Parinkčių pritaikytas paskirstymas (OAS)
Pasirinkimo sandorio pataisa (OAS) yra fiksuotų pajamų vertybinių popierių normos ir nerizikingos grąžos normos, kuri pakoreguojama atsižvelgiant į įterptą pasirinkimą, skirtumas. Paprastai analitikas nerizikingai palūkanų normai naudoja iždo vertybinių popierių pajamingumą. Skirtumas pridedamas prie fiksuotų pajamų vertybinių popierių kainos, kad nerizikingos obligacijos kaina būtų tokia pati kaip obligacijos.
1:20Kas yra koreguotas pagal pasirinkimo variantą?
Supratimas, parinktas atsižvelgiant į pasirinkimo variantą (OAS)
Pasirinkimo sandorio pataisa padeda investuotojams palyginti fiksuotų pajamų vertybinių popierių grynųjų pinigų srautus su orientacinėmis palūkanų normomis, tuo pačiu vertindama įterptus pasirinkimo sandorius pagal bendrą rinkos nepastovumą. Atskirai išanalizavę vertybinį popierių į obligaciją ir įterptą opcioną, analitikai gali nustatyti, ar verta investuoti už nurodytą kainą. OAS metodas yra tikslesnis nei paprasčiausias obligacijų pajamingumo palyginimas su etalonu.
Parinktys ir nepastovumas
Obligacijos pajamingumas iki išpirkimo (YTM) yra orientacinio vertybinio popieriaus, kuris gali būti iždo vertybinis popierius, kurio terminas yra panašus, pridėjus priemoką arba paskirstytas virš nerizikingo kurso, siekiant kompensuoti investuotojams papildomą riziką.
Analizė tampa sudėtingesnė, kai obligacija turi įterptus pasirinkimo sandorius. Tai yra pirkimo pasirinkimo sandoriai, suteikiantys emitentui teisę išpirkti obligaciją iki išpirkimo už iš anksto nustatytą kainą, ir pasirinkimo sandoriai, leidžiantys turėtojui tam tikromis dienomis parduoti obligacijas įmonei. OAS koreguoja skirtumą, kad būtų atsižvelgta į galimai kintančius pinigų srautus.
OAS atsižvelgia į dviejų tipų nepastovumo tipus, susijusius su investicijomis į fiksuotas pajamas su įterptaisiais pasirinkimo sandoriais: kintančiomis palūkanų normomis, turinčiomis įtakos visoms obligacijoms, ir išankstinio apmokėjimo rizika. Šio metodo trūkumas yra tas, kad įverčiai grindžiami istoriniais duomenimis, tačiau naudojami į ateitį orientuotame modelyje. Pavyzdžiui, išankstinis mokėjimas paprastai įvertinamas pagal istorinius duomenis ir neatsižvelgiama į ekonominius pokyčius ar kitus pokyčius, kurie gali įvykti ateityje.
OAS neturėtų būti painiojama su Z plitimu. Z skirtumas yra pastovus skirtumas, dėl kurio obligacijos kaina yra lygi dabartinei jos grynųjų pinigų srauto vertei kiekviename iždo kreivės taške. Tačiau į jį neįtraukta įterptųjų opcionų vertė, o tai gali turėti didelę įtaką dabartinei vertei.
Hipotekiniai vertybiniai popieriai
OAS yra ypač naudinga vertinant hipoteka užtikrintus vertybinius popierius. Šiuo atžvilgiu išankstinio apmokėjimo rizika yra rizika, kad turto savininkas gali grąžinti hipotekos vertę prieš jai pasibaigiant. Ši rizika didėja mažėjant palūkanų normoms. Didesnis OAS reiškia didesnę grąžą už didesnę riziką.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.