybė papildomų duomenų, įskaitant išsamią informaciją apie kainas, kuriomis užsakymai atsiskaitytų tarpusavyje, suporuotų pirkimo / pardavimo pasiūlymų skaičių ir pusiausvyrą tarp pasiūlymų. Kai potencialūs pirkėjai ir pardavėjai mato šiuos duomenis, jie įtraukia papildomus sandorius, į kuriuos atsižvelgiama į kainas.

Kas yra MOO, LOO ir OIO?

Kadangi pirkimo ir pardavimo kainos turi sutapti, kad įvyktų prekyba, „Nasdaq“ leidžia įvesti pavedimus kaip rinkos atidarymo (MOO) ir rinkos ribos (LOO). MOO užsakymus galima pateikti, pakeisti ar atšaukti nuo 7:30 iki 9:28. Tai leidžia prekybininkams įvesti užsakymus, įvertinti kainų kryptį, atšaukti ir pakartotinai įvesti užsakymus, kad būtų geriau suderinti pasiūlymai pirkti su pasiūlymais parduoti. LOO užsakymai įvedami iš anksto nustatyta kaina, vadinama „ribine“ kaina. Šie pavedimai vykdomi, jei prekyba gali būti vykdoma už kainą, lygią ar geresnę nei reikalaujama „riba“, kai rinka atsidaro. Jei negalima suderinti rungtynių, užsakymai atmetami.

9:30 val. Sudaromi sandoriai, skirti atidaryti tokias kainas, kurios atitiktų maksimalų pirkėjų ir pardavėjų skaičių. Sandorių vykdymas apima tik tuos sandorius, kurių prašoma įvykdyti „atvira“ pavedimų kaina ir „tik esant disbalansui“ pavedimus, skirtus užtikrinti likvidumą ir palengvinti prekybą. Atminkite, kad „Nasdaq“ sudaro įmonės narės, kurios bendradarbiauja kurdamos sklandžią rinką, kurioje vertybinius popierius galima nusipirkti ir parduoti efektyviai derinant pavedimus.

Atitinkamai, šios firmos dalyvauja palaikant funkcionuojančią rinką, sudarydamos sandorius, skirtus palengvinti likvidumą. Šie sandoriai yra vadinami tik atvirojo disbalanso (OIO) sandoriais ir su jais susiję duomenys nerodomi. Taip pat galima įvesti daugybę kitų prekybos rūšių, ir kiekviena iš jų tvarkoma pagal išsamų taisyklių rinkinį.

Kai nustatoma pradinė kryžminė kaina ir įvykdomi sandoriai, visos likusios MOO, LOO ir OIO užklausos, kurios nebuvo suderintos, anuliuojamos. Sandoriai, įeinantys po rinkos atidarymo, įeina į įprastą dienos prekybos tvarką, vykstančią įprastomis darbo valandomis. Šiame procese naudojamas automatinis „atitikimo variklis“, kuris suporuoja pirkėjus ir pardavėjus. Kaip ir prieš atidaromą procesą, pirkėjai ir pardavėjai gali pamatyti pirkimo / pardavimo kainas ir koreguoti savo prekybą, stengdamiesi rasti atitiktį. Skirtumas įprastomis prekybos valandomis yra tas, kad prekyba vyksta tuo metu, kai vyksta varžybos, o ne laukiama konkretaus laiko - rinka atidaroma 9:30 val.

Esmė

„Nasdaq“ teigimu, pradiniai ir uždarieji kryžminiai procesai reiškia, kad visi investuotojai turi prieigą prie tos pačios informacijos, o jų pavedimai traktuojami vienodai. Tai suteikia teisingumo ir skaidrumo rinkai, o tai, anot biržos, gali būti labai aktyvus prekybos dienos laikas.

Tai taip pat palengvina sklandų, efektyvų vertybinių popierių aukcionų proceso veikimą, efektyviai suderindama pirkėjus ir pardavėjus, kad užtikrintų likvidumą. Tai ypač svarbu. Rinkos likvidumas suteikia investuotojams pasitikėjimo investuoti užtikrinant, kad, jei jiems reikės parduoti, jie tai galės padaryti greitai. Tai taip pat suteikia galimybę. Kadangi aktyvios pirkėjų ir pardavėjų rinkos yra labai likvidžios, investuotojai turi daug galimybių greitai ir lengvai judėti į rinkas ir išeiti iš jų siekdami pelno.

(Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Atviros rinkos įvertinimo būdai“.)